Дробные акции: проблемы и пути их решения
(Бурлакова Е. П.) ("Юрист", 2004, N 10) Текст документаДРОБНЫЕ АКЦИИ: ПРОБЛЕМЫ И ПУТИ ИХ РЕШЕНИЯ
Е. П. БУРЛАКОВА
Изменения, внесенные в п. 3 ст. 25 Федерального закона "Об акционерных обществах" (далее - Закон), являются одной из наиболее принципиальных новелл Закона. Фактически в хозяйственный оборот вводится новый самостоятельный объект гражданских прав - дробная акция. В связи с введением дробной акции необходимо отметить следующее: а) статья прямо не определяет статус дробной акции. Исходя из ее текста, дробная акция может рассматриваться как самостоятельная ценная бумага либо как часть ценной бумаги (целой акции). На практике такое "двойственное" определение может вызвать трудности при учете прав на ценные бумаги в системе ведения реестра (в настоящее время в системе ведения реестра учитываются права на акции, но не на части акций), в том числе осуществлении в системе ведения реестра операций сложения дробных акций, и применении иных положений законодательных и других нормативных актов Российской Федерации, относящихся к акциям. С точки зрения некоторых авторов, дробные акции можно рассматривать как самостоятельные ценные бумаги. В пользу этого вывода свидетельствуют нормы статьи о возможности самостоятельного обращения дробных акций и предоставлении дробными акциями тех же прав, что и целыми акциями; б) исходя из буквального текста статьи, дробная акция должна предоставлять ее владельцу все те же права, что и целая, но в объеме, соответствующем части целой акции. Согласно Закону акция предоставляет ее владельцу три основных вида прав: - право на участие в управлении обществом (право на участие в общем собрании акционеров с правом голоса по вопросам его компетенции); - право на получение части прибыли общества (право на получение дивидендов); - право на получение части имущества общества после его ликвидации. С правом на получение дивидендов и правом на получение части имущества после ликвидации общества проблем возникнуть не должно - размер дивидендов и размер имущества будут определяться исходя из доли, которую дробная акция составляет от целой акции. Так, если уставом общества или общим собранием акционеров размер дивиденда на одну обыкновенную акцию определен как 10 процентов от номинальной стоимости, то дивиденд на дробную акцию составляет 10 процентов от соответствующей доли номинальной стоимости акции. С правом голоса на общем собрании акционеров такой ясности нет. В соответствии с пунктом 1 ст. 59 Закона одна акция предоставляет ее владельцу на общем собрании акционеров один голос, следовательно, можно предположить, что дробная акция, являясь частью целой акции, право голоса ее владельцу не предоставляет, т. е. голосующей не является. Но такая трактовка будет означать, что дробная акция не предоставляет все те же права, что и целая, а это противоречит Закону. Некоторые авторы считают, что дробная акция должна предоставлять ее владельцу часть голоса на общем собрании акционеров, равную доле, которую она составляет от целой акции. Например, дробная обыкновенная акция, составляющая 1/2 от целой обыкновенной акции, должна предоставлять ее владельцу половину голоса на общем собрании акционеров; в) с предоставлением дробной акцией права голоса на общем собрании акционеров связан также вопрос о кумулятивном голосовании дробными акциями при выборах (избрании) членов совета директоров (наблюдательного совета) общества. В соответствии с пунктом 4 ст. 66 при кумулятивном голосовании число голосов, принадлежащих каждому акционеру, умножается на число лиц, которые должны быть избраны в совет директоров (наблюдательный совет) общества, и акционер вправе отдать полученные таким образом голоса полностью за одного или распределить их между двумя и более кандидатами. Это означает, что при избрании в состав совета директоров (наблюдательного совета) общества семи членов одна дробная обыкновенная акция, составляющая 1/2 от целой обыкновенной акции, будет предоставлять ее владельцу 3 и 1/2 голоса, которые акционер вправе отдать за одного кандидата или распределить между двумя и более. В случае если не допускать возможность дальнейшего "дробления" количества голосов, акционер - владелец дробной акции лишается права голосовать по каждому из мест в составе совета директоров (наблюдательного совета) общества. Действительно, в нашем примере акционер может проголосовать (выразить свое отношение) максимально по четырем кандидатам, что ставит его в неравные условия с другими акционерами общества. С другой стороны, при допущении возможности "дробления" голосов возникает правомерный вопрос о возможности дробления голосов владельцев не только дробных акций, но и целых акций. Заметим, что в Законе такая возможность хотя и не запрещается, но и не допускается, а ее реализация может на практике привести к существенному усложнению подсчета голосов при избрании членов совета директоров (наблюдательного совета) общества кумулятивным голосованием. Однако в случае, если не допускать дальнейшее дробление голосов, владелец дробной акции фактически ущемляется в своем праве отдать голоса за своих кандидатов. Поэтому исключать возможность такого голосования дробными акциями нельзя. Окончательно прояснить данный вопрос сможет, видимо, арбитражная практика; г) две и более дробные акции, принадлежащие одному акционеру, складываются. Например, если акционер владеет одной дробной привилегированной акцией, составляющей 1/3 от целой привилегированной акции, приобретение им еще одной дробной привилегированной акции, составляющей 1/2 от целой привилегированной акции, приведет к тому, что две эти дробные акции сложатся и акционер будет являться владельцем одной дробной привилегированной акции, составляющей 5/6 от целой привилегированной акции. В случае если в нашем примере акционер дополнительно приобретает одну дробную привилегированную акцию, составляющую 5/6 от целой привилегированной акции, он станет владельцем одной целой привилегированной акции и одной дробной привилегированной акции. Исходя из этого, можно сделать вывод, что у акционера в один момент времени может быть только одна дробная акция определенной категории (типа). В статье четко определены случаи, при которых могут образовываться дробные акции: 1) при осуществлении преимущественного права на приобретение дополнительных акций; 2) при осуществлении преимущественного права на приобретение акций, продаваемых другими акционерами; 3) при консолидации. Таким образом, акционер не может по своему желанию "разделить" свою акцию; д) учет дробных акций в реестре акционеров. Можно предложить следующую практическую рекомендацию по этой проблеме. Предположим, что акционеру принадлежит третья часть акции. Если в реестре можно указать, что дробная акция, равная половине акции, это 0,5 акции, то для трети акции это будет сделать проблематично, так как треть от одной акции это 0,3. То есть, если реестродержатель сократит цифры после запятой, акционер может заявить о лишении его части собственности (даже если это одна десятитысячная часть) и будет абсолютно прав. Таким образом, рекомендуется использовать в реестре только простую дробь - 1/2, 1/3 и т. д. При применении данной нормы может возникнуть и проблема с обращением акций документарной формы выпуска. Так как согласно Федеральному закону "О рынке ценных бумаг" <*> один сертификат может удостоверять право на одну или несколько эмиссионных ценных бумаг, можно сделать вывод, что, поскольку дробная акция является частью ценной бумаги, на нее сертификат не выдается. При этом согласно тому же Федеральному закону при документарной форме выпуска ценных бумаг владелец устанавливается на основании сертификата. Следовательно, владельцы дробных акций будут несколько ущемлены в своих правах, так как для подтверждения своего права на часть акции ему нужно будет обратиться за выпиской к реестродержателю, что ущемляет интересы владельцев дробных акций. По мнению некоторых авторов, владелец дробной акции имеет право на получение сертификата, если акции выпущены в документарной форме. Однако при этом в сертификате указывается, что он подтверждает право владельца сертификата на дробную акцию. -------------------------------- <*> СЗ РФ. 1996. N 17. Ст. 1918.
Учитывая вышесказанное, можно предположить, что в ближайшее время потребуется вносить изменения в Закон с целью устранения проблем, связанных с дробными акциями.
Название документа