ГЛАВА 4. ЭФФЕКТИВНОСТЬ ЛИЗИНГОВОЙ СХЕМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
4.1. Исходные данные инвестиционного проекта
Проблема технического перевооружения и обновления основных фондов стоит перед большинством российских компаний. Однако, несмотря на, казалось бы, значительные преимущества лизинга, не каждая компания прибегает к такому виду финансирования своих капитальных вложений, предпочитая ему привычный банковский кредит.
Как уже было сказано, существуют различные мнения относительно эффективности применения лизинговых схем.
В этой главе проводится анализ различных форм финансирования реального инвестиционного проекта по приобретению буровой установки (рис. 4.1), в состав которой входят:
- буровая вышка;
- оборудование для механизации спускоподъемных операций;
- наземное оборудование, непосредственно используемое при бурении;
- силовой привод;
- циркуляционная система бурового раствора;
- привышечные сооружения (различные помещения и площадки, приемные мостики, стеллажи, запасные резервуары для хранения бурового раствора) [21, с. 95].
Бурение - это процесс сооружения скважины путем разрушения горных пород.
Процесс бурения скважины является достаточно дорогостоящим, поскольку приобретение бурового оборудования требует значительных финансовых затрат. В связи с этим инициатором проекта является крупная нефтедобывающая компания, которой необходимо выбрать оптимальную
1- буровая вышка; 2 – лебедка, 3 – ротор; 4 – бурильные трубы; 5 – стеллажи для укладки бурильных труб; 6 – инструментальная площадка; 7 – площадка отработанных долот; 8 – хозяйственная будка; 9 – площадка глинохозяйства;
10 – площадка ловильного инструмента; 11 – площадка горюче-смазочных материалов; 12 – приемные мостки; 13 – верстак слесаря; 14 – стеллаж мелкого инструмента; 15 – очистная система; 16 – запасные емкости; 17 – глиномешалка;
18 – силовой привод; 19 - насосы
Рис. 4.1. Типовая схема размещения оборудования, инструмента, запасных частей и материалов на буровой
схему финансирования и сделать выбор между получением оборудования по договору лизинга или его покупкой с привлечением банковского кредита.
Общая стоимость буровой установки без НДС составляет 18400 тыс.р. Срок ее полезного использования 7,5 лет. При этом на приобретение оборотных средств следует затратить еще дополнительно 6404 тыс.р.
Лизинговая компания предлагает договор лизинга сроком на 2,5 года на следующих условиях:
* выплата лизинговых платежей – 1 раз в квартал;
* вознаграждение лизингодателя – 3% от первоначальной стоимости, выплат процентов по кредиту и налога на имущество;
* оборудование находится на балансе лизингодателя, который применяет коэффициент ускоренной амортизации равный трем (в бухгалтерском учете метод уменьшаемого остатка, в налоговом – линейный метод);
* расходы на страхование в расчете на год – 8% от стоимости оборудования;
* аванс 20% стоимости оборудования, который идет в счет погашения первых лизинговых платежей.
Процентная ставка по средствам, привлеченным лизингодателем в размере 12880 тыс.р. на 2,5 года, составляет 16% годовых (с ежеквартальным погашением основной суммы кредита и ежемесячными выплатами процентов).
Альтернативным вариантом финансирования проекта может быть банковский кредит в размере 15000 тыс.р. сроком на 2,5 года под 18% годовых (с ежеквартальным погашением основной суммы кредита и процентов). В бухгалтерском и налоговом учетах используется линейный метод начисления амортизации. При этом дополнительно на пополнение оборотных средств в 3кв. 2007г. привлекается 6100 тыс.р. на 2 года на тех же условиях.
Налог на прибыль – 24 %. Приобретение оборудования осуществляется во 2кв. 2007г., а ввод в эксплуатацию – с 3кв. 2007г. Собственные средства инициатора проекта – 3700 тыс.р. Период расчета денежных потоков соответствует сроку полной амортизации имущества.
Надо отметить, что инфляция в приведенных ниже расчетах не будет учитываться. Считается, что цены фиксированы на момент заключения договора. Такое условие связано с тем, что достаточно сложно предсказать уровень инфляции в нашей стране, особенно на 7 лет вперед.
Еще одним важным условием является то, что НДС в расчетах не учитывается. Это объясняется тем, что лизинг обеспечивает возможность равномерного вычета НДС, относящегося к возмещаемым налогам, уплаченного в составе лизингового платежа. При использовании кредита у предприятия есть возможность возврата НДС, уплаченного в составе стоимости оборудования, поэтому НДС также не учитываем.
4.2. Расчет лизинговых платежей и себестоимости
При использовании лизинговой схемы в качестве источника финансирования рассматриваемого проекта первым делом необходимо оценить размер лизинговых платежей.
Поскольку с 2006г. имущество, предназначенное для передачи в лизинг, учитывается на счете 03 «Доходные вложения в материальные ценности» и облагается налогом на имущество организаций, то налог на имущество включается лизинговой компанией в состав лизинговый платежей (табл. 4.1).
ООО «Лизинг» не имеет достаточного количества средств, чтобы полностью за свой счет приобрести предмет лизинга, поэтому оно привлекает кредитные средства, плата за которые входит в состав лизинговых платежей (табл. 4.2).
Итак, при покупке буровой установки ООО «Лизинг» имеет следующую