Оглавление

Вопрос №20. Ценность денег во времени. Денежные потоки

при осуществлении инвестиций 3

Задание 1 10

Задание 2 12

Список литературы 14

Вопрос №20. Ценность денег во времени. Денежные потоки при осуществлении инвестиций

1. Ценность денег во времени

Временная ценность денег (ВЦД) или стоимость денег во времени (СДВ), стоимость денег с учетом фактора времени (СДУФВ), дисконтированная существующая ценность – концепция, основанная на том, что деньги должны приносить процент; ценность сегодняшних денег выше, чем ценность той же суммы, получаемой в будущем [2].

Ценность денег во времени – одно из фундаментальных понятий финансов, развитых Леонардо Фибоначчи в 1202 г. Временная ценность денег основана на предпосылке, что каждый предпочтет получить определенную сумму денег сегодня, чем то же самое количество в будущем, если все остальное одинаково. В результате, когда каждый вносит деньги на счет в банк, каждый требует (и зарабатывает) проценты. Деньги, полученные сегодня, более ценны, чем деньги, полученные в будущем, количеством процентов, который деньги могут заработать. Если 90 сегодняшних рублей через год увеличатся до 100 рублей, то 100 рублей, подлежащие выплате через год, сегодня стоят 90 рублей.

Временная ценность денег также принимает во внимание риски – риск банкротства и риск инфляции. 100 денежно-кредитных единиц сейчас – надежная вещь и может использоваться непосредственно. Через 5 лет деньги могут оказаться ничего не стоящими или же просто не выплаченными. Есть остаточная ВЦД, вне компенсации за неплатеж и риск инфляции, который представляет просто предпочтение деньгам теперь против позже. В условиях рыночной экономики при проведении финансовых операций важнейшую роль играет фактор времени. «Золотое» правило бизнеса гласит: «Сумма, полученная сегодня, больше той же суммы, полученной завтра».

Исследование этого явления нашли свое воплощение в формулировке принципа временной ценности денег, из которого вытекает, по крайней мере, два важных следствия [1; 3]:

1) необходимость учета фактора времени при проведении финансовых операций;

2) некорректность (с точки зрения анализа долгосрочных финансовых операций) суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени.

Учет фактора времени является одним из важнейших принципов оценки эффективности проекта. Этот учет базируется на понятиях теории ценности денег во времени, согласно которой одна и та же денежная сумма имеет разную ценность во времени по отношению к текущему моменту в силу, например, инфляции, возможности альтернативного использования денежных средств,  риска и неопределенности, связанной с инвестированием в данный объект, и других причин.

Техника дисконтирования может быть продемонстрирована на следующем примере: пусть сегодня предприятие располагает суммой денег, равной P, которая кладется в банк под ставку процента, равную r. Сколько же денег будет у предприятия на банковском счете через t лет?

Для расчета используется формула начисления сложных процентов [3]:

F(t) = P (1+r)t, (1)

где (1+r)t –  коэффициент начисления сложных процентов.

Если же неизвестным является P, а F(t) и r – известны, то:

P = F(t) * 1/(1+r)t, (2)

где 1/(1+r)t - коэффициент дисконтирования.

Таким образом, при принятии инвестиционного решения необходимо уметь соизмерять затраты и выгоды, осуществляемые и получаемые в разные периоды времени, т.е. сводить будущие денежные суммы к настоящему