Как мы установили, в идеальной экономической среде структура капитала не влияет на стоимость фирмы. В реальном же мире наблюдается множество различных отклонений от идеального состояния. Как для инвесторов, так и для компаний-эмитентов акций и облигаций условия налогообложения процентных доходов по облигациям и дивидендов по акциям влияют на принятие решений о покупке акций или облигаций. Кроме того, выплата доходов всем собственникам ценных бумаг компании может потребовать слишком больших затрат Более того, законы и правила хозяйственной деятельности различаются в зависимости от географического положения и изменяются с течением времени Поиск оптимальной структуры капитала для конкретной корпорации требует применения сбалансированного подхода, определяемого конкретной законодательной средой и условиями налогообложения компании.
Рассмотрим теперь управленческие решения, относящиеся к формированию структуры капитала, посредством которых менеджеры компании могут увеличивать ее стоимость в реальном мире бизнеса. Эти решения можно классифицировать следующим образом.
За счет выбора той или иной структуры капитала фирма может снижать с расходы или действовать в обход наиболее обременительных правил Примерами таких затрат являются налоги и затраты на банкротство. '
За счет выбора той или иной структуры капитала фирма может снизить вероятность возникновения потенциально дорогостоящих в своем разрешении противоречий между интересами различных заинтересованных групп например между менеджерами и акционерами или между акционерами и кредиторами
За счет выбора той или иной структуры капитала фирма может обеспечить заинтересованные группы финансовыми активами, не доступными для них другом случае. Таким образом фирма расширяет возможный набор доступных финансовых инструментов, зарабатывая дополнительную прибыль. В той степени, в которой фирма включается в эту деятельность, она выполняет функции финансового посредника.
|
- 3.5. ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫЕ ФОРМЫ ХОЗЯЙСТВОВАНИЯ ЮРИДИЧЕСКИХ ЛИЦ, И
увеличения своего капитала они могут привлечь средства вкладчиков - такой возможности полные товарищества не имеют. Общество с ограниченной ответственностью. Обществом с ограниченной ответственностью признается учрежденное одним или несколькими лицами общество, уставный капитал которого разделен на доли, определенные учредительными документами; участники общества с ограниченной ответственностью
- 4.1. СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ЦЕНТРАЛИЗАЦИИ
увеличение его масштабов в результате объединения нескольких предприятий в одно укрупненное хозяйство под общим управлением. Различают горизонтальную и вертикальную централизацию производства. Горизонтальная централизация означает объединение однотипных предприятий внутри одной отрасли. Вертикальная централизация предполагает слияние предприятий разных отраслей, что позволяет осуществить выпуск
- 7.3. НАУЧНО-ТЕХНИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА НА МАКРО- И МИКРОУРОВНЕ, ЕЕ СОДЕРЖАНИЕ, ОСОБЕННОСТИ И ЗНАЧЕНИЕ
увеличение вклада науки и техники в развитие экономики государства, преобразование в области материального производства, повышение его эффективности и конкурентоспособности продукции, улучшение экологической обстановки и зашиты безопасности личности, общества и государства, упрочение взаимосвязи науки и образования. Основными направлениями государственной научно-технической и инновационной
- 11.7. АМОРТИЗАЦИЯ ОСНОВНЫХ ФОНДОВ
увеличение затрат может привести к значительному снижению прибыли предприятия и ухудшению его финансового состояния. Исходя из этого можно предположить, что применение способа уменьшаемого остатка без коэффициента ускорения нецелесообразно. Способ уменьшаемого остатка с коэффициентом ускорения. При использовании этого способа предприятия могут применять коэффициент ускорения в размере не выше 2.
- 3.3. Факторы, влияющие на выбор организационно-правовой формы организации
увеличении уставного капитала и внесение соответствующих изменений и дополнений в устав общества); 3) вопросы, которые из ведения общего собрания могут быть переданы либо совету директоров, либо исполнительному (коллегиальному или единоличному) органу; 4) вопросы, решения по которым наряду с общим собранием могут принимать и другие органы общества (например, решение о проверке
- 3.5. Формы интеграции компаний
увеличение размеров производства и сбыта, достичь высокой эффективности в международном движении капитала; амортизировать негативное воздействие государства на предприятия. Отрицательные стороны холдинга - стремление к монополизму (олигополизму); к усилению контроля над компаниями; искусственное поддержание нерентабельных компаний за счет рентабельных (очень опасно при наличии отечественных
- 4.4. Инновационная корпоративная культура
увеличению стоимости ее активов, созданию рабочих мест, поддержанию финансовой стабильности, прибыльности и др.). Управление конфликтом рассматривается многими специалистами как перевод его в рациональное русло, осмысленное воздействие на поведение субъектов конфликта с целью достижения желаемых результатов, ограничение противоборства определенными рамками. Конфликт интересов собственников и
- 4.5. Организационно-управленческие инновации
увеличению прибыльности компаний. Корпоративная социальная ответственность (КСО) - этичное поведение субъектов предпринимательства по отношению к человеческому сообществу. 5. Социальные нововведения реализуются для активизации человеческого потенциала компании путем совершенствования организационной культуры, представляющей систему (не обязательно формализованную) общепринятых в компании и
- 5.3. Противостояние рейдерству (захватнической политике)
увеличения цены поглощаемой компании, так как стоимость лзолотых парашютов (golden parachutes) в этом случае существенно возрастает; е) реструктуризация активов - покупка активов, которые не понравятся захватчику или создадут антимонопольные проблемы; ж) реструктуризация обязательств - выпуск акций для дружественной третьей стороны или увеличение числа акционеров, выкуп акций с премией у
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ОТНОШЕНИЙ СОБСТВЕННОСТИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА
увеличением безработицы. Эти проблемы необходимо предвидеть и своевре менно принять меры по их решению. Одна из мер заключается в диверсификации производства как по ассортименту выпускаемой продукции, так и по видам услуг и организации внутреннего рын ка рабочей силы. На завершающем этапе разгосударствления образуются круп ные акционерные компании, осуществляется накопление капита ла
|
Финансы