< Предыдущая		Оглавление		Следующая >

2.3.5. Валютные интервенции

Валютные интервенции - это операций Банка России по покупке-продаже иностранной валюты на биржевом и межбанковском рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.

Осуществление интервенций на валютном рынке может преследовать различные цели, в том числе: удержание курса на заданном уровне (в диапазоне), сглаживание резких колебаний валютного курса, обеспечение требуемой динамики курса, пополнение валютных резервов Банка России.

Валютные интервенции в условиях либерализации валютного рынка и свободного движения капитала между странами становятся основным инструментом реализации курсовой политики Банка России. Курсовая политика проводится Банком России с учетом необходимости сдерживания инфляционных процессов и предотвращения неоправданно резких колебаний в динамике обменного курса рубля. Решения о характере и объеме интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке в основном обусловлены целями денежно-кредитной и бюджетной политики.

В течение последних лет Банк России реализует режим управляемого плавающего валютного курса, который позволяет смягчить влияние внешнеэкономической конъюнктуры на состояние российской финансовой системы в условиях сохраняющейся нестабильности на мировых финансовых рынках. Операционным ориентиром курсовой политики служит рублевая стоимость бивалютной корзины. Для управления этим показателем Банк России устанавливает так называемый "технический коридор" допустимых колебаний валютного курса, границы которого определяют верхний и нижний допустимый пределы курса рубля по отношению к бивалютной корзине. При приближении курса к верхней границе этого коридора Банк России продает иностранную валюту на внутреннем валютном рынке, а при приближении курса к нижней границе, наоборот, покупает валюту, увеличивая предложение рублей на рынке.

Состояние внутреннего валютного рынка Российской Федерации в значительной степени определяется динамикой потоков средств от внешнеторговых операций и операций с капиталом. В условиях благоприятной ценовой конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей наблюдался устойчивый приток валютной выручки от экспорта. Это обусловило усиление тенденции к укреплению рубля и, соответственно, активизацию операций Банка России по покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, объемы которых в 2003-2007 гг. устойчиво возрастали, что позволило Банку России существенно увеличить свои международные резервы. По состоянию на 1 октября 2008 г. международные резервы Российской Федерации составили 556,1 млрд долл. и были третьими в мире по размерам (после Китая и Японии). В этот период валютные интервенции использовались Банком России как инструмент контроля над денежными показателями. Приток (или отток) ликвидности банковской системы за счет интервенций на валютном рынке напрямую зависел от колебаний внешнеэкономической конъюнктуры.

В 2008 г. чистый отток частного капитала предопределил существенное снижение объема валютных интервенций Банка России и повышение волатильности рыночной стоимости бивалютной корзины. В условиях активного вывода инвесторами средств из российских активов и связанного с ним повышения спроса на иностранную валюту действия Банка России были направлены на недопущение чрезмерного ослабления рубля и удержание стоимости бивалютной корзины внутри целевого коридора. В этой связи Банк России осуществлял продажи иностранной валюты на внутреннем рынке. Например, за июль-август 2008 г. объем нетто-продажи составил 17,0 млрд долл. США.

< Предыдущая		Оглавление		Следующая >