Вариант №3
Задание
На основании данных таблицы требуется:
1. Определить насколько чувствительна проектная NPV к изменению в ценах, объеме продаж постоянных и переменных затратах, цене капитала (дисконтной ставки), продолжительности эксплуатации проекта и единовременных инвестиционных затратах.
2. Составить аналитическое заключение
Планируемые (ожидаемые), пессимистические и оптимистические оценки возможных результатов реализации инвестиционного проекта
Пессимистические
Ожидаемые
Оптимистические
Объем продаж, тыс. шт.
650
980
1050
Цена за единицу, руб.
10
12,4
14
Переменные затраты, руб.
6
4
2
Постоянные затраты, руб.
480000
480000
390000
Проектная дисконтная ставка
12%
8%
7%
Ставка налога на прибыль
24%
Сумма инвестиций
700000
550000
500000
Срок реализации проекта
5
7
8
Решение
Сперва определим годовую прибыль по каждому варианту. Для этого сначала найдем годовую выручку (объем продаж * цену). Затем найдем общие затраты (постоянные и переменные). Разницей между выручкой и затратами будет налогооблагаемая прибыль. Находим сумму налога на прибыль.
Прибыль к распределению определяется как разница прибыль налогооблагаемая и сумма налога на прибыль.
Пессимистические
Ожидаемые
Оптимистические
Выручка (за год)
6500000
12152000
14700000
Затраты переменные
3900000
3920000
2100000
Затраты постоянные
480000
480000
390000
Прибыль налогооблагаемая
2120000
7752000
12210000
Налог на прибыль
508800
1860480
2930400
Прибыль к распределению
1611200
5891520
9279600
Теперь мы знаем годовую прибыль по каждому варианту и сумму необходимых инвестиционных вложений.
Теперь по формуле определяем NPV
где:
D – доходы весь период (срок реализации проекта)
n – цена капитала
З – единовременные инвестиционные затраты (вложения)
После нахождения NPV, возьмем этот показатель за базисный и определим его чувствительность к изменению в ценах, объеме продаж постоянных и переменных затратах, цене капитала (дисконтной ставки), продолжительности эксплуатации проекта и единовременных
Пессимистический
Ожидаемый
Оптимистический
Базисный показатель NPV (по истинным показателям)
3871191
123624
564211
Расчет чувствительности
к изменению в ценах
7234897
417784
к изменению в объеме продаж
10986724
478796
к изменению постоянных затрат
3871191
556367
к изменению переменных затрат
6674279
381177
к изменению цены капитала
-273659
173658
к изменению срока реализации проекта
4401775
1083014
Теперь определим отклонения от базисных показателей:
пессимистические
оптимистические
к изменению в ценах
3363706
-146427
к изменению в объеме продаж
7115533
-85415
к изменению постоянных затрат
0
-7844
к изменению переменных затрат
2803088
-183034
к изменению цены капитала
-4144850
-390553
к изменению срока реализации проекта
530584
518803
к изменению суммы инвестирования
150000
499993
Аналитическое заключение:
Опираясь на полученные данные можно сделать вывод, что по ожидаемым значениям инвестиционный проект менее эффективен, чем по пессимистическим.
Далее оценим влияние отдельных факторов на показатель эффективности инвестиционного проекта:
Пессимистические значения
При замене показателей на ожидаемые эффективность снижается, если изменить показатель: цена капитала.
При замене показателей на ожидаемые эффективность повышается, если изменить все остальные показатели.
Оптимистические значения:
При замене показателей на ожидаемые эффективность повышается если заменить срок реализации проекта и сумму инвестирования. Если заменить все остальные показатели, то эффективность инвестиционного проекта снижается.
Чем больше разница, тем больше увеличивается эффективность