Задание №1
Объем инвестиционных возможностей компании ограничен 90000 долл. Имеется возможность выбора из следующих шести проектов:
Проект
Объем инвестиций
NPV
IRR
А
- 30000
2822
13,6%
В
- 20000
2562
19,4%
С
- 50000
3214
12,5%
D
- 10000
2679
21,9%
Е
- 20000
909
15,0%
F
- 40000
4509
15,6%
Предполагаемая стоимость капитала 10%. Сформируйте оптимальный портфель по критериям: (а) NPV; (б) IRR, (б) РI.
Решение
Объем инвестиционных возможностей 90000 долл.
1. Оптимальный портфель по критерию NPV
1. Рассчитаем сколько приходится чистого дохода на одну вложенную единицу: NPV/ объем инвестиций. Наибольшее значение - оптимальное. Тогда портфель выглядит: D, F, B, E.
2. Оптимальный портфель по критерию IRR
D, B, E, F, так как внутренняя норма прибыльности – это такое значение показателя дисконта, при котором современное значение инвестиции равно современному значению потоков денежных средств за счет инвестиций, то есть чем больше коэффициент при меньших вложениях, тем выгоднее.
3. Оптимальный портфель по критерию РI
1. Индекс доходности равен F/P, где
F – сумма денежного потока в настоящий момент,
P – сумма инвестиций.
Приведем доходы на единый момент. (WACC – цена капитала).
F = NPV*WACC = 2822*10%=282,2. Остальные рассчитываются аналогично.
РI = 282,2 / 30000 = 0,009407
Наибольшее значение является наилучшим.
Оптимальный портфель: D, B, F, E
Задание №2
Определите наиболее эффективный вариант вложения для предприятия, если цена его капитала 15%. Вложение средств осуществляется в первый год реализации проекта, поступления начиная со второго в течении пяти лет.
Вариант
Инвестиции, тыс.руб.
Чистые поступления, тыс.руб.
Внутренняя норма доходности
Ставка дисконти-
рования
Степень риска
А
20 000
8 000
15%
22%
23%
Б
25 000
10 000
16%
22%
26%
Решение
Приведем доходы на сегодняшний момент: ЧП*1/(1+r/100)t
ЧП – чистые поступления.
Коэффициент дисконтирования равен: Кд = 1/(1+r/100)t
где r – стоимость капитала, t – период.
8 000*1/(1+15/100)2 = 6956,522 тыс.руб.
Аналогично высчитываем остальные года и другой вариант.
Затем ссумируем весь период и вычитаем сумму инвестиций.
По варианту А доход равен 2839,827,
По варианту В доход равен 3549,784
Умножаем на степень риска и имеем по варианту А – 653 тыс.руб., по варианту В – 923 тыс.руб.
Наиболее эффективным является второй вариант.
Тестовое задание №3
1. При расчете коэффициента дисконтирования для оценки бюджетного эффекта в случае равенства ставки рефинансирования и темпа инфляции, ставка дисконтирования равна нулю.
Да, верно.
2. Чем больше отрицательная разница между номинальным доходом и ставкой процента, тем больше возможностей для инвестиций.
Нет, неверно.
3. Внутренние источники – основной финансовый капитал, направляемый на инвестиционные нужды.
Да, верно, если имеет в виду источник прибыли.
4. Стационарная модель воспроизводства соответствует простому типу воспроизводства.
Да, верно.
5. Государство и государственные учреждения не могут быть поручителями в гарантировании инвестором кредита.
Нет, неверно, могут быть поручителями, если это социально-значимый проект.
6. Международная финансовая корпорация предоставляет заемные средства при условии продажи части готовой продукции за валюту на внешнем рынке.
Нет, неверно.
7. Группа юридических и физических лиц, которым принадлежит 25% акций инвестиционного фонда – называется аффилированная группа.
Да, верно.
8. При определении дисконтного множителя по схеме постнумерандо используется следующая формула:
Кд(d, t-1)= 1/(1+d/100)t,
где d - ставка дисконтирования;
t – шаг расчета.
Да, верно.
9. Если внутренняя норма доходности инвестиционного проекта меньше средневзвешенной цены капитала компании, то такой проект не следует принимать.
Да, верно.
10. Чистый дисконтированный доход имеет прямую зависимость от фактора «С»:
NPV -30 -10 0 +10 +20 +30
А
В