| Зви Боди, Роберт Мертон. Финансы, 2007 |
7.5. ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И ЗАКОН ЕДИНОЙ ЦЕНЫ |
Наличие конкуренции на финансовых рынках гарантирует не только равенство цен аналогичных активов, но и равенство процентных ставок по ним. Предположим, например, что процентная ставка, выплачиваемая Казначейством США по своим годичным векселям, составляет 4% в год. Какую процентную ставку по своим долговым обязательствам, деноминированным в долларах и сроком обращения до одного года, будет выплачивать один из основных финансовых институтов - Мировой банк. Мы допускаем, что эти ценные бумаги фактически не подвержены риску неплатежа (дефолту) (default risk). Ответ должен быть таким - примерно 4% годовых.
Чтобы убедиться в этом, предположим, что Мировой банк предложил значительно меньшую процентную ставку. Хорошо осведомленные инвесторы не станут покупать облигации, выпускаемые этой организацией. Вместо этого они будут приобретать годичные казначейские векселя. Таким образом, если Мировой банк намеревается продать свои облигации, то он должен предложить процентную ставку не меньше той, которая предоставляется Казначейством США.
Может ли Мировой банк предложить процентную ставку, значительно превышающую четырехпроцентный уровень? Принимая во внимание, что данная организация старается минимизировать свои расходы по займам, в целях привлечения инвесторов Мировой банк предложит ставку, которая не будет превышать необходимый для этого уровень. Таким образом, уровень процентных ставок по любым безрисковым долговым и кредитным инструментам, деноминированным в долларах со сроком погашения один год, будет иметь тенденцию приближения к четырехпроцентной ставке, предоставляемой Казначейством США по своим векселям. Если существуют организации, способные как занимать, так и ссужать деньги на идентичных условиях (срок погашения, риск дефолта), но по различным процентным ставкам, то они могут заниматься процентными арбитражными операциями (interest-rate arbitrage). Иными словами, они могут действовать следующим образом - занимать по низкой процентной ставке и давать взаймы по более высокой. Их попытки увеличить масштаб такого рода операций приведут к выравниванию уровня процентных ставок.
Контрольный вопрос 7.4
Предположим, что на вашем банковском счете находится 100000 долл. Процентная ставка составляет 3 % в год. В то же самое время на вашей кредитной карточке имеется неоплаченный долг в размере 5000 долл., по которому необходимо выплачивать 17% годовых. Какие у вас есть возможности для арбитража?
|
| << Предыдушая |
Следующая >> |
| = К содержанию = |
Похожие документы: "7.5. ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ И ЗАКОН ЕДИНОЙ ЦЕНЫ" |
- 2.3. МЕХАНИЗМ ГОСУДАРСТВЕННОГО ВОЗДЕЙСТВИЯ НА ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКУЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ И ЭКОНОМИКУ СТРАНЫ
процентные ставки, а они, в свою очередь, - на потребительский и инвестиционный спрос. Главную роль в реализации кредитно-денежной политики играет Центральный банк России. Регулируя процентную ставку в зависимости от сложившейся экономической ситуации, он тем самым расширяет или сужает возможности выдачи кредитов коммерческим банкам. Центральный банк может воздействовать и при помощи нормы
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА И ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ
процентные ставки за кредит по-прежнему высоки и т.д. Поэтому первоочередная задача государственных регулирую щих органов состоит в скорейшей переориентации влияния фак торов на стимулирование спроса на кредитные ресурсы. Влияние одних факторов может быть переориентировано управленческими органами непосредственно и в достаточно короткие сроки, на пример совершенствование законодательной базы,
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ТРУДА
процентных ставок банковских кредитов и налоговых ставок на доходы хозяй ствующих субъектов. Удешевление кредитных ресурсов означает для хозяйствующих субъектов снижение затрат на производство продукции, услуг и соответственно увеличение массы прибыли, что непосредственно и в сильной стецени стимулирует расшире ние масштабов хозяйственной деятельности. В начальный период формирования рыночной
- 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса
процентной ставкой, тогда как кредиты выдаются под плавающую про центную ставку, размер которой регулярно пересматривается. Таким образом, расходы по эмиссии облигаций гораздо выше стоимости кредитов. Для оценки состояния торговли межбанковскими депозитами исполь зуют показатель, который называется ставка ЛИБОР - средняя ставка процента, по которой банки в Лондоне предоставляют ссуды в
- Кредитная система
процентную) ставку, когда он намерен сдержать экономическую активность, он ограничивает возможности получения кредитов и для этого повышает учетную ставку. Банк может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Повышение официальных ставок сокращает возможности коммерческих банков получить
- СЛОВАРЬ-СПРАВОЧНИК
процентной ставкой, заработной платой, уровнем цен в стране. Сбережения - часть доходов населения, которая не используется для покупки товаров и услуг или выплаты налогов, а вкладывается в банки или ценные бумаги. Семантический метод - способ построения научной теории в виде интерпретации имеющихся фактов, явлений на основе выявления их реального содержания. Часто используется в естествознании.
- 1.1.3 Функции денег
процентной ставки в стране. Если в стране процентная ставка привлекательная и наблюдается доверие на рынке ссудных капиталов, то роль функции денег как средства сбережения (накопления) повышается. Если процентная ставка становится непривлекательной, падает доверие к рынку, то роль данной функции денег снижается. Однако не только деньги играют роль сохранения стоимости; любые активы, будь то
- Выводы
процентная ставка, следо вательно, стоимость депозита в иностранной валюте опреде ляется процентной ставкой по этому депозиту; во-вторых, от ожидаемых изменений курса данной валюты по отношению к другим валютам. Международный валютный рынок находится в равновесии, когда депозиты во всех валютах приносят один и тот же ожи даемый доход. Условие, что ожидаемая доходность по депо зитам в любых двух
- Основные понятия
процентных ставок Ожидаемый курс Равновесие на валютном рынке Темп обесценения валюты Покрытый паритет процентных ставок Непокрытый паритет процентных ставок Реальные денежные запасы Реальное предложение денег Равновесная процентная ставка Перелет валютного курса Уровень цен Потребительская корзина Закон единой цены Паритет покупательной способности Абсолютный ППС Относительный ППС Эффект
- Вопросы для закрепления материала
процентной ставкой и валютным курсом в краткосрочном периоде? 9. Дайте графическую интерпретацию влияния предложения денег на обменный курс. 15. 10. Чем отличается интерпретация ППС от закона единой цены? 11. Что показывает лперелет валютного курса? 12. Почему абсолютный ППС соответствует валютному курсу в краткосрочном периоде? 13. Что показывает относительный ППС и почему его называ ют
|
Финансы