Читайте данную работу прямо на сайте или скачайте
Цена капитала и ее определение
PAGE \* MERGEFORMAT1
ПЕРВЫЙ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЙ ИНСТИТУТ ПРАВЛЕНИЯ
Дисциплина:
Основы финансового менеджера
Реферат на тему:
Цена капитала и ее определение
Факультет: правления
Специальность:
Менеджмент организации
Выполнил: Степанов В.С.
Москва 2013
Введение…………………………………………………………………….3
- Сущность капитала и его виды……………………….………...….…..4
- Концепция сохранения стоимости (цены) капитала………………….9
Заключение……………………………………………………………..…13
Список литературы…………………………………………………...…..14
Введение
Капитал предприятия можно рассматривать с нескольких точек зрения. Прежде всего, целесообразно различать капитал реальный, существующий в форме средств производства, и капитал денежный т.е. существующий в форме денег и используемый для приобретен средств производства, как совокупность источников средств для обеспечения хозяйственной деятельности предприятия.
С позиций финансового менеджмента финансовый капитал предприятия представляет собой общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
ктуальность темы курсовой работы определяется следующим: высокая роль капитала в экономическом развитии предприятия и обеспечении довлетворения интересов государства, собственников и персонала, определяет его как главный объект финансового правления предприятием, обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента.
Цель курсовой работы – исследование цены капитала, его базовой концепции.
Задачи курсовой работы:
Рассмотреть понятие, экономическую сущность, классификацию и основные принципы формирования финансового капитала;
Исследовать концепцию сохранения стоимости (цены) капитала.
Сущность капитала и его виды
Капитал (от лат. capitalis — главный, главное имущество, главная сумма) — совокупность имущества, используемого для получения прибыли1
Капитал в экономике — ресурсы, которые могут быть использованы в производстве товаров или оказании слуг. В классической экономике один из трёх факторов производства; два других — земля и труд.1
Часть финансовых ресурсов, задействованных фирмой в оборот и приносящих доходы от этого оборота, называется капиталом, который выступает как превращенная форма финансовых ресурсов. Другими словами, капитал — это значительная часть финансовых ресурсов, авансируемая и инвестируемая в производство с целью получения прибыли.
В такой трактовке принципиальное различие между финансовыми ресурсами и капиталом фирмы состоит в том, что в любой момент финансовые ресурсы больше или равны капиталу фирмы. При этом равенство означает, что у фирмы нет никаких финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пущены в оборот. Однако это не означает, что чем ближе размер капитала к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее работа фирмы.
Капитал является главной экономической базой создания и развития предпринимательской фирмы, так как он характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. В процессе своего функционирования капитал обеспечивает интересы собственников и персонала фирмы, также государства. Именно это определяет его как основной объект финансового правления фирмой, обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач финансового менеджмента.
Под общим понятием капитала фирмы обычно понимаются различные его виды, которых достаточно много. Поэтому необходимо рассмотреть классификацию капитала по различным признакам:
Рис. 1.1. Основные виды капитала
По принадлежности различают собственный и заемный капитал. Собственный капиталхарактеризует общую стоимость средств фирмы, принадлежащих ей на праве собственности. В его составе учитываются ставный (складочный), добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы.
Уставный (складочный) капитал образуется на момент создания фирмы и находится в ее распоряжении на всем протяжении жизни фирмы. В зависимости от организационно-правовой формы фирмы ее ставный (складочный) капитал формируется за счет выпуска и последующей продажи акций, вложений в ставный капитал паев, долей и т.д.
Уставный капитал фирмы определяет минимальный размер ее имущества, гарантирующего интересы ее кредиторов. Таким образом, ставный капитал является основным источником собственных средств. Капитал называется ставным потому, что его размер фиксируется в ставе предприятия, который подлежит регистрации в становленном порядке. Минимальный размер его определяется становленным законодательством РФ минимальным размером оплаты труда. В настоящее время для и для предприятий с иностранными инвестициями размер ставного капитала равен тысячекратной сумме минимального размера оплаты труда; для остальных организационно-правовых форм — стократной сумме.
За время жизненного цикла фирмы ее ставный (складочный) капитал может дробиться, меньшаться и величиваться, в том числе и за счет части внутренних финансовых ресурсов фирмы.
Добавочный капитал включает в себя:
- сумму до оценки основных средств, объектов капитального строительства и других материальных объектов имущества фирмы со сроком полезного использования свыше 12 месяцев, проводимой в становленном порядке;
- безвозмездно полученные фирмой ценности;
- сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций (эмиссионных доход акционерного общества);
- другие аналогичные суммы.
Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие предприятию в течение года по казанным выше каналам. Основным каналом здесь являются результаты переоценки основных фондов.
Резервный капитал образуется за счет отчислений от прибыли в размере, определенном ставом, но не менее 15% его ставного капитала. Ежегодно в резервный фонд должно отчисляться не менее 5% чистой прибыли до тех пор, пока резервный капитал не достигнет становленного ставом размера. Резервный капитал создается для покрытия возможных бытков фирмы, также для погашения облигаций, эмитированных фирмой, и выкупа собственных акций (порядок формирования резервного капитала будет рассмотрен далее).
В целях равномерного включения предстоящих расходов в издержки производства или обращения отчетного периода фирма может создавать следующие резервы:
- сомнительных долгов по расчетам с другими организациями и гражданами;
- на предстоящую оплату отпусков работникам;
- на выплату, ежегодного вознаграждения за выслугу лет;
- на выплату вознаграждений по итогам работы за год;
- на ремонт основных средств;
- на предстоящие затраты по ремонту предметов, предназначенных для сдачи в аренду по договору проката;
- на гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание;
- на покрытие иных предвиденных затрат и другие цели, предусмотренные законодательством.
Прибыль представляет собой конечный финансовый результат деятельности фирмы и является важным компонентом собственного капитала фирмы.
Заемный капитал включает в себя денежные средства или другие имущественные ценности, привлекаемые на возвратной основе для финансирования развития деятельности фирмы. Все формы заемного капитала, используемого фирмой, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в определенные сроки.
По объекту инвестирования различают основной и оборотный капитал.
Основной капитал представляет собой ту часть используемого фирмой капитала, который инвестирован во все виды вне оборотных активов, не только в основные средства, как иногда трактуется в литературе.
Оборотный капитал — это часть капитала фирмы, инвестированного в оборотные средства фирмы.
В зависимости от целей использованиявыделяют следующие виды капитала; производительный, ссудный и спекулятивный.
Производительный капитал характеризует те средства предпринимательской фирмы, которые инвестированы в его операционные активы для осуществления хозяйственной деятельности.
Ссудный капитал характеризует средства, которые используются в процессе осуществления инвестиционной деятельности фирмы, причем речь идет о финансовых инвестициях в денежные инструменты, такие, как депозитные вклады в коммерческих банках, облигации, векселя и т.п.
Спекулятивный капитал используется в процессе осуществления спекулятивных финансовых операций, т.е. в операциях, основанных на разнице в ценах приобретения и реализации.
Функционирование капитала фирмы в процессе его производительного использования характеризуется процессом постоянного кругооборота, поэтому капитал классифицируют по форме нахождения в процессе кругооборота, выделяя капитал в денежной, производительной и товарной форме.
На первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в оборотные и вне оборотные активы предпринимательской фирмы, переходя, таким образом, в производительную форму. На второй стадии производительный капитал принимает товарную форму в процессе производства продукции, работ, слуг. Третья стадия — постепенный переход товарного капитала в денежный капитал по мере реализации произведенных товаров, работ, слуг. Одновременно с изменением форм движение капитала сопровождается изменением его суммарной стоимости. Средняя продолжительность оборота капитала фирмы характеризуется периодом его оборота в днях, месяцах, годах.
Таким образом, капитал предприятия представляет собой денежную оценку имущества предприятия.
2. Концепция сохранения стоимости (цены) капитала
Концепция стоимости капитала является одной из базовых в теории капитала.
Концепция сохранения стоимости капитала ставит целью достижение следующего словия: действующая организация должна обладать таким ровнем экономической рентабельности, который позволит ей не меньшать свою рыночную стоимость. Другими словами, цель рассматриваемой концепции можно определить как достижение и поддержание положительного эффекта финансового рычага. Следует отметить, что при достижении этой цели организация также должна соблюдать интересы внутренних (собственный капитал) и внешних (заемный капитал) инвесторов, т. е. обеспечивать необходимый ровень рентабельности инвестированного капитала.
Стоимость капитала - денежная сумма, которую нужно платить за получение имущественных прав в конкретных словиях места и времени.
Следует отличать понятие "стоимость капитала фирмы" от понятия "оценка капитала", "стоимость фирмы" и т.п. В первом случае речь идет о некоторой специфической характеристике источника средств. Стоимость капитала количественно выражается в сложившихся в компании относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами, т.е. это относительный показатель, измеряемый в процентах.
Наконец, финансовый менеджер должен знать стоимость капитала своей компании по многим причинам. Во-первых, стоимость собственного капитала, по сути, представляет собой отдачу на вложенные инвесторами в деятельность компании ресурсы и может быть использована для определения рыночной оценки собственного капитала и прогнозирования возможного изменения цен на акции фирмы в зависимости от изменения ожидаемых значений прибыли и дивидендов. Во-вторых, стоимость заемных средств ассоциируется с плачиваемыми процентами, поэтому нужно меть выбирать наилучшую возможность из нескольких вариантов привлечения капитала. В-третьих, максимизация рыночной стоимости фирмы, что, как отмечалось выше, является основной задачей, стоящей перед правленческим персоналом, достигается в результате действия ряда факторов, в частности за счет минимизации стоимости всех используемых источников. В-четвертых, стоимость капитала является одним из ключевых факторов при анализе инвестиционных проектов.
Наравне с вышеприведенным определением цены (стоимости) капитала в финансовом менеджменте используют также следующее определение.
Ценой (стоимостью) капитала называют общую сумму средств, которую необходимо платить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженную в процентах к этому объему. Цена капитала количественно выражается в сложившихся в организации относительных годовых расходах по обслуживанию своей задолженности перед собственниками и инвесторами. При проведении расчетов следует иметь в виду, что любая организация обычно финансируется одновременно из нескольких источников, при этом расходы, связанные с привлечением финансовых ресурсов, различны для собственного и заемного капитала.
Издержками на обслуживание собственного капитала являются дивиденды, поэтому цена собственного капитала определится следующим образом:
где Цск – цена собственного капитала;
Див прив А -и ДивобыкнА - дивиденды, соответственно, по привилегированным и обыкновенным акциям;
СКНП и Ккп – величина собственного капитала, соответственно на начало и конец рассматриваемого периода.
К издержкам на обслуживание заемного капитала относят проценты за кредит и некоторые другие расходы в соответствии с словиями кредитного договора. Для долгосрочного кредита это могут быть также арендная плата по финансовому лизингу, премии по облигационным займам и др. Для краткосрочного кредита — проценты по векселям, кредитным займам и др. Таким образом, цена заемного капитала определится по формуле:
где Цск - цена заемного капитала;
Изд обс - суммарная величина всех издержек на обслуживание заемного капитала;
ЗКНП + ЗК КП — величина заемного капитала, соответственно, на начало и конец рассматриваемого периода. Знаменатель приведенной формулы представляет собой среднюю величину заемного капитала за период.
Представим эту же формулу в несколько ином виде:
Поскольку стоимость каждого источника средств различна, общая цена капитала определяется как средневзвешенная цена:
Цк = Цск × Кск × Цзк × Кзк (4)
где Кск и Кзк - дельные веса собственного и заемного капитала во всем капитале (валюте баланса);
Цена капитала может рассчитываться для:
- оптимизации структуры капитала (наилучшее соотношение между различными источниками средств определяется исходя из минимума цены капитала);
- определения ровня финансовых издержек, необходимого для поддержания либо величения экономического потенциала;
- обоснования принимаемых инвестиционных решений;
- определения рыночной стоимости организации.
Таким образом, на основании изложенного представляется возможным сделать следующие выводы:
Капитал главная экономическая база создания и развития предпринимательской фирмы, так как он характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
Под ценой (стоимостью) капитала подразумевают доход, который должны принести инвестиции для того, чтобы они себя оправдали с точки зрения инвестора. Инвестором может быть кредитор, собственник (акционер) предприятия или само предприятие. В последнем случае предприятие инвестирует собственный капитал, который образовался за период, предшествующий новым капитальным вложениям и следовательно принадлежит собственникам предприятия. В любом случае за использование капитала надо платить и мерой этого платежа выступает стоимость капитала. Обычно считается, что стоимость капитала - это альтернативная стоимость, иначе говоря доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска. В самом деле, если компания хочет получить средства, то она должна обеспечить доход на них как минимум равный величине дохода, которую могут принести инвесторам альтернативные возможности вложения капитала.
Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала.
Список литературы
Балабанов И. Т. Основы финансового менеджмента: учеб. пособие -М.: Финансы и статистика, 2004г..
Басовский Л.Е. Финансовый менеджмент. - М.: ИНФРА - М, 2009.
Берзон Н. Основные элементы финансового механизма // Финансист №7, 2011 – С. 51 -52.
Горфинкель В., Куприянов Е. Экономика предприятия. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2011г.
Ириков В.А. Финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2012г.
Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика 2008.
1 ссылка более недоступна