Geum.ru

Года было позитивным, наблюдался рост цен на акции, курс иностранной валюты рос, и создалось впечатление, что кризис, произошедший в октябре 1997 уже в прошлом

Вид материалаОбзор
Подобный материал:
Обзор международных финансовых рынков за 1998 год

Начало 1998 года было позитивным, наблюдался рост цен на акции, курс иностранной валюты рос, и создалось впечатление, что кризис, произошедший в октябре 1997 уже в прошлом. Однако стоит отметить, что в Юго-Восточной Азии все еще сохранялась нестабильная ситуация и, по мнению экспертов, на этой территории должен был продолжиться экономический спад. Следует отметить, что это опасение аналитиков выполнилось в крайне пессимистичном виде. Однако мало кто мог предположить, что азиатская проблема настолько сильно сможет повлиять на все мировые финансовые рынки. Начальные симптомы, вызывающие тревогу проявились уже в первую неделю января. В первую очередь, обесценивание местной валюты до предела обострило и до того критическую ситуацию в Индонезии. Вторым ударом, ставшим, в последствии, решающим, стало резкое падение всемирных цен на нефть. После завершения первого квартала 1998 года нефть потеряла треть цены (прил.1, граф. 2,3). Причиной этому явлению стало уменьшение потребления нефти Азией и теплые климатические условия зимой. Нефть держало первенство в списке обесценившихся товаров, но и на других рынках ситуация была не намного лучше, показатель CRB (прил.1, граф.1), показывающий динамику этих рынков, сбросил пятую часть своего объема. Причинами остались все те же проблемы – падение спроса на товары, как производная снижения уровня жизни в тех странах, где произошло обесценивание денег. К концу лета финансовый кризис достиг своего апогея – падение России, девальвация валют многих латиноамериканских стран, полное падение фондового рынка США и доллара.

Сильный удар доллар принял под конец января, упав в цене по сравнению с марками всего за одну неделю с 1.84 до 1.75. Виновницей этого резкого падения стала Моника Левински. Всем известно какое окончание у этой истории – встретив в конце 1998 года непреодолимую угрозу импичмента, Президент Америки только и придумал, что начать войну с Ираком, однако и после этих событий ему не удалось спастись от суда в конгрессе, где путем голосования предложили снять президента с его должности. Завершающее решение о судьбе Клинтона должно было быть решено за следующий месяц, однако напрасно было надеяться, что сенат примет положительное решение, так как для этого потребовалось бы две трети голосов, а партия республиканцев имеет лишь 55 из 100.

Доллар вернул свои позиции в течении нескольких дней после своего грандиозного падения. Эта ситуация стала следствием предъявляемых угроз Америки в адрес Багдаду – уже в тот период Клинтон, стал осуществлять тактику на тот случай, если будет настоящая угроза импичмента. Однако в тот раз до развязывания военных действий дело не дошло, вероятно этому помешало начало зимней Олимпиады. На некоторое время Forex успокоился, доллар стал снова расти, а фондовые рынки восстанавливали свои прежние позиции. Очередной перелом обозначился под конец апреля.

В первые выходные мая произошли события, в итоге ставшие историческими. В этот день прошел саммит Евросоюза, который назвали днем появления Евро. Во время проведения саммита обозначился окончательный список участников Европейского ЭВС, который стал функционировать с начала 1999 года. Страны Европы, вошедшие в ЭВС – Финляндия, Австрия, Нидерланды, Люксембург, Германия, Бельгия, Франция, Ирландия, Испания, Италия и Португалия. Часть стран не вошли в союз по своим политическим мотивам – Дания, Великобритания, Швеция. Страной, не подошедшей, для союза по своему развитию в этот раз стала Греция. На самом деле, целый ряд стран (см. приложение 2, таб.2) не подходили под критерии приема в союз. К примеру в Португалии и Ирландии уровень инфляции был выше нормы, а в Италии и Бельгии коэффициент долги/ВВП почти в 2 раза превышал допустимый результат. Эти недочеты пропустили и ЭВС начал работу. Первый конфликт произошел между Германией и Францией, обе страны претендовали на должность главы ЕЦБ. Инцидент был решен и найдена альтернатива – житель Голландии Вим Дизенберг (Бундесбанк) будет занимать пост главы ЕЦБ первые 4 года. По прошествии 4-х лет, должность перейдет к представителю Франции Жан-Клоду Трише. Рынок сильно отреагировал на прошедший саммит в Брюсселе. Мировые инвестиционные фонды обратили свое внимание на марку – валюту для своих портфелей. Фунт стерлингов не выдержал такой конкуренции и сильно упал за короткий промежуток времени. (прил. 1). Поговаривали, что сам Джордж Сорос способствовал этому падению. Марка усилила свои позиции против многих валют, включая и американский доллар. Однако падение доллара имело и другие факторы. В мае того года фондовые рынки подверглись очередной волне потрясений. Европа и Америка быстро отошли от этого, а большинство развивающихся стран понесли большие потери. В первую очередь это справедливо к России. С мая и до середины августа продолжалось падение финансовых рынков, имеющее известный результат. Под конец весны, самые сильные последствия приняла Индонезия, где пала политика Сухарто из-за народных восстаний.

В этой статье еще ничего не было сказано об Йене, а с ней была особая ситуация. Весь период до августа не прекращалось падение Йены. Япония выдержала самый сложный год со времен Второй Мировой войны. Вначале, к падению валюты правительство относилось снисходительно, потому что были предположения, что вырастет экспорт и это будет стимулировать всю экономику. Но эти предположения провалились. Ко времени когда соотношение доллар/Йена стал более 130 и, более того, стал резко расти ситуация вызвала серьезное беспокойство у правительства Японии. В апреле была проведена интервенция, понизившая курс доллара с 135 до 127. Однако уже через месяц доллар был на прежней позиции. Более масштабная интервенция была проведена вместе с ФРС США в июне – как результат, падение доллара с 146 до 133. И снова за этим последовало быстрое восстановление американской валюты. После этих событий было решено дождаться поворота тенденции и усилить его своими интервенциями. Наряду с этими событиями в Японии прошла смена премьер-министра Хашимото. На его должность встал Кейдзо Обучи. Считалось, что новый премьер-министр не способен на проведение масштабных реформ. Однако, как оказалось, это мнение было ошибочным. За сравнительно малый промежуток времени Обучи удалось решить многие конфликтные вопросы, договориться с оппозицией по поводу воплощения в реальность банковских реформ, создать бюджет на последующий год, собрать коалицию Парламент с оппозиционной ЛДП. Все эти действия стали фундаментом для роста курса национальной валюты.

Сейчас мы приблизились к описанию самых тяжелых событий прошлого года. 17-го августа произошла девальвация российской валюты, замораживание ГКО и принятие моратория на выплату кредитов заграницу. Западные инвесторы не понесли крупных потерь и кризис не затронул остальной мир. Российские проблемы на рынке подорвали доверие к рынкам развивающихся стран, разница между государственными облигациями развивающихся стран и американских казначейских обязательств увеличился практичнески в три раза (прил.2, граф25). Произошел быстрый и массовый отток капиталов из стран Латинской Америки, это повлекло за собой обвал валют в Эквадоре и Венесуэлле, мексиканский песо упал на 12%, Бразилии угрожал финансовый кризис. В окрябре 1999 года фонд LTCM (Long Term Capital Management), в значительной степени финансирующей экономику России, обанкротился. Это событие было самым тяжелым в истории кризиса. После падения этого хеджевого фонда другие финансовые лидеры, крепко связанные с LTCM стали заявлять о своих значительных потерях. В погоне за стабилизацией своего состояния, фонды бросились крыть долгосрочные длинные позиции по курсу доллар/йена. Низкие ставки по кредитам в Японии позволяли спекулянтам брать кредит в японской валюте, обменивали на доллары и делали вклады в американские казначейские облигации, процентная ставка которых была значительно выше. Эти действия характеризовались низким риском и быстрой окупаемостью из-за длительного снижения цены на йены. Через непродолжительное время всплыла другая проблема из-за масштабной продажи доллара – произошел обвал курса доллар/йена с 136 до 111 буквально за 3 дня. Эта проблема сурово показала отсутствие стабильности общей финансовой системы и привел к идее о необходимости создания методов контроля. Быстрее всех приняла эту идею Азия. Гонконг первым ограничил количество обмена местной валюты и провел крупные затратные меры по поддержке фондового рынка. Малайзия действовала еще решительнее и ввела строгий контроль надо перемещениями капиталов. Теперь действие было за Россией, внутри которой шли обсуждения о возврате к режиму СССР, национализации бизнеса и отставке нынешнего президента. Но новое правительство сделало уверенное заявление о невозможности этих мер. Данное решение благоприятно сказалось на дальнейшей стабилизации состояния финансового рынка. В заключительную часть октября и весь ноябрь финансовые рынки ожили, на них наблюдался резкий рост . Индекс Джоу-Джонса поднялся до прежнего уровня, а американский доллар возместил добрую половину всех потерь. Эта благоприятная ситуация сложилась только благодаря заранее обговоренному понижению процентных ставок рядом развитых стран. За полтора месяца США снизили ставку с 5,5 % до 4, 75%, Великобритания уменьшила ставку больше других стран– с 7, 5% до 6, 25%, Франция и Германия сделали равное снижение ставки – с 3, 3% до 3%. Увидев первые благоприятные результаты, другие участники ЭВС уменьшили свои ставки до 3%. Немалую роль произвело кредитование Бразилии, это помогло успокоить все рынки Латинской Америки и избежать обесценивания реала.

В декабре последовало очередное падение товарных рынков и нефтяных цен (прил.1, граф. 3), а доллар снова занял подвешенное положение. По прогнозу только в Азии возможно небольшое улучшение, относительно других развитых стран и латиноамериканских стран результат прогноза не столь хорош, возможно значительное замедление темпов роста экономики. В итоге, вступление в новый двухтысячный год сопровождается мировым кризисом и стоит только надеяться, что самое худшее позади.