Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансовый анализ
| Жулега И. А.. Методология анализа финансового состояния предприятия: монография, 2006 | |
2.1. Система обобщающих и частных показателей и нормативов, характеризующих финансовое состояние предприятия |
|
|
Финансовое состояние предприятия складывается в результате осуществления хозяйственной деятельности. Каждая хозяйственная операция вносит свой вклад в реализацию основной цели деятельности предприятия - получение прибыли. Результаты всей совокупности хозяйственных операций в целом формируют финансовое со-стояние предприятия. Роль анализа состоит в том, чтобы оценить уровень финансового состояния на конкретный момент времени, проследить динамику финансового состояния до этого момента времени, выявить причины произошедших изменений финансового состояния, перечень и направления влияния факторов, а также определить характер изменения финансового состояния в результате осуществления предстоящих операций хозяйственной деятельности. Важнейшим инструментарием анализа в данном случае служит система обобщающих и частных показателей, которые всесторонне характеризуют финансовое состояние предприятия. Обобщающую оценку финансового состояния и его изменения дают следующие показатели: 1. Коэффициент текущей ликвидности - его соответствие нормативному уровню и изменение в соответствующие моменты времени: до и после реализации определенного объема операций в процессе хозяйственной деятельности - уровневый показатель. Коэффициент общей платежеспособности - его соответствие нормативу, степень и характер изменения за анализируемый период времени: предшествующий или предстоящий - динамический показатель. Коэффициент независимости - его сравнение с установленным и рассчитанным нормативным значением, а также оценка изменения за счет действия соответствующих факторов - уровневый показатель. Продолжительность оборота всех активов и его изменение в процессе хозяйственной деятельности, в том числе за счет действия установленных факторов - динамический показатель. Рентабельность имущества и ее изменение за анализируемые промежутки времени, в том числе за счет действия соответствующих факторов - динамический показатель. Частные показатели предназначены для более углубленной, детализированной оценки финансового состояния предприятия по направлениям анализа и изменения этого состояния за счет действия соответствующих факторов. При этом нами выделяются следующие направления анализа финансового состояния: анализ ликвидности, анализ платежеспособности, анализ финансовой устойчивости, анализ эффективности деятельности. Соответственно, перечень частных показателей включает: Частные показатели ликвидности предприятия: 1.1. Коэффициент абсолютной ликвидности. Коэффициент срочной ликвидности. Собственные оборотные средства. Частные показатели платежеспособности: Коэффициент платежеспособности за счет текущей деятель-ности. Коэффициент платежеспособности за счет инвестиционной деятельности. Коэффициент платежеспособности за счет финансовой деятельности. Коэффициент текущей платежеспособности. Частные показатели финансовой устойчивости: Коэффициент независимости в формировании запасов и затрат. Коэффициент маневренности собственного капитала. Коэффициент постоянного актива. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Частные показатели эффективности деятельности: 4.1. Частные показатели оборачиваемости: 4.1.1. Продолжительность оборота внеоборотных активов. Продолжительность оборота запасов. Продолжительность оборота дебиторской задолженности. Продолжительность оборота кредиторской задолженности. Продолжительность оборота денежных средств (ликвидных средств). 4.2. Частные показатели рентабельности: Рентабельность собственного капитала. Уровень производственного левериджа. Уровень финансового левериджа. Рентабельность заемного капитала. Рентабельность внеоборотных активов. Рентабельность оборотных активов. Формулы расчета отдельных показателей, а также взаимосвязи между ними отражаются следующим образом. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как соотношение оборотных средств и краткосрочных обязательств: K = ОбС лт КО . (2.1) Используя метод удлинения факторной модели, преобразуем формулу (2.1) в следующий вид: ЗЗ + ДЗ + КФВ + ДС ЗЗ , ДЗ + КФВ + ДС K л т + лт КО КО КО = зз + ДЗ + кфв + дс = КО + КО + КО . Следовательно, Кл.т = Кп.з + Кл.с = Кп.з + Кп.д + Кл. а* (2.2) Таким образом, можно рассчитать влияние изменения частных коэффициентов ликвидности на изменение общей ликвидности. Формулы взаимосвязи показателей ликвидности позволяют определить, кроме того, характер и размер влияния первичных факторов на изменение ликвидности в целом. Коэффициент общей платежеспособности рассчитывается как соотношение общего притока денежных средств и общего оттока денежных средств: тг ОПДС KH.c = . (2.3) ООДС Метод удлинения факторной модели позволяет преобразовать данную формулу следующим образом: _ _ ПДСт + ПДСИ + ПДСф ПДСт , ПДСИ , ПДСф ООДС ООДС ООДС ООДС Таким образом, KH.C = Kп.т + Kп.и + Kп.ф. (2.4) Данная факторная модель отражает аддитивную зависимость между частными показателями платежеспособности, характеризующими степень покрытия всех денежных расходов за счет осуществления текущей, инвестиционной, финансовой деятельности и общей платежеспособностью. Коэффициент текущей платежеспособности также влияет на коэффициент общей платежеспособности наряду с другими факторами: K = ПДСт X ОДСт ^ ПДСи ^ ПДСф _ -"-п.о ОДСт ООДС ООДС ООДС _ K^ х Увт. + Kn^ + Kn^, где Увт.о - удельный вес текущего оттока в общем оттоке денежных средств. Обобщающий показатель и частные показатели финансовой устойчивости также взаимосвязаны между собой. Однако тип связи между ними несколько сложнее. Коэффициент финансовой независимости рассчитывается как соотношение собственного капитала и суммарного капитала, авансированного в имущество предприятия: СК ^.нЧ. (2.5) Как известно, собственный капитал и долгосрочные обязательства должны являться источниками покрытия внеоборотных активов и части оборотного капитала. В связи с этим собственный капитал можно представить следующим образом: СК = СобС + ВнА - ДО. (2.6) Весь капитал, авансированный в имущество, согласно балансовому уравнению, можно представить в виде суммы собственного и заемного капитала. Используя математические приемы, преобразуем формулу (2.5) в следующий вид: Собс + ВнА + ДО С = СобС + ВнА-ДО = ~СК + ~СК~ + СК К СК + ЗК СК + ЗК . СК + СК Таким образом, к + к - к = + Ап.а кд.п . (2.7) ф.н 1 + кп.с Эта формула позволяет определить влияние изменения частных характеристик финансовой устойчивости на финансовую независимость в целом. Показатели оборачиваемости имеют наиболее простой вид связи, так как обобщающий показатель можно представить в виде алгебраической суммы частных показателей оборачиваемости. Продолжительность оборота всех активов можно рассчитать как соотношение средней стоимости всех активов предприятия и однодневной выручки от продаж: Тоа =Ч(2.8) Вп/Д v ; Используя метод удлинения факторной модели, преобразуем формулу (2.8) в следующий вид: К ВнА + ЗЗ + ДЗ + КФВ + ДС Вп : Д Вп : Д ВнА ЗЗ ДЗ КФВ ДС Вд : Д Вп : Д Вп : Д Вп : Д Вп : Д Данная формула позволяет определить влияние изменений в оборачиваемости отдельных элементов активов предприятия, сформированных за счет совокупного капитала на изменение оборачиваемости капитала в целом. При расчете общей оборачиваемости и оборачиваемости элементов совокупного капитала (за исключением, пожалуй, дебиторской задолженности) в качестве оборота целесообразно использовать не величину среднедневной выручки от продаж, а, соответственно, следующие показатели: совокупный доход (равен сумме выручки от продаж, процентов полученных, доходов от участия в деятельности других организаций, прочих операционных доходов, прочих внереализационных доходов, чрезвычайных доходов) - при расчете продолжительности оборота всех активов; полную себестоимость выпущенной (произведенной) продукции - при расчете продолжительности оборота внеоборотных активов; полную себестоимость проданной продукции - при расчете продолжительности оборота запасов и затрат; кредитовый оборот по счету краткосрочных финансовых вложений - при расчете продолжительности оборота краткосрочных финансовых вложений; общий (суммарный) отток денежных средств - при расчете продолжительности оборота денежных средств. Формулы для расчета частных показателей оборачиваемости строятся аналогично формуле (2.8). Взаимосвязь между обобщающим и частными показателями оборачиваемости может быть выражена формулой: Т : Ув = ТД А х К + Т х З + Т + Т А х Ф : Ув + о. а* в ВнА з. з е д. з к. ф. в е в + Тд. с X Де, (2.9) где Увв - удельный вес выручки от продаж в совокупном доходе; K - коэффициент, равный соотношению выпущенной и реализованной продукции, - используется в случае, если в расчет берутся показатели по выпуску продукции, а не по реализации; Зе - затратоем- кость продукции (затраты на рубль продукции) - равен отношению себестоимости продукции к ее объему в ценах реализации; Фе - емкость расходов финансовой деятельности (отношение кредитового оборота по субсчету финансовых вложений к совокупному доходу); Де - емкость денежных расходов (отношение общего оттока денежных средств к объему продаж в ценах реализации). Таким образом, продолжительность оборота всех активов можно представить как сумму частных оборотов, скорректированных на соответствующие поправочные коэффициенты. Эффективность использования имущества (капитала) в общем виде измеряется соотношением чистой прибыли и средней стоимости капитала, авансированного в имущество предприятия за анализируемый период: РД =- ЧП К ' (2.10) Итоги актива и пассива баланса равны. Двойственная природа баланса лежит в основе двусторонней взаимосвязи между обобщающим показателем рентабельности и частными показателями. Используя метод факторного моделирования - удлинение факторной модели, преобразуем формулу (2.10) следующим образом: ЧП РД =- ВнА+ОбС + ЧП + ЧП ЧП ЧП ВнА ОбС ВнА ОбС ЧП ЧП X- ВнА ОбС Следовательно, Р Р (2.11) Р _ ВнА XJr ОбС В то же время рентабельность всей деятельности можно преобра- Р _ Рск X Ровать и другим способом ЧП РД = СК + ЗК Тогда, (2.12) Формулы (2.11) и (2.12) позволяют определить влияние изменения рентабельности отдельных элементов активов и пассивов предприятия на рентабельность всего капитала, авансированного в имущество. Так как в числителе частных показателей рентабельности принимается к расчету показатель чистой прибыли, как и у обобщающего показателя, то при оценке размера влияния факторов на первое место выходит изменение структуры имущества и капитала. Используя метод расширения факторной модели, рентабельность собственного капитала, в свою очередь, можно представить произведения трех множителей: ЧП - ЧП х Пд х В. СК Пд Вп СК Изменение рентабельности собственного капитала ставится в за-висимость от уровня финансового левериджа, уровня производственного левериджа, изменения оборачиваемости собственного капитала Рск = Уф.л X Уп.л X Ко.с.к. (2.13) Разработанные формулы взаимосвязи показателей позволяют рассчитать влияние на обобщающие показатели как факторов первого порядка (частных показателей), так и факторов второго, третьего и т. д. порядка. При оценке финансового состояния предприятия на основе системы показателей неизбежным становится сравнение фактического уровня показателей с их нормативными значениями. Важность наличия нормативных значений показателей обуслов-лена задачами анализа финансового состояния предприятия. В частности, нормативы дают возможность: оценить устойчивость финансового состояния анализируемого предприятия; выявить характер изменения финансового состояния предприятия в результате реализации определенного объема операций в процессе хозяйственной деятельности; установить перечень и размер влияния факторов на полученные в результате хозяйственной деятельности значения показателей финансового состояния предприятия, отличающиеся от нормативных значений; разработать при необходимости мероприятия для корректиров-ки, изменения финансового состояния предприятия. В экономической литературе предлагается два подхода к установлению нормативных значений показателей. Наиболее распространенным в настоящее время является использование нормативов, установленных опытно-статистическим методом. Он основан на наблюдениях за трендами финансовых коэффициентов успешно работающих предприятий. Цель использования такого метода состоит в том, чтобы установить стандартные значения показателей, достижение которых гарантируют любому предприятию устойчивость финансового состояния. Опытно-статистический метод используется и при определении нормативов показателей предприятий по отраслям деятельности. Нормативы в этой ситуации могут быть установлены на основе статистичес- кой обработки обширного ряда данных отечественных и зарубежных компаний по соответствующим отраслям деятельности. Однако этот метод не во всех случаях позволяет выявить резервы улучшения финансового состояния предприятия и эффективности использования имущества. Другой подход к установлению нормативных значений - использование аналитически-расчетного метода. Он предусматривает предварительное изучение хозяйственных процессов сложившейся на предприятии структуры имущества и его источников эффективности использования капитала, авансированного в имущество. При этом методе подлежащее нормированию финансовое состояние предприятия расчленяется на составляющие его структурные элементы, производится тщательный анализ фактических значений этих элементов, затем на основе этого анализа производится соответствующий расчет нормативного значения обобщающих и частных показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность, финансовую устойчивость и эффективность использования имущества предприятия. Его сущность заключается в расчете нормативных значений показателей на основе технико-экономических расчетов. Пик популярности метода наблюдался при социализме (1955-1985). В этот период создание, систематизация и обоснование технико-экономических и материальных нормативов и норм являлись основой для разработки научно-обоснованного техпромфинплана предприятия. При этом нормированию подлежали: материальные и трудовые затраты, использование средств труда и движение (организация) производства. Финансовому состоянию и нормированию показателей, его характеризующих, в то время не уделялось особого внимания. При социализме нормы и нормативы устанавливались централизованно, и критерием являлось ограничение предприятий минимумом ресурсов, что не стимулировало предприятия изыскивать внутренние резервы для более эффективного использования ресурсов. Предприятия стремились к тому, чтобы им было больше выделено ресурсов. Период конца 80-х - начала 90-х годов характеризуется ослаблением внимания предприятий к вопросам планирования и нормирования. Особое значение нормирование показателей, определяющих финансовое состояние предприятия, приобретает в условиях рыночной экономики. Одним из критериев для нормирования в этом случае выступает конкуренция в различных сферах: при получении средств инвесторов, кредитов и займов, при налаживании контактов с контрагента- Таблица 2.1. Сводная таблица нормативов для обобщающей оценки финансового состояния предприятия Наименование норматива Нормативное значение Экономическое содержание Формула расчета для конкретного предприятия Коэффициент текущей ликвидности Существует две точки зрения: 1) > 2; 2) > 1 Финансовое состояние предприятия считается устойчивым в соответствии с методическими положениями ФУДН Обусловлен тем, что оборотных средств должно быть по меньшей мере доста-точно для погашения краткосрочных обя-зательств 1 , ЗЗб + ДЗП КО Коэффициент общей платежеспос-обности >1 1. Все расходы должны иметь источники покрытия; Обеспечение сбалансированности между доходами и расходами предприятия при положительной разнице между штрафами и пенями полученными, и штрафами, и пенями, уплаченными; 100% расчета деньгами Предлагаются два подхода: Если остаток денежных средств соответствует нормативу, разработанному предприятием, то норматив коэффициента общей плате-жеспособности равен 1 Если остаток де-нежных средств не соответствует нормативу, то: ОПДС - (ДСфакт - ДСнорм) ООДС+КОпс Коэффициент независимости > 0,5 Этот уровень свиде-тельствует о том, что большая часть предприятия при-надлежит его собст-венникам, а не кре-диторам Производственные ВнА + СОбС норм К СК ' норм К норм Оборачива-емость всех активов Норматив имеет индивидуальное значение для каждого пред-приятия Характеризует за-висимость оборачи-ваемости в целом от нормативного значения совокупных доходов, получаемых Совокупный доход нормативный К Наименование норматива Нормативное значение Экономическое содержание Формула расчета для конкретного предприятия от использования всех активов(капитала) предприятия Рентабельность капитала, аванси-рованного в имущество Больше или равен бан-ковскому проценту по депозитным вкладам Отражает зависимость эффективности хозяйственной деятельности пред-приятия в целом от эффективности ис-пользования как собственных, так и заемных средств Размещение собст-венных средств на банковском депозите является альтернативой их использования в предпринимательской деятельности ((СК + КЗ) X СтД X X (1 - СтНп/100) + КЗС X X СтКк + ДО X X СтКд)/Кх100 Таблица 2.2. Сводная таблица нормативов для детализированной оценки финансовой устойчивости Наименование норматива Нормативное значение Экономическое содержание Формула расчета Коэффициент независимости в формировании запасов и затрат < 1 Реальная величина запасов должна рав-няться, либо превышать обоснованную потребность С ЙС об норм ЗЗ Коэффициент маневренности собственного капитала Норматив имеет индивидуальное значение для каждого пред-приятия Обеспечивает фи-нансовую независимость от заемных источников Нормативное значение обусловлено нормативами собст-венных оборотных средств и собственного капитала СОбС норм К X Кф. н. норм Наименование норматива Нормативное значение Экономическое содержание Формула расчета для конкретного предприятия Индекс постоянного актива Норматив имеет индивидуальное значение для каждого предприятия Нормативное значение определено нормативом коэффициента маневренности (и) долей долгосрочных заемных средств в нормативном собственном капитале Отражает долю собственного капитала, который должен быть направлен на формирование им- мобилизационных активов Возможны две ситуа-ции: Если предприятие не пользуется долго-срочными кредита-ми: 1 - K м. норм Если предприятие пользуется долгосрочными кредита-ми: 1 - K + м . норм + ДО/СК норм Одновременно не должно быть просроченной кредиторской задолженности Коэффициент производст-венного ос-нащения Норматив имеет индивидуальное значение для каждого пред-приятия Характеризует отно-сительную величину имущества произ-водственного назна-чения, являющуюся залогом успеха про-изводственной и фи-нансовой деятельности предприятия Определяется соотно-шением нормативного значения имущества производственного назначения к стоимости имущества предприятия ми и др. Другим критерием является максимальная эффективность использования имеющихся ресурсов предприятия. Эти моменты определяют важность нормирования имущества, источников его обра-зующих; планирования дохода, себестоимости и прибыли. Такие действия находят отражение в нормативных значениях показателей, характеризующих финансовое состояние конкретных предприятий. Нормативные значения, установленные опытно-статистическим методом, применяются как при внешнем, так и при внутреннем анализе финансового состояния предприятия. При этом методика внеш-него анализа ограничивается сравнением фактических данных публикуемой отчетности с общепринятыми нормативами. Цели внутреннего анализа финансового состояния предприятия шире. При обнаружении негативных отклонений фактических значений показателей от стандартных нормативных значений целесообразно допол- нительно сравнивать фактические значения показателей с индивидуальными нормативными значениями. В табл. 2.1 представлен перечень нормативов, который предлагается использовать при обобщающей оценке финансового состояния предприятия, указаны нормативные значения показателей, их экономическое содержание, рекомендована методика расчета нормативов. В табл. 2.2 представлен методический подход к расчету нормативных значений частных показателей финансовой устойчивости. На основе разработанной системы показателей и нормативов анализ финансового состояния предприятия может выполняться бухгалтером-аналитиком, коммерческим директором, специализированной аналитической службой. Аналитическая служба предприятия должна предоставлять прямой информационный канал службам управления и постоянно участвовать в разработке управленческих решений на правах активного консультанта. Роль информации в управлении настолько велика, что некоторые авторы определяют управление как информационный процесс. По оценкам различных специалистов управляющий тратит от 80 до 95 % своего времени на работу с информацией. Чтобы информация стала основой эффективного финансового управления, она должна приобрести определенные свойства. К этим свойствам относятся достаточность, надежность, достоверность, своевременность, наглядность и др. Чтобы информация стала обладать подобными свойствами, она должна пройти стадию обработки, называемую анализом финансового состояния. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "2.1. Система обобщающих и частных показателей и нормативов, характеризующих финансовое состояние предприятия" |
|
|