Содержание

Вопрос 4 3

Вопрос 8 3

Вопрос 9 6

Вопрос 15 7

Вопрос 21 8

Вопрос 27 9

Вопрос 38 12

Вопрос 41 13

Вопрос 45 14

Вопрос 47 15

Вопрос 50 17

Задача 9 20

Список литературы 21

Вопрос 4

Ставку дисконтирования можно назвать порогом рентабельности инвестиционного проекта

ОТВЕТ

Да.

При расчете эффективности важное значение имеет выбор порогового значения рентабельности (Minimum rate of return). Чем выше пороговое значение рентабельности, тем в большей степени обобщающие показатели учитывают фактор времени, так как именно пороговое значение рентабельности используется в качестве норматива приведения по фактору времени (ставки дисконтирования RD). Более отдаленные во времени доходы и расходы оказывают все меньшее влияние на их современную оценку[6, с. 189].

Пороговое значение рентабельности возрастает с увеличением риска. По общепринятой в мировой практике классификации инвестиций пороговое значение для рискованных капитальных вложений составляет 25%. В других исследованиях отмечается, что для обычных проектов приемлемо значение 16%, для новых проектов на стабильном рынке — 20%, для проектов с новой технологией — 24%[4, с. 166].

Пороговая ставка проекта – это Минимальная ставка доходности, которую должен обеспечить инвестиционный проект; используется для выбора наиболее подходящей из имеющихся альтернативных возможностей.

Расчет порога рентабельности в стоимостном выражении:

S' ki = (FCi + FCкосв) / KGmi                              (13)

Зная примерную производительность мы можем привязать расчеты порога безубыточности и порога рентабельности ко времени, что очень важно при разработке планов.

ПРИМЕР

S = (100 + 200) : 360 = 0,83

Вопрос 8

Дисконтирование – это приведение ожидаемых по проекту в будущем доходов к их сегодняшней стоимости

ОТВЕТ

Да.

Понятие дисконтирования является центральным в формулировке проблем рационального выбора, которые подразумевают соотношение затрат и прибылей, разнесенных во времени. Такой подход решает проблему максимизации прибыли - выясняется, что прибегать к займу выгодно лишь тогда, когда процентные ставки меньше уровня дохода на инвестированный капитал.

Понятие "дисконтирование" относится к числу ключевых в теории инвестиционного анализа. Буквальный перевод этого слова с английского ("discounting") означает "снижение стоимости, уценка"[8, с. 199].

Дисконтированием называется операция расчета современной ценности  денежных сумм, относящихся к будущим периодам времени.

Противоположная дисконтированию операция - расчет будущей ценности ("future value") исходной денежной суммы - называется наращением или компаундированием и легко иллюстрируется примером увеличения со временем суммы долга при заданной процентной ставке:

                                                 (1)

где F- будущая, а P- современная ценность (исходная величина) денежной суммы, r- процентная ставка (в десятичном выражении), N- число периодов начисления процентов.

Трансформация вышеприведенной формулы в случае решения обратной задачи выглядит так:

                                                               (2)

Методы дисконтирования используются в случае необходимости сопоставления величин денежных поступлений и выплат, разнесенных во времени. В частности, ключевой критерий эффективности инвестиций - чистая приведенная стоимость (NPV) - представляет собой сумму всех денежных потоков (поступлений и платежей), возникающих на протяжении рассматриваемого периода, приведенных (пересчитанных) на один момент времени, в качестве которого, как правило, выбирается момент начала осуществления инвестиций[5,с . 198].

Как вытекает из всего сказанного выше, процентная ставка, используемая в формуле расчета современной ценности, ничем не отличается от обычной ставки, отражающей, в свою очередь, стоимость капитала. В случае использования методов дисконтирования эта ставка, тем не менее, обычно называется ставкой дисконтирования (возможные варианты: "ставка сравнения", "барьерная ставка", "норма дисконта", "коэффициент приведения" и др.).

ПРИМЕР

Имеется ценная бумага, которая по истечении трех лет дает право на получение дохода в размере 800 тыс. руб., текущая стоимость денег на рынке капитала равна 15 % в год. Рассчитайте текущую стоимость ценной бумаги.

Текущая стоимость ценной бумаги равна:

(2)

где S – наращенная стоимость ценной бумаги, тыс. руб.

ic – ставка годовых, %

n - число лет, лет

Тогда,

Р = 800 : (1+0, 15)3 = 800: 1, 52 = 526, 3 (тыс. руб.)

Текущая стоимость ценной бумаги равна 526, 3 тыс. руб.

Вопрос 9