В главе дается представление о том: как оценить ожидаемую сумму поступлении денежных средств от покупателей; как спрогнозировать сумму платежей поставщикам; как рассчитать ожидаемый объем закупок товарно-материальных ценностей; как определить конечные остатки по активным и пассивным статьям баланса; чем определяется потребность в собственном оборот ном капитале; как потребность в собственном оборотном капитале связана с длительностью оборота оборотных средств; какова методика проведения прогнозных расчетов на предприятии торговли.

.1. Анализ потребности в собственном оборотном капитале. Методы составления прогнозного баланса

Не секрет, что для многих наших предприятий и организаций типично то, что в западной практике принято называть "руководством путем доведения до кризиса". Данным термином обозначается тип управления, при котором дела на предприятии идут "самотеком" до тех пор, пока оно не оказывается в некой кризисной ситуации. Если стиль руководства не меняется, то "борьба за выживание" становится для предприятия перманентной (непрерывной). И, как показывает практический опыт, в современных условиях массовых неплатежей, сложностей расчетов с покупателями и поставщиками без финансовых прогнозов не обойтись. Дело в том, что оценка финансового положения предприятия даже на ближайшую перспективу, выполненная "на глаз", оказывается малоэффективной.

Для получения надежных результатов финансовые прогнозы должны основываться на строгих данных (в первую очередь учетных) и проводиться с использованием конкретных методов финансового анализа. Прогнозирование, в том числе финансовое, позволяет в некоторой (нередко весьма значительной) степени улучшить управление предприятием за счет обеспечения координации всех факторов производства и реализации, взаимосвязи деятельности всех подразделений, распределения ответственности и др. Следует различать понятия "прогноз" и "смета", часто рассматриваемые как синонимы, но таковыми не являющиеся. Прогноз предварительная оценка (предсказание), которая принимает форму сметы только в том случае, когда руководство предприятия выбирает ее в качестве цели развития (ближайшей или перспективной), строя на ее основе программу деятельности.

Финансовая смета представляет собой часть общего бизнес-плана и включает, как правило, смету движения денежных средств (кассовую смету), прогнозный отчет о прибылях и убытках, прогнозный баланс, прогноз инвестиций. В процессе ее составления принимаются важнейшие решения в отношении цен, структуры реализованной продукции, производственного планирования, политики формирования запасов, осуществления инвестиции и т. д. Составлению финансовой сметы предшествует систематическое накапливание информации о положении предприятия и его деятельности за прошедший период, включая такие основные данные, как:

выручка от реализации в целом и по основным видам производимой продукции и оказываемых услуг (по основным видам товаров);

производственные запасы и запасы готовой продукции - средний срок хранения и доля в активах предприятия;

осуществленные инвестиции;

соотношение доходов и расходов;

продажные цены; покупатели и условия расчетов с ними;

поставщики и условия расчетов с ними;

денежные операции; бартерные операции;

вексельные операции;

соотношение и структура текущих и долгосрочных активов;

состояние собственного капитала и его возможный рост;

структура заемных средств и др.

Кроме того, перед составлением финансовой сметы следует определить основные факторы, ограничивающие масштабы деятельности предприятия. Одним из таких факторов для многих предприятий является рыночный спрос на выпускаемую продукцию (реализуемые товары). В тех случаях, когда высокий рыночный спрос превышает имеющиеся возможности производства (дефицит материальных ресурсов или оборудования, отсутствие персонала требуемой квалификации и др.), отправной точкой для составления сметы становятся производственные мощности.

прогнозирование объема реализации, несмотря на кажущуюся очевидность данного подхода, для отечественной практики относительно новое дело. В течение длительного периода у нас господствовала концепция производства (а не сбыта). Именно объемные показатели произведенной продукции (валовой, нормативно-чистой, товарной) рассматривались в качестве оценочных в "дорыночный" период. Соответственно строилась методология анализа финансово хозяйственной деятельности, направленного в первую очередь на выявление резервов роста выпуска продукции.

Одной из основных задач прогнозного финансового анализа является оценка достаточности денежных средств на предстоящий год. Главный инструмент для этого - составление сметы поступления и расходования денежных средств. Если в деятельности предприятия значительную роль играют иные средства платежа, например материальные ценности при товарообменных (бартерных) операциях, что характерно для ситуации, сложившейся в настоящее время на многих промышленных предприятиях, необходимо составить смету прихода и расхода всех платежных средств.

Изменение денежных средств за период определяется финансовыми потоками, представляющими собой, с одной стороны, поступления от покупателей и заказчиков, прочие поступления и, с другой стороны, платежи поставщикам, работникам, бюджету, органам социального страхования и обеспечения и др. В этой связи становится необходимым заранее выявить ожидаемый дефицит средств и принять меры для его покрытия. Поскольку основной статьей притока денежных средств являются поступления от дебиторов, рассмотрим порядок расчета данного показателя. Для наглядности воспользуемся информацией Предприятии, деятельность которого по итогам истекшего периода была проанализирована нами ранее. Необходимые данные сведем в табл. 5.1.

'Га б л и ц а 5.1

Показатели

Сумма

Дебиторская задолженность покупателей, тыс. руб.

3 873 200

Средний период погашения дебиторской задолженности, дни

89,9

Кредиторская задолженность поставщикам, тыс. руб.

2 042 800

Средний период погашения кредиторской задолженности, дни

61,5

Производственные запасы, тыс. руб.

2 020 000

Средний период хранения запасов, дни

49,0

Предприятие выпускает четыре основных вида продукции. Сумма поступлений денежных средств непосредственно зависит от прогноза объема реализации (отгрузки), а также от состояния дебиторской задолженности. Прогноз объема реализации - результат изучения таких факторов, как: прошлый объем продаж; рыночная конъюнктура и ее возможное изменение; общая экономическая ситуация, доходность продукции; ценовая политика, имеющиеся производственные мощности, долгосрочные тенденции продаж различных видов продукции.

На предприятиях применяются различные методы прогнозирования продаж. В их числе можно выделить следующие:

использование опыта и знаний торговых, финансовых, производственных руководителей. Данный метод, как правило, обеспечивает принятие решения наиболее простым и быстрым способом. Его недостатком является снижение или полное отсутствие персональной ответственности за сделанный прогноз и принятую смету; применение статистических методов. Наиболее простой при мер - исследование тенденций изменения объема продаж с помощью анализа темпов роста показателей реализации. Этот и более сложные статистические методы (например, корреляционный анализ) могут сделать прогноз более надежным. Вместе с тем преимущественная ориентация на данные методы может привести к серьезным просчетам, поскольку результаты прогнозирования, полученные методами статистики, подвержены влиянию случайных колебаний данных; привлечение торгового персонала. Взаимодействие товаропроизводителей с торговой инфраструктурой повышает качество прогноза потребности в продукции. Одна из форм такого взаимодействия заключение договоров форвардного типа, позволяющих предприятиям производителям обеспечить сбыт, спланировать производство, загрузку мощностей, запасы продукции.

Все эти методы взаимодополняют друг друга. Наиболее точный прогноз будет получен в том случае, если один из них рассматривается как инструмент дополнительного контроля результатов, полученных другими методами.

При анализе дебиторской задолженности необходимо привлечь данные о сроках ее погашения, сложившихся в прошедших периодах, наличии маловероятной ко взысканию и нереальной задолженности. Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности влечет за собой сокращение притока денежных средств.

В целом между поступлением денежных средств, объемом реализации и изменением остатков дебиторской задолженности существует следующие зависимости:

Сумма поступлений= Реализация + Дебиторская задолженность на начало периода + Дебиторская задолженность на конец периода

когда реализованная продукция учитывается по факту выставления счетов покупателям, и

Сумма поступлений = Реализация

для случая учета реализованной продукции по оплате. Отдел сбыта подготовил прогноз продаж на предстоящий период (месяц) (табл. 5.2)

Таблица 5.2

Объем продаж на предстоящий период

Вид продукции

Количество, шт.

Текущая продажная цена

Объем реализации в текущих ценах

Объем реализации с учетом поправки на инфляцию (2 % в месяц)

А

2305

189

435 650

444 363

Б

1730

233

403 090

411 152

В

1920

245

470 400

479 801

Г

1150

25,5

293 250

299 115

И того

X

X

1 602 390

1 634 431

Для того чтобы установить сумму денежных поступлений, необходимо определить величину дебиторской задолженности по состоянию на конец прогнозируемого периода. С этой целью можно использовать формулу 3. 4, согласно которой

где Т - период оборота дебиторской задолженности;

О - средние остатки дебиторской задолженности;

Д - длительность анализируемого периода (в рассматриваемой ситуации месяц);

В - выручка от реализации продукции.

Если ожидается, что в предстоящем периоде характер расчетов с покупателями не изменится, можно воспользоваться рассчитанным ранее значением длительности погашения дебиторской задолженности. Тогда средние остатки дебиторской задолженности в прогнозируемом периоде можно рассчитать по формуле

Чтобы обеспечить более надежную величину средних остатков задолженности дебиторов, необходимо учесть характер расчетов предприятия с покупателями (соотношение последующей и предварительной оплаты). Более точный расчет предполагает, что в числи теле данной формулы будет стоять величина выручки, получаемой на условиях последующей оплаты. Поскольку прогнозировать данное соотношение на перспективу достаточно сложно, можно воспользоваться сложившимися соотношениями. Если такую информацию получить затруднительно или значительная часть выручки поступает предприятию на условиях последующей оплаты, в числителе формулы можно использовать общую прогнозируемую величину продаж. Как было выяснено ранее, средний срок погашения дебиторской задолженности в истекшем периоде составлял около 90 дней. Руководство предприятия пытается изменить характер расчетов с покупателями путем предоставления им льготных условий (скидок) в случае более ранней оплаты. Предполагается, что это позволит сократить средний срок погашения дебиторской задолженности покупателей до 70 дней.

Для рассматриваемой ситуации расчет будет иметь вид

Для небольших интервалов времени (месяц, квартал) средние остатки удобно определять по формуле средней арифметической

где 0ц , Ок - остатки на начало и конец периода.

Начальные остатки дебиторской задолженности (остатки на конец истекшего периода) составили 3 873 200 тыс. руб.; можем рассчитать ожидаемое значение дебиторской задолженности на конец периода:

Ок = 2 Х Ос.р. - Он = 2 Х 3 813 672 - 3 873 200 = 3 754 144 (тыс. руб.).

Таким образом, ожидаемая сумма поступлений денежных средств от покупателей:

Сумма поступлений = 1 634 431 + 3 873 200 - 3 754 144= 1 753 487 (тыс. руб.).

Если политика предоставления скидок не принесет ожидаемого результата, т. е. срок погашения дебиторской задолженности сократится не так значительно, как предполагалось, ожидаемая сумма поступлений от покупателей будет, безусловно, меньшей. Как видим, вследствие уменьшения к концу периода задолженности покупателей (остающейся неоплаченной отгруженной продукции) на 119 056 тыс. руб. прогнозируемая величина денежных поступлений будет больше ожидаемого объема продаж на такую же величину и составит 1 753 487 тыс. руб. При учете реализованной продукции по оплате ожидаемая вели на поступления денежных средств от покупателей будет равна объему продаж, т. е. 1 634 431 тыс. руб. Существует несколько иной метод планирования денежных поступлений-, основанный на составлении графика погашения задолженности покупателей. Так, если по результатам анализа состава дебиторской задолженности и характера ее движения известно, что в среднем 40 % задолженности погашается через месяц с момента ее возникновения; 30 % - через 2 месяца; 20 % - через 3 месяца; 10% обязательств остаются неоплаченными, можно составить график ожидаемых поступлений (табл. 5.3). ,

Таблица 5.3

График ожидаемых поступлении средств тыс. руб.

Отгрузка Ожидаемое поступление денежных средств в I квартале
период сумма январь февраль март
Октябрь 500 000 100 000

Ноябрь 550 000 165000 110000 Ч
декабрь 500 000 200 000 150 000 100 000
Январь 600 000 - 240 000 180 000
Февраль 550 000 - - 220 000
Март 700 000 - - -
Ит о г о 3 400 000 465 000 500 000 500 000

При определении вероятных поступлений от покупателей необходимо предусмотреть расчеты по обязательствам покупателей, которые имелись к началу прогнозируемого периода. Для этого целесооробразно воспользоваться результатами проведенного ранее анализа качества дебиторской задолженности (см. параграф 3.3), чтобы определить и исключить те виды имеющейся задолженности, поступление средств по которой маловероятно. Таким образом, при объеме отгруженной продукции 1 850 000 тыс. руб. (600 000 + 550 000 + 700 000) в I квартале сумма ожидаемых поступлений денежных средств составит 1 465 000 тыс. руб

Для определения конечных остатков дебиторской задолженности на предстоящий период, например квартал, поступают следующим образом. К начальной задолженности покупателей прибавляется ожидаемый объем продаж и из полученной суммы вычитаются ожидаемые суммы денежных средств. Так, по данным табл. 5.3, сумма дебиторской задолженности покупателей по состоянию на 1 января равнялась 980 000 тыс. руб. (30 % неоплаченной продукции, отгруженной в октябре, плюс 60 % продукции, отгруженной в ноябре, плюс 100 % отгрузки декабря), тогда прогнозируемая величина непогашенных обязательств покупателей на 1 апреля составит 1 365 000 тыс. руб. (980 000 + 1 850 000 - 1 465 000).

Данный метод определения остатков дебиторской задолженности покупателей на конец прогнозируемого периода используется при учете реализации по отгрузке. Для предприятий, которые учитывают реализованную продукцию по факту ее оплаты, конечные остатки дебиторской задолженности покупателей будут определяться при помощи формулы 5.1, использованной нами ранее для расчета средних остатков.

Прогнозирование прочих поступлений, как правило, бывает затруднено вследствие их эпизодического (разового) характера.

Обязательным разделом кассовой сметы являются платежи. К числу статей, по которым наблюдается наибольший отток де нежных средств, как правило, относятся расчеты с поставщиками. В данной работе будут рассмотрены лишь те расчеты с кредит рами, которые связаны с формированием запасов материальных ценностей.

Поставленная задача может быть сформулирована следующим образом: нам необходимо оценить ожидаемую величину дебетового оборота счета 60 "Расчеты с поставщиками и подрядчиками" па предстоящий период (месяц). При этом будем оперировать следую щей хорошо известной зависимостью:

Начальное сальдо + Увеличение задолженности =Сумма платежей + Конечное сальдо

ИЛИ

Сумма платежей =Начальное сальдо + Увеличение задолженности -Конечное сальдо

Из этого уравнения единственной известной величиной пока является величина задолженности на начало анализируемого периода (2 042 800 тыс. руб.). Увеличение задолженности поставщикам определяется объемом поступления материальных ценностей. Ограничив размеры обязательств перед кредиторами расчетами, которые возникают в связи с приобретением материальных ресурсов (производственные запасы и МБП), и учитывая действующий порядок налогооблажения можно сказать, что

Увеличение задолженности= Фактическая себестоимость заготовления ТМЦ +НДС

т.е. величина кредитового оборота счета 60 "Расчеты с поставщиками подрядчиками", характеризующая увеличение задолженности в предстоящем периоде, соответствует сумме поступления материальных ценностей (оборот по дебету счетов 10 "Материалы" и 12 "Малоценные" и быстроизнашивающиеся предметы") и НДС (оборот по дебиту соответствующих субсчетов счета 19 "Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям").

Выражение можно записать в виде

Увеличение задолженности= Фактическая себестоимость заготовления материальных ценностей*(1+ставка НДС)

Для определения необходимого объема закупок можно воспользоваться следующей зависимостью:

Начальные запасы + Поступление материальных ценностей + Потребление + запасы

(5.2)

или

Поступление материальных ценностей = Потребление + Конечные запасы

Использование формулы 5.2 предполагает допущение того, что весь кредитовый оборот по счету 10 "Материалы" представлен их отпуском в производство (в частности, нет списания материалов на непроизводственные цели, вследствие недостач и прочих потерь, а оборот по дебету данного счета не содержит сумм, связанных с внутренним движением материальных ценностей (например, их возвратом из производства или оприходованием после ликвидации основных средств). Сказанное в полной мере касается и внутренних оборотов по счету 12 "Малоценные и быстроизнашивающиеся предметы". Примем условно, что все потребление связано с производственными нуждами и характеризуется отпуском материальных ценностей в производство. Для определения его величины в предстоящем периоде следует привлечь данные производственного плана (сметы) об объемах производства продукции и потребностях в материалах. Примерный расчет объема выпуска продукции представлен в табл. 5.4.

Та б лиц а 5.4

Расчет объема выпуска продукции по се видам

1 Ожидаемый объем продаж 2305 1730 1920 1150
2 Предполагаемые остатки готовой продукции па конец периода 1050 500 950 35U
3 Совокупная потребность в готовой продукции (стр. 1 + стр. 2) 3355 2230 2870 1500
4 Начальные остатки готовой продукции 1026 459 904 395
5 Объем выпуска продукции (стр. 3 - стр. 4) 2329 1771 1966 1105

Сразу же отметим, что невозможно в данной работе привести реальные расчеты по всем используемым на предприятии материа лам. Схема определения ожидаемой величины расходования мате риалов и их списания на себестоимость приведена в табл. 5.5. Таблица 5.5 Расчет расхода материалов на предстоящий период

Таким образом, прогнозируемая величина отпуска материалов Х в производство в предстоящем периоде должна составить 1 069 941 тыс. руб.

Показатели

Вид продукции

Удельный расход материалов, нат. ед. А Б в Г Всего
M1 3,0 1,0 1,5 2,0 Х
М2 2,0 1,2 1,1 1,4 X
Расход на ожидаемый выпуск продукции, нат. ед.:

Mi

6987

1771

2949

2210

13 917

Х М2 4568 2125 2163 1547 10 403
Ожидаемая величина себестоимости израсходованных материалов: средняя цена материала M1 (41 тыс. руб.) X X X X 570 597
средняя цена материала М2 (48 тыс. руб.) X X X X 499 344
Всего

1 069 941

Другой вариант расчета ожидаемой величины себестоимости Израсходованных материалов связан с использованием данных о сложившихся процентных соотношениях в структуре издержек.

Пусть согласно результатам анализа структуры дохода и затрат известно, что удельный вес производственной себестоимости реализованной продукции в выручке составляет 70 %, в том числе по видам выпускаемой продукции соответственно: изделие А - 73 %, Б - 80 %, В- 87 %, Г - 24 %. Кроме того, на долю материальных затрат в составе производственной себестоимости в прошедшем периоде в среднем приходится 88 %. Для определения прогнозных значений производственной себестоимости и материальных затрат можно воспользоваться сложившимися соотношениями, приняв за базу для расчета показатель объема реализации.

При этом следует учитывать, что инфляция по-разному влияет темпы роста цен на продукцию и ресурсы.

Допустим, в предстоящем периоде предполагается опережение темпов роста цен на материальные ресурсы на 3 %. Тогда расчет ожидаемых значений показателей себестоимости будет следующим табл. 5.6):

Таблица 5.6

Расчет величины материальных затрат на предстоящий период тыс. руб.

Показатели Текущие цены Цены нa продукцию с учетом поправок на инфляцию
А Б В Г всего
Выручка от реализации (100 %) 1 602 390 444 363 411 152 479801 299115 1 634431
Производственная себестоимость реализованной продукции 1 121 670* 337716** 341 256 431 821 80761 1 191 554
Материальные затраты в себестоимости (стр. 2 88 : 100) 987 070 X X X X 1 048 567

*Из расчета 1 602 390 . 70 % : 100

**Здесь и далее но строке использовался расчет: 444 363 Х (73 + 3) : 100; 411 152 (80 + 3) : 100; 479 801 Х (87 + 3) : 100; 299 115 Х (24 + 3) : 100.

Как видим, полученная величина списания материальных затрат на себестоимость 1 048 567 тыс. руб. отличается от рассчитанной ранее - 1 069 941 тыс. руб. (табл. 5.5). Очевидно, что первый вариант являясь намного более трудоемким (предполагает определение потребности в каждом виде материальных ресурсов), как правило обеспечивает более достоверный результат. В рассматриваемой ситуации расчет был проведен на примере лишь двух видов материалов, выбранных для иллюстрации. Для дальнейших расчетов воспользуемся результатом второго варианта (1 048 567 тыс. руб.) как более точным (для нашего случая), поскольку он был распространен на весь объем материальных затрат.

Теперь в формуле 5.2 единственной неизвестной величиной осталось значение запасов на конец предстоящего периода. Для его определения можно использовать сведения о длительности оборота производственных запасов. Согласно данным табл. 5.1 средний срок хранения запасов в истекшем периоде составлял 49 дней. Если по каким-либо причинам руководство предприятия считает, что этот срок недостаточен (слишком велик), т. е. предлагается, что время нахождения запасов должно быть изменено, при расчете их средних остатков на предстоящий период берется новое значение периода оборота материальных ценностей. Предположим, на рассматриваемом предприятии по результатам анализа оборачиваемости производственных запасов решено увеличить средний срок их хранения до 55 дней, что связано с нестабильностью поставок. Запишем формулу 3. 4 для расчета оборачиваемости производственных запасов:

где Тпз- период хранения производственных запасов;

Опз - средние остатки производственных запасов;

Мз - материальные затраты в себестоимости.

Отсюда

(5.3)

Подставив цифровые значения показателей, получим

Запасы материальных ценностей к концу периода должны составить 1 824 746 тыс. руб. (средние остатки производственных запасов -1922 373 тыс. руб.).

В результате таких расчетов мы можем определить величину объема закупок (поступления материальных ценностей). Используя формулу 5.2, получим

Поступление МЦ = 1 048 567 - 2 020 000 + 1 824 746 = 853 313 (тыс. руб.).

Тогда прогнозируемое увеличение задолженности поставщикам составит в предстоящем периоде 1 023 976 тыс. руб. [853 313 х 1+0,2)] с учетом НДС. Теперь для решения поставленной ранее задачи - определить ожидаемую сумму платежей поставщикам - нам осталось оценить величину кредиторской задолженности на конец периода. С этой целью вновь можно использовать формулу, устанавливающую связь периодом погашения кредиторской задолженности и ее средними остатками.

Поскольку средний срок погашения задолженности характеризуется зависимостью

Ткз - период погашения кредиторской задолженности;

Окз- средние остатки кредиторской задолженности;

П Ч сумма платежей кредиторам,

то при известном периоде оборота кредиторской задолженности может быть определена прогнозная величина средних остатков:

Тогда значение ожидаемых остатков задолженности на конец периода будет определяться по формуле

Если предполагается сохранить в предстоящем периоде сложившийся характер расчетов с поставщиками, можно использовать ЧИмеющиеся данные о периоде оборота кредиторской задолженности. Если же, напротив, ожидаются изменения сроков кредитования (их увеличение или сокращение), целесообразно оценить, как такое изменение отразится на величине остатков задолженности и, самое главное, на размерах платежей в прогнозируемом периоде.

Сумма платежей поставщикам (П) будет определяться:

Итак, мы получили уравнение, где единственной неизвестной величиной является сумма платежей поставщикам. После подстановки цифровых значений показателей получим

Для расчета используется сложившееся в предыдущем периоде значение оборачиваемости кредиторской задолженности. Таким образом, если средний период погашения задолженности поставщикам составит по-прежнему 61,5 дня, предприятию предстоит выплатить 1 001 878 тыс. руб. Учитывая принципиальное значение данного вопроса, покажем, как изменится сумма платежей кредиторам, если срок погашения обязательств: 1) увеличится; 2) сократится на 5 дней.

В первом случае предприятию в предстоящем периоде придется выплатить

Во втором случае сумма платежей поставщикам составит

Таким образом, при увеличении срока расчетов за поступающие материальные ценности на 5 дней предприятие в предстоящем периоде заплатит на 60 888 тыс. руб. (1 001 878 - 940 990) меньше. И, наоборот, при сокращении среднего срока погашения задолженности на 5 дней сумма платежей возрастет на 69 312 тыс. руб. (1071190-1001878).

Итак, в результате проделанных действий получены две важнейшие характеристики, в значительной степени определяющие достаточность (дефицит) денежных средств - сумму поступлений от дебиторов и сумму платежей поставщикам. Разумеется, процесс составления кассовой сметы поступления и расходования денежных средств этим не исчерпывается. Но мы сознательно ограничились прогнозированием тех статей, по которым обычно формируются наибольшие притоки и оттоки денежных средств и которые, как

показывает практический опыт, представляют значительную сложность для оценки

Составление сметы поступления и расходования денежных средств (кассовой сметы) - только часть процесса финансового прогнозирования. На основании лишь кассовой сметы мы еще не можем судить о достаточности имеющегося капитала для формирования текущих активов, о том, на какую сумму и из каких источников финансирования нужно его увеличить и в какие ценности он будет помещен (на какую сумму следует сократить оборотный капитал и как разместить высвободившиеся средства).

Обязательным направлением финансового прогнозирования является составление прогнозного отчета о прибылях и убытках, в основе которого также лежат данные об ожидаемом объеме реализации. Однако отчет о прибылях и убытках существенно отличается от кассовой сметы. (Причины расхождения финансового результата и величины денежных средств были рассмотрены в гл. 3.).

В данной главе остановимся на некоторых принципиальных моментах. Определяя ожидаемую величину поступлений от покупателей, мы еще раз убедились, как изменение остатков дебиторской задолженности влияет на расхождение в показателях выручки и поступление денежных средств (чем больше рост остатков задолженности покупателей, тем значительней расхождения) . Расходная отчета о прибылях и убытках также будет отличаться от суммы платежей предприятия. Это связано прежде всего с наличием кредиторской задолженности, т. е. отсрочкой платежей, а также наличием материальных ресурсов.

В рассматриваемой нами ситуации в прогнозируемом периоде закупок должен был составить 853 313 тыс. руб., сумма платежей кредиторам - 1 001 878 тыс. руб. Однако ни та ни другая не должна войти в отчет о прибылях и убытках в качестве суммы списания материальных затрат на себестоимость реализовываемой продукции. Себестоимость израсходованных материалов будет отличаться от суммы поступления материальных ценностей на величину изменения остатков производственных запасов (на расхождении сумме поступления материальных ценностей и платежей сказалась отсрочка расчетов). В нашем примере значение материальных затрат себестоимости (т. е. та величина, которая будет включена в прогнозный

*Учет реализуемой продукции по отгрузке.

отчет о прибылях и убытках) составит 1 048 567 тыс. руб. (853 313 + 2 020 000 - 1 824 746).

Другой причиной расхождения величины оттока денежных средств и сумм, включаемых в себестоимость продукции, является наличие отложенных платежей (расходов будущих периодов) и не оплаченных расходов. Допустим, в прогнозируемом периоде (квартале) предприятие предполагает внести арендную плату (по условиям договора аренды уплачивается один раз в полугодие). Если эта величина составляет, к примеру, 12 000 тыс. руб., то в смету поступления и расходования денежных средств эта сумма войдет в полном объеме, а в отчете о прибылях и убытках будет присутствовать лишь вдвое меньшая величина, т. е. 6000 тыс. руб., относящаяся к данному кварталу.

Для того чтобы повысить качество прогнозных оценок при составлении отчета о прибылях и убытках на предстоящий период, берут результаты структурного анализа затрат и доходов, проводимого в предыдущих периодах. Исходя из сделанного прогноза реализации и сложившихся процентных соотношений затрат на производство и реализацию продукции, результата от реализации и выручки (очищенной от НДС) устанавливают ожидаемую величину финансового результата от основной деятельности. Далее на основании данных о структурном анализе отчета о прибылях и убытках (более подробно рассматривается в гл. 4) определяют ожидаемую величину балансовой прибыли. Отметим, что, поскольку остальные слагаемые балансовой прибыли имеют нестабильный характер, прогнозный расчет ее величины становится в значительной степени условным. Вместе с тем без определения ожидаемого значения балансовой прибыли и ее использования не может быть построен прогнозный баланс предприятия как результат заключительного этапа финансового прогнозирования.

Существуют различные методы составления прогнозного баланса. Наиболее сложный и трудоемкий - на основании системы плановых таблиц. Упрощенный метод основан на данных последнего отчетного баланса, результатах анализа оборачиваемости отдельных активных и пассивных статей, а также на динамике балансовых соотношений .

*Существуют и иные методы составления баланса предприятия на предстоящую перспективу (см., в частности, [20]).

Для составления прогнозного баланса необходимо определить: состав и структуру оборотных средств и их динамику; скорость обращения капитала, вложенного в текущие активы, и скорость обращения его элементов; состояние собственного капитала и его возможное изменение к концу прогнозируемого периода; состав и пропорции обязательств предприятия и средний период их погашения.

Для того чтобы накопить такие данные, требуются в первую очередь упорядоченный бухгалтерский учет, непосредственное участие учетного персонала и руководителей оперативных отделов знание динамики данных балансов и отчетов о прибылях и убытках.

Одной из форм представления информации о практическом опыте предприятия могут стать рабочие аналитические таблицы. Содержание и систему таких таблиц каждое предприятие разрабатывает по собственному усмотрению применительно к своим практическим запросам и техническим возможностям. Многие аналитические таблицы могут быть дополнены диаграммами.

При удовлетворительном состоянии бухгалтерского учета ведение аналитических таблиц основных показателей не должно представлять затруднений. В то же время такая информация дает богатый материал для обоснования прогнозных расчетов и помогает выявить основные тенденции в развитии предприятия.

Разработка прогнозного баланса должна осуществляться в следующей последовательности.

В первую очередь производится анализ соответствующих аналитических таблиц, затем на основе указанных материалов и данных о производственно-коммерческой деятельности применительно к предстоящим условиям работы устанавливаются относи тельный и абсолютный размеры изменений в структуре активов предприятия и источниках их формирования. Завершается эта часть работы построением и анализом прогнозного баланса на предстоящий период

. Составление прогнозного баланса начинается, как правило, с определения ожидаемой величины собственного капитала. Уставный капитал обычно включается в прогнозный баланс в той же сумме, в какой он выражен в последнем отчетном балансе(если только в прогнозируемом периоде не планируется осуществить очередную эмиссию акций).

Размер прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, можно рассчитать исходя из ориентировочного процента рентабельности продаж, который исчисляется по результатам анализа состава и структуры доходов и расходов предприятия, основанного на выявлении стабильных факторов формирования финансовых результатов (см. гл. 4).

При установлении ожидаемой величины объема реализации, являющейся ключевым параметром для всех прогнозных расчетов, необходимо определить, за счет каких групп и видов продукции будут происходить основные изменения, связанные в том числе и с обновлением продукции.

Необходимость проработки прогнозных предположений по объему и структуре реализуемой продукции ставит перед планово-учетным персоналом вопрос о систематическом накапливании информации по следующим основным направлениям:

структура реализуемой продукции;

запас готовой продукции в днях и в процентах к реализованной продукции;

себестоимость реализованной продукции в процентах к выручке.

Для этой цели может быть полезна таблица, характеризующая динамику структуры реализованной продукции.

Таблица 5.7 Анализ динамики структуры реализованной продукции

Вид Удельный вес реализованной продукции в

периоде, %

продукции I К III IV
А 15,7 15,1 12,2 11,8
Б 4,9 5,3 5,4 7,2
В 3,8 7,9 7,5 8,2
Итого реализованная продукция 100 100 ' 100 100

Данная информация может быть детализирована с помощью таблиц, раскрывающих объем и динамику продаж в натуральном выражении по видам продукции.

Цифровой материал, накапливаемый в форме таблицы (табл. 5.7), позволяет выявить основные тенденции в изменении структуры реализованной продукции и уточняет сделанные прогнозные предположения.

Ожидаемую величину резервов рассчитывают исходя из плановых предположений об их возможном изменении в предстоящем периоде в связи

с полученным финансовым результатом деятельности.

При исчислении суммы кредиторской задолженности в балансе следует выяснить: наличие и размер обязательств на начало прогнозируемого периода; средний срок погашения обязательств; ожидаемую сумму возникновения обязательств в предстоящем периоде; ложившееся на предприятии соотношение поступления материальных ценностей (на условиях предварительной и последующей оплаты). При этом платежи, переходящие в прогнозируемый период из предыдущих периодов, следует отделять от обязательств, возникающих в прогнозируемом периоде. Первую группу обязательств нужно рассматривать как фактически существующие, вторую группу - лишь как плановые предположения, поддающиеся в определенных пределах изменению по усмотрению предприятия.

При определении ожидаемой структуры капитала следует учитывать влияние на нее соотношения длительности производственно коммерческого цикла и периода погашения обязательств. Далее будет показано: если заемные средства предоставляются на срок, более короткий, чем длительность производственно-коммерческого цикла, то платежи по обязательствам могут осуществляться лишь при условии, что предприятие располагает собственным оборотным капиталом и он находится в определенном соотношении со средствами, привлекаемыми на заемной основе. Введем условные обозначения:

Средняя величина кредиторской задолженности КЗ

Средний срок получаемого от поставщиков кредита Ткз

Текущие активы ТА

Срок оборота текущих активов Тта

Потребность в собственном оборотном капитале Псок

Мы выяснили, что период оборота текущих активов, как правило, превышает длительность производственно-коммерческого цикла на время пребывания средств в денежной форме (производственно-коммерческий цикл завершается моментом поступления денежных средств). В свою очередь капитал, необходимый для формирования всех текущих активов, должен быть больше, чем капитал, обслуживающий производственно-коммерческий цикл, на величину средних остатков денежных средств, находящихся на счетах предприятия без движения как некий запас для осуществления текущих платежей. Кроме того, определенный капитал требуется для финансирования краткосрочных финансовых вложений. Поэтому в расчетах величины капитала, необходимого для формирования текущих активов, будем брать период оборота текущих активов, под которым будем понимать длительность производственно-коммерческого цикла, увеличенную на средний срок пребывания средств в денежной форме и в виде краткосрочных финансовых вложений.

С момента использования кредита поставщиков потребность в дополнительном источнике финансирования определяется временем (Тта-Ткз) и величиной предстоящих платежей в единицу времени. Для определения последней составляющей воспользуемся формулой 5.4, определяющей величину средних остатков кредиторской задолженности. В данном случае нам необходимо выразить соотношение, характеризующее величину платежей в единицу времени, или (П/Д).

Тогда из формулы 5.4 получим новое соотношение

Таким образом, сумма платежей в единицу времени будет определяться отношением средних остатков кредиторской задолженности и периода ее погашения. Потребность в собственном оборотном капитале составит

или, что то же самое,

Таким образом, потребность в собственном оборотном капитале определяется средней величиной кредиторской задолженности и разностью в длительности оборота капитала, вложенного в текущие активы, и средним сроком погашения кредиторской за олженности. В качестве иллюстрации используем данные табл. 3.6, уточнив, что средний капитал, вложенный в текущие активы в размере 3 989 580 тыс. руб., должен быть увеличен на среднее значение показателя нахождения средств в денежной форме (56 850 тыс. руб.)

и краткосрочных финансовых вложений (125 000 тыс. руб.). Итого текущие активы - 4 171 580 тыс. руб. Средняя величина кредиторской задолженности представлена в табл. 3.6 обязательствами по товарному кредиту и полученным авансам.

Средняя величина кредиторской задолженности по нетоварным операциям. составляет 315 000 тыс. руб. Итого общая задолженность кредиторам - 1 567 420 тыс. руб. Тогда потребность в собственном оборотном капитале такова:

Псок = 1567420/61.5* (163,9 - 61,5) = 2 609 820 (тыс. руб.).

В нашем случае для измерения продолжительности оборота средств выбраны дни. Очевидно, что тот же результат был бы получен Ж при иной временной единице (например, месяце).

Тогда

Псок = 1567420/(163,9-61,5)*(163,9 - 61,5) : 30 = 2 609 820 (тыс. руб.). Преобразуем формулу 5.5;

Значит, предприятие сможет обеспечить погашение обязательств перед кредиторами при условии, что его собственный оборотный капитал будет находиться с кредиторской задолженностью в таком же соотношении, что и (Тта - Ткз): Ткз. Данное соотношение имеет особое значение для анализа: оно позволяет определить, сколько при имеющемся собственном оборотном капитале можно привлечь заемных средств при условии, что долги должны покрываться поступлениями от оборота текущих активов. Так как

П сок = ТА-КЗ*,

(*В данном в случае все текущие пассивы представлены только задолженностью кредиторам.) можем записать, что

или

откуда

Согласно формуле 5.7 в том случае, когда срок получаемого от поставщиков кредита меньше срока оборота капитала, вложенного в оборотные средства, обязательства перед кредиторами могут своевременно покрываться поступлениями от оборота, если совокупный оборотный капитал так относится к длительности его оборота, как средняя кредиторская задолженность относится к периоду ее погашения. Таким образом, мы еще раз убеждаемся в том, что потребность в совокупном оборотном капитале напрямую зависит от длительности его оборота, т. е.

Формула 5.8 позволяет определить изменение потребности в совокупном оборотном капитале (собственном и заемном) за счет увеличения (сокращения) периода его оборота. Например, если ожидается замедление оборачиваемости капитала на 15 дней, то потребность в дополнительном финансировании составит КЗ.,, 5=1^7420 .15=382300 (тыс. руб.). 1 КЗ 6 1,3 Исходя из формул 5.5 и 5.7 можем составить следующее новое соотношение:

Некоторое расхождение с результатом формулы 5.5 вызвано погрешностью расчетов.

Потребность в собственном оборотном капитале сокращается тем быстрее, чем меньше период оборота текущих активов. В случае когда Тта < Ткз, т. е. выражение в скобках формулы 5.10 дает отрицательный результат, потребность в собственном капитале для формирования оборотных средств фактически отсутствует. В данном случае все текущие пассивы представлены только задолженностью торам. И наконец, на основании формул 5.9 и 5.10 можем записать (5.11)

Потребность в собственном оборотном капитале так относится к совокупному оборотному капиталу, как разность между роками оборота текущих активов и кредиторской задолженности u i носится к сроку оборота текущих активов.

На основании сказанного можно сделать следующий вывод: в условиях расхождения сроков получаемого кредита от поставщиков и периода оборота текущих активов предприятие способно погасить свои текущие обязательства лишь при наличии собственного капитала , направляемого на формирование оборотных средств (или, при его недостаточности, дополнительно привлекаемых финансовых ресурсов, например банковских кредитов). Пропорции, определяющие необходимый размер собственного оборотного капитала, устанавливаются по приведенным соотношениям.

Еще раз отметим, что формулы 5.5Ч5.11 можно применять в следующих случаях: при определении потребности в собственном оборотном капитале - исходя из сложившихся сроков погашения текущих обязательств кредиторов и длительности оборота капитала, вложенного в текущие активы; при определении изменений потребности в собственном оборот ном капитале вследствие меняющихся сроков оборота текущих активов и расчетов с кредиторами.

Используем соотношения 5.5Ч5.72 для определения структуры прогнозного баланса. Согласно отчетному балансу средняя величина собственного капитала предприятия составила 7 984 000 тыс. руб. При ожидаемом объеме продаж величина прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, будет 285 550 тыс. руб. при условии сохранения структуры затрат и доходов (расчет процентных соотношений затрат и доходов приведен в табл. 4.3). В результате средняя величина собственного капитала в прогнозируемом периоде будет 8 126 775 тыс. руб. [(7 984 000 + 7 984 000 + + 285 550) : 2)].

Долгосрочные активы, по данным отчетного баланса, -6 103 800 тыс. руб. Допустим, ожидаемые долгосрочные инвестиции в прогнозируемом периоде составят 500 000 тыс. руб. Средняя величина долгосрочных активов будет 6 348 350 тыс. руб. {[6 103 800 + + (6 103 800 - 10 900"') + 500 000] : 2}. Тогда на формирование оборотных средств в прогнозируемом периоде может быть направлен собственный капитал в размере 3 028 425 тыс. руб. (8 126 775 + + 1 250 000 - 6 348 350). Исходя из этого определим максимально возможную величину кредиторской задолженности с помощью формулы 5.6:

При расчетах по данной формуле нужно иметь в виду, что, определяя ранее ожидаемые значения остатков тех или иных балансовых статей, мы сделали предположение об изменении длительности производственно-коммерческого цикла в предстоящем периоде за счет сокращения времени погашения дебиторской задолженности (с 89,9 до 70 дней) и увеличения срока хранения запасов (с 49 до 55 дней). В результате ожидаемый период оборота текущих активов будет 150,0 дня (163,9 - 19,9 + 6). Тогда

Подставляя в формулу 5.6 ожидаемую величину собственного оборотного капитала, мы предполагали, что за счет собственных средств будет удовлетворена потребность в дополнительном финансировании, возникающая вследствие разрыва в сроках погашения кредиторской задолженности и оборота оборотного капитала. С учетом данных последнего отчетного баланса, по которому суммарная величина текущих пассивов (долгосрочные заемные средства участвуют в формировании долгосрочных активов) составила 4 779 100 тыс. руб., возможность их сокращения более чем вдвое расценивается как маловероятная. Следовательно, пред приятие не сможет удовлетворить только за счет собственных средств потребность в дополнительном финансировании, связанную с разрывом в сроках расчета с кредиторами и поступления средств. Для сложившейся на предприятии оборачиваемости средств погашение обязательств перед кредиторами возможно лишь при условии привлечения дополнительных финансовых ресурсов -кредитов банка.

Совокупная я потребность в финансировании, представленном собственным капиталом и банковскими кредитами, может быть определена по формуле 5.10:

В этой формуле единственная неизвестная - ожидаемая величина текущих активов. Для ее определения необходимо рассчитать ожидаемую величину остатков по каждой статье, используя, например, рассмотренный ранее метод, при котором учитывается длительность их оборота. При помощи этого метода мы рассчитали ожидаемые средние остатки производственных запасов (1 922 373 тыс. руб.)* и остатки запасов на конец периода (1 824 746 тыс. руб.), а также средние остатки дебиторской задолженности (3 813 672 тыс. руб.).

Для определения остатков готовой продукции воспользуемся данными табл. 5.6 и данными о сложившемся на предприятии Переднем периоде хранения готовой продукции (12,3 дня). Тогда Передние остатки готовой продукции будут равны

С учетом этого ожидаемые остатки готовой продукции на конец периода составят 283 176 тыс. руб. (2-502 588 - 722 000), где 722 000 тыс. руб. - остатки готовой продукции на начало анализируемого периода.

Для расчета средних остатков незавершенного производства используем данные о среднем периоде производства (8,5 дня), а также о соотношении фактической себестоимости выпуска и выручки от реализации (скорректированном на ожидаемый 3 %-ный рост затрат). Значит, доля себестоимости выпущенной продукции в выручке составит 0,754 (0,724 + 0,03), или 75,4 %. Следовательно, ожидаемая величина фактической себестоимости будет 0,754 Х 1 634 431" = 1 232 361 (тыс. руб.).

*Начисленный износ.

* Плюс НДС по приобретенным ценностям 384 475 тыс. руб. ** 1 634 431 тыс. руб.

ожидаемый объем продаж.

Тогда средние остатки незавершенного производства в прогнозируемом периоде составят

Конечные остатки незавершенного производства равны 415 838 тыс. руб. (349 169 2 - 282 500).

Величина расходов будущих периодов в балансе будет определяться принятым на предприятии порядком их списания, а также характером их возникновения (расходы на ремонт основных средств; арендная плата и т. д.). Не располагая такой информацией, допустим, что их средняя величина в предстоящем периоде составит 90 000 тыс. руб.

Средняя величина выданных авансов будет зависеть от среднего срока оборота по соответствующему счету, а также сложившегося па предприятии характера расчетов с поставщиками, т. е. объема материальных ценностей, поступающих на условиях предварительной оплаты. Предположим, ожидаемая величина средних остатков по выданным авансам в предстоящем периоде останется на прежнем уровне - 185 000 тыс. руб. Добавив к полученным суммам среднюю величину денежных средств (56 850 тыс. руб.) и краткосрочных финансовых вложений (125 000 тыс. руб.) , определим ожидаемую среднюю величину текущих активов:

ТА = 1 922 373 + 384 475 + 3 813 672 + 502 588 + 349 169 + + 90 000 + 185 000 + 56 850 + 125 000 = 7 429 127 (тыс. руб.).

Тогда потребность в собственном оборотном капитале будет следующая:

Следует иметь в виду, что потребность предприятия в капитале, необходимом для формирования текущих активов, реально окажется меньше за счет того, что средние остатки дебиторской задолженности включают суммы прибыли. Как отмечалось ранее, потребность в капитале в отношении дебиторской задолженности определяется не полной суммой выставленных покупателям расчетных документов, а лишь себестоимостью отгруженной им продукции. В то же время нужно принимать во внимание, что в собственный капитал входят

*Цифра получена как среднее значение имеющихся краткосрочных финансовых вложений в отсутствие другой информации.

суммы прибыли, фактически еще не полученной предприятием. В нашем примере сделано допущение о том, что завышение потребности в источниках финансирования компенсируется завышенной величиной собственного капитала.

Напомним, что максимально возможный собственный оборотный капитал предприятия равен 3 028 425 тыс. руб. Следовательно, для покрытия потребности в финансовых ресурсах предприятие должно привлечь кредиты банка в размере 1 354 760 тыс. руб. (4 383 185 -З 028 425) на срок не менее 89 дней (150,0 - 61,5). Еще раз подчеркнем, что в этом случае расчеты с кредиторами могут быть произведены лишь при условии выполнения сделанных ранее предположений о возможном сокращении длительности оборота оборотного капитала на 13,9 дня. Если этого не произойдет, т. е. длительность оборота средств предприятия сократится в меньшей степени не изменится вовсе, потребность в кредите банка возрастет. например, если длительность оборота текущих активов останется на прежнем уровне, потребность в собственном оборотном капитале будет

тогда потребность в кредитных ресурсах составит уже 1613 080 тыс. .руб.

Следует помнить, что введение в структуру капитала банковских кредитов может отразиться на длительности производственно-коммерческого цикла. Довольно часто процентные платежи за пользование кредитами банка становятся причиной замедления оборачиваемости средств предприятия из-за роста себестоимости, а значит, удорожания продукции. Такое замедление оборота, как было показано ранее, приведет к увеличению разрыва между сроком оборота оборотного капитала и периодом погашения кредиторской задолженности, а отсюда - к увеличению потребности в капитале.

По формуле 5.6 определим величину кредиторской задолженности

таким образом, мы рассмотрели методику составления прогнозного баланса по большинству статей. Исходя из приведенных расчетов прогнозный баланс на предстоящий период будет иметь следующий вид (тыс. руб.):

Средний баланс

Текущие активы 7 429 127 Долгосрочные пассивы 1 250 000
и том числе:

Кредиты банка 1 354 760
производственные запасы 1 922 373

незаиершенноепроизводство 349 169

расходы будущих периодов 90000

готовая продукция 502 588

НДС по приобретенным ценномтям 384 475

расчеты с дебиторами за товары, работы, услуги 3 813 672 Кредиторы 3 045 942
авансы, выданные поставщикам и подрядчикам 185 000

краткосрочные финансовые вложения 125 000

денежные средства 56 850

БАЛАНС 13 777 477 БАЛАНС 13 777 477

Этот прогнозный баланс впоследствии должен быть сопоставлен с фактическим балансом (еще раз напомним, что мы построили баланс, включающий данные средних остатков по статьям активов и пассивов, т. е. средний баланс). В процессе такого сопоставления должны быть установлены основные расхождения фактических и ожидаемых значений статей баланса и выяснены причины этих расхождений, что позволит уточнить методы составления прогнозного баланса с учетом конкретных особенностей деятельности.