Таблица 2.1. Особенности влияния факторов на ликвидные и низколиквидные акции

в условиях развитых и формирующихся рынков акций

Формирующиеся рынки акций

(на примере России)

Развитые рынки

акций

На формирующихся рынках акций государственное устройство также претерпевает процесс формирования, поэтому возможны сильные изменения состояния государственных финансов, вызывая чувство нестабильности у всех участников рынка (в первую очередь у частного капитала). Влияние факторов макроуровня на формирование рыночной стоимости акций является системообразующим.

Отраслевые факторы оказывают не очень сильное влияние на стоимость акций. Это связано с тем, что:

* большинство отраслей народно хозяйства в той или иной степени регулируются государством, соответственно, факторы государственного уровня существенно превосходят влияние отраслевых факторов;

* специфика российской экономики обусловлена превалированием монополий и ограниченной конкуренцией среди топливно-энергетических и сырьевых компаний с длительными производственными циклами и длительным периодом окупаемости инвестированного капитала (5-20 лет). Поэтому большинство отраслей имеют схожие черты, обуславливая практически полное отсутствие отраслевой специфики и, соответственно, нивелирование влияния отраслевых факторов.

Среди факторов микроуровня наибольшее влияние оказывают события, которые могут повлечь либо смену собственника на предприятии (добровольную или принудительную), или лишение права собственности вообще (например, принудительно со стороны государства, либо в результате лишения (непродления сроков действия) лицензий на право основной производственной деятельности. Отсутствие (истощение) стратегического сырья, используемого предприятием также рассматривается как прекращение деятельности предприятия, так как в условиях процесса формирования доступ к стратегическому сырью — это политический, нежели экономический процесс (на рынке нет свободного (экономического) перераспределения сырья).

Необходимо отметить, что факторы, связанные с изменением системы внутреннего управления деятельностью компаний, практически не оказывают влияния на рыночную стоимость акций.

На рыночную стоимость акций в большей степени оказывают влияние факторы микроуровня, отражающие финансово- экономическое, производственное состояние и перспективы развития компании-эмитента Факторы макроуровня оказывают лишь корректирующее влияние (незначительное). Скорее всего, это связано с тем, что на развитых рынках деятельность частных компаний практически не зависит от финансово-экономического положения государства.

Высоколиквидные и ликвидные акции

Низколиквидные и неликвидные акции

Наиболее сильное влияние на рыночную стоимость высоколиквидных и ликвидных акций оказывают события, связанные с изменением стабильного положения компаний:

* процессы реорганизации и реструктуризации компаний;

* вмешательство государства в деятельность компаний;

изменение цен на готовую продукцию компаний и основное сырье, используемое в производстве.

Сильное влияние оказывают события, связанные с движением капитала на предприятии:

* изменение финансово-экономического положения;

* изменение портфеля производственных заказов;

* изменение распределения акционерного капитала компаний.

Если на предприятие приходит среднесрочный или долгосрочный капитал, то, как правило, рыночная стоимость акций возрастает.