Содержание

Введение 3

1. Теоретические основы эффекта финансового рычага 5

1.1. Первая концепция эффекта финансового рычага 5

1.2. Вторая концепция финансового рычага 7

1.3. Формирование рациональной заемной политики компании 7

2. Практические аспекты расчета финансового рычага 10

2.1. Расчет эффекта финансового рычага при сравнении двух различных технологий производства одной и той же продукции на ОАО «Былина» 10

2.2. Пример формирования рациональной политики заемных средств при выборе условий финансирования на ОАО «Былина» 16

Заключение 24

Список литературы 26

Приложения 27

Введение

В любой хозяйственной деятельности всегда существует опасность денежных потерь, вытекающая из специфики тех или иных хозяйственных операций. Опасность таких потерь представляют собой финансовые риски. Финансовые риски — это коммерческие риски.

Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций.

На любом предприятии весьма актуальными на сегодня становятся вопросы разработки стратегии снижения финансовых рисков различными методами. Одним из таких направлений является формирование рациональной структуры заемных средств.

Актуальность вопросов исследования финансовых рисков и связанного с ними эффекта финансового рычага обоснована следующими положениями. Рациональная заемная политика может дать предприятию неожиданный для большинства руководителей и бухгалтеров “эффект финансового рычага”, который состоит в том, что дает дополнительное приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего. Это значит, что предприятие, использующее только собственные средства ограничивает их рентабельность примерно 2\3 экономической рентабельности. Предприятие же использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных средств в зависимости от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины процентной ставки. Но надо помнить, что этот эффект возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и ценой заемных средств, а это значит, что предприятие должно наработать такую экономическую рентабельность, что бы как минимум хватило для уплаты процентов за кредит. Поэтому в связи с актуальностью поставленных вопросов данная тема была выбрана для исследования в рамках курсовой работы.

Целью данной работы является исследование вопросов функционирования финансового рычага и финансового риска предприятия.

Поставленная цель конкретизируется рядом задач:

1. рассмотреть теоретические и практические аспекты расчета эффекта финансового рычага

2. рассмотреть теоретические и практические аспекты формирования рациональной заемной политики

Объектом исследования в работе является предприятие ОАО «Былина», которое занимается производством строительной техники и функционирует в г. Хабаровске уже на протяжении последних 10 лет. На сегодня предприятие вполне успешно. Благополучному финансовому состоянию способствует использование методики формирования рациональной структуры капитала в производственном процессе, о чем и пойдет речь в работе.

Ключевыми вопросами курсового проекта выступают:

1. исследование методики расчета эффекта финансового рычага на примере ОАО «Былина». В частности, рассматриваются два альтернативных варианта технологии производства продукции предприятия и рассчитываются основные показатели

2. исследуется методика формирования рациональной заемной политики при финансировании двух альтернативных проектов на предприятии ОАО «Былина».

Основными информационными источниками в результате выполнения работы выступают книги и монографии по вопросам финансового менеджмента. В наибольшей степени были использовании труды таких авторов как Лапуста М.Г., Шатунов А.А., Краснова С.В, а также учебник под ред. А.Т. Балабанова.

1. Теоретические основы эффекта финансового рычага

1.1. Первая концепция эффекта финансового рычага

Эффект финансового рычага (ЭФР) — это приращение рентабельности собственных средств, получаемое при использовании заемных средств, при условии, что экономическая рентабельность активов фирмы больше ставки процента по кредиту. Можно утверждать, что РСС = ЭР + ЭФР или ЭФР = РСС - ЭР Необходимо отметить, что при расчете ЭР и РСС обязательно учитываются выплаты налога на прибыль. При этом значения ЭР и РСС уменьшатся, а ЭФР откорректируется на величину налога на прибыль[5, с. 43].

ЭФР существует (с положительным знаком) только потому, что экономическая рентабельность активов больше ставки процента. ВВ действительности же фирма регулярно прибегает к банковским кредитам, причем норма процента, которую она платит, колеблется от одной кредитной сделки к другой. Величина силы воздействия финансового рычага достаточно точно показывает степень финансового риска, связанного с фирмой. — чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше и риск, связанный с предприятием, риск невозвращения кредита банку и риск снижения курса акций и падения дивиденда по ним.

Часто считается, что жить за счет собственных средств более выгодно, что в кредит, поскольку не нужно платить проценты. Но это не всегда так[3,с . 190].

НРЭИ - нетто-результат эксплуатации инвестиций - это прибыль предприятия до выплаты % за кредит и налога на прибыль.