< Предыдущая		Оглавление		Следующая >

10.3. Рынок капиталов

Среди условий производства, обеспечивающих функционирование рыночной экономики и ее непрерывный характер развития, одно из первых мест занимает рынок капиталов, создание которых является одной самых сложных задач для страны, переходящей к рыночной системе хозяйствования.

Рынок капиталов - это рынок денежных или вещественных ресурсов, которые необходимы для функционирования производства. Объекты рынка капиталов могут передаваться или во временное пользование, или продаваться, т.е. менять собственника. Так как капитал может иметь вещественную и денежную форму, различают рынок вещественных активов и рынок денежных капиталов, их существование взаимосвязано. Под капиталом на рынке вещественных факторов производства понимается физический капитал: станки, машины, здания, сооружения, запасы материалов и полуфабрикатов и т.п. в их стоимостном измерении. Но чаще всего под рынком капиталов понимается рынок капитала в стоимостной, денежной форме. По сути, это рынок ссудного капитала, так как на нем денежные средства передаются во временное пользование. Этот рынок мы и будем рассматривать как рынок денежных капиталов.

Рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность взаимоотношений, где объектом сделки выступает денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. Он подразделяется на денежный рынок и рынок капиталов. Денежный рынок связан с краткосрочными ссудами сроком до одного года. Рынок капиталов обслуживает среднесрочные и долгосрочные займы.

Функции рынка капиталов определяются его сущностью и той ролью, которую он выполняет в системе общественного хозяйствования.

Выделяют пять основных функций рынка ссудных капиталов:

1) обслуживание товарного обращения через кредит;

2) аккумуляция денежных сбережений юридических, физических лиц и государства, а также иностранных клиентов;

3) трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства;

4) обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов;

5) ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп.

Первые три функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах лишь в послевоенный период; в первых четырех функциях рынок служит своеобразным посредником в движении капитала; все функции направлены на обеспечение эффективного функционирования системы современной рыночной экономики.

Формирование рынка капиталов в трансформирующейся экономике характеризуется основательным дисбалансом механизмов первоначального накопления капитала, что отражается в преобладании перераспределительной составляющей по сравнению со сберегательной мотивацией. Последняя, как правило, способствует выработке рациональных поведенческих аспектов, ориентированных на привлечение инвестиционных ресурсов на различных уровнях хозяйствования. В свою очередь, перераспределение капитала в условиях реформирования основ экономической системы несет явно негативный отпечаток и проявляется в изобилии всяческого рода деформаций.

Спрос на рынке капитала определяется функционирующими предпринимателями, предложение - ссудными капиталистами. Спрос на капитал определяется как разница между стоимостью принятых инвестиционных проектов и собственными накоплениями предприятий, а предложение - количеством временно свободных денежных средств в обществе. В краткосрочном периоде, когда количество предлагаемого капитала неизменно, изменение спроса приведет к изменению процентной ставки. В долгосрочном периоде цепу на капитал будет менять стоимость предлагаемого капитала.

На рынке капиталов продавцом являются собственники свободных денежных средств, а покупателем - представители бизнеса, нуждающиеся в этих средствах. Предоставление и получение денег в долг - это основной тип сделок, совершаемых на рынке заемных средств. Этот рынок дает возможность потребителям и фирмам распределять во времени свои расходы наиболее выгодным для себя образом. Процессы на рынке заемных средств оказывают существенное влияние на распределение ресурсов и, следовательно, на экономику в целом.

Цена, уплачиваемая за использование взятых в долг денег, называется ссудным процентом. Сами деньги, как известно, не являются всегда производительным ресурсом, но, используя их, можно купить оборудование, материалы, энергию, труд и другие ресурсы, необходимые для производственного процесса. Поэтому, взяв в пользование денежные ресурсы, предприниматель обеспечивает условия развития своего производства. Ставка ссудного процента обычно показывает, какой процент от взятой в кредит суммы будет уплачиваться за пользование этими деньгами. По сути, это доход, который получает собственник временно свободных денежных средств, предоставляя их во временное пользование другому лицу.

В проценте различают номинальную и реальную ставки; реальная ставка всегда равна номинальной минус темп инфляции. Уровень ставки ссудного процента зависит прежде всего от спроса на кредит, но под воздействием множества факторов он дифференцируется. Важное значение имеет степень риска: чем она больше, тем выше ссудный процент. На уровень процента влияют также срок ссуды (долгосрочные ссуды более дорогие), количество ссужаемых денег (как правило, на меньшую сумму выплачивается более высокий процент), конкуренция на денежном рынке.

Ставка ссудного процента является одним из важнейших стимулов для повышения темпов роста национального продукта и развития отдельных отраслей. При меньшей ставке процента увеличиваются вложения в производство и соответственно увеличиваются объемы произведенного продукта и доходы общества. Кроме того, при помощи дифференциации ставки ссудного процента можно стимулировать развитие отдельных отраслей и регионов.

Частью рынка капиталов является и рынок ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг - рынок капиталов, представленных ценными бумагами. Появление рынка ценных бумаг связано с возрастанием потребностей в большем объеме кредитных ресурсов. Он вырос из рынка ссудного капитала, так как покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду, а сама ценная бумага становится кредитным документом, дающим право на определенный регулярный доход, представляемый в виде процента или дивиденда.

Рынок ценных бумаг выполняет две основные функции. Первая связана с мобилизацией денежных средств для расширения общественного производства и увеличения совокупного капитала. Вторая функция - информационная: ситуация на рынке ценных бумаг дает сведения инвесторам об экономической конъюнктуре и ориентирует их в деле вложения капитала. В целом этот рынок способствует формированию эффективного национального рынка, поддержанию пропорций рыночной экономики.

Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Размещение вновь выпущенных ценных бумаг среди инвесторов или через посредников образует первичный рынок. Он служит привлечению дополнительных кредитных ресурсов. Вторичный рынок возникает при обращении ранее выпущенных ценных бумаг, его задача - сформировать механизм свободной перепродажи ценных бумаг, что является подтверждением их ликвидности, определенной ценности и соответственно - стимулом приобретения.

Вторичный рынок существует в форме фондовой биржи и внебиржевого рынка. С одной стороны, они дополняют друг друга, а с другой - постоянно конкурируют. Фондовая биржа - это специально организованное место купли-продажи ценных бумаг. Внебиржевой рынок - это сделки по купле и продаже ценных бумаг, осуществляемые не через биржу и личностный контакт, а через компьютерную систему или по телефону путем прямого согласования условий продажи между продавцом и покупателем. Обычно через этот рынок ревизуются акции новых, неизвестных и небольших предприятий.

Ни одно государство не может существовать без динамичного развития рынка капиталов, предоставляющего возможность финансировать частный сектор экономики. Проблема создания и развития рынка капиталов существует и в России, но ряд негативных моментов сдерживает этот процесс.

Главным недостатком, вероятно, является отсутствие четкой, последовательной и согласованной стратегии развития рынка капитала, в соответствии с которой можно было бы выстраивать приоритеты и планировать действия, а также определять степень продвижения к поставленной цели. Продолжают раздаваться голоса политиков, экономистов и участников рынка, призывающие выработать стратегию привлечения капитала в реальный сектор, однако среди них нет того, кто бы имел четкое представление о том, как развить и применить такую стратегию.

Негативное влияние на рынок капитала оказывает слабое принуждение к исполнению законов и произвольное, не единообразное их применение, что объясняется частично огрехами законотворчества, частично - недостатком ответственности, а частично - слабым уровнем развития регулирующих и судебных органов, чьи ресурсы недостаточны для обеспечения их эффективной работы, поддержания независимости и компетентности.

К сожалению, российское правительство и по сей день не может создать и поддержать законодательные и практические рамки, необходимые для существования рынков капитала, способных вызвать доверие у граждан и зарубежных кредиторов и инвесторов.

В российской экономике большинство действующих предприятий не имеет собственных средств для дальнейшего развития, им необходимо привлечение средств со стороны. Но недостаточное развитие реально действующих отечественных рынков капитала и неспособность мобилизовать сбережения физических и юридических лиц не позволяют этим предприятиям начать эффективно работать, одновременно выплачивая непомерные налоги и испытывая на себе произвол властей: необходимо выработать качественное законодательство, а также справедливую систему налогообложения.

Аккумулированные на рынке капиталов свободные средства должны привлекаться для собственного развития российских предприятий, и если этого не произойдет на российском рынке, то собранные средства будут привлечены за рубежом, прибыль от их использования будут получать иностранцы, что не способствует скорейшему оздоровлению экономики России. Организации, имеющие сбережения, не будут участвовать в финансировании предприятий, если они сочтут, что могут стать жертвами произвола или тяжелого налогового бремени, поэтому следует создать действенную систему защиты прав инвесторов, а также предоставлять им определенные налоговые льготы.

Целью государственного регулирования рынка капиталов должны стать выработка четкой стратегии развития этого рынка, создание комплексной программы мер, способствующих этому процессу. Важно помнить, что рынки капиталов по указу не появляются. Правительство должно лишь создать должный климат для развития рынков, а затем устраниться, с тем чтобы позволить предприятиям и участникам рынка завершить процесс. Эта политика развития должна быть долгосрочной, последовательность мер - продуманной и непротиворечивой.

< Предыдущая		Оглавление		Следующая >