Содержание
Введение 3
1. Особенности дивидендной политики и решение о выплате дивидендов 4
2. Факторы, определяющие дивидендную политику 5
Заключение 9
Список литературы 10
Введение
Дивидендная политика, как и управление структурой капитала, оказывает существенное влияние на цену акций предприятия. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что предприятие, в акции которого они вложили свои деньги, работает успешно. С теоретической позиции выбор дивидендной политики предполагает решение двух ключевых вопросов: влияет ли величина дивидендов на изменение совокупного богатства акционеров? Если да, то какова должна быть оптимальная их величина?
Существуют два различных подхода в теории дивидендной политики. Первая теория утверждает: акционеры в большей степени предпочитают стабильность дивидендной политики, чем получение каких-то экстраординарных доходов и дивидендная политика не нужна. Оппоненты данной теории считают, что дивидендная политика влияет на величину совокупного богатства акционеров, и инвесторы, исходя из принципа минимизации риска, всегда предпочитают текущие дивиденды возможным будущим, равно как и возможному приросту акционерного капитала. (1, с.212)
Второй подход является более распространенным. Вместе с тем признается и тот факт, что какого-то единого формализованного алгоритма в выработке дивидендной политики не существует – она определяется многими факторами, в том числе и трудно формализуемыми, например психологическими. Поэтому каждое предприятие должно выбирать свою субъективную политику, исходя, прежде всего, из присущих ему особенностей.
Целью данной работы является анализ оптимальной дивидендной политики предприятия и направления ее разработки.
Можно выделить две основополагающие задачи, решаемые в процессе выбора оптимальной дивидендной политики: а) обеспечение максимизации совокупного достояния акционеров; б) обеспечение достаточного финансирования деятельности предприятия.
1. Особенности дивидендной политики и решение о выплате дивидендов
Дивидендом является часть чистой прибыли предприятия, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций.
Дивидендная политика заключается в принятии решения по вопросу: какую часть прибыли выплачивать акционерам в форме дивидендов, а какую удерживать в обществе для реинвестирования в развитие производства. Дивидендная политика поэтому в значительной степени определяет и инвестиционную политику. (5, с.618)
Основные правила принятия решения о выплате дивидендов, установленные Федеральным законом об акционерных обществах.
1. Общество вправе выплачивать промежуточные (ежеквартально, раз в полгода) и годовые дивиденды.
2. Дивиденды могут выплачиваться деньгами или иным имуществом.
3. Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли за текущий год.
4. Общее собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивидендов. Норма дивидендов (размер в процентах от стоимости акции) зависит от доли прибыли, используемой на выплату дивидендов и рентабельности акционерного капитала.
5. Общество не вправе принимать решение о выплате (объявлении) дивидендов по акциям:
а) до полной оплаты всего уставного капитала;
б) до выкупа всех акций по законным требованиям акционеров;
в) если имеются признаки несостоятельности;
г) если стоимость чистых активов меньше (или будет меньше после выплаты дивидендов) суммы уставного капитала, резервного фонда и величины превышения ликвидационной стоимости привилегированных акций над их номинальной стоимостью.
Общество вправе приобретать размещенные им акции:
1.По решению общего собрания акционеров об уменьшении уставного капитала общества путем приобретения части размещенных акций в целях сокращения их общего количества, если номинальная стоимость акций, оставшихся в обращении, не станет ниже минимального размера уставного капитала. Изымаемые из оборота акции погашаются при их приобретении.
2.По решению совета директоров, если стоимость акций, находящихся в обращении, не станет менее 90% уставного капитала. Приобретенные акции должны быть реализованы в течение года, в противном случае они погашаются и соответственно уменьшается уставной капитал общества или увеличивается номинальная стоимость оставшихся акций с сохранением размера уставного капитала.
3.Реорганизация общества или совершение крупной сделки.
4.Внесения изменений в устав общества или принятия устава в новой редакции. (4, с. 36)
2. Факторы, определяющие дивидендную политику
В любой стране имеются определенные нормативные документы, в той или иной степени регулирующие различные стороны хозяйственной деятельности, в том числе и порядок выплаты дивидендов. Кроме того, существуют и национальные традиции в содержании дивидендной политики, общие тенденции в отношении выплаты дивидендов. Существуют и некоторые другие обстоятельства формального и неформального, объективного и субъективного характера, влияющие на дивидендную политику. Приведем наиболее характерные из них. (2, с. 136)
1) Ограничения правового характера
Собственный капитал предприятия состоит из трех крупных элементов: акционерный капитал, эмиссионный доход, нераспределенная прибыль. В