< Предыдущая		Оглавление		Следующая >

Тема 10 ПРАВОВОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

10.1. Понятие рынка ценных бумаг.

10.2. Операции, профессиональная деятельность и сделки на рынке ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг.

10.3. Объекты рынка ценных бумаг.

10.1. Понятие рынка ценных бумаг

В экономической литературе под рынком ценных бумаг понимается один из сегментов финансового рынка, т.е. рынка, обеспечивающего распределение денежных средств между участниками экономических отношений. При этом рынок ценных бумаг охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения, выражающиеся через выпуск специальных документов, которые имеют собственную стоимость и могут продаваться, покупаться и погашаться.

Рынок ценных бумаг с юридической точки зрения - это совокупность общественных отношений, складывающихся в сфере выпуска, размещения, обращения и погашения определенных видов ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг можно классифицировать по следующим основаниям:

1. По территории, на которой обращаются ценные бумаги:

- местный;

- республиканский (национальный);

- международный.

2. По связи ценных бумаг с выпуском, первичным размещением и последующим обращением:

- первичный - это рынок первой и повторной эмиссии ценных бумаг, на котором происходит их начальное размещение;

- вторичный - это рынок, на котором обращаются уже эмитированные на первичном рынке ценные бумаги.

3. В зависимости от участия или неучастия фондовых бирж в операциях с ценными бумагами вторичный рынок ценных бумаг подразделяется:

- на биржевой;

- внебиржевой.

4. По вилам применяемых технологий торговли:

- стихийный - на стихийном уровне не установлены правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам, отсутствует система распространения информации о совершенных сделках;

- аукционный - характерны публичные гласные торги, открытое соревнование покупателей, наличие механизма сопоставления заявок и предложений о продаже и установлении таких заявок и предложений, которые выступают основанием для заключения сделок.

10.2. Операции, профессиональная деятельность и сделки на рынке ценных бумаг. Субъекты рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это сложный механизм, приводящийся в действие субъектом, осуществляющим свою специфическую деятельность на нем. Операцией на рынке ценных бумаг является совокупность юридически значимых действий одного или нескольких субъектов рынка ценных бумаг, направленных на достижение определенного результата, связанного с выпуском и обращением ценных бумаг.

Наиболее распространенной формой юридических действий на рынке ценных бумаг является сделка, т.е. действия граждан и юридических лиц, направленные на установление, изменение или прекращение гражданских прав и обязанностей. Таким образом, под сделками на фондовом рынке понимаются действия субъектов рынка в отношении ценных бумаг, направленные на приобретение, изменение или прекращение нрав и обязанностей, вытекающих из ценных бумаг.

Широко используется в рассматриваемой сфере понятие профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, под которой понимается деятельность на рынке ценных бумаг профессиональных участников в качестве специальных субъектов.

Все операции на рынке ценных бумаг можно разделить наследующие виды: эмиссионные, инвестиционные, клиентские.

Под эмиссионной операцией понимается совокупность юридически значимых действий одного или нескольких субъектов рынка ценных бумаг, направленных на организацию выпуска ценных бумаг эмитентом и их распространение.

Под эмиссией ценных бумаг понимается установленная законодательством последовательность действий эмитента по размещению ценных бумаг.

Субъекты, осуществляющие эмиссию ценных бумаг, называются эмитентами. Эмитент - юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг (ч. 1 ст. 1 Закона "О ценных бумагах и фондовых биржах").

В качестве эмитентов могут выступать юридические лица, республиканские органы государственного управления и местные исполнительные и распорядительные органы. Закон "О ценных бумагах и фондовых биржах" исключает физических лиц из числа возможных эмитентов.

Под инвестиционной операцией понимается совокупность юридически значимых действий одного или нескольких субъектов рынка ценных бумаг, направленных на приобретение инвестором необходимых ему ценных бумаг. Данный вид операций осуществляют инвесторы.

Инвесторы - физические или юридические лица, владеющие ценными бумагами (п. 2 ст. 1 Закона "О ценных бумагах и фондовых биржах"). Данное определение не учитывает всех потенциальных инвесторов, в частности, в качестве таковых не упоминаются государство в лице уполномоченных органов и его административно-территориальные единицы в лице уполномоченных органов, которые в соответствии со ст. 3 Инвестиционного кодекса могут осуществлять инвестиционную деятельность, в том числе в ценные бумаги.

Основной особенностью клиентских операций является ведущая роль профессиональных участников рынка ценных бумаг при их осуществлении. Клиентские операции можно подразделить на организационные и сопутствующие.

Под организационными операциями понимается совокупность юридически значимых действий одного или нескольких субъектов рынка ценных бумаг, направленных на создание организационных предпосылок функционирования фондового рынка. Это операции по организации торгов ценными бумагами, организации учета и хранения, ведению реестра именных ценных бумаг, производству бланков ценных бумаг.

Под сопутстствующими операциями на фондовом рынке понимается совокупность юридически значимых действий одного или нескольких субъектов рынка ценных бумаг, направленных на обеспечение качественного выполнения своих функций на рынке другими субъектами.

К сопутствующим операциям относятся консультирование и представление информации.

Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг состоит из следующих видов деятельности:

1. Посредническая деятельность - совершение сделок купли-продажи ценных бумаг за счет и по поручению клиента.

2. Коммерческая деятельность по ценным бумагам - выполнение профессиональным участником рынка ценных бумаг сделок по купле и продаже ценных бумаг от своего имени и за свой счет с обязательством заключать сделки по объявляемым данным юридическим лицом ценам покупки и продажи. Банки не могут осуществлять коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых они обслуживают.

3. Деятельность инвестиционного фонда - выпуск акций с целью мобилизации денежных средств инвесторов и их вложения от имени фонда в ценные бумаги, а также на банковские счета, вклады и депозиты, при котором все риски, связанные с такими вложениями, в полном объеме относятся на счет акционеров этого фонда и реализуются ими за счет изменения текущей цены акций фонда.

4. Деятельность депозитария - деятельность по учету, расчетам и хранению ценных бумаг, а также по расчетам, начислению и выплатам доходов по ценным бумагам. Депозитарий не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает.

5. Доверительная (трастовая) деятельность с ценными бумагами - деятельность по управлению ценными бумагами, принадлежащими конкретному лицу на праве собственности, осуществляемая другим лицом путем передачи ему владельцем на определенный срок этих бумаг во владение и доверительное управление. Лицо, которому ценные бумаги переданы во владение и доверительное управление, действует за вознаграждение от своего имени в интересах владельца ценных бумаг или указанных им лиц.

6. Деятельность специализированного регистратора (независимого реестродержателя) - выполнение функций держателя реестра акционеров, осуществляемых по договору с эмитентом. Специализированный регистратор (независимый реестродержатель) не может осуществлять посредническую и коммерческую деятельность по ценным бумагам эмитентов, которых он обслуживает, за исключением случаев первичного размещения.

7. Прочие виды деятельности - взаимосвязанные с вышеперечисленными видами деятельности, осуществляемые юридическими лицами, прежде всего по предоставлению консультационных услуг в области операций с ценными бумагами. Консультационные услуги по вопросам выпуска и обращения ценных бумаг оказываются за вознаграждение от имени лица, осуществляющего профессиональную деятельность по ценным бумагам в интересах клиента. Деятельность консультанта заключается в предоставлении услуг:

- но оценке результатов работ или операций с ценными бумагами, совершенных клиентом;

- но выбору наиболее эффективного вложения средств инвесторов в ценные бумаги;

- по разработке и реализации стратегии эмитента по привлечению инвестиций посредством выпуска ценных бумаг.

< Предыдущая		Оглавление		Следующая >