Содержание


Введение 3

1. Понятие денежных потоков 4

2. Формирование денежных потоков и определение доходности 9

3. Учет фактора риска при расчете денежных потоков инвестиционных проектов 14

Заключение 18

Список литературы 19


Введение

Инвестиционный проект может быть оценен по большому числу факторов: ситуации на рынке инвестиций, состоянию финансового рынка, профессиональным интересам и навыкам инвестора, финансовой состоятельности проекта, геополитическому фактору и т.д. Однако на практике существуют универсальные методы определения инвестиционный привлекательности проектов, которые дают формальный ответ: Выгодно или невыгодно вкладывать деньги в данный проект, какой проект предпочесть при выборе из нескольких вариантов.

Инвестирование с позиции владельца капитала означает отказ от сиюминутных выгод ради получения дохода в будущем. Проблема оценки инвестиционной привлекательности состоит в анализе предполагаемых вложений в проект и потока доходов от его использования. Аналитик должен оценить: насколько предполагаемые результаты отвечают требованиям инвестора по уровню доходности и сроку окупаемости.

Различают простые (статические) и усложненные методы оценки, основанные на теории изменения стоимости денег во времени.

В рамках данной работы предлагается к исследование понятие денежного потока как интегрального показателя оценки эффективности инвестиционного проекта. Целью работы является исследование денежного потока как интегрального показателя инвестиционного проекта.

Поставленная цель конкретизируется рядом задач:

1. рассмотреть понятие денежного потока

2. рассмотреть процесс формирования денежных потоков и определение доходности

3. рассмотреть учет риска в методах оценки проектов с использованием денежного потока


1. Понятие денежных потоков

В настоящее время становится все более очевидной необходимость интеграции методологических подходов финансового менеджмента , теории оценки бизнеса и бухгалтерского учета, ведь они отражают одни и те же экономические процессы. И целью финансового менеджмента , и целью оценки бизнеса, и целью бухгалтерского учета является формирование соответствующих предпосылок для принятия эффективных экономических решений. Следовательно, и в основе бухгалтерского учета и в основе финансового менеджмента должны лежать единые, согласованные методологические позиции. Осознание этой необходимости особенно важно сегодня, когда идет процесс трансформации бухгалтерского учета в соответствии с Международными стандартами бухгалтерского учета, и существует возможность по-новому взглянуть на ряд методологических проблем экономической науки. Одной из таких проблем является использование понятия "денежный поток" при осуществлении экономических расчетов, в частности, при анализе инвестиционных проектов и в процессе оценки бизнеса.

Международные стандарты бухгалтерского учета (МСБУ) определяют понятие денежных потоков следующим образом: "Денежные потоки - это приходы и выбытия денежных средств и их эквивалентов" [3 ,с.106] . Денежные средства и их эквиваленты определены МСБУ следующим образом: "Денежные средства состоят из наличности в кассе и депозитов до востребования" [12,с.105] . "Эквиваленты денежных средств - краткосрочные высоколиквидные инвестиции, которые свободно конвертируются в известные суммы денежных средств и которым свойственен незначительный риск изменения стоимости" [ 10 ,с.106] .

Как известно, одной из наиболее важных методологических основ МСБУ является финансовая концепция капитала. Параграф 102 Концептуальных основ составления и предоставления финансовых отчетов, изложенных в МСБУ, в частности гласит: "Согласно финансовой концепции капитала, такого как инвестированные средства или инвестированная покупательная способность, капитал является синонимом чистых активов или собственного капитала предприятия" [7,с.57] .

Финансовой концепции капитала соответствует концепция сохранения финансового капитала - пункт А параграфа 104 "Концептуальных основ…" в частности гласит: "Согласно этой концепции прибыль зарабатывается, только если финансовая (или денежная) сумма чистых активов на конец периода превышает финансовую (или денежную) сумму чистых активов на начало периода после вычета каких-либо выплат собственникам или взносов собственников в течение этого периода. Сохранение финансового капитала может измеряться или в номинальных денежных единицах, или в единицах постоянной покупательной способности" [3,с.57] .

Согласно концепции сохранения финансового капитала, "…только поступления активов, превышающие суммы, необходимые для сохранения капитала, могут считаться прибылью... Таким образом, прибыль является остаточной суммой после вычитания расходов (включая корректировки сохранения капитала в случае необходимости) из дохода. Если расходы превышают доход, остаточная сумма является чистым убытком" [4,с.58] .

"Элементами, непосредственно связанными с измерением прибыли, являются доход и расходы" [4,с.47] .

"Доход - это увеличение экономических выгод в течение учетного периода в виде поступления или увеличения полезности активов или в виде уменьшения обязательств, результатом чего является увеличение собственного капитала, за исключением увеличения, связанного с взносами участников;

Расходы - это уменьшение экономических выгод в течение учетного