Содержание

Введение 3

1. Характеристика конвертируемых облигаций 4

2. Задача 8 11

3. Аналитический доклад: «Современное состояние рынка обыкновенных акций ОАО «Татнефть» 14

Список литературы 24

Введение

С развитием капитализма в России возникла необходимость в создании отдельной дисциплины «Корпоративные ценные бумаги» для совершенствования работы рынка ценных бумаг в России, привлечения капитала на развитие промышленности, так как одних кредитов недостаточно, да и не всегда они были выгодны для промышленников, поэтому возникла идея перенять такое проявление рынка ценных бумаг, давно существовавшее на Западе в развитых капиталистических странах, как акционирование, т.е. долевую собственность, это стало одним из возможных источников финансирования промышленных и иных проектов которые не смог бы финансировать Центральный Банк России и правительство.

Переход нашей страны к рыночной экономике определил собой начало нового этапа в развитии рынка ценных бумаг.

Условно все реформы можно разделить на три этапа:

На первом этапе, а он проходил с 1990-1992 год, происходило создание предпосылок для развития фондового рынка: образование фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж. Началось формирование законодательной базы российского рынка ценных бумаг.

На втором этапе, это с 1993 – первая половина 1994 года фондовый рынок существовал в форме приватизационных чеков.

На третьем этапе, со второй половины 1994 и до сегодняшних дней начался складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведется уже акциями существующих российских акционерных обществ.

Таким образом, для развития навыков и знаний по специальности «Финансы и кредит» при выполнении данной работы необходимо решить следующие задачи:

* Дать характеристику конвертируемым корпоративным облигациям;

* Решить ситуацию, связанную с ценными бумагами;

* Проанализировать состояние рынка акций ОАО «Татнефть».

1. Характеристика конвертируемых облигаций

“Прелесть” конвертируемых облигаций (convertible securities, convertibles, или Cvs) – в том, что они объединяют в себе лучшие характеристики двух основных типов ценных бумаг, предлагая инвесторам как потенциал роста, свойственный акциям, так и защиту от риска падения стоимости, являющуюся важной чертой облигаций. В настоящее время инвестировать в эти “гибриды” стало проще, чем когда бы то ни было.

Резкий взлет технологического сектора способствовал значительному увеличению объемов эмиссии конвертируемых облигаций, часто и совершенно несправедливо недооцениваемых или вообще не замечаемых инвесторами. Многие небольшие компании, принадлежащие к технологическому и телекоммуникационному секторам, воспользовавшись ростом этих секторов, стали “выбрасывать” на рынок огромное количество конвертируемых облигаций (эмитированные ими бумаги составили 50% объема всех новых выпусков конвертируемых ценных бумаг, появившихся в 1999 г.). Подобные компании, испытывающие потребность в денежных средствах для расширения бизнеса, либо не могут получить эти средства на “остепенившемся” рынке акций, где инвесторы уже перестали без оглядки скупать все и вся, либо не желают “разводнять” стоимость своих акций, увеличивая их количество. В то же время они не хотят платить в полном размере проценты по долговым обязательствам. Конвертируемые облигации, в которых соединены характерные черты акций и облигаций, являются в этом случае наиболее удобным финансовым инструментом. Эти “гибридные” облигации выпускаются несколько чаще, чем их “близкие родственники” – конвертируемые привилегированные акции, по которым выплачиваются квартальные дивиденды.

Конвертируемые облигации – это инструмент, не только выгодный компаниям, но и представляющий “великое благо” для инвесторов. Даже в периоды спада они позволяют получать процентный доход, который обеспечивает определенную доходность на основную сумму капиталовложений. Кроме того, существует условие, предусматривающее, что если цена обыкновенных акций компании упадет, то рыночная стоимость ее конвертируемых ценных бумаг будет близка к стоимости облигаций, рейтинг и текущая доходность которых сопоставимы с рейтингом и текущей доходностью этих бумаг (в последнее время составлявшей в среднем около 4,3%). Для сравнения: средний размер дивидендов по обыкновенным акциям составляет менее 1,5%. Если же котировки акций компании, выпустившей конвертируемые облигации, растут, то эти бумаги могут быть обменены на обыкновенные акции в фиксированной пропорции и по заранее оговоренной цене. За право получения регулярного дохода инвесторы, приобретающие недавно выпущенные конвертируемые бумаги, как правило, платят премию в размере 20-25% стоимости обыкновенных акций, в которые эти бумаги могут быть конвертированы.

По мнению Брюса Олстона (Bruce H. Alston), портфельного менеджера из фонда Value Line Convertible, конвертируемые облигации являются идеальным вариантом для тех, кто хочет получать доход, сравнимый с доходом от акций, но не может вынести неопределенности, связанной с волатильностью. Исторически рост конвертируемых бумаг составляет около 80% от роста обыкновенных акций, тогда как показатели волатильности тех и других соотносятся приблизительно как 2 к 3. Таким образом, если акции растут на 10%, то стоимость конвертируемых облигаций повышается на 8%; если акции падают на 10%, конвертируемые бумаги теряют 6% стоимости.

Конвертируемые облигации компании, как правило, могут быть обменены на ее обыкновенные акции в любое время до истечения срока их действия, если стоимость обыкновенных акций поднимается выше фиксированной цены конверсии. Но большинство инвесторов не стремится вос