Содержание

Учет факторов риска при оценке инвестиций 3

Расчет экономической эффективности инвестиционных проектов 11

Список литературы 20

Учет факторов риска при оценке инвестиций

Управление риском при инвестировании предприятия есть искусство и формальные методы определения, анализа, оценки, предупреждения возникновения, принятия мер по снижению риска.

Подходы, базирующиеся на синергетической картине мира, предполагают объективность оценки риска при инвестировании. Подходы, базирующиеся на детерминистической картине мира, предполагают существование риска при инвестировании как результата ошибок или незнания последствий.

При оценке причин, порождающих риск при инвестировании в качестве таковых называется возможность несоответствия реализации проекта прогнозам. Более правильно считать, что риск при инвестировании, возникает в результате деятельности двух факторов[3, с.123]:

1) возможность несоответствия будущего состояния прогнозам;

2) невозможность без затратной адаптации организационно- технологической структуры компании или проекта возникающим изменениям.

Риск при инвестировании рассматривается с позиций[4, с. 45]:

1) субъективной, то есть с отношений субъектов к риску, их поведение в рисковых ситуациях;

2) объективной (в данном случае риск есть результат действия факторов внешнего окружения.

Одним из подходов оценки риска является предложение об отказе оценки отдельного риска, поскольку предприятие реализует несколько проектов одновременно. Такой подход необоснован, так как в результате сложения всех отдельных проектов конкретных направлений деятельности предприятия, мы получаем один большой мультипроект всего предприятия в целом.

Центральное место в оценке риска при инвестировании проекта занимает анализ и прогнозирование возможных потерь ресурсов предприятия.

Чтобы оценит вероятность тех или иных потерь и риска проекта необходимо учесть все форсмажорные обстоятельства, которые могут встретиться. Их не необходимо заранее просчитать и оценить как вероятные прогнозные величины.

В качестве основных методов оценки риска при инвестировании рассмотрим следующие [1 c 121]:

1) метод экспертных оценок;

2) метод аналогии;

3) анализ чувствительности проекта;

4) анализ сценариев;

5) метод Монте-Карло;

6) метод Дерево решений;

7) метод суммирования величин.

МЕТОД ЭКСПЕРТНЫХ ОЦЕНОК

Этот метод используется если нет статистической базы по возможным исходам интересующих событий. Суть метода в следующем: составляется группа людей с информацией по интересующему вопросу инвестирования предприятия. С помощью специальных приемов отбираются эксперты в пределах 11- 12 человек. Если количество человек больше или меньше, то возможно появление ошибки мнения эксперта. Перед выбранными экспертами стоит задача выполнить оценку по тому или иному показателю проекта, например, по показателю объема спроса на продукцию предприятия после внедрения проекта. В общем случае процесс согласованности оценки мнений эксперта и получение этой оценки включает следующее:

- группировка и агрегирование признаков (постановка задач);

- согласованность, оценка степени согласованности ответственности экспертов по каждому признаку в отдельности и в целом по всему набору;

- выделение групп экспертов с близким мнением относительно порядка признаков в случае наличия существенных расхождений в ответах

количество экспертов

7 10

5

а1 а2 а3 а4 а5 а6 оценка объема спроса

Рис. 1. Зависимость оценки объема спроса и количества экспертов , давших оценку показателю

- выявление причин разброса мнений, определение влияния компетентности других качеств экспертов на содержание ответов;

- качество экспертных оценок и компетентности эксперта;

- формированием группового решения.

Для оценки разбросанности и согласованности оценок, полученных от эксперта, применяют обобщенные статистические характеристики: средние и меры разброса. Можно вычислить интерквантильную вариацию [2 c 61] (1):

, (1)

где q – коэффициент интерквантильной вариации,

Q1,Q3 - квартиль- статистическая величина

Считается, что мнения совпадают хорошо, если этот коэффициент принимает значение большее 0,7, мнения удовлетворительно совпадают, если коэффициент между 0,4 и 0,7, мнения значительно разбросаны, если коэффициент меньше 0,4.

Далее рассчитывается групповая экспертная оценка по формуле (2):

ГЭО = а + Д, (2)

где ГЭО – групповая экспертная оценка,

а – среднее значение оценок экспертов,

Д – нормально распределенная случайная величина.

вероятность