< Предыдущая		Оглавление		Следующая >

Глава 6. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ПРОЕКТЫ И ИХ ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ

В результате изучения данной главы студент должен:

знать

o сущность инвестиционного проекта, классификацию и жизненный цикл;

o основы управления инвестиционным проектом;

o что такое общественная эффективность проекта, коммерческая эффективность проекта, эффективность участия в инвестиционном проекте;

o методы оценки эффективности инвестиционных проектов;

o методику расчета основных критериев для экономического обоснования инвестиционных проектов (NPV, PI, IRR, РР);

o анализ чувствительности инвестиционных проектов;

уметь

o делать экономическое обоснование инвестиционных проектов;

o анализировать чувствительность инвестиционных проектов;

владеть

o понятийным аппаратом в рамках данной главы;

o методикой экономического обоснования инвестиционных проектов.

6.1. Сущность инвестиционного проекта, классификация и жизненный цикл

Инвестиционная деятельность осуществляется на основе реализации инвестиционных проектов. В экономической литературе инвестиционные проекты трактуются по-разному, но есть и официальная трактовка.

Согласно Федеральному закону от 25 февраля 1999 г. № 39-ΦЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" под инвестиционным проектом понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

Необходимо отметить, что такая формулировка сущности инвестиционного проекта недостаточно полная. Она правомерна для проектов, направленных на создание физических реальных объектов (заводов, мостов, дорог, жилых домов и т.п.). Но если коммерческая организация пришла к выводу о необходимости приобрести определенный пакет акций другой организации, то такую сделку тоже можно трактовать как инвестиционный проект. Поэтому все инвестиционные проекты в зависимости от объекта вложения инвестиций можно разделить на реальные и финансовые. Далее по тексту речь будет идти только о реальных инвестиционных проектах.

Реальные инвестиционные проекты в экономической литературе классифицируются по различным признакам.

По отношению друг к другу различают инвестиционные проекты:

o независимые, допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;

o альтернативные (взаимоисключающие), т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

o взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.

По срокам реализации инвестиционные проекты могут быть: краткосрочными (до трех лет); среднесрочными (3-5 лет); долгосрочными (свыше пяти лет).

По масштабам (величине капитальных вложений, необходимых на реализацию инвестиционных проектов) инвестиционные проекты подразделяют на малые, средние, крупные проекты, а также мегапроекты.

В нашей стране параметры капитальных вложений для отнесения инвестиционных проектов к малым, средним, крупным и мегапроектам не установлены.

В американской практике к малым относят проекты с объектом вложений до 10-15 млн долл. и трудозатратами до 40-50 тыс. человеко-часов.

Мегапроекты - это целевые программы, содержащие множество взаимосвязанных проектов, объединенных общей целью, выделенными ресурсами и отпущенным на их выполнение временем. Такие программы могут быть международными, государственными, национальными, региональными (например, развитие Дальнего Востока).

В США к мегапроектам относят проекты стоимостью более 1 млрд долл. и трудоемкостью 17-22 млн человекочасов на проектирование и строительство.

По направленности инвестиционные проекты подразделяют на следующие виды:

o коммерческие, главной целью реализации которых является получение прибыли;

o социальные, ориентированные на решение определенных социальных проблем (развитие спорта, образования, медицины и т.п.);

o экологические, направленные на улучшение окружающей среды.

Классификация инвестиционных проектов на коммерческие, социальные и экологические чисто условная, так как реализация большинства коммерческих проектов, как правило, приносит не только экономическую, но и социальную выгоду.

Инвестиционные проекты на микроуровне могут быть направлены:

o на реконструкцию и техническое перевооружение производства в целях увеличения выпуска продукции, улучшения ее качества и более рационального использования всех имеющихся ресурсов;

o выпуск новой продукции;

o решение социальных проблем и др.

В зависимости от величины риска инвестиционные проекты подразделяют на надежные (безрисковые) и рисковые.

Надежные (безрисковые) проекты характеризуются высокой вероятностью получения гарантируемых результатов (например, проекты, выполняемые по государственному заказу).

Рисковым проектам присуща высокая степень неопределенности как затрат, так и результатов (например, проекты, нацеленные на выпуск принципиально новой продукции).

Многообразие инвестиционных проектов чрезвычайно велико. Они могут сильно различаться по сфере приложения, масштабам, длительности, объему необходимых финансовых ресурсов и т.д. Однако любой инвестиционный проект состоит из трех основных элементов (рис. 6.1).

Рис. 6.1. Основные элементы инвестиционного проекта

Любой инвестиционный проект имеет свой жизненный цикл.

Под жизненным циклом инвестиционного проекта понимается интервал времени между моментом появления проекта и моментом окончания его реализации. Окончанием существования проекта может быть:

o ввод в действие объектов (начато их эксплуатации);

o достижение проектом заданных результатов;

o прекращение финансирования проекта;

o вывод проекта из эксплуатации.

Жизненный цикл имеет три фазы: предынвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную (рис. 6.2).

Рис. 6.2. Жизненный цикл инвестиционного проекта:

Тстр - срок строительства; Ток - срок окупаемости

Фаза 1 - предынвестиционная, подготовительная стадия, предшествующая основному объему инвестирования (юридическое оформление инвестиционного проекта, поиск источников финансирования и др.).

Фаза 2 - инвестиционная, когда происходит инвестирование и осуществление проекта.

Фаза 3 - эксплуатационная (или производственная). Эта фаза начинается после ввода объекта в эксплуатацию и является, как правило, самой продолжительной.

Важнейшими качественными параметрами инвестиционного проекта являются срок строительства (Тстр) и срок сто окупаемости (Ток).

Срок строительства зависит от рационального использования выделенных средств и времени в период проведения предынвестиционной (фаза 1) и инвестиционной стадий (фаза 2).

Срок окупаемости зависит не только от предынвестиционной, инвестиционной, но и от эксплуатационной стадии. Именно на эксплуатационной стадии доказывается качество и эффективность инвестиционного проекта.

Достижение запланированных параметров качества проекта немыслимо без их управления.

Управление инвестиционными проектами - это деятельность по планированию, организации, координации, мотивации и контролю на протяжении жизненного цикла проекта путем применения системы современных методов и техники управления, которая имеет целью обеспечение наиболее эффективной реализации определенных в инвестиционном проекте результатов по составу и объему работ, стоимости, качеству и удовлетворению участников инвестиционного проекта.

О важности этого процесса свидетельствует создание крупнейшей международной организации в области управления проектами - Международной ассоциации управления проектами (IRMA), объединяющей более 20 национальных обществ Европы, а также других стран. С 1991 г. Российская (бывшая Советская) ассоциация управления проектами (СОВНЕТ) является членом IRMA.

Методы управления проектами позволяют:

o установить цели проекта и провести его обоснование;

o выявить структуру проекта (подцели, основные этапы работы, которые предстоит выполнить);

o определить необходимые объемы и источники финансирования;

o подобрать исполнителей, в частности, через процедуры торгов и конкурсов;

o подготовить и заключить контракты;

o определить сроки выполнения проекта, составить график его реализации, рассчитать необходимые ресурсы;

o рассчитать смету и бюджет проекта;

o планировать и учитывать риски;

o обеспечить контроль за ходом выполнения проекта.

Различают следующие системы управления проектами.

"Основная" система. Руководитель (менеджер) проекта - представитель (агент) заказчика, финансовой ответственности за принимаемые решения не несет. Им может быть любая фирма - участник проекта. В этом случае менеджер проекта отвечает за координацию и управление ходом разработки и реализации проекта, в контрактных отношениях с другими участниками проекта (кроме заказчика) не состоит. Преимущество - объективность менеджера, недостаток - риск за судьбу проекта лежит на заказчике.

Система "расширенного управления". Руководитель (менеджер) проекта принимает ответственность за проект в пределах фиксированной (сметной) цены. Менеджер обеспечивает управление и координацию процессов проекта по соглашениям между ним и участниками проекта в пределах фиксированной цены. Им может быть подрядная или консалтинговая фирма (иногда инжиниринговая). Консалтинговая фирма управляет проектом, координирует поставки и работы по инжинирингу. Риск возлагается на подрядчика.

Система "под ключ". Руководитель (менеджер) проекта - проектно-строительная фирма, с которой заказчик заключает контракт "под ключ" с объявленной стоимостью проекта.

< Предыдущая		Оглавление		Следующая >