Митринская Л. М
| Вид материала | Документы |
Митринская Л.М.,
аспирантка ИЭАУ
Лизинг как продукт инвестиций для малого бизнеса
Малый бизнес традиционно является категорией предприятий, связанных с высокой степенью риска для финансовых учреждений ввиду отсутствия кредитной истории, неспособности предоставить дополнительные гарантии, которые обеспечивали бы сделку, а также большого числа несостоятельных проектов. Что может лизинг предложить малому предприятию и каковы его преимущества в сравнении с банковским кредитом? Буквально за пять лет лизинг из довольно экзотического продукта превратился в массовое явление.
По оценке экспертов, российский рынок лизинга сейчас растет на 30–40% в год. А по объемам – $17,5 млрд. по итогам минувшего года – отечественный лизинг стал желаемым продуктом не только для «случайных» игроков, но и для крупных финансовых структур.
Однако пока можно констатировать, что на этом рынке еще продолжаются процессы формирования механизма его функционирования. Это связано с генезисом российского лизинга: он рождался как одно из направлений деятельности финансовых структур – перспективное, но не самодостаточное. На старте им занимались случайные посредники. В конце 90-х доминировал «вынужденный лизинг»: был крупный производитель, который хотел что-то продать, был покупатель, у которого не хватало денег, и лизинг воспринимался ими как выход из положения.
Затем ситуация начала меняться, лизинг пополнил продуктовые линейки банков. И, наконец, выросший спрос и появление официальной законодательной базы – в 1998 году принят закон «О лизинге» – дали лизингу возможность формироваться уже как отдельному виду бизнеса.
Эта предыстория породила, соответственно, три типа игроков на этом рынке:
1) дочерние компании банков, в которых лизинг занял объемы, достаточные для автономного существования. Банковские «дочки» – «ВТБ-Лизинг», «Альфа-Лизинг», «Авангард-Лизинг», «Лизинговая компания УРАЛСИБ», «Райффайзен-Лизинг», «НОМОС-Лизинг», «ТрансКредитЛизинг» – занимают сейчас лидирующие места на лизинговом рынке;
2) операторы крупных производителей техники и промышленного оборудования, для которых лизинг остается естественным продолжением политики стимулирования продаж своей продукции. Лидирующие места тут занимают компании «Ильюшин Финанс Ко», «Вольво Финанс Сервис Восток», «Скания Лизинг» и лизинговая компания «КАМАЗ»;
3) независимые лизингодатели – «РТК Лизинг», «РБ Лизинг», Europlan, «ФинСтройЛизинг», «Атлант-М Лизинг».
В результате, как отмечают эксперты, складывается нормальная конкурентная среда. Уже сейчас наблюдается поэтапная либерализация условий: меньше ставки, длиннее сроки. Поэтому с развитием этого рынка можно ожидать как заметного улучшения условий лизинга, так и расширения продуктов и услуг, предоставляемых лизингодателями.
Насыщение рынка имеет плюсы и для самих лизинговых компаний, поскольку лизингодатели получают доступ к более дешевым и длинным деньгам. В последние годы на российский лизинг стали всерьез смотреть как на возможную точку приложения капиталов. Знаковым стал дебют отечественного лизинга на рынке заимствований: компании «ТрансФин - М» и «РТК-Лизинг» провели первые размещения своих облигаций. Аналитики полагают, что свою роль сыграет бренд ВТБ, однако сам факт успешного размещения такого крупного заимствования будет означать, что лизинг утверждается и на фондовом рынке.
Одна из тенденций развития рынка: лизинг постепенно рассредоточивается по России. И хотя в списке крупнейших лизингодателей более 90% по-прежнему занимают московские и санкт-петербургские компании, регионы начинают также развивать этот вид деятельности. Крупнейшие региональные игроки – лизинговая компания «КАМАЗ» (Татарстан), «АльянсРегионЛизинг» (Новосибирск) и некоторые другие – и сами ведут экспансию в другие регионы, составляя конкуренцию столичным коллегам.
Уязвимое место российского лизинга сегодня – мощнейший перекос в сторону автотранспорта. Однако ситуация начинает меняться и участники рынка констатируют рост и других направлений лизинга, в частности строительного и промышленного оборудования.
В настоящее время Россия переживает определенный строительный бум, поэтому именно в этой отрасли использование продуктов лизинга достигает до 70% по Москве и Московской области, до 50%-в Санкт - Петербурге.
Актуальным становится лизинг машиностроительной техники, энергетического, полиграфического и пищевого оборудования и IT-обеспечения. Все больший спрос на лизинговые услуги наблюдается со стороны компаний, работающих в торговле, полиграфии, пищевой, деревообрабатывающей и строительной отраслях.
Отраслевые сдвиги и возрастающая конкуренция ускорили весьма позитивный процесс: лизинг поворачивается лицом к самой многострадальной части российской экономики – малому бизнесу.
Первая волна всплеска спроса на услуги лизинга уже прошла, и крупные производители произвели обновление основных средств; сейчас с их стороны объем заявок на услуги лизинга стабилизировался, а ниша услуг лизинга для предприятий малого и среднего бизнеса еще относительно свободная. Спрос здесь превышает предложение.
Именно поэтому лизингодатели начали рассматривать малый бизнес как стратегического клиента. Причем не только в независимых компаниях, но и в банках, более консервативных в отношениях с малым бизнесом.
В этой связи важной задачей лизингового законодательства является дать предпринимательству дополнительный ресурс развития. Предприятия малого бизнеса нуждаются в обновлении основных средств без отвлечения значительных сумм оборотных средств. Лизинг в этом плане – универсальный инструмент и наиболее простой способ модернизации производства. Можно сказать, что для малого бизнеса он стал альтернативой классическому банковскому кредитованию.
При этом выделяется преимущество лизинга перед кредитованием: взаимодействие с лизинговой компанией для малого бизнеса гораздо проще и быстрее, чем с банком. Безусловно, полностью заменить кредитование лизинговые операции не могут, не все инвестиции в основные фонды могут быть профинансированы с использованием лизинговых операций. Например, в лизинг не получится приобрести оборудование, которое в случае необходимости по техническим причинам сложно реализовать. Кроме того, в соответствии с законом предметом лизинга не могут быть земельные участки.
Тем не менее, во многих случаях лизинг для малого бизнеса удобнее и доступнее кредита. По оценкам специалистов, сейчас лизинговые компании удовлетворяют 30–40% заявок малого бизнеса. Это выше, чем количество положительных решений по кредитованию малого бизнеса в российских банках. Главная причина: в случае с лизингом не встает вопрос залога основное препятствие в кредитовании малого бизнеса. К тому же лизинговые компании, в отличие от банков, более детально могут изучить бизнес клиента, соответственно, лимит доверия у них выше.
Хотя, как отмечают участники рынка, проблема непрозрачности подавляющего большинства российских предпринимателей мешает и в этом случае. Лизингодатели пошли здесь по пути банков: ввели в обиход скоринговую систему рассмотрения заявок клиентов, причем более лояльную и гибкую, чем традиционные банковские скоринг - системы.
Лизингодатели предъявляют к партнерам менее жесткие требования, принимают в расчет их неофициальные доходы. Причем часто система оценки клиентов сводится к двум-трем основным показателям бизнеса. По оценке самих бизнесменов, в среднем решение о лизинге принимается в четыре-пять раз быстрее, чем решение о выдаче кредита, и требует куда меньше затрат времени и бюрократических процедур.
Еще один плюс лизинга – возможность маневра клиента в случае форс-мажора или изменений в бизнесе: от лизинга, в отличие от кредита, можно отказаться и вернуть его объект лизингодателю. В условиях неустойчивости многих российских бизнесов этот плюс – весьма серьезный для многих предпринимателей.
Впрочем, главный минус лизинга в сравнении с кредитом также лежит на поверхности: ставки лизинговых платежей пока еще выше кредитных.
Лизингодатели пытаются решить эту проблему за счет внедрения унифицированных лизинговых продуктов – неких типовых вариантов сделок, реализация которых «на конвейере» потребует от лизинговых компаний меньше трудозатрат. Однако это не снимает еще один вопрос – вопрос выгоды самих лизингодателей. По мнению многих из них, лизинг на суммы менее $40 тыс. компаниям невыгоден, поскольку размер маржи не покрывает этих самых трудозатрат. Поэтому проблемы микрокредитования лизинг не решает. Максимум, на что можно рассчитывать, это снижение нижней планки «выгоды» до 25–30 тыс. долларов.
Преимущество в отношениях лизинга и малого бизнеса имеет весьма ощутимую подоплеку – либеральную законодательную базу, которая дает лизингодателям гигантское налоговое преимущество. Банковский кредит не может быть отнесен к числу затрат, проценты по нему платятся из прибыли предприятий, подпадая под соответствующий налог. Все лизинговые платежи классифицируются как затраты, тем самым освобождая предпринимателя от налога на прибыль. К тому же клиент не платит с объекта лизинга налог на имущество, поскольку до окончания контракта оно считается собственностью лизинговой компании. А та имеет право применять коэффициент ускоренной (тройной) амортизации, что позволяет и ей минимизировать налоговое бремя. Это имеет значение не только для игроков рынка, но и для технического развития страны. Средний возраст российского промышленного оборудования – 22 года, оно безнадежно устарело и с технической, и с моральной точки зрения. Для сравнения, на Западе этот срок составляет пять лет. Так что лизинг – это еще и один из способов стимулировать модернизацию нашей экономики.
На российском рынке не так давно появился и активно развивается новый инструмент – лизинг коммерческой недвижимости. По оценкам экспертов, опрошенных RealEstate.ru, еще в 2005 году доля «недвижимости» в портфелях российских лизинговых компаний составляла от 0,85% до 2% от общего объема портфеля, а в 2006 году в некоторых компаниях увеличилась до 50%. Столь бурный рост «финансовой аренды», как принято называть лизинг недвижимости, участники рынка объясняют неразвитостью коммерческой ипотеки и тем, что лизинговые схемы менее рискованны для финансирования.
Большинство участников рынка соглашаются, что российское лизинговое законодательство весьма прогрессивное и стимулирующее. Принципиальный минус они видят в том, что пока не обеспечена база для развития одного из стратегических направлений лизинга – лизинга недвижимости. Это лишает малое предпринимательство возможности использовать лизинг для приобретения недвижимости.
Проблемы с недвижимостью во многом сдерживают развитие малого бизнеса, т.к. у небольших предприятий очень велики потребности в площадях, но недостаточно собственных средств для их приобретения. А арендные отношения у нас несовершенны: договоры заключаются, как правило, на 11 месяцев – для ухода от налогообложения, арендатор никем и ничем не защищен, чаще всего договоры могут быть расторгнуты арендодателем в одностороннем порядке. Соответственно, производить финансовые вложения в помещения малому бизнесу обычно невыгодно. Лизинг, по оценке экспертов, мог бы стать альтернативой не только кредитованию, но и аренде. Тем более что сейчас арендная плата за помещения сопоставима с лизинговыми платежами, но в последние входит и выкупная цена, и через пять-семь лет клиент может стать собственником помещения.
Между тем, если в Европе сделки с недвижимостью занимают 17% в общем объеме лизинга, то в России – около 1%. Участники рынка полагают, что связано это, во-первых, с несовершенством системы регистрации сделок с недвижимостью, а во-вторых, с традиционным для России занижением балансовой стоимости объектов недвижимости, что создает дополнительные трудности для оформления лизинга, поскольку тут трудно провести часть платежей.
Несмотря на вышеизложенное, участники рынка весьма оптимистично оценивают перспективы развития российского лизинга.
В последние два года рынок лизинга вошел в фазу быстрого роста, которая будет продолжаться еще два-три года при относительной стабильности экономики. По оценкам специалистов, примерно в 2009–2010 годах рынок войдет в фазу постепенной стабилизации. Сейчас на рынке достаточно места, чтобы развиваться и наращивать портфель. Ежегодно появляется несколько десятков новых лизинговых компаний. Вероятно, через год-два начнутся серьезные процессы по консолидации рынка, прокатится волна слияний и поглощений.
Что касается количественных прогнозов, то они могут быть сделаны по аналогии с европейской ситуацией. Можно попытаться спрогнозировать, отталкиваясь от доли малого бизнеса в ВВП и доли лизинга в общем объеме инвестиций. В развитых странах доля малого бизнеса в ВВП составляет около 50%, в России – пока в три раза меньше. Что касается инвестиций, то доля лизинга в них в прошлом году составила 7%. В развитых странах этот показатель равен 25–30%. Если предположить, что мы приблизимся к показателям развитых стран, то с учетом кумулятивного эффекта (рост доли лизинга в инвестициях, помноженный на рост объемов продуктов и услуг малого бизнеса. – «Профиль») можно прогнозировать рост рынка лизинга примерно в 12 раз.
Лизинг может стать хорошим толчком для развития нового, пока еще молодого бизнеса. Не каждое малое предприятие выдерживает высокие требования, предъявляемые банками к своим заемщикам, и здесь лизинговая компания – реальная альтернатива. Малый и средний бизнес в России будет активно развиваться, соответственно, будут расти лизинговые сделки с малыми предприятиями. А объемы заинтересованности предпринимателей зависят от уровня их осведомленности о данном виде финансовых услуг, а также от ситуации с основными средствами в каждой конкретной компании в частности и по отраслям в целом. Это связано с тем, что, как известно, лизинг – удобный и апробированный способ обновления основных средств, а также оптимизации оборота капиталов.
Малый и средний бизнес потенциально может стать локомотивом роста лизингового рынка, однако эту перспективу нужно соизмерять с государственной политикой в области поддержки малого и среднего бизнеса. Пока же государство лишь декларирует такую поддержку.
По статистике, только 2% начинающих бизнесменов не возвращают долги по кредитам. Это одна из причин, почему все больше банков запускают программы для привлечения заемщиков от малого и среднего бизнеса. Ужесточение конкуренции приводит к смягчению условий кредитования, а также к появлению на рынке новых тенденций. В частности, банкиры отмечают, что среди заемщиков появляется все больше новичков – индивидуальных предпринимателей, растет число кредитов на приобретение недвижимости для бизнеса. На сегодняшний день, по данным статистики, объемы денег, выданных в долг российскими банками малому и среднему бизнесу, растут на 30–50% в год. При этом потребность малого бизнеса в кредитовании удовлетворяется всего на 20–30%, а в микро кредитах (до $10 тыс.) еще меньше – на 5–7%. Так что сотрудничество с малым предпринимательством – это очень перспективное направление для банков, появляются новые продукты для предпринимателей, в частности, для приобретения коммерческой недвижимости.
В настоящее время до 20-25% инвестиций в развитых странах составляют лизинговые операции. На долю США приходится до 52% от общего объема лизинга в мире. На Западе до 30% сделок по приобретению недвижимости финансируется через лизинговые схемы. В России доля лизинговых сделок пока невелика. За прошлый год российский рынок лизинга в целом вырос на 26%, а лизинг недвижимости вырос на 68%. Лизинг в области недвижимости очень востребован. Данный продукт выгодно отличается от коммерческой ипотеки и потенциально интересен и малому и среднему бизнесу, и крупным предприятиям.
Действительно, у лизинговой схемы есть свои особенности. При лизинговой сделке имущество приобретает компания-лизингодатель. Компания-лизингополучатель, заплатив первоначальный платеж в размере от 10% до 30% стоимости имущества, получает недвижимое имущество в аренду. Лизингополучатель постепенно выплачивает арендодателю стоимость имущества, и оно переходит на баланс предприятия. При расчете платежей учитываются стоимость лизингового имущества за весь срок действия договора лизинга (компании учитывают определенный коэффициент удорожания недвижимости), компенсация платы лизингодателя за использованные им заемные средства, комиссионное вознаграждение, а также плата за дополнительные услуги лизингодателя, предусмотренные договором лизинга. При кредитовании проценты начисляются, как правило, на остаток суммы, а в случае лизинговой сделки – на стоимость приобретенной недвижимости. Поэтому в итоге лизингополучатель заплатит больше заемщика. Выгода лизинга состоит в том, что при лизинге недвижимость переходит в собственность лизингополучателя только после полного расчета с лизинговой компанией, поэтому у предприятий появляется возможность сэкономить на налоге на имущество и налоге на прибыль. Кроме того, НДС (налог на добавленную стоимость), уплаченный в составе лизинговых платежей, будет возвращен предприятию. Кроме того, лизинговая схема менее рискованна и для финансирования банками, так как лизинговая компания будет более надежным партнером для банка, чем заемщик сегмента малого бизнеса, не обладающий кредитной историей. В то же время для индивидуальных предпринимателей и компаний, работающих по упрощенной схеме налогообложения, лизинг вряд ли будет интересен: они не являются плательщиками НДС, налога на прибыль и налога на имущество, и снижение налогооблагаемой базы по прибыли за счет ускоренной амортизации имущества не будет иметь для таких клиентов большого значения.
Что касается налогообложения, то, по мнению экспертов, в законодательстве, регулирующем деятельность лизинговых компаний (закон «О лизинге», Гражданский и Налоговый кодексы), много недоработок. Лизинговые программы предоставляют право досрочного выкупа объекта лизинга, в таких случаях у налоговых органов возникают претензии к лизинговым компаниям. Главная проблема, с которой сталкиваются лизинговые компании, это «серые» схемы, на которых настаивают продавцы недвижимости. «Доля недвижимости в портфелях лизинговых компаний могла бы вырасти и в 10 раз, но лизинговые компании работают только по «белым» схемам.