2.2.1. Анализ движения денежных средств

Любое предприятие должно располагать финансонвыми ресурсами для того, чтобы осуществлять текущую деятельность, инвестировать средства в свое развитие.

В настоящее время острейшей проблемой предприятий является нехватка оборотных средств. Для многих предприятий дефицит оборотных средств порожден внешними причинами, такими как: инфляция, обесценнивающая оборотные средства, замедление оборачинваемости средств, продолжительность сроков расчентов, и другими, обусловливающими необеспеченнность сохранности денежных средств.

В результате влияния внешних причин денежные средства не успевают возмещаться.

Кроме того, имеется ряд внутренних причин, таких как низкая рентабельность, недостаточно эффективное управление оборотным капиталом, необоснованная кредитная политика, принимаемая предприятием. Инонгда предприятие вынуждено прибегать к использованнию значительных заемных средств, что, в свою оченредь, в последующем приводит к проеданию оборотных средств кредитом.

Выше сказанное негативно отражается на платеженспособности и финансовой устойчивости предприятия. Выживание предприятия сегодня зависит от умения правильно выбрать экономические ориентиры и доснтичь поставленной цели. Для этого необходима оценка перспектив развития предприятия, прогноз его финаннсового состояния в будущем, которые базируются на анализе фактической и прогнозной бухгалтерской (финнансовой) отчетности.

Одним из важных направлений такой работы являнется анализ движения денежных средств (платежных потоков). Анализ, планирование и контроль денежных потоков наряду с прогнозом результатов деятельности предприятия, важны для поддержания платежеспособнности и финансовой устойчивости предприятия. Наличнные денежные средства и прибыль одинаково важны для предприятия. Прибыль должна выступать в качестве источника формирования оборотных средств и дальнейшего развития предприятия. С другой сторонны, управление денежными средствами должно обеспенчить в любой момент достаточное их количество для погашения прошлых обязательств и изменений финаннсовой структуры предприятия, т.е. поддерживать плантежеспособность предприятия. Следует отметить, что часто в практической деятельности руководству прихондится выбирать, чему отдать предпочтение, прибыли или наличности.

Анализ денежных средств проводят по данным бухгалтерской (финансовой) отчетности по формам 1, 2, 4, 5. Анализ отчета о движении денежных средств долнжен отражать источники внутреннего, внешнего финнансирования и направления использования средств. В процессе анализа следует выявить, из каких источнинков предприятие получало денежные средства и по канким направлениям шло их потребление, какая сфера деятельности и в какой степени формировала денежные потоки. Проведение такого анализа за период не менее двух лет, позволит выявить, какая статья баланса являнлась источником пополнения денежных средств, а какая вызывала устойчивый их расход. Получаемая в резульнтате анализа информация важна как для оценки платенжеспособности, так и для планирования финансово-хозяйственной деятельности предприятия и оценки его перспектив. Следует отметить, что анализ и прогноз денежных потоков являются также составной частью бизнес-плана инвестиционного проекта.

Денежные потоки возникают в результате текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Для люнбой сферы деятельности денежные потоки отражают как поступление денежных средств (денежные притонки), так и их расходование (денежные оттоки).

Текущая деятельность обеспечивает поступления денежных средств в виде выручки от реализации тованров, продукции, работ, услуг, выручки от реализации прочих активов (запасов), погашения дебиторской задолженности, дохода от сдачи имущества в аренду; бюджетных ассигнований и иного целевого финансиронвания, -безвозмездных поступлений и оказания финаннсовой помощи и других.

Источниками притока денежных средств являются чистая прибыль и амортизация.

Денежные оттоки предприятия от текущей деянтельности связаны с оплатой приобретенных сырья, мантериалов, малоценных и быстроизнашивающихся преднметов, услуг производственного характера, с выплатой заработной платы, с перечислениями средств во вненбюджетные фонды, с уплатой налогов и другими,

Инвестиционная деятельность обеспечивает понступление денежных средств в результате реализации внеоборотных активов, получения дивидендов от учанстия в других предприятиях, доходов от инвестиций в долгосрочные ценные бумаги, получения долгосрочнных кредитов.

Денежные оттоки по инвестиционной деятельности обусловлены осуществлением строительства, приобрентением земельных участков, зданий, сооружений, машин и оборудования, транспортных средств; приобнретением нематериальных активов; приобретением долнгосрочных ценных бумаг и долей участия в других предприятиях и другими.

Финансовая деятельность обеспечивает поступленние денежных средств в результате продажи кратконсрочных ценных бумаг, получения краткосрочных крендитов и займов, получения доходов от инвестирования средств в краткосрочные финансовые активы и других.

Денежные оттоки по финансовой деятельности возникают при выплате дивидендов и процентов по ценным бумагам, погашении обязательств по кредитам, займам и облигациям.

Таким образом, чистая прибыль - один из источнников денежных средств от текущей деятельности. В тоже время предприятие может заниматься и финаннсовой (выпуск акций, получение займов), и инвестицинонной деятельностью для получения денежных средств и прибыли.

Форма отчета о движении денежных средств ввендена в состав отчетности российских предприятий с 1995 года. Форма построена с представлением движенния денежных средств по трем сферам деятельности, что соответствует требованиям международных станндартов. Вместе с тем структура отчета отлична от содержания показателей аналогичной формы, представнляемой по стандартам финансового учета (GAAP). Если отчет о движении денежных средств предприятия представлен показателями, характеризующими остаток денежных средств на начало и конец отчетного перионда, поступление денег по источникам и использование их по направлениям, то в отчете о движении наличнонсти (GAAP) отражаются все экономические ресурсы, которыми располагает компания. В нем представлено движение наличности как результат применения руконводством компании экономических ресурсов в течение года. Показано, откуда они были получены и насколько эффективно использовались. Такой отчет о движении денежных потоков позволяет кредитору оценить управнленческие решения, относящиеся к наличности.

Начиная с 2000 года, при разработке и принятии представляемой формы отчета о движении денежных средств предприятие вправе использовать как образец форму, приведенную в приложении к приказу Минфина РФ от 13 января 2000 г. № 4н УО формах бухгалтерской отчетности организацииФ. В соответствии с Методинческими рекомендациями о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности, утвержденными приказом Минфина РФ от 28 июня 2000 г. № 60н, предприятие может также составлять форму отчета о движеннии денежных средств, принимая в качестве опреденляющих показателей направления деятельности: текущую, инвестиционную, финансовую.

В практике российских предприятий имеет место построение прогнозных отчетов о денежных потоках по принципу GAAP, в частности, при разработке инвестиционных бизнес-планов, при представлении в некоторые банки заявки на получение кредита.

Отчет о движении денежных средств по направлениям деятельности составляются также в процессе бдения управленческого учета и формирования внутренней отчетности в корпоративных целях.

Для формирования информации, необходимой руководству предприятия в процессе финансового планирования, проводится анализ денежных средств. С помощью такого анализа выявляют источники и направления использования денежных средств, изменения оборотного капитала предприятия, причины, вызвавшие эти изменения, а также изменения состава средств и канпа, источники финансирования различных активов и другую информацию.

Анализ денежных средств может проводиться двумя методами - прямым и косвенным. Прямой метод расчета показателей денежного потока состоит в группировке и анализе данных бухгалтерского учета, отражающих движение средств в разрезе трех сфер деятельности. Косвенный метод заключается в перегруппировке данных баланса, приложения к нему и отчета о прибылях и убытках и их корректировке с целью пересчета финаннсовых потоков в денежные.

Первичным источников денежных средств являетнся чистая прибыль предприятия. Остальные источники образования и направления использования денежного потока представляют собой изменения в различных статьях баланса. Амортизация выступает вторым иснточником денежных средств, хотя непосредственно не связана с движением денежных средств.

Изменения в статьях баланса по-разному влияют на денежные потоки. Так, например, уменьшение запансов или дебиторской задолженности вызывают увеличенние потока денежных средств от текущей деятельности, прирост внеоборотных активов связан с уменьшением денежного потока от инвестиционной деятельности, понлучение новых кредитов приводит к приток денежных средств от финансовой деятельности.

Источники образования и расходования денежных средств можно привести к следующей схеме:

Изменения основных статей баланса

Корректировка чистой прибыли по сферам деятельности

текунщая

инвенстицинонная

финаннсовая

Увеличение внеоборотных активов

-

Уменьшение внеоборотных активов

+

Увеличение запасов

-

Уменьшение запасов

+

Увеличение дебиторской задолженности

-

Уменьшение дебиторской задолженности

+

Увеличение краткосрочных финаннсовых вложений

-

Продажа краткосрочных финансонвых вложений

+

Увеличение задолженности по долнгосрочным кредитам

+

Уменьшение задолженности по долнгосрочным кредитам

-

Увеличение задолженности по кратнкосрочным кредитам и займам

+

Уменьшение задолженности по краткосрочным кредитам и займам

-

Увеличение задолженности поставщикам

+

Уменьшение задолженности поставщикам

-

Дивиденды, проценты по финансонвым вложениям

+

-, +

Увеличение задолженности по опланте труда, внебюджетным фондам, бюджету по налогам

+

Уменьшение задолженности по опнлате труда, внебюджетным фондам, бюджету по налогам

-

В отчете о прибылях и убытках (форма 2) отражанются доходы и расходы за определенный период и форнмируется результат в виде прибыли или убытка, но не видны реальные деньги. Это связано, в частности, с тем, что в отчет могут быть включены доходы, не понлученные в данном отчетном периоде, а так же как монгут иметь место оплаченные заранее расходы.

В отчете о движении денежных средств (форма 4) имеется информация о денежных потоках, но мы не знаем, как они влияют на хозяйственную деятельнность, какова величина оборотного капитала. Баланс (форма 1) отражает хозяйственную деятельность, понказывает изменения в составе средств и капитала за отчетный период, величину оборотного капитала. Соединив информацию трех форм, можем проаналинзировать степень влияния различных активов на хозяйственную деятельность предприятия и его конечнный финансовый результат через движение денежных средств. Отчет о движении денежных средств связынвает отчет о прибылях и убытках с балансом.

Проведем анализ движения денежных средств по данным ОАО УТрансФ за отчетный год и представим в таблице 29.

Таблица 29

Анализ движения денежных средств ОАО УТрансФ за отчетный год

Показатели

Сумма,

тыс.

руб.

1. Денежные средства от текущей деятельности:

чистая прибыль

128

корректировка чистой прибыли:

амортизация

+ 153

дебиторская задолженность

-451

запасы

-26

задолженность бюджету

+ 72

задолженность по оплате труда

+ 9

задолженность поставщикам

+ 193

задолженность по социальному страхованию

-1

задолженность прочим кредиторам

+ 77

Итого от текущей деятельности

154

2. Денежные средства от инвестиционной деятельности:

приобретение основных средств

Итого от инвестиционной деятельности

-152

-152

3. Денежные средства от финансовой деятельности

Итого денежные средства от финансовой деятельности

Итого изменение денежных средств

-

2

Приведенные данные анализа движения денежных средств отражают бездефицитность текущей деятельнонсти и показывают, что основной приток денежных средств в отчетном периоде предприятие имело от оснновной деятельности, что является положительным моментом.

В нашем примере отсутствие денежных средств от финансовой деятельности свидетельствует о том, что для удовлетворения потребностей своей производстнвенной деятельности предприятие не прибегало к заимнствованиям в форме кредита. В то же время можно предположить, что оно не располагало и свободными денежными средствами, поэтому не имело возможности осуществлять краткосрочные финансовые вложения. Об эффективности управления денежными средствами можно сделать вывод, проанализировав денежные понтоки помесячно.

Предприятие осуществляло инвестиции в основнные средства за счет основной деятельности (амортизанция, прибыль). Отрицательный результат по инвестицинонной деятельности в случае приобретения основных средств не говорит о нецелевом использовании средств, так как предприятие может иметь источник финансиронвания в виде накопленной амортизации, а также нанправлять часть прибыли на эти цели. Для подтвержденния этого следует обратиться к сведениям о размерах инвестиций и источниках финансирования за ряд лет.

Некоторые предприятия, даже имея значительный капитал, могут иметь убытки и при этом располагать достаточными денежными средствами. Источником этих средств, например, может служить амортизация. При корректировке прибыли с целью анализа движения денежных средств амортизация прибавляется к сумме чистой прибыли. Если предприятие несет убытки долнгое время и не восстанавливает свои основные средства, потребляемые в процессе производства, оно становится не жизнеспособным в перспективе, поскольку внеобонротные активы превращаются в денежные средства и пронедаются.

Чем больше у предприятия проблем с наличнонстью, тем более возрастает необходимость в анализе, планировании и управлении денежными средствами. Избыток денежных средств в каком-либо периоде (наличные денежные средства превышают потребность в них) целесообразно инвестировать на приобретение краткосрочных ценных бумаг. При ожидаемой нехватке денежных средств в каком-либо периоде необходимо предусмотреть возможные варианты их получения. Например, получить краткосрочный кредит, конвертинровать ранее инвестированные средств в ценные буманги, пролонгировать кредиты и предусмотреть отсрочку платежей кредиторам, если последнее не повлечет выплату штрафных санкций, предусмотренных догонворными условиями в будущем.

Для эффективного управления денежными потоканми необходима не только обобщающая информация о движении денежных средств по итогам года, но в тенчение года (помесячно). Наличие такой информации позволяет выявить, испытывало ли предприятие в теченние года трудности с наличностью или имелся период, в котором оно не воспользовалось возможностью заранботать дополнительные денежные средства, имея знанчительные денежные остатки в течение достаточно продолжительного периода. Кроме того, такая инфорнмация нужна, чтобы определить, привлекало ли преднприятие займы и кредиты, не испытывая трудности с денежными средствами, не были ли излишне профинаннсированы заказчики или поставщики.

В ходе управления возникает необходимость в иннформации о движении денежных средств по направленниям деятельности, а внутри направлений - по видам. Если предприятие продвигает на конкурентном рынке несколько видов продукции и услуг, то в денежных потоках от текущей деятельности ему целесообразно выделять потоки по каждому виду уставной деятельнонсти. Для характеристики инвестиционной деятельности предприятия важно определить направления вложений в строительство и реконструкцию, расширение произнводственных мощностей и объектов природоохранного назначения, создание нового продукта, замену оборудонвания, развитие непроизводственной сферы, долгосрочнные ценные бумаги, участие в других организациях и т.д.

Разукрупнение денежных потоков внутри каждого направления деятельности позволит формировать информацию для оценки эффективности того или иного вида деятельности и вложений, источников их обеспенчения и послужит базой для анализа управленческих решений.

Подобная информация, получаемая в рамках корнпораций, может служить базой для оценки потенциала дополнительных ресурсных возможностей от совместнной деятельности либо создания нового финансово-инвестиционного механизма корпораций.

Анализ такой информации и выводы, сделанные на ее основе, должны быть также учтены при составленнии плана управления будущими денежными потоками.

Для оценки платежеспособности и ликвидности на ближайшее время и на перспективу осуществляется прогноз потока денежных средств. Краткосрочный пронгноз денежных средств является одним из наиболее нандежных инструментов при измерении платежеспособнности предприятия, поскольку позволяет более реально определить денежные потоки. В отличие от кратконсрочного прогноза, составляемого, как правило, на пенриод до полугода, в прогнозе на более длительный период не могут быть достоверно оценены все факторы, влияющие на поступление средств и оплату расходов.

Краткосрочный прогноз денежных потоков можно выполнять по различным схемам. Одна из них преднставлена в таблице 30, формируемой по данным о денежных притоках и оттоках в разрезе сфер деятельнонсти помесячно.

Таблица 30

Прогноз денежных потоков предприятия
на период с 1 января по 30 июня ХХХХ г.

Наименование показателя по направлениям деятельности

январь

февраль

март

апрель

май

июнь

Итого за

6 месяцев

Денежный поток от текущей деятельности

1. Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг

2. Выручка от реализации материалов, малоценных и быстроизнашивающихнся предметов

3. Возврат дебиторской задолженности

4. Прочие поступления

5. Оплата поставщикам, сторонним организациям за услуги

6. Выплата заработной платы с отчиснлениями во внебюджетные фонды

7. Оплата управленческих расходов

8. Оплата рекламы

9. Оплата налогов

10. Прочие платежи

11. ИТОГО чистый денежный поток от текущей деятельности (п. 1 + п.2 + п.3 + п.4 - п.5 - п.6 - п.7 - п.8 -

- п. 9 - п.10)

Инвестиционный денежный поток

1 2. Выручка от реализации основных средств, оборудования, незавершеннонго строительства, нематериальных акнтивов

13. Дивиденды от участия в других предприятиях

14. Выручка от реализации долгосрочнных ценных бумаг

15. Доходы по долгосрочным ценным бумагам'

16. Получение долгосрочных кредитов

17. Расходы на строительство

18. Покупка основных средств и немантериальных активов

19. Приобретение долгосрочных ценных бумаг

20. Приобретение долей участия в других организациях

21. Возврат долгосрочного кредита и оплата процентов по нему

22. ИТОГО чистый денежный поток от инвестиционной деятельности (п. 12 + п.13 + п.14 + п.15 + п.16 - п.17 -

- п.18 - п.19 - п.20 - п.21)

Финансовый денежный поток

23. Выручка от реализации кратконсрочных ценных бумаг

24. Доходы по краткосрочным ценным бумагам

25. Получение краткосрочных крендитов

26. Покупка краткосрочных ценных бумаг

27. Возврат краткосрочных кредитов и процентов по ним

28. Оплата процентов по просроченнным долгосрочным кредитам

29. Выплата дивидендов и процентов по ценным бумагам

30. Погашение обязательств по облингациям

31. ИТОГО чистый денежный поток по финансовой деятельности (п.23 + п.24 + п.25 - п.26 - п.27 - п.28 - п.29 -- п.30 - п.31)

32. Всего чистый денежный поток (п.11 + п.22 + п.31)

33. Остаток денежных средств на нанчало периода

34. Остаток денежных средств нараснтающим итогома (п.32 + п.33)

Данные этой таблицы позволяют увидеть, платенжеспособно ли предприятие в течение всего периода, на который составлен прогноз, а также содержат информанцию для принятия решений по управлению оборотным капиталом и финансовыми ресурсами.

Моделирование потоков движения денежных средств должно отвечать задачам управления каждого конкретного предприятия с учетом его специфики. Например, в последние годы расширилась практика строительства объектов недвижимости с целью их последующей продажи. Для предприятий, специализинрующихся на осуществлении функций заказчика, даннная деятельность является видом деятельности, опреденленным их уставом, т.е. относится к текущей деятельности. В то же время, по сути своей, она связана с осуществлением инвестиций в реальные активы. Слендовательно, требуется обособление информации о коннкретном проекте от остального бизнеса.

Построение денежных потоков для таких предпринятий может основываться на предлагаемой в таблице 30 структуре показателей, отличающейся от нее большей детализацией показателей и обособлением в рамках текущей деятельности информации, связанной с инвенстициями в строительство. Информация, не связанная с инвестициями в строительство как объектом уставной деятельности, должна рассматриваться в разрезе нанправлений деятельности в соответствии с их общеприннятым содержанием.

Денежные потоки для указанных выше предпринятий могут иметь следующую структуру показателей. Денежный поток от текущей деятельности:

I. Обычная деятельность,

1. Выручка от продажи продукции.

2. Выручка от сдачи имущества в аренду.

3. Возврат дебиторской задолженности.

4. Прочие поступления.

5. Оплата сторонним организациям за услуги.

6. Оплата управленческих расходов.

7. Оплата рекламы.

8. Уплата налогов (по видам).

9. Прочие расходы.

10. Итого чистый денежный поток от обычной деянтельности (п.1 + п.2 + п.3 + п.4 -

- п.5 - п.6 - п.7 - п.8 - п.9).

11. Обычная деятельность, связанная с инвестициянми в строительство.

11. Целевое финансирование и поступления.

12. Привлечение средств соинвесторов.

13. Авансы, полученные от покупателей.

14. Получение долгосрочных и краткосрочных кредитов банка.

15. Получение займов.

16'. Оплата расходов на строительство (при необнходимости по видам платежей).

17. Уплата налогов (по видам).

18. Оплата рекламы.

19. Возврат долгосрочных и краткосрочных крединтов банка.

20. Возврат займов.

21. Выплата процентов по кредитам и займам.

22. Прочие платежи.

23. Итого чистый денежный поток от обычной деянтельности, связанной с инвестициями в строительство (п.11 + п.12 + п.13 + п.14 + п.15 - п.16 - п.17 - п.18 - п.19 -

- п.20 - п.21 - п.22).

24. Всего чистый денежный поток по текущей деянтельности (п.10 + п.23).

Инвестиционный денежный поток:

I. Капитальные вложения.

25. Выручка от продажи основных средств, оборундования, незавершенного строительства.

26. Получение долгосрочных кредитов банка.

27. Получение долгосрочных займов.

28. Покупка оборудования, прочих основных средств.

29. Капитальное строительство.

30. Возврат долгосрочных кредитов и процентов по ним.

31. Возврат долгосрочных займов и процентов по ним.

32. Итого чистый денежный поток по капитальным вложениям (п. 25 + п.26 + п.27 - - п.28 - п.29 - п.30 - п.31).

II. Участие в других предприятиях.

33. Дивиденды от участия в других предприятиях.

34. Выручка от продажи долей участия в других предприятиях.

35. Приобретение долей участия в других предпринятиях.

36. Итого чистый денежный поток от участия в других предприятиях (п.33 + п.34 -

- п.35).

III. Другие вложения долгосрочного характера.

37. Выручка от продажи нематериальных активов.

38. Доходы по долгосрочным ценным бумагам.

39. Выручка от продажи долгосрочных ценных бумаг.

40. Покупка нематериальных активов.

41. Приобретение долгосрочных ценных бумаг.

42. Уплата налогов (по видам).

43. Итого чистый денежный поток по другим влонжениям долгосрочного характера (п.37 + п.38 + п.39 - п.40 - п.41 - п.42).

44. Всего чистый денежный поток по инвестицинонной деятельности (п.32 + п.36 +

+ п.43).

Финансовый денежный поток.

45. Выручка от продажиа краткосрочных ценных бумаг.

46. Доходы по краткосрочным ценным бумагам.

47. Получениеа краткосрочныха кредитова банкаа и займов.

48. Покупка краткосрочных ценных бумаг.

49. Возврат краткосрочных кредитов банка, займов и процентов по ним.

50. Оплата процентов по просроченным долгонсрочным кредитам.

51. Выплата дивидендов и процентов по ценным бумагам.

52. Погашение обязательств по облигациям.

53. Итого чистый денежный поток по финансовой деятельности (п.45 + п.46 + п.47 - - п.48 - п.49 - п.50 --п.51-п.52).

54. Всего чистый денежный поток (п. 24 + п.44 + п.53).

Прогноз на более длительный период можно сонставлять в виде бюджета денежных средств предпринятия на год, два и более лет. Годовой бюджет денежных средств составляется с разбивкой по кварталам и может быть представлен в следующей форме (табл.31).

Таблица 31

Прогнозный бюджет денежных средств
Наименование статей бюджета

1 кварнтал

2 кварнтал

3 кварнтал

4 кварнтал

Итого год

1. Денежные средства на начало периода

2. Поступления денежных средств за период - всего

в том числе:

от реализации тованров, продукции, работ, услуг

от реализации основнных средств, нематенриальных активов

от реализации матенриалов, малоценных и быстроизнашиваюнщихся предметов

от дебиторов

от операций с ценнынми бумагами

от сдачи имущества в аренду

дивидендов от учанстия в других органинзациях

прочие доходы

3. Итого денежных средств

(п. 1 + п.2)

4. Платежи за период - всего

в том числе:

покупка сырья, материалов

выплата заработной платы

бюджету и внебюднжетным фондам

управленческие раснходы

расходы на строительнство

покупка оборудованния и нематериальнных активов

расходы по операциням с ценными бумангами

прочие расходы

5. Избыток (дефицит) денежных средств (п.З - п.4)

6. Финансирование - итого

(п.6.1. - п.6.2.)

6.1. получение крендитов и займов (в нанчале квартала)

6.2. возврат кредитов и займов с процентанми по ним (в конце квартала)

7. Остаток денежных средств на конец пенриода (п.3 + п.6)

Надежность любого прогноза в значительной мере зависит от прогноза выручки, получаемой от продажи товаров, продукции, работ, услуг. При прогнозировании данной, выручки следует оценить такие факторы, как конкуренция, изменение доли предприятия на рынке, сложившиеся тенденции в получении выручки от реанлизации, общеэкономические условия. Кроме того, ненобходимо оценить производственные и финансовые возможности предприятия в прогнозируемом периоде.

Значительной составляющей притока денежных средств может являться дебиторская задолженность, в связи с чем необходим ее дополнительный анализ с позиций диверсификации по количеству должников и возможности ее взыскания в соответствующие сроки, а также анализ условий заключенных договоров. Оценнка дебиторской задолженности с этих позиций важна для текущего финансового планирования.

Прогноз оттока денежных средств в значительной степени зависит от реальности оценки затрат на произнводство, величины необходимых запасов, налогов и других расходов, рассчитываемых в соответствии с предполагаемой на этот период учетной политикой предприятия. Реальность оценки планируемых расходов зависит от учета степени влияния внешних факторов, таких как инфляция, уровень налогообложения, прогноз курса доллара при наличии импортных поставок либо осуществлении каких-либо расчетов в долларовом экнвиваленте.

При долгосрочном прогнозировании следует сонсредоточить внимание не на взыскании дебиторской задолженности, оплате труда, материалов и других тенкущих расходах, а на прогнозе важнейших источников денежных потоков (чистой прибыли) и направлениях их использования.

2.2.2. Составление прогнозного отчета о прибылях и убытках

Анализ и оценка финансовых результатов деятельнности предприятия на основе бухгалтерской (финансонвой) отчетности имеет важное значение, но не менее значимым является прогнозирование и планирование будущей прибыли. Информация, полученная в резульнтате анализа, и выводы на ее основе принимаются при прогнозе прибыли в той мере, в какой любая оценка должна основываться на опыте настоящего и прошлого.

Так, данные текущей бухгалтерской (финансовой) отчетности позволяют увидеть тенденции, определить УузкиеФ места, выявить соответствующие резервы и ренсурсы, которые могут быть использованы в дальнейшем для оптимизации прибыли предприятия.

Финансовое планирование строится на понимании и прогнозировании финансового будущего предпринятия, понимании цели на текущую и долговременную перспективу. Руководство предприятия должно преднставлять, какими финансовыми операциями и в резульнтате-какой деятельности эти цели будут достигнуты. Как правило, такая оценка будущей деятельности преднприятия выражается в бизнес-плане, составной частью которого являются прогноз движения денежных средств, прогнозный отчет о прибылях и убытках и пронгнозный баланс. Они представляют планы руководства и финансового состояния предприятия в цифровом вынражении. В планировании моет быть также использованна система текущих бюджетов.

Основываясь на прогнозе денежных средств, можнно составить предварительный отчет о прибылях и убытках за период, на который составлен этот пронгноз, поскольку он отражает существенные будущие финансовые операции. Но прогнозирование отчета о прибылях и убытках требует получения как можно большего числа подробностей, так как величина прибынли зависит от множества различных элементов. Прогноз прибыли следует строить на анализе каждой наиболее важной составляющей. Основными составляющими явнляются общая сумма выручки и затрат. В то же время следует помнить, что изменение одной из них может вызвать существенные изменения чистой прибыли.

Прогнозирование прибыли строится с учетом слонжившихся финансовых условий предприятия и его финнансового состояния. Как уже отмечалось, важны любые подробности: эффективно и полностью ли преднприятие использует свои активы, какова доля и цена занемных редств в финансировании предприятия, из канких источников предполагается финансирование деянтельности в предстоящем периоде, необходимо ли предприятию наращивать активы, какова динамика его чистого оборотного капитала и другие. Руководство должно оценить не слишком ли рисковая структура капитала, не ограничивает ли она свободу действия с позиции обременения непосильными процентами, не влияет ли на самостоятельную активную позицию руководства, не приведет ли предполагаемая структура капитала либо размеры инвестиций к недостаточной плантежеспособности в прогнозируемом или ближайшем к нему периоде, явится ли это сдерживающим фактором в проведении активной деятельности. Должны быть также проанализированы и учтены внешние условия, способные оказать влияние на финансовый результат деятельности предприятия: сохраняется ли рынок прондукции, есть ли положительные тенденции его развития; нет ли рядом конкурентов, способных уменьшить влиянние предприятия на рынке либо существенно повлиять на ценообразование; ожидаются ли изменения в налогонвом законодательстве и т.д.

Прогнозирование отчета о прибылях и убытках, как и других форм прогнозной отчетности, предполаганет разработку нескольких прогнозных его вариантов с целью оптимизации деятельности предприятия.

Прогнозирование бухгалтерской (финансовой) отнчетности, в том числе отчета о прибылях и убытках, может осуществляться также внешними пользователянми. С позиций внешних пользователей прогноз может строиться по альтернативному сценарию. В нем может быть предусмотрено иное влияние внешней среды; отличные от заложенных в прогнозе предприятия темпы прироста (сокращения) объемов продаж, изменений себестоимости, налогов и др. Это объясняется не только тем, что внешние пользователи могут применять иные логические модели при прогнозировании, но и тем, что они имеют доступ к иным информационным данным, касающимся как самого предприятия, так и его контрнагентов.

Прогнозирование объемов реализации является ключевым моментом всего прогнозного отчета о принбылях и убытках. Для предварительной оценки прогноз может осуществляться в виде процента прироста к даннному показателю предшествующего года. Объем реалинзации можно прогнозировать' и планировать также на базе более точных, детальных расчетов.

Прогнозирование объемов реализации начинается с анализа сложившихся тенденций за ряд лет, причин тех или иных изменений. Следующим шагом в прогнонзировании является оценка перспектив дальнейшего развития деловой активности предприятия. Перспектинвы развития деловой активности оцениваются с позинций сформированного портфеля заказов, структуры вынпускаемой продукции и ее изменений, рынка сбыта, конкурентоспособности и финансовых возможностей предприятия. На этой основе строится прогноз объемов реализации, точность которого имеет решающее значенние. Нереалистическая оценка объема реализации монжет обесценить остальные прогнозные расчеты, т.к. отдельные элементы, формирующие прибыль, напрянмую зависят от объема реализации.

Следующим по значению показателем, форминрующим прибыль предприятия, является себестоинмость. При прогнозировании ее также можно рассчитынвать в виде доли в предполагаемом объеме реализации с учетом сложившейся либо ожидаемой рентабельнонсти. Такой расчет зависит от ценового фактора. Вместе с тем, цена и себестоимость могут иметь различные, не совпадающие тенденции. Так, например, при снижении цены себестоимость в процентном отношении к цене может возрастать. Поэтому при прогнозной оценке понказателя себестоимости прибегают к более точным спонсобам ее измерения.

Управленческие расходы, как правило, прогнозинруются и планируются при составлении самостоятельнного бюджета (сметы), оцениваются по сложившемуся в отчетном периоде уровню либо рассматриваются как постоянная величина.

Прочие статьи доходов и расходов, не связанные с текущей деятельностью, обычно оказывают незначинтельное влияние на финансовый результат. Тем не меннее, следует проанализировать их динамику и выяснить, являлись ли они случайными или повторяющимися, а также оценить степень их влияния. При выявлении таких доходов и расходов в качестве существенных, их следует учесть в прогнозном отчете о прибылях и убытнках. Учитываются также результаты предполагаемой инвестиционной и финансовой деятельности, которые могут оказать влияние на прибыль.

Прогноз отчета о прибылях и убытках можно такнже строить, применяя систему гибких внутрихозяйстнвенных бюджетов. В этом случае используют бюджеты объема продаж в натуральном и стоимостном выраженнии, бюджет накладных расходов, бюджет производстнвенной себестоимости, бюджет коммерческих расходов и другие бюджеты, формируемые по центрам ответстнвенности. На их основе разрабатывается бюджет принбыли и убытков и строится прогнозный отчет.

Целью прогнозирования отчета о прибылях и убытках является получение прогнозной величины ненраспределенной прибыли. Для ее получения следует также учесть налоги, уплачиваемые предприятием из прибыли. Прогнозная чистая прибыль формирует соотнветствующую статью прогнозного баланса предпринятия.

2.2.3. Построение прогнозного баланса

К прогнозированию баланса следует приступать после анализа и корректировки прогнозного отчета о прибылях и убытках. При составлении прогнозного баланса следует использовать те же подходы, что и при составлении отчета о прибылях и убытках, а именно, применять те же допущения и выводы, которые были приняты при прогнозировании различных статей отчета о прибылях и убытках. Если те же допущения испольнзовались при составлении прогнозного отчета о движеннии денежных средств, то размер остатка на расчетном счете по прогнозному отчету будет равен остатку соотнветствующей балансовой статьи.

Существует несколько способов составления пронгнозного баланса. К наиболее часто применяемым спонсобам можно отнести следующие:

ü метод на основе пропорциональной зависимости показателей от объема продаж;

ü методы с использованием математического аппарата;

ü специализированные методы.

Подход к прогнозированию баланса на основе метода пропорциональной зависимости показателей (статей) баланса от объема реализации состоит в допунщении, что статьи баланса, взаимозависимые от объема реализации, изменяются пропорционально изменению объема реализации. То есть, для построения прогнознонго баланса принимается, что каждая пропорционально меняющаяся статья актива и пассива баланса изменяетнся в той же пропорции, в какой изменяется объем реанлизации. Данный метод называют также Уметодом пронцента от продажФ.

Из всех применяемых этот метод является наибонлее простейшим, но прогнозы, построенные на его осннове, не всегда обладают достаточной точностью.

При использовании названного метода исходят из посылки не только того, что некоторые статьи баланнса изменяются в той же пропорции, что и объем реалинзации, но признании версии, что фактически сложивншееся состояние баланса и отдельных его статей явнляются оптимальными по отношению к фактическому объему реализации в данном отчетном году.

Процедура составления проекта баланса при иснпользовании данного метода состоит в следующем. Определяется желаемый к достижению в прогнозируенмом периоде прирост объема реализации. Затем опренделяются те статьи, которые изменяются в той же пронпорции, что и объем реализации (запасы, затраты, основные средства, кредиторская задолженность понставщикам, задолженность по заработной плате, вненбюджетным фондам и бюджету по страховым сборам и налогам, нераспределенная прибыль). Данные статьи увеличивают на столько процентов, на сколько проценнтов изменился объем выручки от реализации. Долгонсрочные обязательства и собственный акционерный капитал признаются неизменными. Полученные значенния статей актива и пассива баланса суммируют, и пронверяют баланс с точки зрения соблюдения балансового равенства. Сумма превышения актива баланса над пассивом определяет потребность в дополнительном внешнем финансировании. Исходя из сказанного, понтребность во внешнем финансировании может быть вынражена формулой:

Потребность во внешнем дополнительном финансировании

=

Потребность в приросте активов

-

Прирост пассивов (в части пассивов, изменяющихся пропорционально объему реализации)

-

Прирост нераспределенной прибыли

Данная величина принимается для корректировки баланса и приведения его к балансовому соответствию. Чем больше прирост объема реализации, тем больше потребность во внешнем финансировании. Незначинтельный прирост объема финансирования может быть покрыт краткосрочными пассивами и наращенной ненраспределенной прибылью.

В таблице 32 представлена условная прогнозная бухгалтерская (финансовая) отчетность, составленная по описанному выше методу. Расчет выполнен при условии роста объема реализации в 1,5 раза.

Таблица 32

Прогнозная бухгалтерская (финансовая) отчетность

Показатели

Текунщий год

Прогноз

Варианты прогноза

(корректинровка с учнтом испольнзования производст- венных мощностей)

(коррекнтировка с учетом различнных факторов)

1. Баланс

АКТИВ

Основные средства

6435

9653

7722

6435

Прочие внеоборотные активы

165

248

248

181

Запасы

81

121

121

89

Дебиторская задолженность

990

1485

1485

1089

Денежные средства

10

15

15

11

ИТОГО

7681

11522

9691

7805

ПАССИВ

а

а

а

а

Уставной капитал

7058

7058

7058

7058

Нераспределенная прибыль

-

384

384

281

Долгосрочные кредиты

-

-

-

-

Краткосрочные кредиты

-

-

-

-

Краткосрочная задолженность

623

935

935

685

ИТОГО

7681

8377

8377

8024

Потребность во внешнем финансировании

-

3145

1273

-219

2. Отчет о принбылях и убытках

Выручка от реализации

3848

5772

4232

Себестоимость

3135

4702

3448

Коммерческие расходы

348

522

383

Управленческие расходы

-

-

-

Прибыль от реализации

365

548

401

Налог на прибыль

82

164

120

Прибыль с учетом налога

283

384

281

В таблице 32 представлены варианты приближения прогноза. Первый, учитывающий использование имеюнщихся мощностей в полном объеме, вызывает необхондимость привлечения значительного внешнего финаннсирования. Второе приближение предполагает прирост объема реализации на 10%, которого предприятие в состоянии достичь, не наращивая производственных мощностей. При сохранении всех иных допусков преднприятие при этом варианте может иметь избыток финансирования в сумме 219 тыс. руб. Дополнительная оценка дебиторской и кредиторской задолженности с позиции оптимизации расчетов даст возможность приблизиться к варианту, обеспечивающему приемленмый для предприятия прирост объема реализации.

Как правило, версия о том, что фактическое сонстояние баланса отражает оптимальное состояние для достигнутого объема реализации, далека от практики. С целью устранения этого несоответствия при расчетах прогнозного баланса с использованием метода пропорциональной зависимости показателей баланса от объема реализации, прибегают к корректировке его с учетом нижеследующих факторов. В расчет принимают как/ прогнозируемый прирост объема реализации, так и друнгие факторы, такие как: капиталоемкость, степень иснпользования имеющихся мощностей, рентабельность продукции и другие.

Предположим, что предприятие использовало свои производственные мощности на 80%, тогда оно располагает внутренним резервом для наращивания объемов реализации. Это означает, что оно может достичь предельного объема производства без увеличения производственных мощностей. Для расчета темпов измененний статьи баланса Уосновные средстваФ в этом случае |используют уточненный прирост объема реализации учетом степени использования мощностей. Так, например, предприятие достигло объема реализации 3848 тыс. руб. и прогнозирует его рост в 1,5 раза, т.e. доведение его до 5772 тыс. руб. При этом произведненные мощности использовались предприятием только на 80%. В этом случае наращивание основных средств необходимо тогда, когда основные средства будут использованы на полную мощность. Объем реализации, которого сможет достичь предприятие без увеличения основных средств, составит 4810 тыс. руб. 3848/0,8). Дополнительные мощности требуются для обеспечения объема реализации, равного 962 тыс. руб. 5772 - 4810). Следовательно, скорректированный темп проста объема реализации с учетом полной загрузки составит 20% (962/4810). Статья баланса Уосновные средстваФ в данном случае должна быть увеличена в 1,2 раза. Одновременно это означает, что и финансинрования предприятию потребуется в меньшем размере, нежели, если бы оно предполагало увеличение произнводственных мощностей в 1,5 раза.

Другой фактор, который может приниматься во внимание - это капиталоемкость продукции. Под капинталоемкостью понимается стоимость всех активов предприятия в расчете на рубль объема реализации. Естественно, низкий уровень капиталоемкости не тренбует значительных дополнительных инвестиций, высонкий, наоборот, предполагает большие изменения в обънемах инвестиций даже при незначительных приростах объема реализации.

Фактор рентабельности, как известно, оказывает влияние на размер чистой прибыли предприятия. Если предприятие имеет возможность повышать цен либо располагает резервом снижения себестоимости продукнции, оно, тем самым, способно получить большую принбыль, что в свою очередь уменьшит потребность во внешних источниках финансирования. Таким образом, оценивая дополнительные факторы, а также возможнонсти финансирования, составляются варианты проектов баланса.

Среди методов с использованием математического аппарата широко используют метод простой линейной регрессии, метод криволинейной регрессии, метод мнонжественной регрессии.

В отличие от метода пропорциональной зависимонсти показателей баланса от объема реализации, предпонлагающего постоянство соотношений между отдельнынми показателями и объемом реализации, метод простой линейной регрессии позволяет выявить вид зависимонсти между объемом реализации и каждым показателем и на ее' основе составить прогноз значений этих показателей. Естественно предположить, что величина, напринмер, запасов, либо основных средств со временем не будет расти пропорционально объему реализации, их величины будут уменьшаться.

Метод криволинейной зависимости в отличие от метода простой линейной регрессии предполагает, что между показателями и объемом реализации сущестнвуют зависимости не только прямолинейного, но кринволинейного характера, и строится на оценке выявляенмых зависимостей.

Применение метода множественной зависимости позволяет учесть дополнительное влияние на показатенли статей баланса иных факторов, помимо объема реанлизации.

Использование таких методов, как правило, стронится на применении пакетов программ регрессионного анализа, использовании возможностей электронных таблиц при работе на персональных компьютерах.

К специализированным методам можно отнести методы, основанные на разработке отдельных прогнознных моделей для каждой переменной величины. К даннным методам относится также проектирование баланса на основе прогноза размера каждой его статьи. Так, прогнозируются суммы по каждому из активов пред-; приятия, кредиторской задолженности, размер прибылей, определяются дополнительные источники финаннсирования при выявлении дефицита либо проводятся г расчеты, связанные с инвестированиема средства при избыточности ресурсов.

Например, дебиторская задолженность оцениваетнся по принципу оптимизации платежной дисциплины, прогноз величины основных средств строится, например, на основе инвестиционного бюджета. Предприятие I также может предусмотреть использование новой системы регулирования запасов, способной снизить их уровень. При прогнозе величины основных средств следует учесть, что их увеличение произойдет единонвременно, по мере ввода в конкретном году, тогда как их использование предполагает длительный срок. В связи с этим, необходимо анализировать и учитывать коэффициенты использования основных средств.

В: этих целях также может применяться система проектных бюджетов. Она позволяет составить всестонронний план предприятия, координирующий блоки отдельных бюджетов. Как уже отмечалось, оперативные бюджеты сводятся в прогнозную отчетность о прибынлях и убытках; ее данные, а также бюджеты капитала и денежных средств служат для проектирования баланнса. Проект баланса, бюджет денежных средств, пронгнозный отчет о прибылях и убытках, а также прогноз денежных потоков являются составной частью бизнес-планов предприятия.

Прогнозная бухгалтерская (финансовая) отчетнность используется для расчета ожидаемых значений финансовых показателей, их оценки и оценки будущего финансового положения предприятия в целом.

Использование того или иного метода зависит от ситуации, преследуемых целей и цены, которую пользователь готов платить за его составление. Более сложные методы, естественно, являются и более доронгими, их применение оправдано, когда увеличение точности сопряжено с получением выгоды.

Следует помнить, что никакая степень сложности применяемых методов прогнозирования не может устнранить неопределенность, которой подвергнуты все прогнозы. Даже самое точное прогнозирование содернжит вероятность, что ожидаемые результаты будут отличаться от их значений в будущем, так как неизбежнны обстоятельства, которые невозможно предвидеть. Наиболее действенным средством, с помощью которого можно противостоять неопределенности, является р наблюдение и контроль за результатами, корректировка прогнозов и планов с учетом изменений. В этой связи следует также отметить, что важным в прогнозировании является знание того, что случится, если произойдут или не произойдут определенные события.

Анализ бухгалтерской (финансовой) отчетности проводится с целью выявления преимуществ и недостатков в финансово-хозяйственной деятельности преднприятия, а также служит базой для составления ее прогнозных вариантов. Проектируемая бухгалтерская (финансовая) отчетность, учитывающая ту или иную стратегию поведения, требует анализа прогнозируемых последствий. В процессе достижения поставленных предприятием целей прогнозирование и планирование должно быть дополнено системой финансового контроля.