ВВЕДЕНИЕ

Для российской экономики необходимым условием является мощный рынок ценных бумаг, и инвестиционная деятельность в условиях долговременной финансовой стабильности начинает приобретать практическую сторону, постепенно выходя из тени.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования заслуживает серьезного внимания, особенно в настоящее время.

Отечественные инвесторы начали осваивать такую экономическую технологию, разработанную и испытанную в странах с длительной историей высокоразвитых рыночных отношений, которой является портфельное инвестирование.

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

В процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемый доход при определенном риске.

Российский рынок акций в настоящее время является формирующимся. Большинство акций либо не обращаются на рынке, либо имеют ограниченное обращение. Низколиквидные акции представляют большой потенциал роста, так как в большинстве из них недооценены рынком из-за их низкой ликвидности.

Актуальность темы исследования обусловлена интересом российских и иностранных инвесторов к российскому рынку ценных бумаг, а так же готовность их к рисковым и высокодоходным инвестициям. В связи с этим необходимо детально рассмотреть вопросы инвестирования и оценки высокорисковых низколиквидных акций.

Предметом исследования выступает определение подходящего подхода для вычисления внутренней стоимости низколиквидных акций, оценка инвестиционной привлекательности, а так же определение методики формирования и управления портфелем из таких акций.

Объектом исследования являются основные методы оценки внутренней стоимости акций, системы показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность акций, основные портфельные теории, стратегии управления портфелями и методы анализа управления портфелем.

Целью работы является поиск недооцененных низколиквидных акций и формирование из них оптимального портфеля.

В соответствии с данной целью поставлены следующие задачи:

* провести анализ основных подходов и методов, используемых при определении оптимального портфеля ценных бумаг.

* исследовать методы управления портфелем ценных бумаг и выявить из них наиболее приемлемые для управления портфелем низколиквидных ценных бумаг;

* проанализировать рынок акций с использованием фундаментальных теорий и определить наиболее оптимальные для агрессивного портфеля.

* сформировать заданный портфель.

ГЛАВА 1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ТЕОРИИ ПОРТФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ

1.1. Понятие, типы и основные принципы формирования инвестиционного портфеля

Под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг (или других финансовых инструментов), управляемая в последующем как целостный объект. Обычно на рынке продается некое инвестиционное качество с заданным соотношением Риск/Доход, которое в процессе управления может быть улучшено [21].

Портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям. Соотношение ценных бумаг может варьироваться в различной степени (в зависимости от цели портфельного инвестирования), т.к. основной задачей портфельного инвестирования ?является улучшение условий инвестирования, придавая совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Цель формирования инвестиционного портфеля – сохранить и приумножить капитал.

Современная инвестиционная деятельность непосредственно связана с так называемой «портфельной теорией». Она базируется на том, что большинство инвесторов избирают для своей инвестиционной деятельности более чем один объект финансового инвестирования, т.е. формируют их совокупность. Целенаправленный подбор таких объектов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля.

В современной экономической науке данное понятие зачастую рассматривается с разных точек зрения [15].

Во-первых, инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность объектов инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной стратегией компании.

Во-вторых, его можно представить как новое инвестиционное качество с заданным соотношением риск/доход, приемлемом для инвестора и способствующим достижению его инвестиционных целей.

Также инвестиционный портфель определяют ни что иное как