Курсовая: Вексель и вексельное обращение
Введение.
На современном этапе развивающийся в Кыргызстане финансовый рынок
позволяет предприятиям получать прибыль без приложения усилий в основной
деятельности посредством участия на рынке ценных бумаг.
В мировой практике существует два основных направления получения прибыли
от ценных бумаг:
доходы от получения процентов (дивидендов) по ценным бумагам;
доходы, получаемые от изменения стоимости.
Для получения прибыли от держания ценных бумаг необходимо сформировать
такой портфель, который совмещал бы в себе оптимальное соотношение
основных параметров: риска и доходности. По соотношению этих самых
параметров различают следующие виды портфелей:
агрессивный – один из двух "крайних" видов портфелей, основной задачей
держателя которого является получение максимально возможной прибыли при
любой степени риска. Такой портфель обладает наибольшей возможной
доходностью при достаточно высокой рисковости.
рыночный портфель. Держатель этого вида портфеля ищет оптимальное
соотношение риска и доходности, исходя из крайне рациональных и
осторожных суждений. Необходимо отметить, что в среднем такие портфели
наиболее доходны (имеют наибольшее математическое ожидание). Как
правило, оптимальный портфель должен включать все возможные виды ценных
бумаг.
консервативный портфель – другая крайность. Держатель такого портфеля
характеризуется абсолютным неприятием риска. Он отказывается от
сверхприбыли в пользу полной уверенности в отсутствии риска.
В данной работе будет рассмотрено формирование рыночного портфеля,
поскольку лишь оно требует рационального подхода к решению проблемы
формирования. Для формирования "крайних" портфелей наиважнейшая роль
принадлежит личным стремлениям финансового менеджера и его интуиции.
Особое внимание при формировании портфеля должно уделяться анализу
динамики курсовых колебаний, периодичности и величине
среднеквадратического отклонения, а также взаимосвязи курсовых колебаний
и изменения состояния эмитента. Анализируя эти факторы, финансовый
менеджер принимает решение об инвестировании средств в те или иные
ценные бумаги. Подробно об этом будет изложено в III главе данной
работы, где рассматривается одна из наиболее популярных портфельных
теорий – теория CAPM.
Для получения прибыли от изменения стоимости ценных бумаг необходимо
построение арбитражной стратегии, позволяющей извлечь максимальную
выгоду от курсовых колебаний. Об этом повествует IV глава данной работы.
Помимо получения прибыли от операций с ценными бумагами перед финансовым
менеджером стоит задача по возможности элиминировать релевантные риски.
Наиболее важными рисками, связанными с ценными бумагами, являются риск
предприятия и процентный риск. Риск предприятия связан с возможными
изменениями состояния эмитента и легко устраняется путем диверсификации
портфеля. Для устранения процентного риска, относящегося к категории
недиверсифицируемых (систематических) рисков, необходимо применение
хеджирования, чему будет посвящена V глава этой работы.
Ценные бумаги, их виды и характеристики.
Ценные бумаги - это активы, находящиеся в распоряжении инвестора в целях
получения прибыли в виде процентов, дивидендов, увеличения стоимости
основного капитала, а также прочей прибыли, полученной в результате
совершения сделок купли-продажи при сохранении приемлемого уровня риска.
Ценные бумаги подразделяются на 3 категории:
1. Долговые ценные бумаги (векселя, облигации) - ценные бумаги
представляющие собой обязательство эмитента, по которому кредиторы
получают доход в виде фиксированного или плавающего процента, либо иные
имущественные права.
2. Акции корпораций, среди которых различают простые (обыкновенные) и
привилегированные акции. Привилегированные акции, которые также имеют
природу договора, по которому предоставленное право получения дохода и
имущества может быть исполнено только после удовлетворения
соответствующих прав владельцев долговых ценных бумаг и обязательств.
Обыкновенные акции, которые предоставляют владельцу право на получение
части дохода и имущества фирмы в остаточном порядке, т.е. после
удовлетворения прав владельцев долговых ценных бумаг и привилегированных
акций.
3. Производные ценные бумаги, формирующиеся на основе некоторых базовых
ценных бумаг. К ним относятся фьючерсы, опционы и т. п.
Внутри каждого класса выделяются различные виды ценных бумаг:
долгосрочные, среднесрочные, краткосрочные и бессрочные долговые ценные
бумаги; обязательства, по которым осуществляется периодическое погашение
основной суммы долга, и те, у которых основная сумма гасится в конце
срока обращения. По одним обязательствам начисляется фиксированный
процент, по другим процент может меняться, т. е. является плавающим.
Некоторые долговые ценные бумаги могут конвертироваться в
привилегированные акции, по этому признаку выделяют:
конвертируемые облигации, которые можно обменять на обыкновенные акции
той же компании;
обменные, которые можно обменять на обыкновенные акции других компаний;
неконвертируемые;
другие выпускаются под залог имущества, а третьи являются
необеспеченными ни тем, ни другие способом.
По субъектам и способу регистрации ценные бумаги могут быть именными и
предъявительские. По способу погашения долговые бумаги могут быть
отзывными (могут погашаться досрочно) и безотзывные. Акции могут
классифицироваться по праву голоса на голосующие, ограниченные и
неголосующие.
Помимо перечисленных классификаций существует огромное количество
других.
Поскольку на современном финансовом рынке ситуация меняется очень
быстро, то это толкает участников рынка на создание новых видов ценных
бумаг, так называемых деривативов (от англ. derivatives).
Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.
2.1. Профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Законодательством Кыргызской Республики определены виды
предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг. К таким видам
деятельности относятся:
брокерская деятельность;
дилерская деятельность;
депозитарная деятельность;
расчетно-клиринговая деятельность по переводу