Задача 1. Составить отчет о прибылях и убытках для фирм «А», «С», «К» и на основании сопоставления коэффициентов PMOS, BEP, ROA, ROE, ROL оценить адекватность проводимых ими финансовых политик различным состояниям экономики. Налог на прибыль 24%. Сценарные условия функционирования фирм и другие показатели заданы в таблице.
Отчет о прибыли и убытках фирм
Показатель
«А»
«С»
«К»
Выручка при подъеме экономики
1416
1475
1508
Выручка при стабильной экономики
1062
1180
1357
Выручка при спаде экономики
826
944
1239
Акционерный капитал
177
236
295
Краткосрочные кредиты (17%)
236
118
59
Долгосрочные кредиты (23%)
-
118
236
Затраты на реализацию
236+0,7В
319+0,65В
454+0,6В
Решение:
«Агрессор»
Показатель
Подъем
Стабильность
Спад
Выручка от реализации
1416
1062
826
Затраты на реализацию продукции
1227
979
814
Прибыль до вычета процентов и налогов
189
83
12
Проценты к уплате
45
45
45
Прибыль до вычета налогов
144
38
-33
Налог на прибыль (24%)
35
9
-
Чистая прибыль
109
29
-
«СЕРЕДНЯК»
Показатель
Подъем
Стабильность
Спад
Выручка от реализации
1475
1180
944
Затраты на реализацию продукции
1278
1086
933
Прибыль до вычета процентов и налогов
197
94
11
Проценты к уплате
50
50
50
Прибыль до вычета налогов
147
44
-39
Налог на прибыль (24%)
35
11
-
Чистая прибыль
112
33
-
«КОНСЕРВАТОР»
Показатель
Подъем
Стабильность
Спад
Выручка от реализации
1508
1357
1239
Затраты на реализацию продукции
1359
1268
1197
Прибыль до вычета процентов и налогов
141
89
42
Проценты к уплате
65
65
65
Прибыль до вычета налогов
84
24
-23
Налог на прибыль (24%)
20
6
-
Чистая прибыль
64
16
-
Рассчитаем коэффициенты рентабельности и определим положение, какой из фирм лучше при различных состояниях экономики.
Коэффициент рентабельности фирм, %
«Агрессор»
Показатель
Состояние экономики
PMOS
0,08
0,03
-
BEP
0,6
0,2
0,03
ROA
0,3
0,07
-
ROE
0,6
0,14
-
ROL
0,4
0,12
-
«СЕРЕДНЯК»
Показатель
Состояние экономики
PMOS
0,08
0,03
-
BEP
0,04
0,01
0,02
ROA
0,2
0,07
-
ROE
0,4
0,14
-
ROL
0,3
0,11
-
«КОНСЕРВАТОР»
Показатель
Состояние экономики
PMOS
0,04
0,01
-
BEP
0,03
0,2
0,07
ROA
0,1
0,03
-
ROE
0,2
0,06
-
ROL
0,1
0,04
-
Таким образом, при заданных сценарных условиях коэффициенты рентабельности показывают: если экономика находится в состоянии подъема, то наиболее эффективная политика у фирмы «Агрессор»; если экономика стабильна то самые высокие финансовые коэффициенты опять же у фирмы «Агрессор»; если в экономике наблюдается спад, то все фирмы несут убытки.
Задача 2. Требуется построить дерево решений для оценки риска и определить привлекательность инвестиционного проекта, рассчитанного на два года. Проект требует первоначальных вложений 185000 USD и финансируется за счет банковской ссуды. Ожидается, что процентная ставка будет меняться по годам следующим образом: 14%, 16%.
Распределение вероятностей денежного потока проекта
CF1=91400
P1=0,33
CF1=123500
P1=0,34
CF1=143800
P1=0,33
CF2
P2
CF2
P2
CF2
P2
96400
0,32
127800
0,37
135900
0,32
Продолжение таблицы
113100
0,35
131600
0,41
137800
0,39
137200
0,33
135600
0,22
141700
0,29
Решение:
Дерево решений проекта представлено на рис. 1. Значения PV были рассчитаны по формуле:
,
Значения Р1,2 здесь представляют собой совместные вероятности двух событий, т.е. вероятности того, что произойдет и событие 1, и событие 2.
Р1,2+Р1*Р2,
Суммарная ожидаемая PV определена как сумма произведений PV, на совместные вероятности Р1,2.
M(PV)=.