ДОКЛАД

Рынок государственных ценных бумаг является исключительно важным элементом экономической структуры страны с рыночной экономикой. Для государства он представляет собой механизм привлечения инвестиционных ресурсов, а для инвесторов является выгодным и надежным направлением вложения денежных средств.

Авторы, занимающиеся исследованиями в данной области: Т. А. Батяева, В. А. Лялин, В.А. Галанова, А.И. Басова, аналитики Министерства финансов и др.

Целью написания дипломной работы является изучение рынка государственных ценных бумаг и анализ существующих методов его регулирования.

Для раскрытия цели дипломной работы ставим следующие задачи:

Задачами первой главы является:

* перечислить основные термины и понятия;

* разобрать классификацию государственных ценных бумаг и особенности их обращения;

* провести анализ современного состояния рынка государственных ценных бумаг и перспектив его развития.

Задачами второй главы является рассмотреть:

* структуру рынка ГКО/ОФЗ в 2007-2010 гг.;

* состав участников рынка ГКО/ОФЗ;

* инфраструктуру рынка ГКО/ОФЗ.

В третьей главе мы ставим перед собой задачи:

* разобрать технологию проведения торговли на рынке ГКО/ОФЗ;

* рассчитать показатели доходности вложения средств в ГКО/ОФЗ;

* изучить методы регулирования рынка ГКО/ОФЗ.

Государство во все времена является одним из крупнейших заемщиков. В настоящий момент в обращении находятся и краткосрочные, и среднесрочные, и долгосрочные государственные ценные бумаги, выпущенные от имени как Российской Федерации, так и отдельных субъектов Российской Федерации, муниципальных образований (рис. 1.1.).

В 1997-1998 гг. политическая и экономическая ситуация в стране была нестабильна, для этого времени также характерен высокий темп инфляции. Как видно из таблицы 1.1. в эти годы резко вырос объем выпуска ГКО (с 65,76 до 272,61 млрд. р.), так как это высоколиквидные ценные бумаги, сроки их обращения в денежных средствах минимальны. При этом операционные издержки (комиссия дилеру, бирже – 0,1% от суммы каждой сделки, налог на покупку ГКО – 0,1% от суммы каждой сделки) при таких инвестициях сравнительно невелики. Дополнительное преимущество инвестиций в ГКО состояло в том, что все виды доходов от операций с этими ценными бумагами были освобождены от налога на прибыль.

Государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах, увеличился за январь 2007 г. примерно на 2,8% - с 1 трлн. 028 млрд. 036 млн. р. на 1 января до 1 трлн. 056 млрд. 551 млн. р. на 1 февраля. В структуре внутреннего госдолга, выраженного в госбумагах, на 1 февраля 2007 г. большая часть - 65,48% - приходилась на ОФЗ-АД на общую сумму 691,817 млрд. р. ОФЗ-ПД составляли 217,485 млрд. р. (20,58%), ОФЗ-ФК - 94,834 млрд. р. (8,98%); ГСО-ФПС - 52 млрд. р. (4,92%), ГСО-ППС – 0,415 млрд. р. (0,04%) [25].

Минфин РФ исходит из необходимости одновременного развития двух  сегментов рынка государственных ценных бумаг - рынка ГКО-ОФЗ и  рынка ГСО. С этой целью планируется увеличить в 2007 г. объем рынка ГКО-ОФЗ на 145-160 млрд. р. при объеме предложения ГСО в 80-85 млрд. р. Такая политика обеспечит последовательное развитие рыночной  части долга, выраженного в государственных ценных бумагах, и  инвестирование части пенсионных накоплений в государственные сберегательные облигации [28].

При наличии профицитного бюджета и отсутствии достаточного спроса на краткосрочные гособлигации со стороны инвесторов Минфин РФ считает нецелесообразным осуществлять в 2007 году выпуск ГКО. Как представляется, потребность в краткосрочных инструментах в случае увеличения рублевого предложения может быть обеспечена операциями Банка России со своим портфелем государственных облигаций, а также путем выпуска облигаций Банка России (ОБР). По мнению Минфина, проведение в 2007 г. консервативной политики в области внутренних заимствований позволит сохранить показатели доходности по государственным ценным бумагам на сформировавшемся в настоящее время уровне. Незначительный рост доходности по рублевым инструментам может быть вызван внешними по отношению к рынку госдолга факторами: колебание курса рубля к иностранным валютам, изменение объемов валютных резервов, корректировка цены на нефть, рост процентных  ставок на долговых рынках за рубежом и т. д.

Погашение государственных долговых обязательств будет прямо связано с выполнением указаний правительства РФ о замещении внешних обязательств внутренними заимствованиями. В 2007-2010 гг. не планируется принятие мер по сокращению государственного внутреннего долга. Поэтому погашение основного долга в указанный период будет осуществляться путем рефинансирования. Прогноз государственного внутреннего долга Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах до 2010г представлен в табл. 1.2.

Учитывая действующие графики погашения "старых" выпусков, государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах РФ, увеличится к началу 2010г. до 2257,5 млрд. р.

По данным Департамента международных финансовых отношений, государственного долга и государственных финансовых активов Министерства финансов РФ государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах, на 9 апреля 2007 г. составил 1 094 млрд. р. Его структура по видам ценных бумаг приводится ниже (табл. 2.1.).

В структуре внутреннего госдолга, выраженного в госбумагах, большая часть – 65 % - приходилась на ОФЗ-АД на общую сумму 717 164 млн. р. ОФЗ-ПД составляли 21% или 229 618 млн. р., ОФЗ-ФК – 94 834 млн. р. (9 %); ГСО-ФПС и ГСО-ППС – 52 415 млн. р. (5 %).

Государственный внутренний долг Российской Федерации, выраженный в государственных ценных бумагах, на 9 апреля 2007 г. составил 1 094 031,929 млн. р.

Минфин РФ исходит из необходимости одновременного развития двух  сегментов рынка государственных ценных бумаг - рынка ГКО-ОФЗ и  рынка