Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Ижевский государственный технический университет»

Факультет «Менеджмент и маркетинг»

Кафедра «Финансы и кредит»

«Дипломная работа допущена к защите»

Заведующий кафедрой «Финансы и кредит»

к.ф.н., профессор Д. М. Гаджикурбанов

« » __________ 20__ г. ________________

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

на тему: «Формирование стратегии опционной торговли на российском фондовом рынке»

по специальности 080105 «Финансы и кредит»

Студент

группы 10-22-3 М. Ю. Свитковская

« » ________20___ г.

Руководитель

дипломной работы

к.т.н., доцент С. П. Сырыгин

« » ________20___ г.

Нормоконтроль

к.э.н., доцент Т.Г. Волкова

« » ________20___ г.

Ижевск 2007

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ ………………………………………………………………………….3

ГЛАВА 1. ФУНКЦИОНИРОВАНИЕ РЫНКА ОПЦИОННЫХ КОНТРАКТОВ…………5

1.1. Характеристика контрактов и их виды………. …………………………..5

1.2. Определение справедливой стоимости …………………………………...8

1.3. Многогранность опционов………………………………………………..12

1.4. Открытие и закрытие позиций по опционам…………………………….14

ГЛАВА 2. ПРИНЦИПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ОПЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ

И УПРАВЛЕНИЯ ИМИ……………………………………………………………17

2.1. Опционные стратегии хеджирования и спекуляции……………………17

2.2. Критерии выбора опционной стратегии………………………………...39

ГЛАВА 3. ПРИМЕНЕНИЕ ОПЦИОННЫХ СТРАТЕГИЙ НА РОССИЙСКОМ

ФОНДОВОМ РЫНКЕ (FORTS)………………………………………………......48

3.1. Характеристика российского опционного рынка ……………………...48

3.2. Возможности опционного рынка FORTS……………………………….53

3.3. Хеджирование портфеля инвестора с помощью опционной

стратегии…………………………………………………………………...57

3.4. Преимущества и недостатки опционных стратегий…………………....60

3.5. Проблемы развития опционного рынка в России………………………65

ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………………….68

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ...……………………………...71

ПРИЛОЖЕНИЯ…………………………………………………………………….73

ВВЕДЕНИЕ

Российский фондовый рынок характеризуется крайней нестабильностью и высокой степенью риска. Инвестирование в первичные активы (акции или паи инвестиционных фондов) на российском фондовом рынке сопряжено с неконтролируемым риском. В мировой финансовой практике одним из способов ограничения риска является использование различных производных финансовых инструментов и структурных продуктов, в том числе опционов.

В рыночной экономике постоянно наблюдаются изменения в ценах товаров, курсов валют, процентных ставок. Поэтому, чтобы избежать риска потерь в случае неблагоприятного развития конъюнктуры, необходимо, во-первых, прогнозировать будущую ситуацию, во-вторых, страховать свои действия. Страхование или хеджирование состоит в устранении неблагоприятных колебаний цен на рынках для производителя или потребителя того или иного актива. Цель хеджирования заключается в переносе риска изменения цены с одного лица на другое.

Под хеджированием также можно понимать и процесс формирования сложной позиции, чувствительной только к отдельным составляющим изменения цен финансовых инструментов, из которых предполагается извлечь доход. При осуществлении хеджирования желательно минимизировать возникающие затраты. Поэтому основными средствами хеджирования