Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансовый менеджмент
| Ковалев В. В., Ковалев Вит. В.. Финансовый менеджмент. Конспект лекций с задачами и тестами: учебное пособие. - Москва : Проспект,2010. - 504 с., 2010 | |
Критерии гиперинфляции |
|
|
IASC в соответствии с IAS 29: для сохранения достигнутого уровня благосостояния основная жi.ic Tb населения стремится вкладывать свои средства в немонетарные ак-тивы (т. е. активы, не подверженные влиянию инфляции) или в OI ifljо тельно стабильную иностранную валюту; имеющаяся местная пщ^Я немедленно инвестируется для сохранения покупательной способ т^Д монетарные активы оцениваются основной частью населенцДД в местной валюте, а в относительно стабильной иностранной в i гщД i оследняя используется и при объявлении цен на продукцию И II бительские товары; продажа и покупка товаров в кредит осуществляется по пснД компенсирующим потерю покупательной способности денег, даже <Д ли период, на который выдан кредит, относительно короток; процентные ставки, заработная плата и цены тесно связаны с г^М дексом цен, т. е. индексируются на темп инфляции' кумулятивный темп инфляции за трехлетний период прибли-HBl ется к 100% или превышает эту величину. Контроль за изменением цен на отдельные виды товаров, а таЛ^Я на потребительские товары в целом осуществляется с помощью it^B дексов цен. Индекс является относительным показателем, характера зующим изменение какого-то показателя, и измеряется либо в до.цД единицы, либо в процентах. Существует два основных вида индекцф цен. частный, или индивидуальный (ip), и общий, или агрегатный, ( fJm Именно последний используется для характеристики инфляции В статистике разработано несколько алгоритмов расчета агрегат игтЯ индекса цен, различающихся системой весовых коэффициент!^ в формуле расчета. Наибольшую известность получили индексы К а [Я ли, Маршалла, Пааше, Ласпейреса, Фишера. В нашей стране в течет Л многих лет использовался индекс Пааше, предусматривающий взвещЦ] вание цен по весам отчетного периода, в качестве которых выступа кД объемы реализованных товаров в натуральных измерителях. Во мщЯ гих экономически развитых странах применяется индекс Ласпейрест предусматривающий взвешивание цен по весам базисного периода. Для и. глядности характеристики и интерпретации инфляцшл в зависимости ul ее темпов рекомендуется пользоваться темпом мтд фляции (1ру - Ip - 100%), выраженным в процентах, при значениях ни декса инфляции до 200% и собственно индексом, выраженным в разам при более выегких темпах изменения цен. Так, индекс инфляции 120% 120%, или 1р = 1,2) означает, что цены в среднем увеличгЛ лись на 20%, или в 1,2 раза; индекс инфляции 360% (L = 360%, илД Ip - 3,6) означает, что цены в среднем увеличились в 3,6 раза (или игл 260%). Приводя данные об инфляции, необходимо всегда указываем период, к которому данный темп инфляции относится. Существуют две типовые задачи, с которыми нередко приходит ся сталкиваться на практике. Первая предполагает расчет индекса цен за период, состоящий из нескольких смежных подпериодов при уело вии, что известны значения индексов за каждый из этих подпериодои. !р!ш типовая задача предусматривает необходимость расчета ин- || пли темпа инфляции за период определенной продолжительно- 1 например за месяц, 45 дней, 1,3 года и т. д., при условии что из- ню значение индекса за период другой продолжительности - н.шей или меньшей. 1'егаение первой задачи основывается на следующем обстоятель- 1 1п |фляционный процесс обладает свойством рекуррентности, т. е. н пяюшиеся в отчетном периоде цены как бы отталкиваются от цен, п ппвшихся в предшествующем периоде, а потому срабатывает эф- ь I мультиплицирования. Отсюда следует вывод: значение индекса и за некий период равно произведению индексов цен за подпериоды. Для решения задачи о расчете индекса цен за больший или мень- 'И п периоды необходимо рассчитать значение индекса за некии ба- N ими подпериод, играющий роль своеобразного стандартного лкир- |Н'1 Х (из таких лкирпичей складываются анализируемые периоды !пще всего в качестве такого лкирпича берется день)), а далее переи- к расчету индекса за интересующий нас период с учетом эффекта 11,1 индикации (как это описано в отношении первой задачи). 11еред финансовыми менеджерами и бухгалтерами всегда стоит Хи рос: нужно ли учитывать влияние инфляции и если да, то как? От- I па него зависит от темпов инфляции: если они существенны на |рпгяжении достаточно длительного периода, то ответ утвердителен. 1пж по выделить как минимум две причины, обусловливающие необ- шмость учета влияния инфляции в подобной ситуации. Во-первых, " пользование исторических цен (т. е. цен без учета влияния инфля- ни!) влечет за собой занижение себестоимости продукции (в частности, >| за относительной незначительности величины годовой амортизации) и. следовательно, появление инфляционной прибыли, увеличе-ние налога на прибыль и эрозию собственного капитала. Во-вторых, ориентация на исторические цены приводит к искажению отчетных 1ШШЫХ (имеется в виду, что эти данные в условиях инфляции не дают реального представления об имущественном и финансовом положе-нии компании с позиции текущего состояния цен), что затрудняет принятие управленческих решений финансового характера. Учет инфляции особенно важен для поставщиков финансовых ресурсов, т. е. инвесторов, лендеров, кредиторов, банкиров. Поскольку количественно их интерес выражается в процентной ставке, варьируя именно ставкой, пытаются противодействовать негативному влиянию инфляции. Осуществляется это путем использования номинальной процентной ставки, превышающей реальную процентную ставку как минимум на темп инфляции. Введение темпа инфляции в номинальную процентную ставку, противодействующее снижению совокупной покупательной способности предоставленных клиенту финансовых ресурсов, известно как эффект Фишера. Следует отличать индекс цен как меру инфляции от индекса Цд на конкретный товар или группу товаров. Поскольку любое крупна предприятие, как правило, имеет широкую номенклатуру сырья itjS Iери лов, цены на которые не обязательно ведут себя идентщТо для целей финансового планирования приходится отслеживать ц ift пользовать множество индексов цен. В мировой учетно-аналитической практике известно неско.цД подходов к учету влияния инфляции; среди них: игнорировать в yjm те, делать пересчет по отношению к стабильной валюте, псреоцеШ вать объекты бухгалтерского учета в денежные единицы одинакоИ покупательной способности (General Price Level Accounting, GPL), [Л реоценивать объекты бухгалтерского учета в текущую стоим о^Я ( Current Cost Accounting, CCA) и др. Два последних метода достаточта распространены. В частности, в США в основе метода GPL лежит иш деке потребительских цен (Consumer Price Index, CPI), который оцц жает изменение цен к уровню 1967 г. (схема Ласпейреса); этот инуиД но весьма широкои номенклатуре товаров рассчитывается и публшИ ется ежемесячно. Алгоритм пересчета по методу GPL таков- истопи,(Я екая стоимость актива (т.е. себестоимость) умножается на срешщ значение индекса потребительских цен CPI в отчетном году и дели |( i на < ре1 нее .и ачение CPI в году приобретения актива. В соответстщЩ с методом ССА учетные объекты отражаются в отчетности по текущим ценам, т. е. по ценам отчетного периода. В любом случае пересчетЩ подлежат лишь немонетарные активы (обязательства). Инфляция существенно сказывается на оценках имуществен) шД и финансового состояний фирмы, а также на выводимом по итогам or четного периода финансовом результате. В практике учета разрабоы ны две ключевые методики расчета прибыли в инфляционной сре/тД методика ССА, предусматривающая переоценку объектов бухгалтцД ского учета в текущую стоимость (Cunent Cost Accounting, ССА), и мо* тодика GPL, предусматривающая оценку объектов бухгалтерской учета в денежных единицах одинаковой покупательной способно!гн (General Рпсе Level Accounting, GPL). В основе первой методики - ко Л цепция физическом природы капитала; в основе второй методики концепция финансовой природы капитала. Согласно концепции поддержания физической природы капиталЯ прибыль может быть признана лишь в том случае, если генерирующи#\ возможности фирмы за отчетный период не уменьшились. Реал и ПИ ция этой концепции осуществляется путем пересчета активов фирм ni исходя из индивидуальных индексов цен по отдельным видам актп вов. Согласно концепции поддержания финансовой природы капиталЯ прибыль может быть признана лишь в том случае, если покупательная способность капитала собственников за отчетный период не уменьши лась. Реализация этой концепции осуществляется путем пересчета aie -нищ фирмы исходя из общего индекса цен, как раз и описывающего чснение покупательной способности денежной единицы. ж Монетарные активы (обязательства) - это учетные объекты, ко- Хрые либо находятся в форме денег, либо будут оплачены или полу- 11,1 в виде оговоренной суммы денег. Такие объекты в силу своей ||>и|)оды отражаются в учете и отчетности в текущей денежной оцен- и не требуют переоценки исходя из долгосрочного изменения поку- .иельной способности денежной единицы. К НИМ ОТНОСЯТСЯ денежен1 средства в кассе и на расчетном счете, депозиты, финансовые южения, расчеты с дебиторами и кредиторами. Немонетарные акти- и.| (обязательства) - это учетные объекты, реальная денежная оценка п орых меняется с течением времени и изменением цен. В силу своей ч|>ироды эти объекты должны периодически переоцениваться. К ним вносятся основные средства, нематериальные активы, производст- иные запасы, обязательства перед контрагентами, которые должны Х.) 1т> погашены товарами или услугами. Балансовые уравнения, характеризующие финансовое положе- предприятия, при использовании различных методик учета инфляции имеют вид: при ведении учета в неизменных ценах (по себестоимости): M + N-E + L: при ведении учета в денежных единицах одинаковой покупа- н'н.ной способности (методика GPL): M + N(l+i) = E(l+i) + L + i(L-M); при ведении учета в текущих ценах (методика ССА): k k л Х М - монетарные активы; JV - немонетарные активы; - темп инфляции: - темп изменения цен по k-му немонетарному активу (группе активов). В условиях инфляции финансовые решения имеют определенную специфику: усложняется планирование, возрастает потребность и кшолнительных источниках финансирования, увеличиваются про-центные ставки по кредитам и займам, снижается роль заемного каптала как источника финансирования деятельности компании, по-шляется необходимость тщательной диверсификации собственного инвестиционного портфеля, усложняется интерпретация отчетности но енциальных контрагентов, существенно возрастает значимость методов, стимулирующих ускорение оборачиваемости средств в рас жптах. Качество управленческих решений в значительной степени onnj деляется достоверностью имеющейся информационной базы. Ит|иИ ция искажает отчетные данные, поэтому в отношении некого) ых Д вов, наиболее чувствительных к изменению цен и значимых в i Д характеристики имущественного и финансового положения к>м|Щ] нии, разработаны специальные методы, снижающие искажающий м| фект инфляции. Речь идет о трех видах активов: основные среде ПЯ производственные запасы и дебиторская задолженность. Основным методом преодоления негативного влияния инфМ ции в отношении основных средств являются их переоценка и ра Л амортизационных отчислений исходя из восстановительной стоим<Д ти. В России такая переоценка делается по усмотрению предприжтт с помощью индексов дефляторов или путем приглашения экспеп организаций, специализирующихся на переоценках. Я условиях vm репной инфляции достаточно эффективны методы ускооенной ам >| тизации; эти методы разрешены к использованию как бухгалтере щ ми, так и налоговыми регулятивами. Эффект от применения специализированных методов ускопщ* пои амортизации сводится к тому, что предприятие, во-первых, иц лучает бесплатный налоговый кредит и, во-вторых, заии и ре: шагвд в постоянном обновлении своей материально-технической базы (дл| того чтобы вновь и вновь пользоваться повышенными нормами амортизации),г. е. эти методы способствуют оживлению инвестини онного процесса. Нормативными документами предусматриваются различиЩ! способы списания производственных запасов при их потреблении: in иболее распространены методы: ЛИФО, ФИФО, средних цен. Метод ЛИФО предполагает списание на себестоимость по ценам послед!ш\ партии, т. е. он дает относительно более точную (с позиции текутi цен) оценку себстоимости, но искажает оценку выходных запасов, но казанных в отчетности. Метод ФИФО уточняет выходные запаси! и искажает оценку себестоимости. Метод средних ПРИ чанимает про межуточное положение между методам и ФИФО и ЛИФО. В услови ях инфляции рекомендуется метод ЛИФО. Методы ЛИФО И среди 11 * цеп могут применяться в двух модификациях: в зависимости от то: .Я ведется ли расчет однократно по истечении отчетного периода или не-прерывно по мере отпуска запасов в производство. Дебиторская задолженность представляет собой, по сути, иммп билизацию, т. е. отвлечение из хозяйственного оборота, собственш оборотных средств предприятия. Естественно, ЧТО ЭТОТ процесс С( провождается косвенными потерями в доходах предприятия, отно тельная значимость которых тем существеннее, чел* выш т< инфляции. Противодействие негативному влиянию инфляции с су ществляется путем варьирования политики кредитования своих по ".мелей. Возможные методы: предоплата, оплата за наличный рас- оплата с отсрочкой платежа. Первые два метода наиболее предпо- Iм'льны в условиях инфляции, однако наиболее распространен пн метод. Тем не менее и при оплате с отсрочкой платежа воз- ло сокращение периода иммобилизации за счет предоставления тент ам скидки за относительно быструю оплату продукции. Расчет с шолагаемой скидки базируется на определении относительной пншны косвенного дохода, рассчитываемой с помощью прогноз- 1 значений индекса цен и процентной ставки по краткосрочным г т. птам банка. анятие бизнесом - весьма рисковая операция, поэтому никакая .ЧГшшя не застрахована от возможного банкротства. В мировой !||.п,тике известны два основных подхода к прогнозированию бан- |н с тва: однокритериальный (модель Альтмана и ее аналоги) и много- 1М гериальный (система критериев оценки возможного банкротства). Ьн пно второй подход нашел отражение в отечественной практике цен ш и прогнозирования так называемой неудовлетворительной струк- \щт баланса, являющейся предвестником возможного банкротства. рогих критериев неудовлетворительности структуры баланса не су-ществует; в середине 1990-х гг. в России придерживались следующих In ммендаций (постановление Правительства РФ от 20 мая 1994 г. 1!)8): структура баланса признавалась неудовлетворительной, если ффициент текущей ликвидности меньше двух или коэффициент но! рытия оборотных активов собственными оборотными средствами ириыпе 10%. В настоящее время действует постановление Правитель- ни РФ от 25 июня 2003 г. № 367 Об утверждении правил проведении арбитражным управляющим финансового анализа, в котором рекомендована методика расчета совокупности показателей, позволя- '"ЩХ сформировать определенное представление о финансовом со- 11 н пии неплатежеспособного предприятия. Признание структуры баланса неудовлетворительной не обяза- II ьпо означает, что предприятие находится в предбанкротном со- тянии; более того, любые подобные оценки не имеют юридических последствий и призваны играть информационно-советующую роль. .н кротство представляет собой юридическую процедуру, поэтому никакие значения аналитических коэффициентов не могут служить Х и пованием для объявления предприятия банкротом. Согласно закону внешним признаком банкротства является приостановление предприятием текущих платежей, в случае если оно не обеспечивает и п заведомо не способно обеспечить требования кредиторов в тече-ние трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Дело пожет быть возбуждено арбитражным судом, если требования I должнику (юридическому лицу) В совокупности составляют не менее 100 тыс. руб. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "Критерии гиперинфляции" |
|
|