Содержание

Введение 3

1.Понятие маржинальной торговли 4

2.Риски, связанные с маржинальной торговлей 4

3.Особенности регулирования маржинальной торговли на фондовом рынке США 5

4.Риски маржинальной торговли на российском рынке 6

5.Предварительные предложения к разработке нормативных правовых актов, регулирующих маржинальную торговлю 10

Заключение 13

Список литературы 14

Введение

Одним из рынков, совокупность которых и образует рыночную экономику, является финансовый рынок, опосредующий распределение денежных средств между участниками экономических отношений. С его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и аккумулируются в руках тех, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Собственно, именно на финансовом рынке изыскиваются средства для развития сферы производства и услуг. Поэтому, в определенном смысле, финансовый рынок можно назвать начальным звеном процесса воспроизводства.

Маржинальная торговля представляет собой один из способов повышения эффективности операций на рынке ценных бумаг. Ее содержание состоит в использовании инвестором заимствованных средств, предоставляемых брокером, для осуществления операций по покупке/продаже ценных бумаг. Часто о маржинальной торговле говорят, как об операции, осуществляемой с <плечом>.

Использование <плеча> на рынке ценных бумаг имеет определенную аналогию с таким общеэкономическим инструментом, как <финансовый рычаг>, и при благоприятных условиях действительно увеличивает доходность операций по покупке/продаже ценных бумаг.

Цели работы:

определить понятие маржинальной торговли;

выявить риски, связанные с ней;

определить особенности регулирования маржинальной торговли.

1. Понятие маржинальной торговли

Маржинальная торговля по своему содержанию может рассматриваться как определенный <коэффициент усиления> эффективности использования инвесторами имеющихся у них средств при осуществлении ими операций на фондовом рынке.

Специфика маржинальной торговли такова, что действительное повышение доходности операций происходит только в случае, если фактическое изменение рыночных котировок совпадает с прогнозной моделью, использованной инвестором при принятии решения по покупке/продаже ценных бумаг.

В случае, если прогнозная модель не совпадает, а более того, - противоположна движению рынка, операции, осуществляемые с использованием заемных средств, с подобным <коэффициентом усиления> увеличивают потери инвестора. Несмотря на свой повышенный внутренний уровень рискованности, маржинальная торговля как один из инструментов рынка ценных бумаг имеет свою рыночную нишу[1, с.135].

2. Риски, связанные с маржинальной торговлей

Вместе с тем маржинальная торговля привносит чрезвычайно высокие кредитные риски, поэтому на западных рынках этот вид торговли подлежит строгому регулированию.

Основные риски при осуществлении маржинальной торговли следующие:

? риск использования неверной прогнозной модели изменения рыночных котировок;

? риск неверного выбора ценных бумаг для осуществления маржинальной торговли (ценные бумаги, имеющие низкую ликвидность при резких колебаниях рыночных цен и высокой волатильности рынка, могут быстро обесцениться);

? риск неверного выбора структуры обеспечения при осуществлении маржинальной торговли (значительная доля одной ценной бумаги в структуре обеспечения может привести к тому, что при попытках ее реализации ценные бумаги могут существенно упасть в цене и потерять ликвидность);

? риск неверного установления нормативных значений исходного и критического уровней маржи (при резких колебаниях рыночных котировок стоимость обеспечения может упасть настолько, что не обеспечит покрытие долгов клиента);

? риск, связанный с необходимостью обеспечения оперативного контроля брокера за значением текущей маржи клиентов, а также оперативного внесения клиентом средств для поддержания требуемого уровня маржи;

? законодательный риск, связанный с отсутствием четкого законодательного регулирования маржинальной торговли[2, с.204].

3. Особенности регулирования маржинальной торговли на фондовом рынке США

В США регулирование маржинальной торговли осуществляется на трех уровнях:

? на уровне Федеральной резервной системы;

? на уровне фондовых бирж, где выполняются заявки на покупку/продажу ценных бумаг;

? на уровне брокерских компаний.

Требуемый исходный уровень маржи, характеризующий минимальное отношение величины собственных средств клиентов к полной стоимости покупки актива, в США устанавливает ФРС. В настоящее время этот уровень, выраженный в процентах, составляет 50%; фондовые биржи, а также брокерские компании могут повысить требуемый уровень указанного норматива.