И.Самсон проф., директор НИЛ GTD,

Нурдинова Г., преп. КГНУ ИИМОП КЕФ

Торобаева Дж., студ. 5 к. Универ. им. Пьер Мендес Франс

Эффективность монетарной политики

в условиях переходной экономики

Монетарная политика в странах с переходной экономикой с начала построения рыночных отношений направлена, прежде всего, на борьбу против инфляции, что объясняется значительностью ее влияния на общее равновесие в экономике и социальную стабильность. Но почему, несмотря на это, в большинстве стран с переходной экономикой уровень инфляции либо остается на высоком уровне, либо его снижение является искусственным и хрупким? Кроме того, очевидно, что монетарная политика оказывает воздействие не только на инфляционные процессы, но и на всю экономику. Каким является это воздействие - положительным или отрицательным? Чтобы ответить на эти вопросы, на наш взгляд, необходимо, прежде всего, изучить природу инфляции в переходной экономике, т.е. факторы её возникновения.

Факторы инфляции. Различают две большие группы факторов инфляции: монетарные и немонетарные. К первой группе относят, прежде всего, увеличение предложения денег. Действие данного фактора часто представляется с помощью количественной теории денег. Увеличение денежной массы вызывает снижение стоимости денег и повышение общего уровня цен. И, наоборот, при неизменности производства и стабильности скорости обращения денег (обязательные условия количественной теории денег) жесткий контроль над предложением денег должен подавить инфляцию. Такую взаимосвязь предложение денег – уровень цен можно проследить на примере большинства стран с переходной экономикой.

Анализируя влияние предложения денег на инфляционные процессы важно выделить основные пути этого воздействия. На начальных этапах трансформации хозяйственных отношений кредиты центральных банков правительству и субсидии государственным предприятиям являлись одними из главных генераторов роста денежной массы и ускорения инфляционных процессов.

В начале 90-х, например, в большинстве стран СНГ кредиты Правительству представляли около 35-50 % денежных резервов. Бюджет был всегда дефицитным, система налогообложения была слабой и оставалась только этот источник финансирования государственного долга.

Субсидии также представляли значительную долю в денежных резервах, около 6-8 % ВВП. Отсутствие бюджетных ограничений привело к общему увеличению денежной базы и как следствие к усилению инфляции.

В настоящее время практически во всех странах с переходной экономикой государства установили жесткий контроль над денежной массой, сведя ее воздействие на инфляцию до нуля.

Вторым монетарным фактором инфляции можно назвать колебания валютного курса. Девальвация реального валютного курса может оказывать существенное влияние на ритм инфляции. Это влияние зависит, прежде всего, от размера экономики, от степени ее открытости.

Пытаясь управлять инфляцией, в начале системной трансформации разные страны (это скорее относится к странам Восточной Европы и Балтии) адаптировали разные формы валютных курсов. Например, фиксированный валютный курс, плавающий валютный курс, валютный курс с коридором. Такое множество валютных курсов обостряло ситуацию во внешней торговле, что, в свою очередь, негативно сказалось на устойчивости валютных курсов и, как следствие, росла инфляция. Поэтому к 1995-1996 годам осуществлялись попытки установить единую форму валютного курса. Многие стали поддерживать плавающий валютный курс или валютный коридор. В странах же СНГ в начале их экономической трансформации продолжали использовать рубль. В результате, в рублевой зоне параллельно действовало несколько центральных банков, чьи несогласованные действия создавали хаос. Страны вели экспансионистскую монетарную политику, тем самым, они взаимно экспортировали инфляционные процессы. Стало необходимым введение собственных национальных валют, что и было сделано всеми республиками бывшего Советского Союза начиная с 1993г. С этого момента большинство республик прилагают все усилия на поддержание своих валют. К сожалению, эволюция валютных курсов в большинстве стран с переходной экономикой показывает, что их стоимость снизилась почти в 2 или 3 раза. Например, российский рубль подешевел на 103 % с 1992 по 1999 года, польская валюта - около 70%, киргизский сом: с 1995 по 1997г. - около 66,9%, в 1998г. – 65,6% и в 1999г. – 54,6%.

В настоящее время в большинстве стран с переходной экономикой предложение денег, как уже было отмечено, перестало играть важную роль вследствие реализации жесткой монетарной политики. В то время как влияние колебаний валютного курса, с повышением степени открытости экономики, приобретает все большую и большую значимость.

Вторую немонетарную группу составляют множество различных факторов инфляции. В этой работе подробно представлены три из них.

1) В основе инфляции может быть жесткость предложения товаров и услуг. Это кейнсианская точка зрения. В этом случае, источник инфляции находится в неспособности производственного аппарата увеличивать предложение товаров и услуг. Это может следовать либо из недостаточности факторов производства, либо из-за неэффективности их использования.

Дезинтеграция Советского Союза вызвала частичное свертывание межреспубликанской торговли и вывела из строя экономику многих стран. В этих условиях, при наличии значительного спроса, резко сократилось производство. Следом за снижением производства, производственные затраты распределялись на меньшее количество производимой продукции, что вело к ускорению инфляции издержек: производители компенсировали возросшие затраты повышением цен на конечную продукцию.

2) Следующий немонетарный фактор инфляции – это ее импорт. Спад внутреннего производства спровоцировал резкое увеличение импорта в страны с переходной экономикой. Импортированные продукты составляют значительную долю товаров, включаемых в расчет индекса цен, и способствуют, таким образом, непосредственному его повышению. Также повышение цен на импортируемые промежуточные товары ведет к увеличению производственных издержек отечественных предприятий, которые переносят это повышение на стоимость конечных товаров и услуг.

Кроме того, сильное увеличение импорта отрицательно сказалось на торговом сальдо и привело к повышению общего уровня цен.

3) Наконец, третья причина - это способность инфляции к самоинициированию. Самоинициирование инфляции происходит в связи с высокими инфляционными ожиданиями экономических агентов. Ожидая следующее повышение цен, наемные рабочие требуют повышения зарплаты, следовательно, чтобы поддержать тот же уровень прибыли предприятия увеличивают цены. Поэтому новый рост цен на рынках вызывает очередной виток инфляции. Однако, анализ поведения зарплаты в переходной экономике показал, что связь между зарплатой и ценами проявляется в полной мере лишь в странах Восточной Европы. В то время, как в большинстве стран СНГ эта взаимосвязь отсутствует вследствие осуществления ограничивающей политики доходов. Здесь способность инфляции к самоиницииированию вызвана отсутствием доверия к национальной валюте, в неспособности государства решить проблему инфляции. Ожидая девальвацию валюты и новое повышение цен, экономические агенты увеличивают потребление материальных благ, тем самым, приводя в движение механизм