Содержание

Введение 3

1. Понятие и расчет финансового левериджа 4

2. Влияние финансового левериджа на структуру капитала 8

3. Особенности и расчета влияния финансового левериджа на структуру капитала в российских условиях 13

Заключение 18

Список литературы 20



Введение

Вопрос выживания в условиях рыночной экономики для большинства предприятий становится очень актуальным. Руководству организации больше не на кого положиться при решении текущих проблем, все решения приходится принимать самостоятельно, более того, необходимо нести за них ответственность. Вопрос в том, как принимать рациональные решения, чтобы достичь успеха и процветания, а не попасть в финансовую зависимость к кредиторами и не стать банкротом.

При принятии рационального решения руководитель должен основываться на определенной исходной информации. Такой информацией выступают сведения о финансовом состоянии организации и ее подверженности банкротству. Только после проведения углубленного и всестороннего анализа финансового положения, можно делать определенные выводы, касающиеся дальнейших перспектив развития исследуемой организации.

Исследование финансового левериджа в процессе анализа деятельности предприятия выступает немаловажным этапом. В связи с актуальностью вопросов расчет финансового левериджа и определения его влияния на структуру капитала организации данная тема предлагается к рассмотрению в рамках контрольной работы.

Целью работы выступает исследование понятия финансового левериджа и его влияния на структуру капитала.

Поставленная цель конкретизируется рядом задач:

1) исследовать понятие финансового левериджа и основы методики его расчета;

2) исследовать влияние финансового левериджа на прибыльность и структуру капитала организации;

3) исследовать специфику расчета и влияния финансового левериджа на капитал предприятия в современных российских условиях.


1. Понятие и расчет финансового левериджа

В теории финансового менеджмента финансовый леверидж (или финансовый рычаг) используется для оценки финансового риска предприятия или отдельного инвестиционного проекта. Под финансовым риском понимается риск, связанный с нехваткой прибыли для осуществления обязательных платежей из прибыли (например, проценты по займам и ссудам; некоторые налоги, выплачиваемые из чистой прибыли и т.д.).

С позиций финансового управления на величину чистой прибыли оказывают влияние два фактора[1, с. 48]:

1) Рациональность использования имеющихся у предприятия финансовых ресурсов;

2) Структура источников средств.

Первый фактор находит отражение в структуре активов предприятия (основных и оборотных средств), в эффективности их использования (характеристикой данного фактора является производственный леверидж, рассмотрение которого не входит в рамки данной работы).

Второй фактор отражается в структуре капитала, т.е. в соотношении собственных и заемных средств. Категорией, отражающей влияние данного фактора на величину чистой прибыли, является финансовый рычаг. Данная зависимость основывается на том постулате, что цена капитала зависит от его структуры (существует и альтернативный подход, идеологами которого являются Модильяни и Миллер, который утверждает обратное. Однако в рамках данной статьи он рассматриваться не будет). Действительно, многочисленные исследования показали, что с ростом доли заемных средств в общей сумме источников долгосрочного капитала цена собственного капитала постоянно увеличивается возрастающими темпами, а цена заемного, оставаясь первоначально практически неизменной, затем тоже начинает возрастать. Следовательно, уровень финансового левериджа возрастает с увеличением доли заемного капитала.

Для обоснования бизнес планов, принятия управленческих решений, выявления резервов, анализа хозяйственной деятельности предприятия проводят изучение и измерение факторов, влияющих на значения ключевых показателей экономической деятельности[3, с. 179].

Коэффициент финансового левериджа определяется как отношение заемного капитала к собственному капиталу и прямо пропорционально влияет на уровень финансового риска компании и рентабельность собственного капитала (при условии, что стоимость привлечения заемных средств ниже рентабельности совокупного капитала).

Изменение величины коэффициента финансового левериджа (плеча финансового рычага) можно представить в виде следующей пятифакторной модели (факторная модель предложена Савицкой Г.В.)[4, 7 и др.]: