Концепция банковской инвестиционной деятельности (investment banking)
(Смирнов К.)
("Банковское право", 2006, N 4)
Текст документа
КОНЦЕПЦИЯ БАНКОВСКОЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
(INVESTMENT BANKING)
К. СМИРНОВ
Смирнов К., заместитель генерального директора инвестиционной компании "Истен Гейт Секюритиз", кандидат юридических наук.
Наряду с традиционными направлениями деятельности банков - привлечение депозитов, расчетно-кассовое обслуживание, различные формы кредитования, все большее количество российских банков разрушают старые стереотипы и осваивают современные зарубежные банковские продукты и инновационные инструменты обслуживания. Участники бурного финансового рынка России всячески адаптируют их и настойчиво пытаются использовать данные элементы как некие преимущества в острой конкурентной борьбе. Так было в части широкого продвижения потребительского кредитования, в частности автокредитование, можно вспомнить появление на российском финансовом рынке экспресс банковских услуг, индивидуального клиентского обслуживания - private banking. Финансовый рынок России очень динамичен. Не случайно, что и многие авторитетные специалисты соглашаются о глобальных экономических изменениях в нашей стране, и особенно на финансовом рынке, рынке банковских услуг. Да и сами банки за последние 3 - 5 лет существенно изменили свой статус, превратились из вспомогательного финансового инструмента крупных предприятий и холдингов в самостоятельных игроков, в партнеров и консультантов.
Одно из таких перспективных направлений - инвестиционная деятельность банков и консалтинг в области инвестиционной деятельности. На Западе есть устоявшееся определение банкам, для которых приоритетом является именно это направление - инвестиционные банки. В России институт инвестиционных банков до конца не сложился и в силу незрелости банковской системы, и в силу особенностей правового регулирования. В настоящий момент российские банки особо не размышляют над своей специализацией (российские банки в своем большинстве вообще грешат отсутствием какой-либо вменяемой стратегии развития), они банально идут туда, где сегодня доходнее. А инвестиционный бизнес сегодня доходнее классического бэнкинга. Если доходность классического бэнкинга колеблется в районе 20 - 25%, то диапазон инвестиционного бизнеса в соответствии с консервативной оценкой может колебаться в пределах 30 - 50%, что вдвое выше и имеет возможный потенциал для роста. Сюда, безусловно, включается весь спектр инвестиционных операций: портфельные и прямые инвестиции, венчурные инвестиции, иные операции, которые исходя из целей можно отнести к инвестиционной деятельности.
Подобный эффект достигается в результате более глубокой интеграции банков в действующие бизнес-процессы. Банки в данном направлении не только осуществляют расчетные операции или кредитование, а сами в качестве полноценного партнера участвуют в формировании, продвижении, сопровождении, экспертизе бизнес-проектов, решают вопросы привлечения финансов, консолидации и диверсификации активов, корпоративного планирования, осуществляют разработку расчетных механизмов, а также проводят правовой, финансовый, инвестиционный консалтинг на всех этапах реализации бизнес-проектов.
По мнению авторитетного агентства Standart & Poor's, одной из негативных тенденций развития российской банковской системы является одна из самых высоких концентрация бизнеса, что делает их весьма уязвимыми в ситуациях макроэкономической нестабильности. В соответствии с данными исследований, проведенных агентством, российские банки слишком увлеклись крупными кредитами и депозитами, вложениями в ценные бумаги. Высокая концентрация ссудного портфеля "негативно отражается на кредитоспособности банков", депозитов и вложений в ценные бумаги, на их "ликвидности и финансовой гибкости", - подчеркивает агентство ("Ведомости", 09.12.2005). Отсюда повышенные риски и сверхчувствительность ко всем внешним и внутренним негативным тенденциям. Развитие инвестиционного направления банковского бизнеса позволяет развивать процессы диверсификации на уровне всей банковской системы, а также диверсифицировать активы самих банков, улучшить структуру пассивов, что, безусловно, делает банковский бизнес более гибким к изменениям конъюнктуры рынка, а значит, в целом более устойчивым.
Следует учесть и положительный инвестиционный климат, сложившийся на валютных и фондовых рынках развивающихся стран, куда относят и Россию. В опубликованном докладе одного из самых авторитетных инвестиционных банков Goldman Sachs обращается внимание инвесторов на "развивающиеся рынки" стран BRIC (Бразилия, Россия, Индия, Китай). По заключению аналитиков Goldman Sachs, "инвестиции в эти страны кажутся очень заманчивыми, причем как на фондовых, так и на валютных рынках".
Актуальность выделения инвестиционной деятельности в самостоятельное бизнес-направление давно назрела. Это должно придать определенную динамику, целенаправленность и эффективность в работе банков, ведь целью инвестиционного бэнкинга прежде всего является более гибкое использование сложившегося экономического и инвестиционного климата в России, более гармоничное, взвешенное использование возможностей специальной и общей правоспособности банков, развитие всего спектра финансово-правовых инструментов банка.
Инвестиционный бэнкинг может включать в себя следующие направления деятельности:
1. Портфельные инвестиции.
2. Прямые инвестиции.
3. Венчурные инвестиции.
4. Операции на срочном рынке.
5. Эмиссия ценных бумаг и их производных.
6. Организация и сопровождение ОФБУ.
7. Создание, поддержка деятельности целевых предприятий.
8. Формирование, изменение бизнес-концепций (в т. ч. брэндинг, ребрэндинг).
9. Специальные виды финансирования (синдицированное кредитование, лизинг, факторинг, форфейтинг и т. п.).
10. Финансовая, налоговая, учетная, правовая экспертизы бизнес-проектов.
11. Формирование, продвижение, сопровождение бизнес-проектов.
12. Реструктуризация долговых обязательств.
13. Операции по слиянию и поглощению (М & А).
14. Финансовый, правовой, бюджетный, инвестиционный консалтинг.
15. Финансовый, правовой, инвестиционный мониторинг.
Данный перечень не является исчерпывающим, а деление в определенной степени условно и на практике может быть различным сочетанием указанных направлений, где одно направление становится целью, а другое - инструментарием достижения цели. Более того, финансовый рынок России изменчив, импульсивно развивается и регулярно вносит самые разнообразные коррективы. Однако содержание каждого направления имеет для российского финансового рынка некоторое устоявшееся экономическое и правовое содержание.
Портфельные инвестиции - приобретение акций, облигаций, иных ценных бумаг и их производных с целью извлечения спекулятивной прибыли. Это пассивная форма инвестиций, эффективность которых полностью зависит от конъюнктуры рынка. Современный российский фондовый рынок имеет серьезную привязку к внешней экономической составляющей (прежде всего, сырьевое ценообразование), сильно зависим от внутриполитических процессов. Возможность резких коррекций (наглядный тому пример май 2006 года), ограниченная емкость фондового рынка, высокая волатильность представляют собой реальные риски для потенциальных инвесторов. С другой стороны, макроэкономические показатели, общая положительная динамика, высокая доходность делает российский фондовый рынок крайне привлекательным.
Большая часть российских банков давно освоила операции на фондовом рынке и по объему операций, вложениям является здесь не последними игроками. Так, по итогам 2005 года, по данным ЦБ РФ, портфельные инвестиции 30 крупнейших российских банков выросли на 38%, как и их активы. Вложения в облигации увеличились на 28% и составили более 765 млрд. рублей, а инвестиции ведущих банков в акции возросли почти в 2,4 раза до 240 млрд. рублей. К щедрому на рост прошлому году, где рост индекса РТС составил более 80%, добавилось не менее урожайное начало 2006 года - рост индекса РТС составил 27,5% ("Ведомости" от 07.04.2006). Это дало многим банкам получить существенный прирост прибыли.
В целом привлекательность российского фондового рынка притягивает к нему все больше игроков, а приход больших финансов стимулирует расширение рынка, появление и новых инструментов, и объектов для инвестирования. Для большого количества потенциальных инвесторов в ближайшее время появится возможность приобретать акции растущих мелких и средних предприятий, инновационных и венчурных компаний, которые смогут выставить на продажу свои акции и проводить первичное размещение на ведущих российских биржах. В дополнение к основным площадкам биржи "Российская торговая система" (РТС) и Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) планируется открыть альтернативные торговые площадки, по своему режиму аналогичные лондонской AIM. Так, на РТС для этих целей переформатируют РТС-boad, где для осуществления листинга достаточно будет выполнения минимума условий. Появление подобных площадок может значительно упростить вывод акций на биржу, сократить затраты и сроки подготовки IPO, что должно заинтересовать как эмитентов, так и инвесторов. Все это может быть выгодно использовано российскими банками для продвижения на рынке как собственных акций, так и акций клиентов банков.
Прямые инвестиции - инвестиции, связанные с приобретением более 10% уставного капитала предприятия (в классическом понимании) и предполагающие различные формы участия в деятельности предприятия. Данный вид инвестиций предполагает определенную долгосрочность, наличие взвешенной и обоснованной стратегии, а также высокий профессионализм исполнителей. В этой части банки являются неоценимыми помощниками для проведения подобных операций в интересах своих клиентов и партнеров.
Мощный приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) делает особенно привлекательным участие банков в операциях по приобретению предприятий и их долей в интересах иностранных инвесторов. По данным Росстата, в 2005 году ПИИ составили около $ 13,1 млрд. и были традиционно сконцентрированы вокруг крупного нефтяного сектора. В текущем году в виде прямых инвестиций в российскую экономику может прийти около $ 20 млрд. Постепенно меняется и структура объектов для инвестирования, среди приоритетов банки и недвижимость, а в поле внимания инвесторов стали попадать мелкие и средние компании.
О высокой привлекательности российской экономики для прямых инвестиций говорят исследования консалтинговой компании T. A. Kearney. По данным этой компании, Россия в рейтинге привлекательности для прямых инвестиций поднялась с 11-го на почетное 6-е место ("Ведомости", 12.12.2005). Возросла инвестиционная привлекательность в секторе машиностроения, химии, телекоммуникаций. Особый интерес в России вызывает бурный рост потребительского рынка, а значит, и интерес инвесторов к крупным ритейл-сетям.
Венчурные инвестиции - вложение в капитал предприятий, находящихся в стадии развития, предприятий, занимающихся инновационным бизнесом, развитием новых технологий и производств. Данный вид инвестиций отличается высокими рисками в части срочности и возвратности вложений, что, в свою очередь, окупается участием в создании передовых производств, высококонкурентного продукта и повышенной доходностью от данных инвестиций. Для банков участие в инвестировании венчурных проектов позволяет оказаться на передовых позициях наиболее привлекательных бизнес-направлений, участвовать в создании новых продуктов и технологий, что может давать банкам определенные конкурентные преимущества.
Во многих странах вполне успешно работают узкоспециализированные кредитные организации, так называемые венчурные банки, основными направлениями деятельности являются поиск, анализ интересных венчурных проектов, их дальнейшее финансирование, консалтинг и контроллинг всех бизнес-процессов. Существенная доля венчурных банков в этих странах создана с участием государственного капитала, это говорит о высокой заинтересованности в инновационном процессе, необходимости его финансового стимулирования со стороны государства.
Необходимость стимулировать венчурные инвестиции встречает понимание и в России, так, по сообщению агентства ИНТЕРФАКС, Правительство РФ приняло решение о создании Российской венчурной компании (РВК). В соответствии с планами Минэкономразвития основной целью создания РВК станет целевое финансирование различных национальных венчурных фондов по аналогии с деятельностью Международной финансовой компании (IFC) и Европейского банка реконструкции и развития, что позволит оказать государственную поддержку более 100 инвестиционным проектам ("Ведомости", 31.05.2006). Заинтересованность государства в развитии венчурного бизнеса во многом упрощает (снижая рисковые нагрузки) участие частного капитала, прежде всего российских банков.
Операции на срочном рынке - купля-продажа фьючерсов (срочных контрактов), опционов, где базисным активом могут быть сырьевые товары, золото, валюта, иные финансовые и кредитные инструменты. Операции на срочном рынке можно отнести к пассивному инвестированию, способствующему снижению валютных и иных рисков. По правовому содержанию фьючерсные и опционные сделки являются переуступкой определенной совокупности имущественных прав.
После кризиса 1998 года в России срочный рынок перестал существовать. Постепенно доверие к этим операциям восстанавливается и сейчас срочный рынок переживает второе рождение, привлекая все новых участников. По данным биржи РТС, срочный рынок FORTS является самым быстрорастущим, обороты на нем в этом году уже в полтора раза превысили прошлогодний уровень. Особо привлекательным считается торговля фьючерсами на золото, т. к. позволяет банкам и их клиентам в определенной степени защититься от нестабильности фондового рынка. Это является серьезным доводом для продвижения хеджирования в качестве самостоятельного банковского продукта.
В целом, если российские банки смогут правильно раскрыть все возможности современного срочного рынка, то у них появятся хорошие шансы составить здесь достойную конкуренцию профучастникам фондового рынка и иностранным игрокам.
Эмиссия ценных бумаг и их производных - организация выпуска и размещение как собственных, так и бумаг клиентов и партнеров банка. Данное направление включает в себя операции по выпуску и размещению акций (в том числе первичному - IPO), а также облигаций, кредитных нот (CLN), нот участия в кредите (LPN), депозитарных расписок (ADR, GDR), иных ценных бумаг, в том числе векселей. К данному направлению можно отнести секьюритизацию, а также консалтинг в указанных областях. Все большее количество российских компаний для привлечения дополнительного капитала и расширения производства используют продажу на рынке собственных ценных бумаг. В основной массе это крупные промышленные предприятия и корпорации, способные организовать (и оплатить) такую реализацию и на международных финансовых рынках. Но привлекательность данного инструмента стимулирует выход на рынок IPO предприятий среднего и мелкого бизнеса. Для размещения ценных бумаг на территории России наши банки подходят как нельзя лучше: знают особенности российского рынка и имеют разветвленную филиальную сеть. Ряд крупнейших банков (Росбанк, Газпромбанк, Внешторгбанк, Банк Москвы) уже объявили о возможности в 2006 году собственного размещения ценных бумаг.
В настоящее время на рынке свободно обращаются лишь акции Сбербанка России, а также незначительное количество акций Банка Москвы, Банка "Петрокоммерц", Промстройбанка. В соответствии с предварительным планом IPO Росбанка летом текущего года до 10% его акций будут проданы на РТС или ММВБ, затем пакет размером 20 - 25% будет продан Лондонской фондовой бирже, что позволит привлечь около $ 300 млн. Однако IPO - это очень дорогостоящий источник привлечения капитала и платой по нему служат прибыль, дивиденды, доля в бизнесе и будущих доходах. Поэтому его использование целесообразно для крупных компаний в случае необходимости рыночной оценки бизнеса, либо иных альтернативных источников финансирования нет или этих источников явно недостаточно, что характерно для быстрорастущих компаний (стр. 15 "Первичное размещение акций". М.: Альпина Паблишер, 2003 г.).
Динамичный российский рынок сейчас настойчиво требует и новых ресурсов, и нового финансового инструментария. Адаптацией западных финансовых продуктов в последнее время озаботились многие российские банки и финансовые компании. Успешным опытом можно назвать выпуск в конце прошлого года инвестбанком "Ренессанс Капитал" трехлетних кредитных нот (SLN) на сумму около $ 150 млн., что позволило финансовой группе продолжить развитие бизнеса, подняло объем собственных операций ("Ведомости", 07.10.2005).
Заимствование на внутреннем денежном рынке не исключает использование классических финансовых инструментов - векселей. Необходимость обслуживания вексельного долга во многом компенсируется простотой выпуска данного инструмента.
Секьюритизация кредитного портфеля является в развитых странах серьезным источником пополнения кредитных ресурсов и в экономическом смысле представляет собой рефинансирование имеющейся ссудной задолженности (поступающие в ее погашение денежные потоки) путем выпуска ценных бумаг (например, евробондов). Подобным облигациям, в отличие от обычных, может быть присвоен более высокий рейтинг, т. к. они обеспечены имеющимся кредитным портфелем, и это хороший способ для получения данными ценными бумагами рейтинга ведущих кредитных агентств. Для банков же это, прежде всего, дополнительный альтернативный источник пополнения финансовых ресурсов. Особенно, если банки развивают программы долгосрочного кредитования (например, ипотечное кредитование) и есть сложности, связанные с нехваткой ликвидности.
Для российского финансового рынка секьюритизация - совсем новый инструмент, он начинает свою историю с конца 2003 года, когда Банк "Русский стандарт" выпустил ноты участия в кредите (LPN) под обеспечение пула из 50 тыс. потребительских кредитов. Данный выпуск специалисты чаще называют квазисекьюритизацией, т. к. банк просто обеспечил свои облигации без привязки к конкретным активам. В классическом смысле попытку провести секьюритизацию осуществил в 2004 году Росбанк, который выпустил облигации в обеспечение прав требования Росбанка к платежным системам Visa, Mastercard, Cirrius/Maestro на сумму $ 225 млн. ("Секрет фирмы", N 33(120), 11.09.2005). В середине 2005 года Банк "Союз" разместил пятилетние евробонды под часть выданных автокредитов, добавив к своим кредитным ресурсам почти $ 44 млн. Лидер рынка потребительского кредитования - Банк "Русский стандарт" сумел привлечь около $ 30 млн. О своем желании секьюритизировать часть своих кредитных портфелей заявили Внешторгбанк, МДМ-банк, Альфа-банк ("Ведомости", 15.11.2005).
Можно предположить, что у секьюритизации есть определенный потенциал продвижения на финансовом рынке России и вслед за своими коллегами этот инвестиционный инструмент попробуют использовать другие российские банки.
Организация и сопровождение ОФБУ - операции, связанные с деятельностью общих фондов банковского управления и инвестированием банками свободных денежных средств клиентов в различные финансовые инструменты. К сожалению, современные правовые основы деятельности ОФБУ сильно устарели и требуют существенной доработки, но и имеющаяся правовая база позволяет наиболее настойчивым добиваться положительных результатов. По данным Ассоциации защиты информационных прав инвесторов, за 2005 год чистые активы ОФБУ выросли почти в 4 раза, с 2,8 млрд. рублей до 10,7 млрд. Активы Банка "Юниаструм" за первые три месяца 2006 года удвоились с $ 5 млн. до $ 10 млн. и распределены в 52 ОФБУ ("Ведомости", 24.03.2006).
Сегодня аналогичной деятельностью занимаются ПИФы, однако ЦБ РФ планирует стимулировать развитие ОФБУ, а именно в ближайшее время планирует снять запрет на привлечение в фонды средств нерезидентов и средств других банков. Это сделает ОФБУ для потенциальных инвесторов реальной альтернативой ПИФам. Банки должны активнее развивать свои возможности глобального инвестирования, ведь ПИФы имеют более узкий инвестиционный инструментарий, например, они не вправе совершать операции с драгметаллами, валютными облигациями, депозитарными расписками, срочными контрактами и др. Поэтому, при должном внимании к этому направлению деятельности банки имеют все возможности усилить свое конкурентное давление на рынке подобных услуг.
Важный конкурентный элемент состоит в возможности инвестирования посредством ОФБУ средств нерезидентов в те отрасли промышленности, которые имеют в соответствии с российским законодательством некоторые ограничения для иностранных инвестиций.
Создание и поддержка деятельности целевых предприятий - является, прежде всего, инструментом для реализации собственных инвестиционных проектов банков, а также инвестиционных проектов клиентов и партнеров банков, там, где банк выступает в качестве участника или консультанта проекта. Особенность деятельности данных предприятий состоит в том, что часто они не должны быть аффинированы с банком, его клиентами и партнерами, с другой стороны, очень жестко им контролироваться. Имеется в виду контроль финансов, контроль производственной политики с использованием корпоративных и иных механизмов, т. к. следование единой консолидированной стратегии является во многом определяющим для успешной реализации бизнес-направления или отдельного инвестиционного проекта.
В частности, создание специализированных компаний (SPV) дает возможность при проведении операции по секьюритизации кредитных портфелей разделять активы, тем самым снижая рисковую нагрузку. Лизинговые компании позволяют реализовывать собственные лизинговые программы. Фонды прямых инвестиций, хедж-фонды аккумулируют денежные средства и эффективно снижают финансовые риски. Управляющие компании, оперируя средствами клиентов, дают банкам дополнительный источник финансовых ресурсов, позволяют добиваться прибыли и для клиентов, и для собственно банков. Многие ведущие компании имеют собственные управляющие компании, так, по данным РА НУФОР, на начало 2006 г. группа управляющих компаний Альфа Капитал, созданная Альфа-банком, управляют совокупными активами в размере 17,3 млрд. рублей, управляющая компания Росбанка имеет активы около 11 млрд. рублей, совокупные активы группы управляющих компаний Банка "УралСиб" достигли 80 млрд. рублей ("Ведомости", 22.05.2006).
Важно, что функционирование целевых предприятий позволяет решать стоящие перед банками задачи при условии юридической обособленности их имущества от имущества банков, что существенно снижает различные правовые риски.
Создание и изменение бизнес-концепций есть важная составляющая внутрикорпоративных инвестиций. Имидж, брэнд, корпоративная культура - это сегодня серьезная составляющая любого рыночного предприятия и банков в том числе. Работа, связанная с созданием положительного имиджа, созданием и развитием собственного брэнда, изменением брэнда (ребрэндинг), также в определенной части может быть отнесена к инвестиционному бэнкингу. Сегодня эти вопросы напрямую связаны с качеством продвижения банковских продуктов и услуг, а значит, и общей эффективностью работы банков.
Обострение конкурентной борьбы на российском финансовом рынке, выравнивание спектра банковских услуг и качества продуктового ряда заставило многие банки коренным образом пересмотреть собственную концепцию привлекательности фирменных стилей и названий. Большинство российских банков приобрело свои наименования, когда они, да и весь современный финансовый рынок, находились в стадии становления, да и названия вытекали чаще не из каких-либо базисных основ бизнеса, стратегии, специализации или целевой аудитории. Совершенно непонятно для россиян было название банка "Хелп", а англоговорящая аудитория была сильно удивлена таким противоречивым названием. Полностью потеряли актуальность такие наименования, как "Пульс столицы", "Горы Дагестана", "Эрмитаж". Постепенно приходит ясность, что брэнд - это неотделимая часть бизнеса любого банка, что наименование во многом может предопределить дальнейшее развитие финансовой структуры, а расширение клиентской базы, в том числе, связано с современным, понимаемым, привлекательным наименованием и фирменным стилем.
Брэнд представляет собой довольно жесткую сет-структуру, когда стиль и наименование должны соответствовать внутреннему содержанию, однако не сдерживать, не подавлять развитие, давать двигаться вперед определенный период в соответствии с избранной стратегией. Наглядным примером подобной эволюции является ротация наименований старейшего российского банка - Сберегательного банка России. С конца XIX века наименования менялись пять раз, фирменные стили еще больше. При поглощении Русским генеральным банком Инвестсбербанка собственники не побоялись выбрать единым брэндом наименование последнего. Менеджеры Доверительного и инвестиционного банка, банка "Менатеп-СПб", выкупив, переименовали их в Инвестиционный банк "Траст", Национальный банк "Траст", тем самым попытались дистанцироваться от предыдущих собственников и придать новый импульс своему бизнесу. В последние несколько лет целый ряд известных банков победили в себе консервативные стереотипы и успешно реализовали проекты в области ребрэндинга: "Внешторгбанк-24", "Альфа Банк Экспресс", "УралСиб", "КИТ-финанс", "Бинбанк", "Росбанк" - и список можно продолжить. Динамично изменяющаяся экономическая среда заставляет переодеваться.
С развитием ритейла стало очевидным, логотип и брэнд - это один из ключевых элементов в конкурентной борьбе за клиента. С другой стороны, смена наименования, разработка фирменного стиля есть очень сложный внутренний инвестиционный проект, который требует и серьезных интеллектуальных, и определенных финансовых затрат. На обновление своего фирменного стиля "Бинбанк" затратил около $ 100 тыс. на исследования и $ 70 тыс. на составление "книги фирменного стиля", которая раскрывает правила его реализации. Инвестиционный банк "Траст" истратил на разработку нового брэнда и логотипа в пределах $ 500 тыс., Национальный банк "Траст" около $ 150 тыс. ("Ведомости", 21.11.2005).
Банки могли бы успешно участвовать в формировании и коррекции бизнес-концепций своих клиентов, помогая выработать оптимальную финансовую стратегию развивающимся предприятиям.
Специальные виды финансирования (синдицированное кредитование, лизинг, факторинг, форфейтинг) - появление и активное использование связаны с требованием более гибкого использования финансовых ресурсов, решение финансовых задач в режиме ограниченной ресурсной базы. Так, синдицированное кредитование - организация и осуществление финансирования крупных проектов, где затруднительно собственное кредитование (недостаток собственных средств, высокие риски и т. п.). Сегодня межбанковский рынок сильно сегментирован, крупные банки предпочитают оперировать между собой, второй и третий эшелон банков не имеет реального доступа к свободным кредитным ресурсам крупных банков, что сужает их возможности. Организация синдицированного рублевого кредитования является наиболее быстрым способом привлечения существенных объемов свободных денежных средств. Его можно организовать в течение 2 - 3 недель, а это во много раз быстрее выпуска, например, облигаций и не требует регистрации у регулятора.
Один из лидеров синдицированного кредитования банк "Русский стандарт" в апреле 2005 года привлек 1,3 млрд. рублей под грядущее поступление от выданных кредитов. В ноябре 2005 года таким же образом привлек еще 2,8 млрд. рублей ("Ведомости", 04.04.2006).
На национальном рынке синдицированного кредитования в настоящее время доминируют иностранные банки. Российские банки же только начинают осваивать этот инструмент. Во многом степень развития синдицированного кредитования связана с уровнем доверия, культуры межбанковских связей, финансовой кооперацией внутри банковского сообщества. Развитие взаимосвязей между банками разных уровней со временем позволило бы выйти на рынок синдицированного кредитования мелким и средним банкам, что увеличило бы их ресурсную базу, расширило возможности активных операций. По словам президента Внешторгбанка Андрея Костина, организация синдицированных кредитов является одним из важнейших направлений банка при операциях на финансовом рынке. С развитием сети дочерних банков за рубежом группа ВТБ готова активнее привлекать ресурсы иностранных рынков, так, Moscow Narodny Bank в 2005 году принял участие сразу в нескольких синдикатах ("Ведомости", 13.03.2006).
Факторинговые, форфейтинговые и лизинговые операции стали для российских банков эффективным инвестиционным инструментом там, где нет возможности использовать классическое кредитование, например, где нет надлежащего обеспечения исполнения банковских требований. Все эти инструменты позволяют более глубоко интегрироваться в производственные операции, приобретая дополнительные механизмы контроля и обеспечения своих денежных требований.
При проведении факторинговых операций банки, выступая финансовыми агентами данных операций, приобретают права денежных требований своих клиентов, фактически производя досрочную оплату услуг (товаров) клиентов, тем самым значительно ускоряя оборот денежных средств и повышая рентабельность коммерческих операций. Определенная гибкость этого инструмента (оборотное и безоборотное финансирование) позволяет банкам существенно снижать финансовые риски.
Существенным преимуществом перед обычным кредитованием является то, что при осуществлении лизинговых операций банк (и подконтрольная ему лизинговая компания) осуществляет достаточно жесткий контроль за всей операцией, сохраняя за собой права собственности на объект лизинга, оставаясь центральной фигурой операции. "Именно от него зависит судьба сделки, заключение договора купли-продажи, все движение операций по сделке проходит под его управлением" (Комментарий к Федеральному закону "О финансовой аренде (лизинге)" / Под ред. з. ю. РФ, д. ю.н., проф. Н. М. Коршунова. Изд. Норма, 2003 г.).
Активное использование банками синдицированного кредитования, факторинговых, форфейтинговых и лизинговых операций позволяет консолидировать финансовые возможности нескольких банков, расширить круг оказываемых банковских услуг, положительно влиять на эффективность ведения бизнеса своих клиентов и получать дополнительные доходы.
Финансовая, налоговая, учетная, правовая экспертизы проектов представляют собой комплексную экспертизу собственных инвестиционных проектов, проектов его клиентов и партнеров. Обладая коллективом высокопрофессиональных специалистов, банки имеют все возможности для оказания подобных услуг.
Часто указанные экспертизы осуществляют структурные подразделения, основной деятельностью которых является поддержание банковской деятельности, однако во многих банках уже успешно действуют структурные единицы, специализирующиеся исключительно на проведении разного рода экспертиз и исследований, что повышает и оперативность, и качество информационных материалов.
Потребность в формировании, продвижении, сопровождении инвестиционных проектов возникает у банков, когда они сами являются инициаторами или партнерами инвестиционных проектов. Данное направление не связано с основной банковской деятельностью и требует от банковских специалистов не свойственных для них отраслевых знаний и управленческого опыта, при этом реализация собственных инвестиционных проектов, перспективных бизнес-направлений должна осуществляться с учетом ресурсной базы банка, без ущерба для текущей деятельности. В полной мере подобные услуги или отдельные их элементы могут оказываться банками своим клиентам и иным партнерам.
Реструктуризация долговых обязательств - операции, связанные с куплей-продажей прав требования по просроченным кредитам и иной дебиторской задолженности, а также операции по реструктуризации долговых обязательств, предъявление к погашению, получение задолженности с собственно заемщика, его акцептанта, поручителя и т. п.
Необходимость улучшать показатели баланса заставляет банки искать способы для освобождения от просроченных кредитов. Многие банки осуществляют переуступку прав по просроченным кредитам различным фирмам, финансово связанным с банком. Однако это решает лишь вопрос чистоты банковского баланса, но не решает вопрос о возвратности кредитных ресурсов. Процедуры по взысканию таких задолженностей могут длиться годами, да еще и иметь непредсказуемые результаты. Все это существенно утяжеляет работу банков.
Мировая банковская система давно научилась активно избавляться от просроченных кредитов. Так, по данным "Глобального доклада о просроченных кредитах", опубликованного в мае этого года Ernst & Young, в целом просроченные кредиты 20 проанализированных стран сократились после азиатского кризиса 1997 года - с 47,7% в мае 1999 года до 9,9% в 2005 году. По мнению экспертов Ernst & Young, торговля долгами из отдельных региональных операций превратилась в полноценный зрелый рынок объемом $ 4 трлн. ("Ведомости", 04.05.2006).
Доля просроченных кредитов у российских банков - одна из самых низких и, по данным ЦБ РФ на конец 2005 года, она составляла 83,6 млрд. рублей при выданных кредитах в 5,9 трлн. рублей, что составило всего 1,4%. В сравнении с общемировыми данными (9,9%) это очень хороший показатель. Надо отметить, максимальный прирост плохих долгов дает массовое потребительское кредитование, когда в острой конкурентной борьбе за потребителя рост объемов кредитования ведется в ущерб качеству выдаваемых кредитов. Агрессивный ритейл 2004 - 2005 годов поднял общий процент просроченных кредитов с 0,5% до указанных 1,4%, а в сегменте потребительского кредитования - до 2,5%. Если тенденции сохранятся, это может вызвать самые негативные последствия для банковской системы России. Хорошим примером для сравнения может быть динамика суммы просроченных кредитов: их доля за период 2000 - 2005 год сократилась с 8% до 1,6%. Это прямо противоположная тенденция. Дело в том, что в Корее созданы финансовые инструменты (в том числе с участием государства), позволяющие банкам не прятать, а своевременно освобождаться от просроченных кредитов, что, безусловно, делает банковскую систему более гибкой и устойчивой.
Российские банки стоят в начале этого пути, а банковская система России еще очень молода. Должны сформироваться внутренние финансовые механизмы, как на уровне отдельных банков, так и на уровне банковской системы в целом, которые позволили бы эффективно противостоять накоплению просроченных кредитов, формировать целостный рынок просроченной задолженности. Исходя из мировой практики, подобные просроченные кредиты в России могли бы выкупаться напрямую инвестиционными банками или специализированными коллекторскими фирмами, венчурными фондами за 10 - 40% от номинала.
Операции по слиянию и поглощению (М & А) представляются в большей мере инструментом для осуществления инвестиционной деятельности, реализации инвестиционных проектов и являют собой широкий спектр услуг, оказываемых банками при проведении операций, связанных с консолидацией или, напротив, диверсификацией активов самого банка, а также его клиентов и партнеров.
В 2005 году в России, в соответствии с данными исследований Mergers, было заключено 1 285 сделок по слиянию и поглощению компаний на общую сумму $ 58,9 млрд., обе эти цифры являются рекордными для нашего рынка. В 2004 году было заключено на $ 32 млрд. меньше. Больше всего средств - 2/3 всей суммы тратится на покупку сырьевых компаний: на сделки в нефтегазовом секторе и металлургии. Девять - с участием иностранного капитала, при этом объем покупок российских активов иностранными инвесторами достиг в 2005 году $ 7,4 млрд. По мнению многих экономистов, этот объем рынка свидетельствует об открытости экономики, о ее возможностях интеграции в мировое хозяйство ("Ведомости", 10.03.2006).
Бурный рост прямых иностранных инвестиций - один из катализаторов этого процесса. Можно предположить, что и в ближайшие 2 - 3 года количество данных сделок с российскими активами будет только расти. В любой подобной сделке существенной составляющей является расчетный механизм, и чаще всего уникальный, как уникальна каждая сделка в отдельности, в связи с чем банки априори являются непосредственными участниками таких сделок. Для банков есть возможность не ограничиваться ролью расчетного центра, а попытаться более глубоко интегрироваться в эти процессы, это позволит банкам получить дополнительные комиссионные.
Финансовый, правовой, бюджетный, инвестиционный консалтинг связан с деятельностью банков по оказанию своим клиентам различного вида консалтинговых услуг.
Банки, как специализированные финансовые институты, по роду своей основной деятельности накапливают уникальный опыт формирования и управления финансовыми потоками. Платное продвижение данных знаний и положительного опыта, прежде всего среди собственной клиентской базы, расширит продуктовый ряд, а при определенных условиях может стать для банков существенным источником дохода, и это при минимуме издержек. Правильные распоряжение имеющимися финансовыми ресурсами, использование основ бюджетного планирования и прогнозирования особенно актуальны для малых и развивающихся предприятий, где недостаточен уровень финансовой и правовой грамотности.
Финансовый, правовой, инвестиционный мониторинг связан с необходимостью иметь самую широкую и достоверную информацию об имеющихся тенденциях на мировых финансовых рынках, в экономике России, об имеющихся законодательных инициативах, изменяющих инвестиционный климат в стране, а это и финансовые, и налоговые, и таможенные, и технические, технологические новации. Для этого большинство крупных банков имеют соответствующие аналитические службы и даже исследовательские центры. Данная деятельность стала составной частью банковского бизнеса и позволяет более взвешенно осуществлять текущую деятельность, прогнозировать риски, решать вопросы стратегического планирования.
Исходя из базисных основ западного менеджмента, банкам, использующим модульную, дивизионную систему управления или какие-либо иные, более современные их сочетания, будет достаточно просто интегрировать инвестиционное бизнес-направление в свою структуру, т. к. указанные системы допускают определенную внутреннюю гибкость структуры. Банкам, использующим традиционную линейно-функциональную систему управления, будет несколько сложнее, т. к. интеграция нового бизнес-подразделения нарушает сложившиеся горизонтальные функциональные связи. Инвестиционная деятельность банка как самостоятельное бизнес-направление является внешним бизнес-направлением и должно быть органично отделено от текущих внутрибанковских операций, что повышает скорость принятия и реализацию управленческих решений, подготовки необходимых документов.
Наиболее подходящими для данного бизнес-направления являются специалисты с современным финансовым, экономическим, юридическим образованием, уверенно владеющие основами экономического, налогового и правового планирования и моделирования, основами оценки бизнеса, финансовой (в т. ч. учетной) и правовой экспертиз, а также имеющими широкий кругозор в различных областях науки и техники.
------------------------------------------------------------------
Название документа