Содержание
Задание 1 3
Задание 2 4
Тестовое задание 3 5
Список используемой литературы 9
Задание 1
Рассчитать рентабельность собственного капитала и эффект финансового рычага при существующей ставке налога на прибыль.
Исходные данные:
Собственный капитал на начало года – 10 млн. руб.
Долгосрочный облигационный займ – 8 млн. руб.
Операционная прибыль (до выплаты процентов и налогов) – 3,8 млн. руб.
Цена заемного капитала – 12%.
Решение:
Рентабельность собственного капитала исчисляется как отношение чистой прибыли к стоимости собственного капитала в процентах.
Чистая прибыль в данном случае будет равна разности между операционной прибылью и налогами и процентами по займу.
Эффект финансового рычага определяется отношением заемного капитала к собственному капиталу:
По величине этого коэффициента можно судить о финансовой независимости предприятия, то есть о способности не оказаться в положении банкрота в случае длительного технического перевооружения или трудностей со сбытом продукции. Высокое значение коэффициента свидетельствует о снижении риска, с которым связано владение быстро устаревающим парком машин и оборудования.
Ответ: рентабельность собственного капитала равна 19,28%, эффект финансового рычага соответствует величине 0,8, что свидетельствует о снижении риска, с которым связано владение быстро устаревающим парком машин и оборудования.
Задание 2
Ставка доходности по безрисковым вложениям (Rf) - 7%.
Среднерыночный уровень доходности обыкновенных акций (Rm) – 12%.
Инвестиционные инструменты, характеризуются следующими показателями «бета»:
A 2;
S 1,5;
N 1,0;
V 0,5.
Какой из инструментов наиболее рискованный, а какой менее рискованный почему?
Какова премия за риск по каждому из инструментов.
Решение:
Рискованность инструмента оценивается по следующей формуле:
Для решения этой задачи воспользуемся моделью САРМ.
Данная модель представляет требуемую доходность как функцию двух факторов: безрисковой доходности и премии за риск.
где: - безрисковая доходность
- доходность рыночного портфеля
- коэффициент бета, мера систематического риска.
A
S
N
V
Наиболее рискованным инструментом является А, так как доходность самая высокая и мера систематического риска тоже максимальная. А где большая доходность, там наиболее рискованные предложения. Самым безрисковым в таком случае оказывается инструмент V. Если коэффициент равен 1, ценные бумаги имеют среднюю степень риска, если больше единицы - рисковые, меньше единицы - с пониженным риском.
Премия за риск находится по формуле:
A
S
N
V
Ответ: Наиболее рискованным инструментом является А, самым безрисковым в таком случае оказывается инструмент V, премия за риск А – 10%, S – 7,5%, N – 5%, V – 2,5%.
Тестовое задание 3
Правильны (П.) или неправильны (Неп.) следующие высказывания. Отметьте знаком (например, «птичкой») в нужном месте:
1. П._+_ Неп.__ _ Чистый приведенный эффект (NPV) определяется суммированием дисконтированных элементов денежного потока по цене капитала проекта и важен потому, показывает генерируемый проектом прирост благосостояния акционеров фирмы.
Важнейшим показателем эффективности проекта является чистый дисконтированный доход (другие названия - ЧДД, интегральный эффект, Net Present Value, NPV) - накопленный дисконтированный эффект за расчетный период. ЧДД характеризуют превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами для данного проекта соответственно без учета и с учетом неравноценности эффектов (а также затрат, результатов), относящихся к различным моментам времени.
2. П.__ Неп._+_ При формировании инвестиционного бюджета амортизационный фонд рассматривается как источник покрытия определенного рода затрат и цена этого источника приблизительно равна средневзвешенной цене капитала (WACC) до момента эмиссии новых акций.
Данная часть инвестиционного денежного потока отражает притоки и оттоки, возникшие в результате инвестиционной деятельности предприятия. К этой части денежных затрат относятся денежные расходы на приобретение оборудования, прочие инвестиционные затраты. В свою очередь притоком может быть доход, полученный предприятием от реализации оборудования и прочих долгосрочных вложений. Эти затраты и доходы не являются текущими, не связаны непосредственно с текущей производственной деятельностью предприятия, поэтому