Задача 1. Составить отчет о прибылях и убытках для фирм «А», «С», «К» и на основании сопоставления коэффициентов PMOS, BEP, ROA, ROE, ROL оценить адекватность проводимых ими финансовых политик различным состояниям экономики. Налог на прибыль 24%. Сценарные условия функционирования фирм и другие показатели заданы в таблице.

Отчет о прибыли и убытках фирм

Показатель

«А»

«С»

«К»

Выручка при подъеме экономики

1416

1475

1508

Выручка при стабильной экономики

1062

1180

1357

Выручка при спаде экономики

826

944

1239

Акционерный капитал

177

236

295

Краткосрочные кредиты (17%)

236

118

59

Долгосрочные кредиты (23%)

-

118

236

Затраты на реализацию

236+0,7В

319+0,65В

454+0,6В


Решение:

«Агрессор»


Показатель

Подъем

Стабильность

Спад

Выручка от реализации

1416

1062

826

Затраты на реализацию продукции

1227

979

814

Прибыль до вычета процентов и налогов

189

83

12

Проценты к уплате

45

45

45

Прибыль до вычета налогов

144

38

-33

Налог на прибыль (24%)

35

9

-

Чистая прибыль

109

29

-

«СЕРЕДНЯК»


Показатель

Подъем

Стабильность

Спад

Выручка от реализации

1475

1180

944

Затраты на реализацию продукции

1278

1086

933

Прибыль до вычета процентов и налогов

197

94

11

Проценты к уплате

50

50

50

Прибыль до вычета налогов

147

44

-39

Налог на прибыль (24%)

35

11

-

Чистая прибыль

112

33

-

«КОНСЕРВАТОР»


Показатель

Подъем

Стабильность

Спад

Выручка от реализации

1508

1357

1239

Затраты на реализацию продукции

1359

1268

1197

Прибыль до вычета процентов и налогов

141

89

42

Проценты к уплате

65

65

65

Прибыль до вычета налогов

84

24

-23

Налог на прибыль (24%)

20

6

-

Чистая прибыль

64

16

-


Рассчитаем коэффициенты рентабельности и определим положение, какой из фирм лучше при различных состояниях экономики.

Коэффициент рентабельности фирм, %

«Агрессор»


Показатель

Состояние экономики


PMOS

0,08

0,03

-

BEP

0,6

0,2

0,03

ROA

0,3

0,07

-

ROE

0,6

0,14

-

ROL

0,4

0,12

-

«СЕРЕДНЯК»


Показатель

Состояние экономики


PMOS

0,08

0,03

-

BEP

0,04

0,01

0,02

ROA

0,2

0,07

-

ROE

0,4

0,14

-

ROL

0,3

0,11

-

«КОНСЕРВАТОР»


Показатель

Состояние экономики


PMOS

0,04

0,01

-

BEP

0,03

0,2

0,07

ROA

0,1

0,03

-

ROE

0,2

0,06

-

ROL

0,1

0,04

-


Таким образом, при заданных сценарных условиях коэффициенты рентабельности показывают: если экономика находится в состоянии подъема, то наиболее эффективная политика у фирмы «Агрессор»; если экономика стабильна то самые высокие финансовые коэффициенты опять же у фирмы «Агрессор»; если в экономике наблюдается спад, то все фирмы несут убытки.

Задача 2. Требуется построить дерево решений для оценки риска и определить привлекательность инвестиционного проекта, рассчитанного на два года. Проект требует первоначальных вложений 185000 USD и финансируется за счет банковской ссуды. Ожидается, что процентная ставка будет меняться по годам следующим образом: 14%, 16%.

Распределение вероятностей денежного потока проекта

CF1=91400

P1=0,33

CF1=123500

P1=0,34

CF1=143800

P1=0,33

CF2

P2

CF2

P2

CF2

P2

96400

0,32

127800

0,37

135900

0,32


Продолжение таблицы

113100

0,35

131600

0,41

137800

0,39

137200

0,33

135600

0,22

141700

0,29


Решение:

Дерево решений проекта представлено на рис. 1. Значения PV были рассчитаны по формуле:

,

Значения Р1,2 здесь представляют собой совместные вероятности двух событий, т.е. вероятности того, что произойдет и событие 1, и событие 2.

Р1,2+Р1*Р2,

Суммарная ожидаемая PV определена как сумма произведений PV, на совместные вероятности Р1,2.

M(PV)=.