Рынок ценных бумаг

Введение.

Финансовый рынок является одной из важнейших составляющих экономики любого государства. Любые изменения на финансовом рынке могут серьезно повлиять на всю систему экономики. Рынок ценных бумаг как неотъемлемая часть финансового рынка требует к себе повышенного внимания со стороны государства. Он требует постоянного регулирования, направленного на его улучшение.

Экономика страны в настоящее время претерпевает множество изменений. Рынок ценных бумаг является важнейшей составляющей нашей экономики и от его регулирования во многом зависит его состояние. Рыночная экономика требует использования возможностей финансового рынка, который представляет собой важнейший источник ее роста.

Свою работу я делю на 4 главы.

1 глава ценные бумаги – в ней я раскрываю понятия ценных бумаг в России и даю понятие бумагам на мой взгляд часто используемых на рынке ценных бумаг. Я считаю, что вначале необходимо понять, что же такое ценная бумага и какие у нее свойства и классификации, прежде чем переходить к теме рынок ценных бумаг.

2 глава финансовый рынок – структуру финансового рынка входит рынок ценных бумаг, т.е. необходимо разобраться в структуре финансового рынка в России и определить его особенности.

3 глава рынок ценных бумаг – в этой главе я рассмотрел почти, что все темы и вопросы касающиеся рынка ценных бумаг, а это:

- структура

-участники

- классификация

- раскрытие информации

-регулирование.

Я считаю, что эти моменты самые ключевые, хотя еще бы я хотел включить такие моменты как:

- реклама на рынке ценных бумаг

- более углубленно изучить всю классификацию рынка ценных бумаг

- налогообложение ценных бумаг

- и еще я считаю, что второстепенным моментом считается правонарушения точнее преступления на рынке ценных бумаг.

4 глава процентные ставки – я считаю, что перед тем как что-либо купить необходимо просчитать много чего, для определения о важности данной покупки. К примеру годовую доходность купленных им акций, ведь можно и «прогореть» на выбранной им компании.

В своей работе я ставлю такие цели:

- изучить природу ценных бумаг, классификацию

- разобраться в структуре финансового рынка, и деятельности рынка ценных бумаг

- разобраться в самых главных на мой взгляд расчетах и научиться применять на практике их. Выявить основные нормы ставки.

Глава I. Ценные бумаги.

Ценные бумаги – документы, удостоверяющие какое либо имущественное право, реализация которого возможна только при условии их предъявления. Ценные бумаги могут быть предъявительскими (передаются другому лицу путем вручения), ордерными (передаются путем совершения надписи, удостоверяющей передачу), именными (передаются в порядке установленном для уступки требования, если законодательством не предусмотрено иное). Как правило, покупка и продажа ценных бумаг производятся на фондовой бирже.

1.1. Виды ценных бумаг1.

В рыночной экономике функционирует множество видов ценных бумаг. Их можно классифицировать по нескольким признакам.

1. Различные группы эмитентов. Выделяют три такие группы: государство, частный сектор, иностранные субъекты.

Государственные ценные бумаги выпускаются и гарантируются правительством, министерствами и ведомствами или муниципальными органами власти.

Ценные бумаги частного сектора принято делить на корпоративные и частные. Корпоративные ценные бумаги выпускаются негосударственными предприятиями и организациями. Частные ценные бумаги могут выпускаться физическими лицами (вексель, чеки).

Иностранные ценные бумаги эмитируют нерезиденты страны.

2. Экономическая природа.

Выделяются:

- свидетельства о собственности (акции, чеки, денежные сертификаты)

- свидетельства о займе (облигации, векселя)

- контракты на будущие сделки (фьючерсы, опционы).

Все эти виды ценных бумаг существуют и обращаются в России.

Ценные бумаги с нефиксированным доходом – это прежде всего акции, т.е. ценные бумаги, удостоверяющие владением паем в капитале акционерного общества и дающие право на получение части прибыли в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

Ценные бумаги с фиксированным доходом (долговое обязательство) представлены облигациями, депозитными и сберегательными сертификатами, чеками и векселями.

Облигации – долговые обязательства государства, органов местного самоуправления, предприятий, различных фондов и организаций, выпускаемые обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустивший их орган является должником и обязуется выплачивать владельцу облигации в течении определенного времени проценты по ней, а по наступлении срока выплаты – погасить свой долг перед владельцем облигации. Облигация представляет собой долг, а ее держатель является кредитором (но не совладельцем, как акционер).

Депозитный сертификат – финансовый документ, выпускаемый кредитными учреждениями. Он является свидетельством этого учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющим право вкладчика на получение депозита. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента. Депозитные сертификаты повсеместно принимаются инвесторами, различными компаниями и учреждениями.

Сберегательный сертификат – письменное обязательство о депонировании денежных средств физическим лицом в кредитном учреждении, удостоверяющие право вкладчика на получение вклада и процента по нему. Различают сберегательные вклады именные и на предъявителя.

Чек – денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы.

Вексель – необеспеченное обещание выплатить в назначенный срок долг и процент по нему.

Я бы хотел рассмотреть три основных вида ценных бумаг в мире – облигации, акции и векселя.

1.2.Облигации.

Наиболее распространенный тип облигаций в мире – это корпоративные, т.е. облигации компаний.

Особенность облигаций:

- они в отличии от акций могут продаваться по эмиссионной стоимости (эмиссионному курсу), которая ниже их номинальной стоимости (номинального курса). Такая скидка с цены называется дизажио.

- может быть достигнута договоренность, что погашение облигаций будет проведено не по номинальному, а по более высокому курсу. Это называется ажио.

Доход по ценным бумагам с фиксированным доходом рассчитывается по формуле:

…

Где Y- доход, N- номинальный процент, P- эмиссионный курс ценной бумаги

В настоящее время в мировой практике существует множество видов облигаций. К примеру: закладные и беззакладные, гарантированные, с уменьшающимся фондом и расширяемые, конвертируемые, «вечные» , купонные, дисконтные, с ордером и т.д.

Таким образом, облигации как долговые обязательства дают большую по сравнению с акциями защиту от потери капиталовложений и потому до недавнего времени традиционно приносил меньший доход. Самый низкий доход и по сей день обычно дают имеющие практически полную гарантию погашения государственные облигации.

1.3.Акции.

Из ценных бумаг с нефиксированным доходом важнейшим являются акции. Для того, чтобы осуществить публичный выпуск (эмиссию) акций, компания обязана представить подробную информацию о своем финансовом положении, после чего ей будет выдано официальное разрешение на указанный выпуск. Обычно от компании требуются данные о ее средствах (активах), долгах, прибылях и убытках за последние несколько лет, всех ранее осуществленных выпусках ценных бумаг и их условиях. Получив разрешение, компания объявляет о выпуске акций и распространяет их, как правило, через инвестиционный банк. Первая продажа акций (первичное распределение) производится по номинальной цене. Если, выпуск распространяется в течении нескольких месяцев, при высоком общем росте цен изменяется и продажная цена акций в сторону повышения.

Сегодня акции выпускаются как в наличной так и в безналичной форме. В первом случае акционер получает специальный документ с подписью и печатью, на котором написано, что это акция. При безналичной форме акции просто производится запись на счете открываемом на имя акционера.

Особенности:

- акционер не имеет права потребовать у акционерного общества вернуть ему внесенную сумму.

- право голоса, т.е. возможность каждого акционера как совладельца капитала акционерного общества участвовать в управлении последним.

- право на часть прибыли. Если компания не выплачивает дивиденды, акционеры не имеют возможности взыскать их по суду.

- рост дивидендов опережает темпы роста инфляции.

Величина дивиденда. Доход по акциям. Величина годовых дивидендов зависит от прибыли, указанной в балансе акционерного общества.

Уровень годового дивиденда:

Где Y- доход на акцию, D – годовой дивиденд, P – цена приобретения акции.

1.4.Векселя.

Казначейский вексель – краткосрочное долговое обязательство, выпускаемое правительством страны обычно при посредничестве центрального банка со сроком погашения.

Частные векселя – эмитируются компаниями, финансовыми группами, коммерческими банками.

Финансовый вексель – отношения займа денег векселедателем и векседержателя под определенные в векселе проценты. Бывает: банковский, дружеский, бронзовый.

Банковский вексель – долговые обязательства, выпускаемые эмиссионным синдикатом (группой банков). Кредитор покупает вексель по дисконтной цене, а через определенное время погашает долговое обязательство по номинальной цене, получая доход, равный разнице номинала и цены приобретения.

Глава II. Финансовый рынок.

Финансовый рынок (рынок ссудных капиталов) – это механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал. На практике он представляет собой совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственников к заемщикам и обратно. Главная функция этого рынка состоит в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал2.

2.1.Структура финансового рынка.

Финансовый рынок включает денежный рынок и рынок капиталов3. Под денежным рынком понимается рынок краткосрочных кредитных операций (до одного года). В свою очередь денежный рынок обычно подраздерется на учетный, межбанковский и валютные рынки, а также рынок деривативов.

2.2.Особенности финансового рынка России.

Для новых финансовых рынков в развивающихся странах и странах с переходной экономикой существует больше возможностей привлечения внешнего капитала и информации об опыте других стран, чем в период формирования финансовых рынков азвитых стран в прошлом. Поэтому процессы на новых рынках характеризуются резкими колебаниями и более быстрым темпом развития. В ходе финансового кризиса в России выявилась необходимость формирования такой структуры финансовых инструментов, которая обеспечивает переориентацию финансовых потоков на обслуживание потребностей конечных заемщиков, повышение эффективности притока свободных ресурсов и их вложение в продуманные экономические проекты. Главной особенностью финансового рынка является значимость его составляющей. Граждане Росси требуют разнообразия способов инвестирования своих сбережений и обеспечения личной финансовой безопасности, поэтому при формировании политики в отношении рынка ценных бумаг государство не только исходит из потребностей экономики и доступности инвестиций, но и ориентируется на учет потребностей населения в целом. Для решения многих вопросов бл разработан и в марте 1999г. вступил в силу Федеральный Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Глава III. Рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг (фондовой рынок) представляет собой часть финансового рынка. Рынок ценных бумаг дополняет систему банковского кредита и взаимодействует с ней. Выпуская ценные бумаги, предприятие может получить финансовые средства на длительный период времени: на несколько десятилетий (облигаций) или вообще в бессрочное пользование (акции).

Рынок ценных бумаг обеспечивает механизм, с помощью которого в экономику привлекаются инвестиции. Он связывает тех, кто привлекает инвестиции, выпуская ценные бумаги (эмитентов), тех кто желает вложить свои средства в финансирование инвестиционных проектов (инвесторов, владельцев) и тех, кто осуществляет деятельность на рынке (профессиональных участников).

3.1.Структура и участники4 рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг обеспечивает механизм воздействия спроса и предложения. Предложение формируется частными компаниями и государством, которые нуждаются в дополнительных средствах для финансирования своей деятельности. Они выступают на фондовом рынке заемщиками, в то время как кредиторами, формирующими спрос на рынке ценных бумаг, является население, личный сектор, мелкий бизнес, инвестиционные институты, имеющие временно свободные денежные средства.

3.1.1.Классификация рынков5.

В странах с рыночной экономикой различают:

1. первичный рынок ценных бумаг – непосредственная их продажа сразу после эмиссии

2. вторичный рынок – на нем обращаются ранее выпущенные бумаги.

- биржевой (рынок первого порядка)

- внебиржевой (рынок второго порядка)

- внебиржевая торговля ценными бумагами допущенными к биржевым торгам (рынок третьего порядка)

- электронные торги без посредников (рынок четвертого порядка).

Все названные рынки в определенной степени противостоят друг другу, но в то же время взаимно дополняют друг друга.

Через первичный оборот осуществляется главным образом финансирование воспроизводственного процесса – первичное размещение осуществляется с целью привлечения дополнительных финансовых ресурсов, на вторичном рынке с помощью купли-продажи акций и других ценных бумаг идет перераспределение контроля над деятельностью различных компаний.

Первичный рынок пропускает через себя новые выпуски ценных бумаг, которые затем при их последующей покупке и перекупке уходят на фондовую биржу. Но подавляющая часть новых ценных бумаг не возвращается на биржу и находится в руках кредитно-финансовых институтов (банков, инвестиционных компаний, страховых, пенсионных фондах и т.д.). Емкость вторичного превышает емкость первичного. Для биржевого рынка характерно наличие определенного места торговли ценными бумагами. Внебиржевой рынок ценных бумаг не локализован по определенным местам проведения торгов. На внебиржевом рынке осуществляется купля-продажа ценных бумаг через сеть фирм, занимающихся операциями с ценными бумагами (группы специализированных фирм, имеющих лицензию для работы на фондовом рынке). Внебиржевые системы торговли имеют свои правила допуска ценных бумаг на рынок, правила торговли и отбора участников торгов, отличные от правил допуска на биржу. Создана специально для этого организованная система внебиржевой автоматической торговли – РТС Российская Торговая Система.

Рынок четвертого порядка объединяет продавцов и покупателей крупных партий ценных бумаг через компьютерную систему напрямую – т.е. без посредников. Участники этого рынка – крупные инвесторы, выигрывают за счет сокращения издержек, связанных с оплатой посредника и дополнительными сборами.

3.1.2.Эмитенты и владельцы ценных бумаг.

На рынке ценных бумаг взаимодействуют эмитенты, владельцы ценных бумаг и профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Эмитент ценной бумаги – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Владелец ценной бумаги – лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Инвестор покупает ценные бумаги на длительный срок, с целью осуществления долгосрочных владений. Инвестиции – долгосрочное вложение капитала в отрасли экономики внутри страны или за границей. Одна из разновидностей – финансовая т.е. покупка ценных.

Спекулянт играет на краткосрочных колебаниях курса. Спекуляция – купля-продажа ценных бумаг, с целью получения прибыли от разницы между покупкой и продажной ценой.

Инвестор и спекулянт ориентируются на главную характеристику изменение цены акции. Сегодня разделить формально инвесторов и спекулянтов сложно.

Владелец ценной бумаги является обладателем имущественных прав, закрепленных данной бумагой. Частью этих прав может быть право на получение некоторого дохода, обычно в виде денежных выплат. Выплаты могут осуществляться:

- единовременно или через определенные промежутки времени (в этом случае они называются рентой)

- дисконтная ценная бумага, которая продается по цене меньше номинала, а выкупается в заранее оговоренный момент по номиналу (государственные краткосрочные обязательства)

- выплаты по простым акциям корпораций (акционерных обществ), предусматривающих регулярную выплату дивидендов, размер которых устанавливается перед каждой очередной выплатой.

Общий доход, который приносит ценная бумага за некоторый период, складывается из суммы предусмотренных ею на этот период выплат и разницы между ее рыночными ценами в конце периода и в начале. Эта разность может быть как положительной, так и отрицательной.

Для принятия решения о покупке какой-либо ценной бумаги необходимо оценить ее будущую эффективность, которая дает не только относительную, но и абсолютную оценку бумаги, так как позволяет сравнить ее доходность с доходностью банковского депозитного вклада. Важным является то, как инвестор намерен распорядиться своей ценной бумагой: ограничиться получением гарантированных ею выплат («стричь купоны») или спекулировать, т.е. постараться продать по более высокой цене. Купонные выплаты – величина определенная, а вот дивиденды и особенно рыночная цена бумаги заранее не известны и требуют специального прогнозирования. Рыночная цена, а следовательно и эффективность ценой бумаги подвержены постоянным нерегулярным колебаниям, вызванным множеством факторов (колебаниями рынка ценных бумаг, спрос и предложение и т.д.). Исключение составляет лишь небольшая часть высоколиквидных т.е. «безрисковых» ценных бумаг, обращающихся на рынке. Спекуляция часто называется «биржевой игрой» (хотя она может осуществляться и не внебиржевом рынке), позволяет извлекать доход, намного превышающий тот регулярный, что предусмотрен самой бумагой. Однако неопределенность скачков курсов бумаг делает биржевую игру очень рискованным бизнесом.

3.2.Профессиональные участники рынка ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют на рынке ценных бумаг вид деятельности, определенные законом.

Обычно к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг относят: брокерскую, дилерскую, депозитарную деятельность, а также деятельность по управлению ценным бумагами, по определению взаимных обязательств (клиринг), по ведению реестра владельцев ценных бумаг, по организации торговли.

3.2.1.Брокер. Брокерская деятельность.

Существует несколько определений данному понятию. Брокер – отдельные лица или фирмы, специализирующиеся на посреднических биржевых операциях, за посредничество получают вознаграждение в форме определенного процента с суммы сделки6.

Брокер – профессиональный посредник на рынке ценных бумаг, к которому обращается клиент (инвестор-покупатель или продавец), желающий купить или продать ценные бумаги. Брокер осуществляет эти операции в интересах клиента и за его счет либо по договору поручения, либо по договору комиссии. Брокер может быть как физичиеским, так и юридическим.

Все эти определения имеют научную обоснованность, но по моему мнению большую силу и значимость имеет юридическое значение этого слова, которое закреплено в законодательстве:

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента

(в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом7.

Из трех вышенаписанных определений можно сделать вывод, что:

Брокерская деятельность – совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.

Брокерская деятельность осуществляется на основании лицензии, выдаваемой коммерческим организациями, созданным в форме АО8 или ООО9.

Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера. Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации (специальный брокерский счет). Брокер обязан вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете, и отчитываться перед клиентом. На денежные средства клиентов, находящиеся на специальном брокерском счете, не может быть обращено взыскание по обязательствам брокера. Брокер не вправе зачислять собственные денежные средства на специальный брокерский счет, за исключением случаев их возврата клиенту или предоставления займа клиенту. Брокер вправе использовать в своих интересах денежные средства, находящиеся на специальном брокерском счете, если это предусмотрено договором о брокерском обслуживании, гарантируя клиенту исполнение его поручений за счет указанных денежных средств или их возврат по требованию клиента. Денежные средства клиентов, предоставивших право их использования брокеру в его интересах, должны находиться на специальном брокерском счете, отдельном от специального брокерского счета, на котором находятся денежные средства клиентов, не предоставивших брокеру такого права. Денежные средства клиентов, предоставивших брокеру право их использования, могут зачисляться брокером на его собственный банковский счет.

Маржинальные сделки – брокер вправе предоставлять клиенту в заем денежные средства или ценные бумаги для совершения сделок купли-продажи ценных бумаг. Брокер вправе взимать с клиента проценты по предоставляемым займам.

В случаях невозврата суммы займа или занятых ценных бумаг в срок, неуплаты в срок процентов по предоставленному займу, а также в случае, если величина обеспечения станет меньше суммы предоставленного клиенту займа (рыночной стоимости занятых ценных бумаг, сложившейся на торгах фондовой биржи или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг), брокер обращает взыскание на денежные средства или ценные бумаги, выступающие обеспечением обязательств клиента по предоставленным брокером займам, во внесудебном порядке путем реализации таких ценных бумаг на торгах фондовой биржи или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

3.2.2.Дилер. Дилерская деятельность.

Дилер – 1. профессиональный посредник на фондовом рынке, совершающий сделки купли-продажи от своего имени и за свой счет. Дилером может быть только юридическое лицо, являющиеся коммерческой организацией.

2. отдельные лица или фирмы, занимающиеся куплей-продажей ценных бумаг, валют, различных товаров. Действуют от своего имени и за свой счет. Прибыль дилера формируется из разницы цен (курсов) продавца и покупателя, а также за счет изменения цен (курсов) во времени.

Ну, а закон говорит, что:

Дилерская деятельность – совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за сыой счет путем публичного объявления цен покупки или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении указания на иные существенные условия дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора или о возмещении причиненных клиенту убытков.

3.2.3.Деятельность по управлению ценными бумагами.

Под деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

- ценными бумагами

- денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги

- денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим. Наличие лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется в случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам. Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются законодательством Российской Федерации и договорами. Управляющий при осуществлении своей деятельности обязан указывать, что он действует в качестве управляющего.

3.2.4.Клиринг.

Клиринг – система безналичных расчетов основанная на зачете взаимных требований и обязательств. Используется во внутренних и международных отношениях. Осуществляется через банки или специальные расчетные палаты.

Клиринговая деятельность – это деятельность по определению взаимных обязательств по сделка на рынке ценных бумаг (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним, осуществляемая клиринговыми организациями и клиринговыми центрами.

Клиниринговая организация – коммерческая организация в форме ЗАО или некоммерческие партнерства, осуществляющие клиринговую деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии.

Клиринговый центр – клиринговая организация в форме некоммерческого партнерства, осуществляющая клиринг по всем сделкам, совершенным участниками клиринга через организатора торговли на основании договоров с ними, а также договоров с расчетным депозитарием, расчетной организацией и участниками клиринга.

Клиринговая организация, осуществляющая расчеты по сделкам с ценными бумагами, обязана формировать специальные фонды для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

Клиринг может осуществляться по следующим сделкам:

- сделкам с ценными бумагами, предусматривающим поставку и оплату ценных бумаг в течение не более пяти дней со дня совершения сделки спот-сделки

- сделкам, исполнение обязательств по которым зависит от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений индексов, рассчитываемых на основании совокупности цен на ценные бумаги (фондовых индексов), в том числе сделок, предусматривающих исключительно обязанность сторон уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цен на ценные бумаги или от изменения значений фондовых индексов (срочные сделки)

- сделкам по купле-продаже эмиссионных ценных бумаг с обязательной последующей обратной куплей-продажей ценных бумаг того же выпуска в том же через определенный срок на условиях, установленных при заключении такой сделки

- иным сделкам с ценными бумагами.

3.2.5.Депозитарий. Депозитарная деятельность.

Депозитарной деятельностью признается деятельность профессионального участника рынка ценных бумаг по оказанию услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и учету и переходу прав на ценные бумаги.

Лицо, пользующиеся услугами депозитария именуется депонентом.

Осуществляется коммерческими организациями, созданными в форме АО или ООО, некоммерческими организациями, федеральными государственными унитарными предприятиями при наличии соответствующей лицензии на основании депозитарного договора, который является основанием для возникновения прав и обязанностей клиента и депозитария.

Разрешается законодательством совмещение депозитарной деятельности с деятельностью по управлению ценными бумагами, организации торговли на рынке ценных бумаг, а также с брокерской или дилерской деятельностью.

Удостоверение прав на ценные бумаги осуществляется с помощью записи на счете депо, открытом в депозитарии.

Клиентом депозитария может быть:

- юридическое или физическое лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве

- другой депозитарий

На ценные бумаги клиентов, находящиеся в депозитарии, не может быть обращено взыскание по собственным обязательствам депозитария.

Депозитарий не вправе:

- приобретать права залога или удержания по отношению к ценным бумагам, переданным ему на хранение без письменного согласия клиента

- отвечать ценными бумагами клиента по собственным обязательствам

- определять и контролировать направления использования ценных бумаг клиентов, распоряжаться ими по своему усмотрению.

3.2.6.Деятельность по ведению реестра ценных бумаг.

Под такой деятельностью понимается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, вот эти составляющие систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Такой деятельностью имеют право заниматься только юридические лица. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра именуются держателями реестра (регистраторами).

Система ведения реестра владельцев ценных бумаг должна обеспечивать сбор и хранение в течение установленных законодательством Российской Федерации сроков информации о всех фактах и документах, влекущих необходимость внесения изменений в систему ведения реестра владельцев ценных бумаг, и о всех действиях держателя реестра по внесению этих изменений.

Для ценных бумаг на предъявителя система ведения реестра владельца ценных бумаг не ведется. Реестр это часть системы ведения реестра, представляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании поручения эмитента.

3.2.7.Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Под такой деятельностью понимается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг осуществляется коммерческими организациями, созданными в форме ЗАО, а также некоммерческими партнерствами при наличии соответствующей лицензии.

Организатор торговли на рынке ценных бумаг обязан раскрыть следующую информацию10:

- правила допуска участника рынка ценных бумаг к торгам

- правила заключения и сверки сделок

- правила, ограничивающие манипулирование ценами

- список ценных бумаг, допущенных к торгам.

О каждой сделке, заключенной организатором торговли, любому заинтересованному лицу предоставляется информация о дате и времени заключения сделки, о ценных бумагах, являющихся предметом сделки, цене одной бумаги и их количестве.

3.3.Фондовая биржа.

Фондовой биржей признается организатор торговли на рынке ценных бумаг имеющий соответствующую лицензию. Фондовая биржа представляет собой постоянно действующий рынок ценных бумаг с определенным местом и временем по продаже и покупке ранее выпущенных ценных бумаг.. Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства и организует торговлю только между своими членами. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество ее членов. Таким образом, фондовая биржа представляет собой некоммерческое финансовое посредническое учреждение с регламентированным режимом работы, где совершаются торговые сделки с продавцами и покупателями с участием биржевых посредников по официально закрепленным правилам. Членами фондовой биржи могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления в члены фондовой биржи, выхода и исключения из членов фондовой биржи определяется самой фондовой биржей самостоятельно на основании ее внутренних документов. Лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа, руководителя контрольного подразделения (контролера) фондовой биржи, и другие работники фондовой биржи не могут быть работниками или участниками профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся участниками торгов на данной или иных фондовых биржах. Юридическое лицо, осуществляющее деятельность фондовой биржи, не вправе совмещать указанную деятельность с иными видами деятельности, за исключением деятельности валютной биржи, товарной биржи (деятельности по организации биржевой торговли), клиринговой деятельности, связанной с осуществлением клиринга по операциям с ценными бумагами и инвестиционными паями паевых инвестиционных фондов, деятельности по распространению информации, издательской деятельности, а также с осуществлением деятельности по сдаче имущества в аренду.

Фондовая биржа обслуживает вторичный рынок ценных бумаг, на которых обращаются ранее выпущенные бумаги. Первая фондовая биржа возникла в 1773г. в Лондоне.

Типы фондовых бирж:

публично-правовая – имеет статус государственного учреждения и находится под постоянным государственным контролем.

частная – создаются в форме акционерных обществ, акционерами которых являются частные компании. Такие биржи абсолютно самостоятельны. Все сделки на бирже совершаются на основании действующего законодательства. Государство не берет на себя никаких гарантий по обеспечению стабильности биржевой торговли и снижению риска торговых сделок.

смешанная – если фондовые биржи создаются как акционерные общества, но при этом не менее 50% их капитала принадлежит государству.

Биржевые системы:

моноцентрическая биржевая система – при такой системе доминирующие положение занимает одна биржа, расположенная в