Облигации как объект инвестиций, особенности инвестиций в облигации СодержаниеФункционирование рынка облигаций. ЦенообразованиеПусть требуемая норма дисконтирования составляет 5%. ТогдаNPV = $113,62Ожидаемая NPV = $107,48Время до поступления платежаОбещанная доходность = Безрисковая доходность + Премия за возможность неплатежа + Премия за риск неопределенности платежей + ПреПример:Предположим, инвестор вкладывает сумму в $100 на 1 год под 10% годовых (номинальная ставка). За год инфляция составляет 5Вернемся к приведенному выше примеруТеория ожиданийТеория предпочтения ликвидностиТеория сегментации рынкаВероятность неплатежеспособности и ее оценка. Рейтинги облигацийПоказатели эффективностиПоказатели рентабельностиP/E коэффициентОтношение рыночной стоимости к балансовойЛиквидность обеспеченияНаличие гарантии со стороны третьих лицПринципы выбора облигаций и формирования портфеляC(t) - купонный платеж в период tОбщий механизм предсказания будущей цены, в соответствии со схемой функционирования рынка облигаций, выглядит следующим образомПример.Облигация ZZZ, 10 летГарантия определенных платежей к известному срокуМаксимизация дохода к определенному срокуАктивное управлениеИнвестор может вложить все средства ($100) в 1 облигацию. Тогда его ожидаемые платежи через год будутА если инвестор вложит средства в 2 облигации, то его ожидаемые платежи составятА если инвестор равномерно распределит свои вложения на 10 облигаций, то он почти гарантировано обеспечит себе ожидаемый платеж Пример9 декабря кривая доходности петербургских МКО имела следующий видСтоимость долгового обязательстваКонверсионная стоимостьРассмотрим пример (Бригхэм)
