< Предыдущая   Оглавление   Следующая >

Анализ состава и структуры собственного капитала

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные аналитические составляющие:

1) инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками;

2) накопленный капитал, т.е. созданный сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Кроме того, в собственном капитале можно выделить составляющую, связанную с изменением стоимости активов организации вследствие их переоценки.

Инвестированный капитал включает в себя номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. В балансе российских организаций первая составляющая инвестированного капитала представлена уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части полученного эмиссионного дохода).

Накопленный капитал отражается в виде статей, формируемых за счет чистой прибыли (резервный капитал, нераспределенная прибыль).

Деление собственного капитала на инвестированный и накопленный имеет большое значение как с теоретической, так и практической точки зрения: по соотношению и динамике этих групп оценивают эффективность деятельности организации. Тенденция к увеличению удельного веса второй группы (накопленного капитала) свидетельствует о способности наращивать средства, вложенные в активы организации, и характеризует ее финансовую устойчивость.

Рассмотрим каждый элемент капитала, имея в виду его роль в функционировании организации.

Необходимость раздельного рассмотрения статей собственного капитала связана с тем, что каждая из них характеризует правовые и иные ограничения возможности организации распоряжаться своими активами.

Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании.

В соответствии с ГК РФ уставным капиталом обладают АО и другие коммерческие организации (ООО, общества с дополнительной ответственностью). Полное товарищество, товарищество на вере располагает складочным капиталом, унитарные предприятия - уставным фондом.

Только в АО уставный капитал разделен на доли, выраженные в акциях, удостоверяющих имущественные права акционеров.

В бухгалтерском балансе отражается величина уставного (складочного) капитала, зарегистрированного в учредительных документах как совокупность вкладов (долей, акций, паевых взносов) учредителей (участников) организации.

Согласно ст. 25 Федерального закона № 208-ФЗ уставный капитал общества состоит из номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций общества должна быть одинаковой. При учреждении общества все его акции должны быть размещены среди учредителей.

В ст. 34 Федерального закона № 208-ФЗ определено, что акции общества, распределенные при его учреждении, должны быть полностью оплачены в течение года с момента государственной регистрации общества, если меньший срок не предусмотрен договором о создании общества. Не менее 50% акций общества, распределенных при его учреждении, должно быть оплачено в течение трех месяцев с момента государственной регистрации общества.

Эмиссия акций, размещаемых при учреждении АО, осуществляется в соответствии со Стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденными постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 18.06.2003 № 03-30-пс.

После проведения подписки на акции регистрируется утвержденный советом директоров отчет об итогах выпуска акций (одновременно с государственной регистрацией выпуска акций).

Юридическое значение уставного капитала АО состоит прежде всего в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет АО по своим обязательствам.

Предполагается, что сумме, отражаемой по статье "Уставный капитал", соответствует величина имущества в активе. Вместе с тем следует подчеркнуть, что понятие уставного капитала не отождествляется с имуществом АО, стоимость которого может быть больше или меньше, чем уставный капитал (определяется величиной активов организации и ее долговых обязательств). Это имущество в случае ликвидации организации после покрытия всех долговых обязательств должно по уставу остаться для распределения между собственниками (акционерами). Иначе происходит "проедание" уставного капитала (что отражается в балансе в виде убытков), а значит, в случае ликвидации организации ее имущественной массы будет недостаточно для удовлетворения требований собственников (акционеров).

Если в результате убыточной деятельности после второго и последующего финансовых годов стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, то согласно ГК РФ организация, функционирующая в форме АО, ООО, должна объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала (уведомив предварительно своих кредиторов). Получив уведомление, кредиторы вправе потребовать досрочного удовлетворения своих претензий исходя из того, что уменьшенный размер уставного капитала снижает уровень финансовой устойчивости организации-должника. При уменьшении стоимости чистых активов ниже установленного законом минимального размера уставного капитала АО, ООО подлежат ликвидации.

Увеличение и уменьшение уставного (складочного) капитала, произведенные в соответствии с установленным порядком, отражаются в бухгалтерском учете и бухгалтерской отчетности только после внесения соответствующих изменений в учредительные документы.

Учредители (участники) организации могут принять решение об увеличении уставного капитала. Решение об увеличении номинальной стоимости акций может принять только общее собрание.

Источники увеличения уставного капитала могут быть различными, например:

o средства акционеров (участников), в частности дополнительная эмиссия акций в АО;

o средства добавочного капитала;

o нераспределенная прибыль общества;

o конвертация облигаций в акции общества.

Уменьшение уставного капитала может производиться по решению акционеров либо в соответствии с Федеральным законом № 208-ФЗ.

В п. 1 ст. 29 Федерального закона № 208-ФЗ определено, что уставный капитал общества может быть уменьшен путем уменьшения номинальной стоимости акций. При этом общество вправе уменьшать свой уставный капитал, если в результате такого уменьшения его размер не станет меньше минимального размера уставного капитала (установленного ст. 26 Федерального закона № 208-ФЗ) на дату представления документов для государственной регистрации соответствующих изменений в уставе общества.

Решение об уменьшении уставного капитала общества путем уменьшения номинальной стоимости акций или приобретения части акций в целях сокращения их общего количества принимается общим собранием акционеров.

При уменьшении уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций производится эмиссия новых акций меньшей номинальной стоимости, которые размещаются путем обмена на находящиеся в обращении акции.

Если по окончании второго и каждого последующего финансового года в соответствии с годовым бухгалтерским балансом, предложенным на утверждение акционерам, или результатами аудиторской проверки стоимость чистых активов общества оказывается меньше его уставного капитала, то общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимость его чистых активов (п. 4 ст. 35 Федерального закона № 208-ФЗ).

Анализ структуры уставного капитала в зависимости от целей может проводиться для выявления: - неоплаченной доли капитала; - собственных акций, выкупленных у акционеров; - различных категорий акций и связанных с ними прав; - владельцев акций и др.

При анализе уставного капитала прежде всего оценивают полноту его формирования, выясняя при необходимости, кто из учредителей не выполнил (частично выполнил) свои обязательства по вкладу в уставный капитал. Не внесенные в уставный капитал на момент составления бухгалтерского баланса активы отражаются в активе баланса по одноименной статье.

Для анализа структуры пассивов важно иметь в виду, что суммы, отраженные по статье "Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов", свидетельствуют о завышении реальной величины собственного капитала (и, следовательно, имущества организации). Поэтому для обоснованной оценки соотношения собственных и заемных средств, а также доли собственного капитала в совокупных пассивах необходимо исключать суммы, отраженные по указанной статье (см. описанный ранее способ определения размера чистых активов).

При анализе уставного капитала необходимо определить, имеются ли у организации собственные акции, выкупленные у акционеров, и цели выкупа.

В настоящее время согласно ПБУ 19-02 собственные акции, выкупленные обществом у акционеров для последующей перепродажи или аннулирования, к финансовым вложениям организации не относятся. Собственные акции, выкупленные у акционеров, отражаются в разделе III баланса в строке "Собственные акции, выкупленные у акционеров".

Согласно Федеральному закону № 208-ФЗ принадлежащие обществу собственные акции должны быть реализованы в течение года, в противном случае общество обязано принять решение об уменьшении уставного капитала. Знание причин выкупа собственных акций позволяет в определенной степени оценить изменения в финансовых потоках организации.

Очевидно, что анализ уставного капитала имеет определенную специфику, зависящую от организационно-правовой формы организации. Так, для организаций, действующих как АО, целесообразно оценивать структуру уставного капитала с точки зрения прав, привилегий и ограничений, касающихся распределения капитала и выплаты дивидендов.

Добавочный капитал - составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке - объединяет группу достаточно разнородных элементов: эмиссионный доход акционерного общества; суммы источников финансирования в виде бюджетных ассигнований и иных аналогичных средств, которые по моменту ввода в действие (эксплуатацию) объекта основных средств переводятся на увеличение добавочного капитала, и др.

Важно отметить, что порядок отражения информации, характеризующей величину и динамику добавочного капитала организации, претерпел существенные изменения, начиная с составления отчетности за 2011 г. (согласно приказу Минфина России от 02.07.2010

№ 66н "О формах бухгалтерской отчетности организаций"). Так, начиная с 2011 г. организации выделяют две статьи: "Переоценка внеоборотных активов", по которой отражается сумма прироста стоимости внеоборотных активов, выявляемого по результатам их переоценки, и "Добавочный капитал" (без переоценки).

Для справки можно отметить, что добавочный капитал, образовавшийся за счет переоценки внеоборотных активов, при выбытии переоцененных активов подлежит списанию в нераспределенную прибыль (непокрытый убыток) организации (ПБУ 6-01, ПБУ 14-2007).

Разнородность статей добавочного капитала делает необходимым его рассмотрение в разрезе отдельных элементов.

Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой в организации учетной политикой. Основным источником формирования резервов является чистая прибыль.

Резервный капитал формируется в соответствии с установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики резервный капитал выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для целей возмещения убытков и обеспечения защиты интересов третьих лиц в случае недостаточности прибыли у организации.

ГК РФ содержит требование, согласно которому начиная со второго года деятельности организации ее уставный капитал не должен превышать величины чистых активов. Если же данное требование нарушается, то организация обязана уменьшить (перерегистрировать) уставный капитал, приведя его в соответствие с величиной чистых активов (но не менее минимальной величины). Чем больше величина созданного резервного капитала, тем при прочих равных условиях выше величина чистых активов, и, следовательно, тем дальше отодвигается необходимость уменьшения уставного капитала в случае убытков.

В составе резервного капитала в ООО могут учитываться:

o резервный фонд;

o иные фонды, создаваемые в порядке и размерах, установленных уставом общества (ст. 30 Федерального закона от 08.02.1998 № 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью"; далее - Федеральный закон № 14-ФЗ).

В составе резервного капитала в АО могут учитываться:

o резервный фонд (п. 1 ст. 35 Федерального закона № 208-ФЗ);

o специальный фонд акционирования работников (п. 2 ст. 35 Федерального закона № 208-ФЗ; п. 1 ст. 7 Федерального закона от 19.07.1998 № 115-ФЗ "Об особенностях правового положения акционерных обществ работников (народных предприятий)");

o специальные фонды для выплаты дивидендов по привилегированным акциям (п. 2 ст. 42 Федерального закона № 208-ФЗ);

o иные фонды, создаваемые в соответствии с уставом общества, например фонд на выкуп собственных акций по требованию акционеров (ст. 75, 76 Федерального закона № 208-ФЗ).

В составе резервного капитала в унитарных предприятиях могут учитываться:

o резервный фонд (п. 1 ст. 16 Федерального закона от 14.11.2002 № 161-ФЗ "О государственных и муниципальных унитарных предприятиях"; далее - Федеральный закон № 161-ФЗ);

o иные фонды, предусмотренные уставом унитарного предприятия (п. 2 ст. 16 Федерального закона № 161-ФЗ).

Формирование резервного капитала может быть как обязательным, так и добровольным. В соответствии с законодательством Российской Федерации для организаций определенных организационно-правовых форм собственности, в частности для АО и совместных предприятий (СП), создание резервного капитала является обязательным. При этом порядок его формирования также устанавливается законодательно. Минимальный размер резервного капитала общества, предусмотренный Федеральным законом № 208-ФЗ, - 5% уставного капитала. АО направляет на формирование резервного капитала чистую прибыль, т.е. прибыль, оставшуюся после уплаты налога на прибыль.

Если наличие резервного капитала, создаваемого в соответствии с законодательством, - необходимое условие лишь для организаций определенных организационно-правовых форм, то резервные фонды, создаваемые добровольно, формируются исключительно в порядке, установленном учредительными документами или учетной политикой организации, независимо от ее организационно-правовой формы. В зависимости от условий формирования (обязательное или добровольное) целевое назначение резервного капитала регламентируется либо требованиями законодательства, либо учредительными документами или учетной политикой.

В соответствии со ст. 35 Федерального закона № 208-ФЗ резервный капитал используется в качестве источника покрытия убытков, погашения облигаций и выкупа акций. Строго целевое использование резервного капитала укрепляет ответственность организации и дает кредиторам дополнительные гарантии, поскольку суммы, отчисленные в резервный капитал в обязательном порядке согласно закону, учредительным документам или принятой учетной политике, не могут быть распределены (изъяты) собственниками вплоть до ликвидации организации.

Существует ошибочное мнение среди как отдельных руководителей организаций, так и внешних пользователей бухгалтерской отчетности о том, что резервный капитал представляет собой свободные денежные средства, зарезервированные на определенных счетах организации, откуда в случае необходимости они могут быть изъяты. Резервный капитал, как и любая другая статья пассива баланса, покрывается совокупностью всех имущественных объектов организации.

Информация о величине резервного капитала в балансе организации имеет важное значение для внешних пользователей бухгалтерской отчетности, которые рассматривают резервный капитал организации как запас ее финансовой прочности.

Отсутствие резервного капитала или его недостаточная величина (в случае обязательного формирования резервного капитала) рассматриваются как фактор дополнительного риска вложения средств в организацию, поскольку свидетельствуют либо о недостаточности прибыли, либо об использовании резервного капитала на покрытие убытков. И тот, и другой факт для кредиторов является негативным в оценке надежности потенциального заемщика или партнера.

Важно обратить внимание на то, что распределение прибыли (в том числе на формирование резервного капитала) по результатам года относится к категории событий после отчетной даты, свидетельствующих о возникших после отчетной даты хозяйственных условиях, в которых организация ведет свою деятельность. При этом в отчетном периоде, за который организацией распределяется прибыль, никакие записи в бухгалтерском учете не производятся. При наступлении события после отчетной даты в бухгалтерском учете периода, следующего за отчетным, в общем порядке делается запись, отражающая это событие (ПБУ 7-98).

Нераспределенная прибыль представляет собой часть капитала держателей остаточных прав (собственников), аккумулирующую не выплаченную в виде дивидендов прибыль, которая является внутренним источником финансовых средств долговременного характера.

По экономическому содержанию нераспределенную прибыль можно отнести к свободному резерву. Средства резервов и нераспределенной прибыли помещены в конкретное имущество или находятся в обороте. Их величина характеризует результат деятельности организации и свидетельствует о том, насколько увеличились ее активы за счет собственных источников.

Величина нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) отчетного периода равна сумме чистой прибыли (чистого убытка) отчетного периода, т.е. прибыли (убытку) после налогообложения:

- уменьшенной на сумму начисленных промежуточных дивидендов;

- увеличенной на сумму добавочного капитала от переоценки выбывших в отчетном периоде основных средств и нематериальных активов (ПБУ 6-01, ПБУ 14-2007);

- скорректированной на сумму увеличения уставного капитала за счет нераспределенной прибыли (уменьшения уставного капитала при его доведении до величины чистых активов).

Согласно требованиям ПБУ 22-2010 существенные ошибки предшествующего отчетного года, выявленные после утверждения бухгалтерской отчетности за этот год, исправляются записями по соответствующим счетам бухгалтерского учета в текущем отчетном периоде. При этом корреспондирующим счетом в записях является счет 84 "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)".

Следовательно, если организация записями 2011 г. исправляла существенные ошибки 2010 г. или предшествующих лет, выявленные после утверждения бухгалтерской отчетности за соответствующий год, то величина показателя строки "Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)" бухгалтерского баланса за отчетный период 2011 г., в котором сделаны исправительные записи, будет отличаться от величины показателя "Чистая прибыль (убыток) отчетного периода" отчета о прибылях и убытках за этот отчетный период.

При анализе нераспределенной прибыли следует оценить изменение ее доли в общем объеме собственного капитала. Тенденция к снижению этого показателя может свидетельствовать о падении деловой активности и, следовательно, должна стать предметом особого внимания финансового менеджера или внешнего аналитика. Вместе с тем при анализе структуры собственного капитала нужно иметь в виду, что величина нераспределенной прибыли во многом определяется учетной политикой организации.

Следовательно, изменение какого-либо пункта учетной политики влечет за собой изменение динамики структуры собственного капитала. Это, с одной стороны, объясняет необходимость соблюдать требование о раскрытии в пояснительной записке всех фактов изменения учетной политики, а с другой - заставляет учитывать имевшие место изменения и при необходимости корректировать результаты анализа.

В соответствии с Федеральным законом от 06.04.2004 № 17-ФЗ "О внесении изменения в статью 42 Федерального закона "Об акционерных обществах"" источником выплаты дивидендов является прибыль общества после налогообложения (чистая прибыль). Чистая прибыль общества определяется по данным бухгалтерской отчетности. Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов также могут выплачиваться за счет ранее сформированных для этих целей специальных фондов общества.

Решения о выплате (объявлении) дивидендов, в том числе о размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории (типа), принимаются общим собранием акционеров. Размер дивидендов не может быть больше рекомендованного советом директоров (наблюдательным советом) общества.

Срок и порядок выплаты дивидендов определяются уставом общества или решением общего собрания акционеров о выплате дивидендов. Если уставом общества срок выплаты дивидендов не определен, то он не должен превышать 60 дней со дня принятия решения о выплате дивидендов.

Согласно ст. 43 Федерального закона № 208-ФЗ общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по акциям:

o до полной оплаты всего уставного капитала общества;

o до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены;

o если на день принятия такого решения общество отвечает признакам несостоятельности (банкротства) в соответствии с законодательством Российской Федерации или если указанные признаки появятся у общества в результате выплаты дивидендов;

o если на день принятия такого решения стоимость чистых активов общества меньше его уставного капитала и резервного фонда и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате принятия такого решения;

o в иных случаях, предусмотренных федеральными законами. Начисление дивидендов (как и отчисления в резервный капитал) отражается в отчете в году, следующем за отчетным, так как эти операции производятся на основании решения общего собрания акционеров.

Таким образом, давая оценку изменения доли собственного капитала в совокупных пассивах, следует выяснить, за счет каких его составляющих произошли указанные изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала, связанный с дополнительными вложениями средств, и прирост капитала за счет полученной чистой прибыли характеризуются по-разному, с точки зрения способности организации к самофинансированию и наращиванию активов за счет собственного капитала.

От резервов, создаваемых за счет чистой прибыли, следует отличать так называемые оценочные резервы, которые формируются, как правило, для покрытия суммы уменьшения активов. Типичным примером оценочных резервов является резерв по сомнительным долгам, которому в активе должны соответствовать суммы сомнительной дебиторской задолженности, одна часть которых будет списана организацией, другая, возможно, окажется взысканной и поступит на увеличение прибыли. К оценочным резервам относится также резерв под обесценение вложений в ценные бумаги. Наличие сформированного резерва позволяет уточнить балансовую оценку финансовых вложений. Кроме того, сформированный резерв является источником покрытия возможных убытков и потерь организации, связанных со снижением рыночной стоимости имеющихся у нее ценных бумаг.

Следует иметь в виду, что формирование регулирующих (оценочных) резервов является обязательным в соответствии с ПБУ 5-01 (резерв под снижение стоимости материальных ценностей), ПБУ 7-98 (резервы, связанные с событиями после отчетной даты), ПБУ 8-2010 (резервы, связанные с отражением условных фактов хозяйственной деятельности), ПБУ 16-02 (резервы под прекращаемую деятельность), ПБУ 19-02 (резерв под обесценение финансовых вложений) и пр.

Отчисления в оценочные резервы являются для организации расходами.

Экономическая природа оценочных резервов может меняться. Так, в некоторых случаях (например, завышения величины сомнительных долгов) они могут представлять собой скрытую прибыль организации.

Для анализа состава и структуры собственного капитала ОАО "НЛМК" используем табл. 3.19.

Таблица 3.19. Состав и структура собственного капитала ОАО "НЛМК"

Как следует из результатов расчетов, в анализируемом периоде структура собственного капитала компании оставалась стабильной. Ее наибольшую долю (свыше 95%) составляет нераспределенная прибыль. Рост данной статьи полностью обусловил общее увеличение собственного капитала в анализируемом периоде. С учетом несущественных изменений по статьям "Добавочный капитал" и "Доходы будущих периодов" общая величина капитала возросла на 23 998 490 тыс. руб.

< Предыдущая   Оглавление   Следующая >