Оглавление

1        Как рассчитать величину налогового щита? Покажите на графике возможное изменение размеров налогового щита, вызванное биржевой динамикой акций        3

2        С усилением диверсификации хозяйственной деятельности компании новые значения приобретает и показатель средневзвешенной стоимости капитала. Что можно сказать о точности рассчитываемой маржи доходности: точность расчета снижается или увеличивается?        4

3        Активы фирмы=собственный капитал (акционерный) + обязательства. Исходя из заданного уравнения, можно ли записать следующее: ROA (доходность активов) = ROE (доходность акционерного капитала) + I (процент по банковскому кредиту).        5

4        Приведите формулу, наиболее точно определяющую доходность акций в краткосрочном аспекте        6

5        Какая методология сопоставлений может быть использована для стоимостной оценки нематериальных активов        6

6        Какие факторы влияют на растущее несоответствие бухгалтерского и рыночного показателей долга?        10

7        Показатель WACC начинает смещаться в сторону rd. Каковы возможные причины подобного смещения?        11

8        Укажите правильный вариант. Расчет бухгалтерской прибыли скорее:        11

9        Согласно прогнозам, рыночная конъюнктура улучшится. Что произойдет в этом случае с доходностью банковского депозитного сертификата (она будет иметь тенденцию к повышению, понижению, сохранению стабильности)?        12

10        Какой риск измеряет бета – коэффициент?        13

11        Доходность инвестиционного проекта компании - IRR выше показателя WACC,  но меньше доходности рынка при соответствующем значении риска. Как данный факт будет отражаться на динамике соотношения MV и BV?.        14

12        Ценовая динамика акции скорее отражает хозяйственную ситуацию:        15

13        Компания получила патент на перспективную рыночную разработку товара. Как это отразится на налоговом щите компании? Покажите возможные изменения на графике        15

14        Какие основные финансовые показатели сопоставляются  в ходе управления активами и пассивами в краткосрочном периоде?        16

15        Напишите возможные формулы для расчета экономической  стоимости фирмы в краткосрочном периоде        24

1 Как рассчитать величину налогового щита? Покажите на графике возможное изменение размеров налогового щита, вызванное биржевой динамикой акций

Реально функционирующая экономика не может не учитывать фактор налогообложения прибыли, что существенным образом влияет на формирование стоимости отдельных элементов капитала, а следовательно, и на его структуру. Так, в практике большинства стран расходы по обслуживанию долга (заемного капитала) подлежат полностью или частично вычету из базы налогообложения прибыли. В связи с этим стоимость заемного капитала за счет «налогового щита» (налогового корректора) всегда является более низкой при прочих равных условиях, чем стоимость собственного капитала. Налоговый щит:

Rd * (1-T).

Где, Rd – стоимость заемного капитала;

T – налог на прибыль.

Под «налоговым щитом» понимаются затраты компании, вычитаемые из налогооблагаемой прибыли, «защищающие» (служащие своеобразным щитом) эквивалентную им сумму прибыли от налогообложения за счет сокращения величины налогооблагаемой прибыли.

В данном случае, видно что акции компании торгуются на бирже. Если они приобретены с целью инвестиций, то должна проводится периодическая переоценка этих вложений. В результате переоценки полученный результат относится на расходы предприятия.

Если цена акций падает, то возникает убыток и соответственно снижается налогооблагаемая база. При росте курса – налогооблагаемая база напротив растет. Допустим компания переоценивает финансовые вложения ежемесячно. В других случаях

Динамика налогового щита при условном росте и падении курсов акций на 1,5% в неделю

В целом же, если говорить о собственных акциях компании, то налогового щита при их биржевой динамике не будет.

1 С усилением диверсификации хозяйственной деятельности компании новые значения приобретает и показатель средневзвешенной стоимости капитала. Что можно сказать о точности рассчитываемой маржи доходности: точность расчета снижается или увеличивается?

Показатель средневзвешенной стоимости капитала WACC отражает текущую стоимость совокупности источников, используемых для финансирования обычных для данной компании капиталовложений и при выходе за рамки обычной для организации деятельности инвестиции подвергаются совершенно иным рискам, чем "нормальные", в связи с чем WACC не может использоваться в качестве требуемой нормы доходности, так как не учитывает различие в рисках разных инвестиций.

.

Если масштаб инвестиций настолько велик, что существенно меняет структуру финансовых источников компании, то WACC также не может