Geum.ru
   Книги, научные публикации Pages:     | 1 | 2 | 3 |

СТАВРОПОЛЬСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ На правах рукописи ПЕТУХОВА НАДЕЖДА НИКОЛАЕВНА ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ В СИСТЕМЕ СТОИМОСТНОЙ ОЦЕНКИ ОРГАНИЗАЦИЙ СТРОИТЕЛЬНОГО КОМПЛЕКСА ...

-- [ Страница 3 ] --

Y Прогнозные данные о даходах 1,07 0,94 0,81 0, Период Х Приложение 2 Сравнительный анализ методов определения стоимости капитала акционерного общества № п/п Сравниваемые характеристики Метод доходов при расчете стоимости обыкновенных акций (earning approach to cost of common equity) Метод дивидендов при определении стоимости акционерного капитала (dividend approach to cost of common equity) Метод оценки риска (risk assessment approach), основанный на модели определения цены капитальных активов (capital assets pricing model-CAPM) Определяет ожидаемые доходы акционера путем прибавления нормальной ( т.е. средней по множеству финансовых инструментов) ставки доходности по ценным бумагам в целом к рассчитанной величине премии за риск (risk premium)-числу, зависящему от специфики компании. Ke=Rf+(Rm-Rj), где Ke-стоимость капитала (ставка доходности);

Rf-ставка доходности по безрисковым вложениям;

Rm-среднерыночный Метод добавленной стоимости акционерного капитала (ДСАК) (shareholder value added, SVA). Оценивает будущие потоки денежных средств 1.

Особенности Оценивает будущие потоки процесса оценки доходов Оценивает будущие потоки дивидендов 2.

Используемые показатели Текущая доходность акции = прогнозируемая прибыль на акцию/ текущая рыночная цена акции Ke=EPS/P или Текущая доходность акции=1/(цена/прибыль на Доходность обыкновенных акций=прогноз дивиденда на акцию/ текущая рыночная стоимость акции Ke=DPS/P Ke=DPS/P+g g-темп роста дивидендов ДСАК=САК-БСАК 164 акцию) Ke=1: (P/E) Упрощенный подход: Цск=чистая прибыль/собственный капитал Vg=С1/(1+r)+C2/(1+r)+C3/(1 +r)Е Vg-рыночная стоимость предприятия при продаже его целиком в качестве действующего С1,С2,С3- потоки чистой денежной наличности за соответствующие годы, доступные для распределения среди акционеров 3. Недостаток Не учитывает возможность реинвестирования прибыли g=(1-%выплат)*ROE Vm=Do/(1+r)+Do/(1+r)+Do/ (1+r)Е Vm-рыночная цена акционерного капитала Dn-дивиденды, которые должны быть выплачены в год n. r- издержки акционерного капитала с учетом риска связанного с потоком наличности. Упрощенный подход: Цск=дивиденды, выплаченные в отчетном периоде/средняя величина собственного капитала. 1.Не может быть использован, если фирма не выплачивает дивидендов;

2.Предпологает, что темп роста фирмы постоянен;

3.Сложность определения темпа роста дивидендов. уровень доходности обыкновенных акций;

- ковариация доходности по ценным бумагам данной компании и по рынку ценных бумаг (мера систематического риска).

Сложность в расчете ставки дисконта 4.

Возможные подходы к оценке стоимости предприятия PVPS=(P/E)*EPS PVPS- стоимость предприятия Vm-рыночная цена акционерного Ke- стоимость капитала капитала (ставка доходности) 1.Тудности прогнозирования операционных и инвестиционных потоков денежных средств 2.Сложности в выборе ставки дисконтирования. ДСАКдобавленная стоимость акционерного капитала ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ за 4 квартал 2002г.

Приложение КОДЫ Форма № 2 по ОКУД Дата (год, месяц, число) 0710002 08027866 2634045975 08027866 384/385 За аналогичный период предыдущего года Организация 1361 УНР филиал ГУП 437 ВСУМО РФ Индентификационный номер налогоплательщика Вид деятельности- строительно-монтажные работы Организационно-правовая форма- филиал Единица измерения- тыс. руб. Код стр. по ОКПО ИНН по ОКДП по ОКОПФ/ОКФС по ОКЕИ За отчетный период Наименование показателей 1 1.Доходы и расходы по обычным видам деятельности Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов и ан. об. платежей) в том числе от продажи: СМР Компенс. затраты Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг 010 011 012 013 7507 7159 348 5995 5647 в том числе проданных: СМР Компенс. затраты Валовая прибыль Коммерческие расходы Управленческие расходы Прибыль (убыток) от продаж (строки 010-020-030-040) 11.Операционные доходы и расходы Проценты к получению Проценты к уплате Доходы от участия в других организациях Прочие операционные доходы Прочие операционные расходы 111.Внереализационные доходы и расходы Внереализационные доходы Внереализационные расходы Прибыль (убыток) до налогообложения (строки 050+060+070+080+090-100+120-130) Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи Прибыль(убыток) от обычной деятельности 1V. Чрезвычайные доходы и расходы Чрезвычайные доходы Чрезвычайные расходы Чистая прибыль (нераспределенная прибыль отчетного периода) (строки 160+170-180) 021 022 023 029 030 040 050 060 070 080 090 100 120 130 140 150 160 170 180 190 1113 4574 1464 351 6018 32 15 БУХГАЛТЕРСКИЙ БАЛАНС за 4 квартал 2002г.

КОДЫ Форма № 2 по ОКУД Дата (год, месяц, число) Организация 1361 УНР филиал ГУП 437 ВСУМО РФ Индентификационный номер налогоплательщика Вид деятельности- строительно-монтажные работы Организационно-правовая форма- филиал Единица измерения- тыс. руб. Юридический адрес: 355024, г. Ставрополь, ул. Южный обход,53 по ОКПО ИНН по ОКДП по ОКОПФ/ОКФС по ОКЕИ 08027866 384/385 08027866 2634045975 Дата утверждения_ Дата отправки АКТИВ Код стр.

1 1.Внеоборотные активы Нематериальные активы (04,05) В т.ч. Патенты, лицензии, товарные знаки (знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы Организационные расходы Деловая репутация организации Основные средства(01,02,03) В т.ч. Земельные участки и объекты природопользования Здания, машины, оборудование Незавершенное строительство (07,08,61) Доходные вложения в материальные ценности (03) В т.ч. Имущество для передачи в лизинг Имущество, представляемое по договору проката Долгосрочные финансовые вложения (06,82) В т.ч. Инвестиции в дочерние общества Инвестиции в зависимые общества Инвестиции в другие организации Займы предоставленные организациям на срок более 12 месяцев Прочие долгосрочные финансовые вложения Прочие внеоборотные активы ИТОГО по разделу 1 11. Оборотные активы Запасы В т.ч. Сырье, материалы и другие аналогичные ценности (10,12,13,16) Животные на выращивании и откорме (11) 110 111 112 113 120 121 122 130 135 136 137 140 141 142 143 144 145 150 190 210 211 212 На начало отчетного периода На конец отчетного периода 3111 3329 3111 10803 3329 11559 Затраты в незавершенном производстве (издержки обращения) (20, 21, 23, 29, 30 36, 44) Готовая продукция и товары для перепродажи (16,41) Товары отгруженные (45) Расходы будущих периодов (31) Прочие запасы и затраты Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19) Дебиторская задолженность (платежи, по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) В т.ч. Покупатели и заказчики (62, 76, 82) Векселя к получению (62) Задолженность дочерних и зависимых обществ (78) Авансы выданные (61) Прочие дебиторы Дебиторская задолженность (платежи, по которой в течение 12 месяцев после отчетной даты) В т.ч. Покупатели и заказчики (62, 76, 82) Векселя к получению (62) Задолженность дочерних и зависимых обществ (78) Задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (75) Авансы выданные (61) Прочие дебиторы Краткосрочные финансовые вложения (563, 58, 82) В т.ч. Займы предоставленные организация на срок менее 12 месяцев Собственные акции, выкупленные у акционеров Прочие краткосрочные финансовые вложения Денежные средства В т.ч. Касса (50) Расчетные счета (51) Валютные счета (52) Прочие денежные средства (55, 56, 57) Прочие оборотные активы ИТОГО по разделу 11 БАЛАНС (сумма строк 190+290) 213 214 215 216 217 220 230 231 232 233 234 235 240 241 242 243 244 245 246 250 251 252 253 260 261 262 263 264 270 290 300 150 92998 80823 99508 50089 3166 11488 12292 735 106967 114455 ПАССИВ Код стр.

На начало отчетного периода 3 На конец отчетного периода 4 1 1V.Капитал и резервы Уставный капитал (85) Добавочный капитал (87) Резервный капитал (86) В т.ч. Резервы, образованные в соответствии с законодательством Резервы, образованные в соответствии с учредительными документами Фонд социальной сферы (88) Целевые финансирование и поступления (96) Нераспределенная прибыль прошлых лет (88) 2 410 420 430 431 432 440 450 Непокрытый убыток прошлых лет (88) Нераспределенная прибыль отчетного года (88) Непокрытый убыток отчетного года (88) ИТОГО по разделу 1V V. Долгосрочные обязательства Заемные средства (92, 95) В т.ч. Кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты Прочие займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты Прочие долгосрочные обязательства ИТОГО по разделу V VI. Краткосрочные обязательства Заемные средства (90, 94) В.т.ч. Кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты Займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты Кредиторская задолженность В т.ч. Поставщики и подрядчики (60, 76) Векселя к уплате (60) Задолженность перед дочерними и зависимыми обществами (78) Задолженность перед персоналом организации (70) Задолженность перед государственными внебюджетными фондами (69) Задолженность перед бюджетом (68) Авансы, полученные (64) Прочие кредиторы Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (75) Доходы будущих периодов (83) Резервы предстоящих расходов (89) Почие краткосрочные обязательства ИТОГО по разделу VI БАЛАНС (сумма строк 490+590+690) 465 470 475 490 510 511 512 520 590 610 611 612 620 621 622 623 624 625 626 627 628 630 640 650 660 690 700 106043 32329 3951 4400 23328 17356 24624 55 113566 34691 4228 4708 24961 18571 26348 59 930 4035 1113 106043 113566 Приложение Выписка из БУХГАЛТЕРСКОГО БАЛАНСА (форма №1) на 01 января 2002г. предприятия ООО Траст-М, данные представлены в тыс. руб.

АКТИВ / ПАССИВ Код стр 2 300 290 490 690 610 На начало года 3 22203 6260 16204 5999 284 На конец года 4 27069 8031 18810 8259 1012 Баланс (сумма строк 190+290)ЕЕЕЕЕЕ Оборотные активы (итого по разделу II)ЕЕЕ Капитал и резервы (итого по разделу IV)ЕЕЕЕ Краткосрочные пассивы (итого по разделу VI)Е. Заемные средства Уставный капитал Приложение 5 Выписка из ОТЧЕТА О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ (форма №2) на 01января 2002г. предприятия ООО Траст-М, данные представлены в тыс. руб.

Наименование показателя Код стр За отчетный период За период прошлого года Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг(за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)ЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕЕ Прибыль (убыток) от реализации (строки 010-020-030-040)ЕЕЕ Прибыль (убыток) отчетного периода (строки 110+120-130)ЕЕ... Прибыль чистая (строки 160+170) Проценты к уплате 010 050 140 190 15007 2460 2020 1313 14587 1380 1049 682 Pages:     | 1 | 2 | 3 |    Книги, научные публикации