Содержание

Вопрос 3 3

Вопрос 4 4

Вопрос 8 5

Вопрос 13 9

Вопрос 18 11

Вопрос 23 14

Вопрос 28 18

Вопрос 33 19

Вопрос 38 22

Вопрос 43 22

Вопрос 48 23

Задача 4 25

Список литературы 27

Вопрос 3

Настоящая стоимость будущих доходов от инвестиций тем меньше, чем больше ставка дисконтирования.

ОТВЕТ

Да.

Попытаемся вывести общее правило дисконтирования. Для этого нам нужно знать ставку дисконта, которую обозначим как r. Дисконтная ставка выражает меру предпочтения того или иного экономического агента нынешних благ будущим. Понятно, что эта мера неодинакова для отдельных экономических агентов. Допустим, что дисконтная ставка равна ставке банковского процента i[8,с . 187].

Дальнейший ход рассуждений инвестора сведется к следующему: инвестировав сегодня какую-то сумму, допустим 1 рубль, фирма через один год получит (1 + r) рублей. Поэтому текущая дисконтируемая стоимость ( PDV ), полученная по прошествии одного года составит

1 Руб. (1+r)

1руб\lang1024(1+r)2 через два года,

1руб\lang1024(1+r)n через п лет.

Отсюда общая формула дисконтирования будет иметь вид:

 

(1)

 

где П1,П2,….Пn - доход соответствующего года, n - число лет.

Таким образом, из формулы видно, что при росте ставки ТО есть r величина знаменателя в формуле будет расти, а значит сама дробь в целом (то есть значение текущей стоимости) будет уменьшаться[5,с . 187].

То есть текущая стоимость будет уменьшаться при росте ставки r.

ПРИМЕР:

Пусть r = 0,1 , П1 = 100, П 2= 200, П3 = 300 тогда:

PDV = (100 : 1,01) + (200: 1,01) + (300 : 1,01) = 99+ 198 + 297 = 594 (тыс. руб.)

Пусть r = 0,3, тогда:

PDV = (100:1,3) + (200:1,3) + (300 : 1,3) = 76 + 154 + 231 = 461 (тыс. руб.)

Как видим, при росте ставки r величина PDV уменьшилась .

Вопрос 4

Ставку дисконтирования можно назвать порогом рентабельности инвестиционного проекта

ОТВЕТ

Да.

Наиболее распространенным приемом оценки устойчивости проекта является определение "порога рентабельности", которая показывает тот минимальный объем продаж подлежащей выпуску продукции, при котором выручка от реализации покрывает только издержки её производства и сбыта.

Порог рентабельности (минимальный объем выпуска продукции Tmin) может быть определен из формулы [1, с. 122]

, (2)

где V - объем продаж в стоимостном выражении;

Спост - сумма постоянных затрат;

Сперем - сумма переменных затрат.

Проект считается относительно надежным, если номинальный объем продаж превышает "порог рентабельности". Оценка неопределенности в реализации инвестиционного проекта может быть осуществлена путем расчетов показателей эффективности при наиболее неблагоприятных условиях реализации[3,с . 109].

В теории инвестиционного анализа предполагается, что ставка дисконтирования должна включать минимально гарантированный уровень доходности (не зависящий от вида инвестиционных вложений), темп инфляции, и коэффициент, учитывающий степень риска конкретного инвестирования. То есть этот показатель отражает минимально допустимую отдачу на вложенный капитал (при которой инвестор предпочтет участие в проекте альтернативному вложению тех же средств в другой проект с сопоставимой степенью риска).

Порог рентабельности – это минимальный объем реализации, при котором данный бизнес окупает вложенные в него затраты. Если объем реализации ниже порога рентабельности, предприятие несет убытки, если выше – получает прибыль. При определении порога рентабельности возникает потребность определения "валовой маржи" – результат от реализации после возмещения переменных затрат. Валовой маржи должно хватать не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли. При пороге рентабельности валовой маржи хватает лишь на покрытие постоянных затрат и прибыль равна нулю.

Пороговая ставка проекта – это Минимальная ставка доходности, которую должен обеспечить инвестиционный проект; используется для выбора наиболее подходящей из имеющихся альтернативных возможностей.

Расчет порога рентабельности в стоимостном выражении:

S' ki = (FCi + FCкосв) / KGmi                             

Зная примерную производительность мы можем привязать расчеты порога безубыточности и порога рентабельности ко времени, что очень важно при разработке планов.

ПРИМЕР

S = (100 + 200) : 360 = 0,83

Вопрос 8

Дисконтирование – это приведение ожидаемых по проекту в будущем