В прошлом некоторые инвестиционные компании, которые занимались инвестированием только в облигации Казначейства США, привлекли к себе внимание тем, что предложили такие ставки доходности, которые значительно превосходили процентные ставки по любым другим инвестиционным инструментам с таким же сроком погашения. Предлагаемая ими процентная ставка, являлась текущей доходностью, а облигации, в которые они инвестировали средства, являлись премиальными облигациями, по которым начисляются сравнительно высокие ставки купонной доходности. Поэтому в соответствии со вторым правилом оценки облигаций, фактическая ожидаемая доходность будет значительно меньше, чем рекламируемая текущая доходность.
Предположим, что вы располагаете суммой в 10000 долл., которую намереваетесь инвестировать сроком на один год. Вы стоите перед выбором, купить ли депозитный сертификат коммерческого банка, застрахованный Федеральной корпорацией страхования депозитов, или купить акции фонда, проводящего операции с облигациями Казначейства США со сроком погашения через один год. В первом случае процентная ставка составит 5%, а во втором купонная доходность - 8%. Облигации, находящиеся в активах облигационного фонда, продаются выше номинала. За каждые 10000 долл. номинальной стоимости, которые вы получите на момент погашения (через год), сейчас необходимо заплатить 10285,71. Текущая доходность фонда составляет 800 долл./10285,71 долл., или 7,78% - это и есть рекламируемая процентная ставка. Если годовые выплаты за услуги фонда составят 1%, какую фактическую доходность вы получите?
При отсутствии дополнительных затрат, связанных с вложениями в облигационный фонд, годовая ставка доходности составила бы 5%. Точно такую же ставку доходности обеспечивают и вложения в депозитные сертификаты. Это связано с тем, что покупка на 10000 долл. акций облигационного фонда даст ту же самую доходность, что и покупка 8%-ной купонной облигации с номинальной стоимостью 10000 долл. по цене 10 285,71 долл.:
Ставка доходности = (Купон + Номинал - Цена) / Цена = (800 долл. +10000 долл. - 10285,71 долл. )/ 10286 долл. = 5%
В связи с необходимостью оплаты услуг фонда в размере 1% от 10000 долл. ваша ' ская доходность составит всего лишь 4%, а не 5%, которые предлагаются банком по его депозитным сертификатам.
Вопрос 8.3
Какой будет текущая доходность и доходность при погашении трехлетней облигации. Ценой приобретения 900 долл. и с купонной доходностью 6% в год?
|
- Глава 6. Рыночная структура мирохозяйственных связей
что инвесторы в ведущих промышленно развитых странах до сих пор привязаны к своей стране, позволяя ограниченную международную диверсификацию активов. Американские инвесторы, например, держат 94% пакетов активов в форме американских ценных бумаг; в Японии, Германии, Британии эта доля превышает 85%. 300 крупнейших пенсионных фондов мира в 1991 г. имели только 7% активов в иностранных ценных
- 1.1.3 Функции денег
что выступает в роли денег - морские раковины, булыжники, золото или бумага, в любой экономике они выполняют следующие основные функции: средства обмена, меры стоимости, средства сбережения (накопления), средства платежа, средства мировых (международных) расчетов (лмировые деньги). Из этих функций первая - средство обмена - отличает деньги от других активов, таких как облигации, акции, дома. а)
- 7.1. Виды финансовых ресурсов.
что, с одной стороны, финансовый рынок мира нестабилен и, как полагают многие экономисты, эта нестабильность нарастает, а с дру- гой стороны, когда растет глобализация финансовых ресурсов мира, потрясения на одних финансовых рынках все больше сказываются на финансовых рынках других стран. Масштабный отток краткосрочного капитала способен спровоцировать финансовый кризис во многих странах. Это
- Словарь
чтовые и телеграфные. Порядок их отсылки обуславливается корреспондентскими и прочими межбанковскими соглашениями или договором с клиентурой. Авизо банка - уведомление, извещение банка об операции, поступлении платежа, остатке средств на счете, открытии аккредитива. Авизо дебетовое - документ, посылаемый организацией какому-либо лицу, в котором сообщается, что получатель авизо должен организации
- ТАКИЕ РАЗНЫЕ ДЕПУТАТЫ: ДВА ДУМСКИХ ПОРТРЕТА
что после защиты докторской диссертации М. М. Алексеенко не опубликовал в качестве профессора ни одной крупной научной работы. В словах С. Ю. Витте интереснее другое, а именно - характерное для царской бюрократии высокомерное отношение к предпринимательской деятельности и людям, этой деятельностью занимавшимся. При этом следует помнить, что Витте, как никто другой из высших сановников,
- ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ И СТРУКТУРНАЯ ПОЛИТИКА
что сказывается на объеме их расчета. В общем виде инвестиции представляют собой расходы на рас-ширение и обновление производства, связанные с введением но вых технологий, материалов и других орудий и предметов труда. Это совокупность затрат, направляемых и реализуемых в форме долгосрочных вложений капитала в отдельные отрасли хозяйства. При этом под капиталом в финансовом смысле понимаются акти
- 24.4. Оптимальные стратегии поведения на рынке ценных бумаг
что курс какой-то конкретной акции со време нем будет расти, то он должен заранее купить эти акции, дождаться роста их курса, а уже потом продать их. Если прогнозы спекулянта сбываются, то он получает прибыль, равную разности курсов продажи и покупки соот ветствующих акций; стратегию лмедведь используют тогда, когда инвестор считает, что курсы конкретной акции должны в дальнейшем падать. Для
- 5.4. Страховой рынок
чтобы заниматься страховой деятельностью, страховая компания должна получить лицензию от Департамента страхового надзора Министерства финансов РФ. Для получения лицензии страховая компания должна иметь минимальный уставный капитал в размере 25 тыс. МРОТ (при МРОТ в 83,49 руб. - это 2087250 деноминированных руб.). Если же она собирается заняться страхованием жизни, то не менее 35 тыс. МРОТ.
- 3.2.2. Социальная поддержка и защита населения со стороны государства
что государственное социальное управление выделяет в качестве первостепенного приоритета решение проблем низкодоходных, малообеспеченных, социально уязвимых слоев населения. Главной целью социального управления становится предотвращение вопиющего социального неравенства, бедственного, а то и критического состояния обширных социальных групп и слоев населения, ведущего к социальным кризисам. Чем
- 3.4. Государственное управление финансами
3.4.1. Сущность финансов и управления финансами со стороны государства
что ее содержание невозможно исчерпать одной фразой. Дефиниция этого научного, теоретического и практического понятия несет в себе отпечаток общественно-политической и социально-экономической системы, в условиях и в составе которой действует финансовая система, складываются денежные отношения. Отдельные авторы придерживаются различающихся позиций по поводу трактовки данного термина. К тому же
|
Финансы