Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансовый менеджмент
| Под ред. акад. Г.Б. Поляка. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов Под ред. акад. Г.Б. Поляка . - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА,2006. - 527 с., 2006 | |
7.1.4. Финансовое обеспечение воспроизводства основного капитала |
|
|
Финансовое обеспечение простого и расширенного воспроизводства основных средств охватывает все функции финансового менеджмента в сфере управления основным капиталом, вопреки распространенному в литературе и практике ограничению этой ка-тегории рамками подбора и мобилизации денежных источников со-ответствующих затрат. В самом деле, процесс управления начинается с финансового анализа состояния основных средств, обеспеченности ими дейст-вующего производства и оценки эффективности их использования. Эта оценка затрагивает не только действующие, но и планируемые к внедрению основные средства, т.е. эффективность инвестиционных проектов, обосновывающую их выбор. Сами же показатели эффективности, как мы видели, затрагивают соотношение затрат и доходов, а вернее - меры финансового воздействия в первую очередь на оптимизацию затрат, и лишь затем - источники их покрытия. Естественная финансовая закономерность соответствия доходов и расходов (вспомним принципы их балансирования) диктует необходимость первоочередной линвентаризации затрат, или объема финансирования простого и расширенного воспроизводства основных средств, а уже далее - мобилизации надежных источников: чем экономичнее расходы, тем меньше финансовых ресурсов придется отвлекать в процесс финансирования воспроизводства основных средств. В свою очередь оптимизация затрат и источников их финансирования опирается на меры финансового воздействия, иди на сти-мулирование эффективности названных процессов, что и составляет сферу функционирования финансового менеджмента. Существуют различные формы простого и расширенного воспроизводства основных средств. Формы простого воспроизводства - за- -мена устаревшего средства труда и капитальный ремонт. Предприятия имеют право создавать аналогично и наряду с амортизационным ремонтный фонд. Годовая сумма отчислении в него определяется предприятием по самостоятельно утвержденным нормативам и ох-ватывает все виды ремонта. Подобно амортизационному, ремонтный фонд включается в себестоимость. Скажем, создание амортизационного и ремонтно1'о фонда ныне, и отличие от прежних времен, отнюдь не регламешировано финансовым законодательством: можно и не создавать его, а финансировать, к примеру, текущий рсмо1и из текущих поступлений выручки от реализации, а капитальный ремонт - при нехватке собственных средств - за счет кредита или, положим, разовых поступлений от выбытия основных средств. В этом случае действует весьма популярная на Западе концепция лденежного потока. Тем не менее целесообразность образования ремонтного фонда я, следовательно, надежность финансового обеспечения бесперебойной работы парка оборудования основывается на привычности и эффективности бригадного подряда. На практике это означает передачу средств ремонтного фонда службе главного механика предприятия, что стимулирует экономное расходование фонда, ибо сэкономленными средствами премируется бригада. В случае перерасхода неумение лпо одежке протягивать ножки штрафуется из того же бригадного источника. В то же время наступившая в России финансовая свобода требует от финансового менеджера при любой концепции более стро-гого и постоянного контроля как за полнотой и своевременностью поступления финансовых ресурсов, так и за направлением их вложений, либо авансирования, включая, разумеется, и расходы на страхование риска потерь, и доходы от эффективного вложения (к примеру, в векселя или иные депозиты) временно свободных, накапливаемых благодаря фондированию денежных средств. К формам расширенного воспроизводства основных средств относится новое строительство, расширение действующих предприятий, их реконструкция и техническое перевооружение, модернизация оборудования, внедрение других мер НТП, что в целом именуется прямыми (реальными, физическими) инвестициями, или капитальными вложениями. Каждая из этих форм решает определенные задачи. За счет нового строительства вводятся в действие новые предприятия, на которых все элементы основных фондов соответствуют современным требованиям технического прогресса, решается проблема правиль-ного размещения производственных сил. Однако финансовое предпочтение отдается реконструкции и техническому перевооружению действующих предприятий, особенно в период, когда происходит спад производства и многие предприятия прекращают свою деятельность из-за недостатка средств. При реконструкции основная часть капитальных вложении направляется на совершенствование активной части фондов при использовании старых производственных зданий, сооружений. Увеличение доли затрат на оборудование дает возможность при том же объеме капитальных вложений получить больший прирост производства и на этой основе повысить производительность 1руда, снизить себестоимость продукции. Но дело не только в этом: сам объем затрат и время на их осуществление (т.е. приближение ввода в эксплуатацию) обеспечивают значительную экономию финансовых ресурсов. Важность знания состава затрат на прямые инвестиции определяется не только тем, что их контроль и снижение - это фактор роста эффекгавности капиталовложений, но и тем, что таковые в том или ином масиггабе осуществляются любой коммерческой и некоммерческой структурой. Традиционно основная сумма затрат выражается понятием объем капитальных вложений. В него включается рад компонентов. Стоимость приобретаемых основных средств. Этих основных по значимости и растущих в силу усложнения техники затрат практически никто не может избежать. Как правило, эта стоимость кредитуется полностью или частично. Здесь очевидна целесообразность лизинга (см. п. 7.1.5), сочетающего кредит с арендой. Для оборудования и транспортных средств это прекрасная возможность уйти от потерь морального старения техники. Лизинг позволяет вернуть технику лизингодателю либо выкупить се по остаточной стоимости. Разумеется, выбор кредитного источника зависит от условий договора с кредитором, в особенности от их лдороговизны, т.е. меры роста затрат от процента, аренды и прочего, Весомый и необходимый компонент затрат на прямые инвестиции - стоимость сгроительной товарной продукции, или строительно- монтажных работ. Они могут осуществляться подрядным либо хозяйственным способом, т.е. силами самого заказчика, если такие силы или финансовые, материальные и трудовые ресурсы есть у службы капитального строительства и ремонта. Что же сюда входит? Согласно логике и правилам учета все затраты делятся на прямые и накладные примерно на 80% и 20%. Эта пропорция, естественно, колеблется в зависимости от условий лпривязки проекта - региональных и общих. Прямые затраты распадаются на покупку материалов, оплату труда с отчислениями в социальные фонды и расходы по содержанию и эксплуатации оборудования. Ни один кирпич не ляжет в фундамент здания без подробно разработанной и утвержденной заказчиком и властными структурами ироектпо-сметной документации. Работа финансового менеджера особо ответственна и активна на этом этапе. Брак в производстве устраним уже в следующем цикле, брак в проекте, не замеченный финансовым менеджером, надолго, практически навсегда становится каналом утечки доходов. Приведем пример с Лтоммашем, входившим когда-то в Минтяжэнсргомаш, В это министерство входило 24 крупнейших объекта. Только один Атоммаш лсъедал почти всю сверхплановую прибыль 23 рентабельных предприятий, будучи планово-убыточным из-за пороков проекта: недоучета розы ветров, плывуна и тому подобного. Финансовый вывод из сказанного - в необходимости высокопрофессиональной независимой архитектурно- строительной и финансово-экономической экспертизы. Затраты на нес можно включить и в данный пункт, и в следующий. Подготовительные расходы - на вскрышные, буровые, изы-скательские, землеустроительные и прочие работы, а также демонтаж строений, переселение организации и жителей с места застройки, строительство подъездных путей и прочих объектов инфраструктуры. Перечень можно продолжать вплоть до содержания дирекции строящегося объекта. Разумеется, этот пункт возникает при создании нового объекта или крупной реконструкции и расширении действующего производства. Однако в любом случае необходимость обособле- иия и, следовательно, содержания специальной службы, в частности службы финансового менеджера, представляется непреложной. Прочие. Этот пункт мы всегда рекомендуем присоединять к любому перечню затрат - своеобразный страховой гарантийный запас. Напомним, что перечисленные затраты традиционно включаются в понятие лобъем капитальных вложений, которое охватывает весь период осуществления инвестиционного проекта, обычно превышающего финансовый год или более краткий период. Между тем планирование денежных источников имеет годовую, квартальную и ежемесячную разбивку. Это означает: оценку инвестиционных проектов в неизменных ценах или условных единицах, роль которых обычно выполняют доллары; возникновение удорожающих (очень редко - удешевляющих) факторов, связанных с инфляцией или превышающих индекс инфляции и требующих специального расчета; Х другого, не менее важного специального расчета требует мобилизация (высвобождение из оборота) либо иммобилизация (дополнительная загрузка) оборотных средств, зависящая от многих, меняющихся за период осуществления и лобкатки проекта моментов. Скажем, па начальной стадии возведения объекта потребность в оборотных средствах очень значительна: завоз (и оплата) материа-лов, блоков, конструкций, оборудования и т.д. К завершающей стадии намечается высвобождение оборотных активов, увеличивающих финансовые ресурсы. А вот источником дополнительного финансирования могут быть, согласно контракту с подрядчиком и методу строительства (хозяйственный или подрядный), и кредиты, и собственные средства заказчика, и собственный оборотный капитал подрядчика. Соответственно баланс затрат и источников ежегодно (и более часто) корректируется. Анализ и контроль всех названных затрат - первейшая задача финансового менеджера и на стадии выбора проекта, и на стадии лпривязки проекта к конкретному лместу и времени, наличия природных, трудовых, материальных и, естественно, финансовых ресурсов - на стадии реализации проекта непосредственно в дан-ном финансовом периоде. Однако интерес к тщательной инвентаризации затрат в целях их уменьшения или оптимизации резко снижен ныне влиянием конкуренции и возможностью топ- менеджерам и заказчика, и подрядчика, а также и властным структурам получать свои черные, якобы посреднические деньги: заказчик - за выбор именно данною подрядчика, а затем за приобрете-ние у данного поставщика по его ценам и тарифам нужных компонентов строительного производства, а подрядчик или поставщик - соответственно за повышенные цены и тарифы, прикрываемые часто лучшим качеством товаров и услуг. Власть же - за право действовать в данной сфере и таким образом укрывать доходы от налогов. Подобные явления - естественное негативное следствие рыночной финансовой свободы. Оно характерно для любого бизнеса, когда предложение превышает спрос. Но в строительном производстве они более масштабны и типичны в силу более мощных и долговременных затрат, к тому же имеющих индивидуальный и как бы разовый характер и соответственно - непрозрачных для контроля. В частности, трудно проверяемым источником лчерных денег обычно являются накладные расходы, имеющие, например, в строительстве разнообразный, нестандартный и очень большой перечень. К сожалению, изложенное не освещается ни в одном учебнике по отраслевым финансам или финансовому менеджменту. Возможно, это справедливо с точки зрения цели обучения. Тем не менее мы полагаем, что финансовый менеджер должен быть вооружен знанием реальной практической ситуации и мотивов ее поддержания, тем более что она типична. Финансирование обновления основных производственных фондов в целом сводится к двум вариантам. Первый основывается на том, что вссь объем обновления основных фондов финансируется за счет собственного капитала, второй - на смешанном финанси-ровании обновления основных производственных фондов за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Выбор соответствующего варианта финансирования обновления основных производственных фондов по предприятию в целом осуществляется с учетом следующих основных факторов: достаточности собственных финансовых ресурсов для обеспе-чения экономического развития предприятия в предшествующем периоде; стоимости долгосрочного финансового кредита в сравнении с уровнем прибыли, генерируемой обновляемыми видами основных производственных фондов; достигнутого соотношения использования собственного и за-емного капитала, определяющего уровень финансовой устойчивости предприятия; доступности долгосрочного финансового кредита для пред-приятия. В процессе финансирования обновления отдельных видов основ-ных производственных фондов одну из наиболее сложных задач финансового менеджмента представляет выбор альтернативного вариант: приобретение основных фондов в собственность или их аренда. В любом случае критерием решения финансового менеджера служит рентабельность основных фондов или внеоборотных активов, точнее, любая модификация этого показателя, скорректированная на средне взвешенную стоимость капитала либо на эффект финансового рычага. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "7.1.4. Финансовое обеспечение воспроизводства основного капитала" |
|
|