При оценке эффективности данного проекта используем следующие методы. Причем наличие ликвидационной стоимости оборудования принимается как положительный денежный поток на последний (пятый) год работы проекта.
Метод расчета чистого приведенного эффекта.
Данный метод основан на сопоставлении величины исходной инвестиции (IC) с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку приток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью коэффициента г ( 30%, по исходным данным), устанавливаемого аналитиком (инвестором) самостоятельно исходя из ежегодного процента возврата, который он хочет или может иметь на инвестируемый им капитал.
Допустим, делается прогноз, что инвестиция (IC) будет генерировать в течение n лет, годовые доходы в размере Р1, Р2, ... , Рn. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведенный эффект (NPV) соответственно рассчитываются по формулам:
Год (k)
к
1/ (1+0,3)
IC
Pk
к
Рк/ (1+0,3)
NPV
(расчет по годам)
0
1,000
-1100
-1100,0
-1100,0
1
0,769
-
800
615,4
- 484,6
2
0,592
-
900
532,5
47,9
3
0,455
-
1200
546,2
594,1
4
0,350
-
400
140,1
734,2
5
0,269
-
600
161,6
963,1
250
67,3
Метод определения срока окупаемости (возврата) инвестиций.
Этот метод — один из самых простых и широко распространен в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого. Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета показателя РР имеет вид:
РР = n, при котором
Таким образом, исходя из расчетов NPV приведенных выше, срок возврата единовременных затрат будет:
РР = 2 года. Это говорит о достаточно быстрой окупаемости инвестиций.
Метод расчета внутренней нормы рентабельности инвестиций.
Под внутренней нормой рентабельности (окупаемости) инвестиции (или )(IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю:
IRR = г, при котором NPV = f (r) = 0.
Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.
Для расчета IRR применяется метод последовательных итераций с использованием табулированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования г1 < г2 таким образом, чтобы в интервале (г1, г2) функция NPV = f(r) меняла свое значение с « + » на «—» или с «—» на « + ». Далее применяют формулу
где г1 - значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r1) > 0 (f(r1) < 0);
г2 - значение коэффициента дисконтирования, при котором f(r2) < 0 (f(r2) > 0).
Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (г1, г2), а наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений достигается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%), т.е. г1 и г2 — ближайшие друг к другу значения коэффициента дисконтирования, удовлетворяющие условиям (в случае изменения знака функции с « + » на « — » или наоборот):
r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, минимизирующее положительное значение показателя NPV, т.е. f(r1) = minr {f(r) >0};
r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, максимизирующее отрицательное значение показателя NPV, т.е. f(r2) = maxr {f(r) < 0}.
Путем взаимной замены коэффициентов r1 и г2 аналогичные условия выписываются для ситуации, когда функция меняет знак с « — » на « + ».
Таким образом выбираем наиболее малый промежуток (72%, 73%) и сводим расчеты в таблицу:
Год
(k)
IC
Pk
r = 30%
PV
r = 73%
PV
r = 72%
PV
к
1/ (1+0,3)
Рк/ k
(1+0,3)
к
1/ (1+0,73)
Рк/ k
(1+0,73)
к
1/ (1+0,72)
к
1/ (1+0,72)
0
-1100
1,000
- 1100,0
1
- 1100,00
1,000
- 1100,00
1
-
800
0,769
615,4
0,578035
462,43
0,581
465,12
2
-
900
0,592
532,5
0,334124
300,71
0,338
304,22
3
-
1200
0,455
546,2
0,193135
231,76
0,197
235,83
4
-
400
0,350
140,1
0,111639
44,66
0,114
45,70
5
-
850
0,269
228,9
0,064531
54,85
0,066
56,46
NPV =
963,1
NPV =
- 5,59
NPV =
7,33
f (72%) = 7,33
f (73%) = - 5,59
Тогда значение внутренней нормы окупаемости инвестиций проекта будет: