С. В. Вобленко
РАЗВИТИЕ
МЕСТНОГО СООБЩЕСТВА
(Вместо заключения)
4. Источники развития: стимулирование инвестиционной деятельности
Основным источником экономического развития являются инвестиции. Поэтому регулирование условий инвестиционной деятельности является одним из эффективных инструментов муниципальной политики регионального развития.
4.1. Основные понятия
В классической экономической теории (Л. Дж. Гитман, М. Д. Джонк) инвестиции – любой способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание его стоимости и (или) принести положительную величину дохода. На практике существует несколько смысловых значений использования термина “инвестиции”:
* как процесс пополнения или добавления (наращивания) капитальных фондов предприятия;
* как приобретение производственного оборудования, технологии, недвижимости или вложения в “человеческий капитал”;
* как покупка ценных бумаг в расчете на некоторые положительные финансовые результаты.
Уточнения
В отличие от типичного для России понимания инвестиций как “вложения денег в строительство чего-то” или “в производство чего-то”, в рыночной экономике инвестиции – любое вложение капитала с целью его прироста.
“Сами по себе” денежные средства не являются инвестициями (с таким же успехом они могут быть задолженностью перед бюджетом, фондом заработной платы и пр.). Также не являются инвестициями деньги, которые используются для обеспечения текущих потребностей.
Экономическая функция (“цель”) инвестиций – конкретные цели, которых стремится достичь инвестор, вкладывая средства в инструменты инвестирования. Типичный список инвестиционных задач таков:
а) для предпринимательской деятельности:
* увеличение текущего дохода,
* сбережение средств для будущих расходов,
* накопление средств в пенсионных фондах,
* защита дохода от налогообложения;
б) для органов власти появляется еще одна дополнительная задача: формирование благоприятного инвестиционного климата (инвестиционной привлекательности) территории, с целью мобилизации внутренних ресурсов всех участников инвестиционного процесса.
4.2. Типология инвестиций
Виды инвестиций можно классифицировать с трех позиций: с точки зрения способов финансирования, с точки зрения объектов финансирования и с точки зрения источника средств финансирования.
4.2.1. С точки зрения способов финансирования
С точки зрения способов вложения средств выделяют четыре вида инвестиций (И. Родионов):
1) участие в акционерном капитале: прямые инвестиции и портфельные инвестиции,
2) финансирование в форме долгового капитала,
3) грантовое финансирование,
4) комбинированные формы.
4.2.1.1. Прямые инвестиции
Прямые инвестиции – вложение инвестором средств непосредственно в развитие активов компании. Акции приобретаются не на фондовом рынке, а у самой компании, т. е. средства идут не в карман акционеров, а на развитие производственной деятельности.
Прямые инвестиции делятся на четыре подвида:
1) от частных финансовых инвесторов, поддерживаемых национальными агентствами страхования и международными финансовыми институтами (например, по линии фондов TUSRIF);
2) от частных венчурных фондов с участием международных финансовых институтов (например, через региональные венчурные фонды Российского Банка реконструкции и развития, действующие в 12 регионах России);
3) от государственных финансовых инвесторов (например, через американский фонд конверсии оборонных предприятий, созданный при комиссии Гор-Черномырдин);
4) вложения стратегических инвесторов (через создание СП или предприятий с участием иностранного капитала).
4.2.1.2. Финансирование в форме долгового капитала
Финансирование в форме долгового капитала – привлечение средств в развитие компании через заимствования.
Выделяют две основных формы заимствований:
* обеспеченные заимствования,
* необеспеченные заимствования.
Основной формой обеспеченных заимствований являются кредиты. Привлечение кредитов, обеспеченных финансовыми потоками или активами компании, осуществляется в многообразных формах:
* государственных связанных и несвязанных кредитов (средства по линии МВФ на покрытие дефицита бюджета, “кредит Коля”, выданные после победы Б. Ельцина на выборах);
* связанных и несвязанных кредитов межгосударственных и международных организаций (кредиты Всемирного Банка и Европейского Банка реконструкции и развития);
* банковских связанных и несвязанных кредитов (кредиты зарубежных коммерческих банков для финансирования отраслей промышленности);
* экспортно-импортное кредитование (российский импортер получает кредит на пополнение оборотных средств от поставщика, обеспеченный финансовыми потоками);
* финансовый лизинг оборудования (как правило, для приобретения технологического оборудования): через российскую лизинговую компанию, через зарубежную лизинговую компанию;
* привлечение российскими компаниями и их зарубежными поставщиками (покупателями) платных гарантий страховых и гарантийных фондов для зарубежных кредитов;
* выпуск долговых обязательств, обеспеченных финансовыми потоками или залогом активов компании.
Основными формами необеспеченных заимствований являются:
* синдицированные необеспеченные и несвязанные кредиты;
* выпуск государственных, региональных и муниципальных облигаций (в т. ч. еврооблигаций) для размещения на внутренних и международных рынках капитала;
выпуск корпоративных облигаций (в т. ч. еврооблигаций) для