ГЛАВА 2. ЛИЗИНГ КАК ВОЗМОЖНЫЙ ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА


2.1. Классификация источников финансирования проекта


На этапе устойчивого развития национальной экономики большинство предприятий сталкивается с проблемой технического перевооружения и обновления основных фондов.

Согласно Федеральному закону «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», «инвестиции» представляют собой «денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [4, ст. 1].

Многие авторы предлагают свои трактовки данного понятия, которые во многом сходятся между собой.

Так, С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др. под «инвестициями» понимают «целенаправленное вложение на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты (инструменты) для достижения индивидуальных целей инвесторов» [11, с. 22].

Г. Бирман, С. Шмидт: «Инвестиции – расходование ресурсов в надежде на получение доходов в будущем по истечении достаточно длительного периода времени» [10, с. 13].

Н.В. Киселева: «Инвестиции – это динамический процесс смены форм капитала, последовательного преобразования первоначальных ресурсов и ценностей в инвестиционные затраты и превращение вложенных средств в прирост капитальной стоимости в форме дохода или социального эффекта» [20, с. 12].

В.К. Фальцман: «Инвестиции – это вложение средств в реальные активы (прямые инвестиции) либо в ценные бумаги (портфельные инвестиции) с целью получения прибыли и/или достижения любого другого желаемого успеха» [34, с. 7].

Любое инвестиционное решение воплощается в инвестиционном проекте, который представляет собой «обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимую проектно-сметную документацию, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций» [4, ст. 1].

Можно выделить прединвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную фазы разработки любого инвестиционного проекта, которые в совокупности составляют срок жизни проекта (рис. 2.1).


Рис. 2.1. Инвестиционный цикл проекта


Важным этапом разработки проекта является выбор его источников финансирования, поскольку стоимость их привлечения может сыграть решающую роль при принятии инвестиционного решения.

Источники финансирования инвестиций – это денежные средства, которые могут быть использованы в качестве инвестиционных ресурсов [20, с. 48]. Их можно классифицировать по различным признакам.

Как и в законодательстве, С.В. Валдайцев подразделяет источники финансирования капитальных вложений на собственные и привлеченные [4, ст. 9; 11, с. 161] При этом в привлеченных средствах следует выделять заемные, собственно привлеченные и прочие средства (рис. 2.2).


Рис. 2.2. Классификация источников финансирования капитальных вложений фирмы по С.В. Валдайцеву


Помимо этого существуют и другие признаки классификации [20, с. 49]:

* по способу привлечения по отношению к субъекту инвестиционной деятельности выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внешних и внутренних источников;

* по национальной принадлежности владельцев капитала выделяют инвестиционные ресурсы, формируемые за счет отечественного и иностранного капитала;

* по видам собственности инвестиционные ресурсы бывают государственные, частные и иностранные;

* по праву собственности на источники финансирования можно выделить собственные (внутренние источники), привлеченные (собственные внешние) и заемные средства (рис. 2.3).

При выборе конкретного источника необходимо учитывать его особенности (табл. 2.1).

Таблица 2.1. Различия между основными видами источников средств финансирования инвестиций

Признак

Тип капитала


Собственный

Заемный

Отвлечение средств из текущей деятельности

Происходит

Не происходит

Обеспечение привлеченных средств

Не требуется

Наличие залога обязательно

Обязательства перед сторонними организациями

Не имеются

Погашение кредита и выплата процентов

Право на участие в управлении предприятием

Дает

Не дает

Право на получение части прибыли и имущества

По остаточному принципу

Первоочередное

Ожидаемая доходность

Изменяется

Фиксирована

Срок возврата капитала инвестору

Не установлен

Установлен

условиями договора

Льгота по налогу

Нет

Есть


Для большинства российских компаний в настоящее время основными возможными источниками финансирования могут выступать лишь собственные средства и банковские кредиты. Однако собственных средств обычно не хватает, а банки, стараясь минимизировать свои риски, предпочитают кредитовать предприятия, имеющие хорошую кредитную историю и обладающие высоколиквидными активами.

Рис. 2.3. Основные источники формирования инвестиционных ресурсов предприятия по Н.В. Киселевой

В последнее время для решения этой проблемы активно стали использоваться лизинговые схемы как современный и достаточно эффективный инструмент финансирования инвестиционных проектов.