Холдинговые структуры в современной экономике (правовые проблемы)
(Лознев Т. Г., Савкин Е. А.) ("Юридический мир", 2007, N 2) Текст документаХОЛДИНГОВЫЕ СТРУКТУРЫ В СОВРЕМЕННОЙ ЭКОНОМИКЕ (ПРАВОВЫЕ ПРОБЛЕМЫ)
Т. Г. ЛОЗНЕВ, Е. А. САВКИН
Лознев Т. Г., докторант СПбГУЭФ.
Савкин Е. А., аспирант СПбГУВК.
Глобальная тенденция распространения холдинговых групп на экономическом пространстве России непосредственно вытекает из развития новых форм концентрации производства и капитала и требует соответствующего экономического и правового анализа. Основное преимущество холдинговых структур состоит в том, что они способствуют ликвидации противоречия крупного и среднего бизнеса - между необходимостью расширения количества участников и императивом сохранения уровня согласованности действий различных юридических лиц в соответствии с общей стратегией бизнеса. Как отмечал М. И. Кулагин, "сущность группы заключается в том, что это - экономическое единство или организация, состоящая из самостоятельных субъектов права. В результате можно с успехом обладать контролем без бремени собственности, господством - без хозяйственных рисков. Группа имеет существенные преимущества перед другими способами концентрации капитала, например, по сравнению с поглощениями, слияниями юридических лиц. Создание зависимой дочерней компании, как правило, не требует длительных и дорогостоящих формальностей. Но самое главное - зависимое общество рассматривается как самостоятельный субъект права" и, следовательно, отвечает по своим обязательствам персонально. Сегодня холдинговые группы рассматриваются как формы предпринимательской деятельности, из этого следует, что они также должны иметь правовое оформление. Проблемы правового функционирования холдинговых групп обусловлены масштабностью их распространения на мировом и российском экономическом пространстве (табл. 1).
Таблица 1
Мировой контекст развития холдинговых структур в экономике
Страна Спектр деятельности холдингов и их специфика
США - первое В середине 80-х годов XX в. в США было государство, где зарегистрировано более 6000 холдингов и 35,5 появились эти тыс. их отделений, контролирующих активы на организационные суммы, превышающие 2200 млрд. долл. <1> Так, объединения основу современной электроэнергетики США бизнеса, которые составляют энергокомпании-холдинги, имеют одновременно холдинговые компании широко законодательно представлены в банковской сфере, в коммунальном закрепленный хозяйстве. Компании в рамках холдингов статус сохраняют производственную и юридическую автономию
Италия, Бельгия, Холдинги создаются с активным участием Франция и ряд государства, а следовательно, основой других, чаще координации связей в них является иерархия. В всего Италии к ним относятся Институт промышленной принадлежащих к реконструкции (ИРИ), Национальное управление латинской модели жидкого топлива (ЭНИ), которые входят в список корпоративного 50 крупнейших по обороту корпораций мира. Под управления. холдингами, созданными в форме государственных Существование организаций, понимаются как чисто данных структур государственные, так и смешанные компании. В в национальной чисто государственных холдинговых компаниях экономике государству обычно принадлежит весь капитал - оформлено в национализированный и вновь созданный. В правовом смешанных компаниях государство в лице порядке какого-либо министерства или специальной организации может владеть значительной (более 50%) частью пакета акций компаний, и тогда оно, как правило, осуществляет контроль над их деятельностью. Во Франции холдинговые компании играют активную роль в быстроразвивающемся процессе слияния банковского и промышленного капитала. Организационной формой функционирования финансового капитала являются финансовые группы, руководство которыми осуществляется через холдинги. Такие финансовые компании, как "Париба", "Союз", группа Ротшильдов и Ампен-Шнайдеров, охватывают практически всю французскую экономику, а более половины их активов размещены за рубежом
Германия, В германской модели корпоративного управления Австрия, холдинги создаются и развиваются в рамках Нидерланды, концернов и функционируют, опираясь на Скандинавия. законодательную базу об акционерных обществах, Холдинговые в которой прописаны положения, касающиеся структуры холдинговых компаний. Одновременно в данной функционируют модели корпоративного управления холдинги в в правовом поле статусе ООО задействуются достаточно широко, Закона об поскольку процедуры учреждения и акционерных государственное регулирование деятельности ООО обществах более либеральны, чем в статусном положении АО. Предприятия, входящие в холдинг, сохраняют автономию
Япония, Южная Холдинги пока не допускаются законодательно, но Корея. Правовое экономические преимущества холдинговых структур поле для данных приводят к пересмотру национального структур не законодательства создано
Масштабность развития холдинговых групп на мировом экономическом пространстве привела к тому, что право большинства государств рыночной экономики признало наличие группы лиц как предпринимательского объединения, об этом свидетельствует принятие 13 июня 1983 г. седьмой Директивы ЕС, обязывающей основное предприятие группы составлять консолидированные счета. Причиной принятия Директивы послужили растущие опасения Сообщества за злоупотребления со стороны крупных компаний, которые в погоне за налоговыми, инвестиционными и прочими льготами манипулировали существующим законодательством и в зависимости от конкретной ситуации с помощью различного рода обманных сделок фиксировали или не фиксировали юридически наличие отношений субординации между членами группы. Седьмая директива ЕС по праву компаний содержит весьма широкий перечень критериев, характеризующих взаимоотношения компаний в группе, разделив их по степени важности на обязательные и факультативные. Именно эта Директива обозначила важность правового регулирования трансфертного ценообразования внутри группы и способность группы к созданию целой системы аффилированных лиц, что обусловливает необходимость правового регулирования этих процессов. Проблемы правового регулирования деятельности групп в России обусловлены отсутствием законодательного акта о холдинговых группах, которые сегодня в России являются самой распространенной формой предпринимательской деятельности. Федеральный закон о холдинговых группах, рассматриваемый Государственной Думой, так и не принят. Правовой базой функционирования холдинговых групп являются Закон РФ от 3 июля 1991 г. "О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации" (ст. 8) и Временное положение о холдинговых компаниях. Холдинговые группы, создаваемые в 90-е годы в рамках приватизационного законодательства, были попыткой сохранить технологические и кооперативные связи, существовавшие в крупных производственно-хозяйственных объединениях советского периода. В этот период помимо топливно-энергетического комплекса, который априори был нацелен на создание таких образований, возникло около 100 холдинговых компаний в других сферах деятельности, в том числе и с участием государства ("Связьинвест", "Рослеспром", "Российская металлургия", "Российская электроника" и др.). Таким образом, большинство холдинговых компаний в России изначально возникли как форма разгосударствления крупных объединений и способ реорганизации несовместимых с рыночной экономикой отживших государственных управленческих структур. При этом особенностью формирования многоотраслевых и отраслевых холдингов в России является формирование холдинговых групп на уже сложившейся масштабной индустриальной базе (в отличие от развивающихся стран), во многом предопределяющей создание крупных корпоративных структур. Следует отметить, что эта тенденция сохраняется в настоящее время при создании холдинговых групп на транспорте. С начала XXI в. наступает новая волна бума создания холдинговых структур в российской экономике, к ней подключается такая отрасль, как транспорт, который в основном развивался по схеме создания управленческих структур, адекватных административной экономике. Новые структуры, такие как ФГУП "Росморпорт", созданный на основе консолидации не подлежащего приватизации имущества морского транспорта, функционирует сегодня как структура холдингового типа, основанная на государственной собственности. Данный феномен не противоречит мировым тенденциям развития холдинговых групп. Термин "холдингового типа", а не холдинговая группа свидетельствует об интеграционных процессах, нацеленных на активизацию инвестиционной деятельности данного образования, но при этом уровень иерархии в данной структуре превалирует над рынком, так как юридическую самостоятельность сохраняет только головная компания. Расчет, положенный в основу такого варианта реорганизации ФГУПов на транспорте, связан с повышением уровня рентабельности и концентрацией инвестиций внутри отрасли. Следует отметить, что в рамках правительственной концепции реорганизации данного интегрированного ФГУПа холдингового типа предусматривается его преобразование в АО. С нашей точки зрения, это преобразование будет ориентировано на создание классического холдинга, основанного на системе участия, обязательно с государственным присутствием. Причины активного развития холдинговых групп можно специфицировать при раскрытии их недостатков и преимуществ, проявившихся наиболее остро в России (табл. 2), что может отразиться на создании и функционировании их на транспорте.
Таблица 2
Преимущества и недостатки возникновения холдинговых групп в экономике
Преимущества Недостатки
Обеспечение возможности Усиление монопольных тенденций, осуществлять концентрацию ведущее к рентоориентированному капитала посредством поведению группы и выраженное аккумулирования средств мелких в монопольно высоких ценах и акционеров (инвесторов) и манипулировании объемами передачи их в распоряжение реализации продукции и услуг крупного капитала через систему участия или систему договоров
Снижение предпринимательского Манипулирование капиталами (операционного и финансового) дочерних фирм в ущерб интересам риска, связанного с аутсайдеров операционной, финансовой и инвестиционной деятельностью компании
Исключение возможности Манипулирование финансовой предъявления к акционеру отчетностью с целью ухода от (инвестору) каких-либо налогов (переброска прибыли и требований по обязательствам убытков в отчетности внутри группы группы)
Экономия трансакционных Злоупотребление иерархией как издержек, рост возможностей способом координации выбора финансового и налогового управления, т. е. маневрирования, ускорение злоупотребление возможностей технологических и бюрократическими функциями финансовых инноваций
Укрепление финансовой мощи Возможность активного объединенной компании, которая применения трансфертного достигается за счет получения ценообразования, ведущего к налоговых преференций, улучшения уменьшению налоговых выплат и доступа к финансовым рынкам, необоснованным прибылям улучшения финансовой структуры и уменьшения изменчивости доходов
Укрепление инвестиционной Возможность развития емкости объединенной компании, коррупционных начал на основе которая достигается за счет прямых связей с чиновничеством, возможностей привлечения крупных обоснованных ролью холдинговых инвесторов для реализации групп в экономике инвестиционных проектов и в (экономическая власть групп) создании эффекта финансового синергизма
Потенциал негативных основ развития холдинговых групп можно ликвидировать с помощью создания правовой основы их функционирования. Создание такой базы является весьма актуальной проблемой, поскольку группы способны брать на себя технологические и финансовые риски нововведений, разрешить проблему внедрения инноваций. Холдинги могут создать вокруг себя структуры малого инновационного и производственного бизнеса, для которого они становятся источником платежеспособного спроса. По мере развития крупных отечественных компаний в форме холдингов их роль в модернизации страны будет возрастать, поскольку именно в холдингах концентрируются ресурсы общенационального развития: профессиональные кадры, управленческая компетенция, передовые технологии и финансовые ресурсы. Кроме того, именно холдинги реально и достаточно успешно включаются в процессы глобализации, приобретая опыт достижения национальной конкурентоспособности на мировых рынках. Кроме того, сегодня в России они выполняют исключительную миссию, увеличивающую их экономическую власть, - данные организационные объединения юридических лиц являются одновременно альтернативой банкам и фондовому рынку, т. е. выполняют функции, которые в развитых странах относятся к функциям, выполняемым инфраструктурой рынка. Полифункциональность этих структур превращает их в системы, функционирующие в зоне минимального риска, вызванного противоречиями внешней среды.
Название документа