ДОКЛАД

В основе рынка государственных ценных бумаг лежат отношения по поводу удовлетворения инвестиционно - финансовых потребностей между эмитентами и инвесторами.

Эмитентами выступают федеральные, региональные или местные органы власти и управления.

Инвесторами - центральные банки, частные и государственные банки и компании.

Для государства рынок представляет собой механизм привлечения инвестиционных ресурсов, для инвесторов рынок государственных ценных бумаг является сферой выгодного и надежного вложения денежных средств, инструментом регулирования ликвидности, формирования адекватным их требованиям инвестиционных портфелей. Для национального банка операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами – важнейший инструмент кредитно-денежного регулирования, позволяющий управлять объемом денежной массы в экономике, регулировать ликвидность кредитных организаций, воздействовать на возможности банков кредитовать реальный сектор экономики.

Таким образом, актуальность темы в том, что эффективное развитие рыночной экономики невозможно без существования развитого финансового рынка, важнейшим звеном которого выступает рынок государственных ценных бумаг – неотъемлемый атрибут как развитых стран, так и стран с формирующейся рыночной экономикой.

Объектом исследования данной дипломной работы является рынок государственных ценных бумаг в Российской Федерации.

Целью дипломной работы является определение направлений дальнейшего развития рынка государственных ценных бумаг в Российской Федерации на основе оценки его функционирования и сопоставления с развитием рынка в зарубежных странах с развитой экономикой.

Задачи работы:

- рассмотреть теоретические аспекты функционирования рынка государственных ценных бумаг;

- проанализировать современное состояние рынка государственных ценных бумаг в России и зарубежных странах;

- выявить основные проблемы функционирования и приоритетные направления развития рынка государственных ценных бумаг в Российской Федерации.

Становление рынка государственных ценных бумаг в современной России начинается в начале 90-х годов и главным документом, призванным регулировать отношения государства с инвесторами, стал Закон «О государственном внутреннем долге Российской Федерации», принятый в ноябре 1992г. Он определил понятие государственного долга, а также выделил среди прочих его форм государственные займы, осуществляемые с помощью эмиссии ценных бумаг.

Первая часть Гражданского кодекса РФ введенная в действие в конце 1994г., классифицируя виды ценных бумаг, первыми назвала государственные облигации. Во второй части Гражданского кодекса, введенной в действие в начале 1996г., было сформировано понятие «договор государственного займа». В соответствии с ним устанавливалось, что госзаймы являются добровольными, а изменения их условий после выпуска в обращение не допускаются. Заемщиком может выступать Российская Федерация и ее субъекты, а правила по договору госзайма применяются и к муниципальным займам, хотя государство не отвечает по обязательствам ни субъектов РФ, ни муниципальных образований.

В 1996г. принят Федеральный закон «О рынке ценных бумаг»; и в этом же году Указом Президента была утверждена Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации, которая обобщила пятилетний опыт развития рынка, а также констатировала факт наиболее высоких темпов мобилизации финансовых ресурсов в стране за счет рынка государственных ценных бумаг

Наиболее популярным видом государственных ценных бумаг в 90-е годы, бесспорно, считались ГКО (государственные краткосрочные бескупонные облигации), появившиеся на рынке в 1993г. для погашения дефицита государственного бюджета.

Государственный внутренний долг России, выраженный в государственных ценных бумагах, начиная с 1993г. и по 2007г. представлен в таблице 1 на 1 листе иллюстративного материала.

Таблица 1.Государственный внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах, млрд.р.

По данным представленной таблицы 1 видно, что долг с 1993 по 1998 гг. носил в основном краткосрочный характер.

Но начиная с 1998г. срочность заимствований изменяется в сторону « удлинения» срока обращения. Одной из основных причин явилась проведенная новация по ГКО и ОФЗ ( облигации федерального займа).

После заявления Правительства Российской Федерации и Центрального банка РФ от 17 августа 1998 г., возник разрушительный скачок инфляции, и все российские ценные бумаги резко обесценились. Банковская система России, фондовый рынок приостановили свою работу. В декабре 1998г. появляется Распоряжение Правительства РФ «О новации по государственным ценным бумагам», согласно которому МФ РФ совместно с ЦБ РФ предложено заменить все выпущенные до 17.08.1998г. ГКО, ОФЗ-ПД (ОФЗ с постоянным доходом) и ОФЗ-ПК( ОФЗ с переменным купонным доходом) на вновь выпускаемые обязательства и облигации с более длительными сроками выплат и низким процентом доходности.

Плохо управляемая система внутреннего займа 1993-1997 гг., именуемая «финансовой пирамидой», шла к своему краху, который произошел в августе 1998 г. Развившийся финансовый и банковский кризис привел к сокращению объема российского фондового рынка.

В настоящее время предельный объем государственного долга РФ и предельные объемы государственных заимствований РФ регламентируются ст. 106 Бюджетного кодекса.

Бюджетный кодекс связывает между собой понятия «государственные ценные бумаги», «государственные займы», «государственный долг»:

государственные займы, осуществленные путем выпуска ценных бумаг от имени РФ (ст.98 гл. 14 БК РФ), являются формой существования государственного долга РФ;