Финансовый анализ, как правило, начинают с расчета финансовых показателей предприятия.

Рассчитываемые показатели объединяют в группы. Финансовые коэффициенты каждой группы характеринзуют два аспекта анализа: для целей ликвидации и для целей функционирования предприятия.

В состав показателей каждой группы входят ненсколько основных общепринятых показателей и множенство дополнительных, рассчитываемых в зависимости от целей анализа и управления. Цели анализа могут предполагать как комплексный анализ финансового положения предприятия, так и сравнительно простой анализ на базе основных аналитических финансовых коэффициентов, либо расчет одного из них.

Аналитические финансовые коэффициенты харакнтеризуют соотношения между различными статьями бухгалтерской (финансовой) отчетности. Например, конэффициенты платежеспособности и ликвидности позвонляют сравнивать долговые обязательства предприятия с имеющимися у него активами, коэффициент автономии определяет долю собственного капитала в совокупных активах.

В европейских странах и в США применяется пракнтика сравнения коэффициентов со среднеотраслевыми их значениями. Наличие отклонений значений коэффинциентов от срёднеотраслевых является предпосылкой для более детального анализа финансового состояния фирмы.

В экономической литературе встречается многообнразие терминов для определения по сути одного и того же финансового показателя. В этой связи в соответстнвующих параграфах приводятся наиболее часто встренчающиеся их синонимы.

Наиболее распространенными для анализа являются рассчитываемые пять групп финансовых показателей.

В первую группу входят коэффициенты, характеринзующие платежеспособность и ликвидность предпринятия. Достаточно высокий уровень платежеспособности предприятия является обязательным условием возможнности привлечения дополнительных заемных средств и получения кредитов. Кроме того, в эту группу входят показатели, позволяющие судить о возможности преднприятия функционировать в дальнейшем. Например, показатель чистого оборотного капитала позволяет судить, насколько предприятие способно погасить свои краткосрочные обязательства и продолжить операционнную деятельность.

Во второй группе объединяют показатели финаннсовой устойчивости. В экономической литературе эту группу называют также показателями структуры капинтала и платежеспособности либо коэффициентами управления источниками средств.

Третью группу представляют показатели деловой активности. Их также называют коэффициентами упранвления активами.

В четвертую группу входят показатели рентабельнности.

В пятую включают показатели рыночной активнонсти и положения на рынке ценных бумаг.

Одно из условий финансовой устойчивости преднприятия выражено" в показателях платежеспособности и ликвидности. Показатели платежеспособности и ликнвидности отражают способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства легко реализуемыми средствами.

Финансовое положение предприятия характеризунется как устойчивое при достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия, Низкое значение конэффициентов платежеспособности и ликвидности свиндетельствует о. возможности возникновения проблемы наличности на предприятии и о возможных затрудненинях в дальнейшей операционной деятельности. В то же время очень большое значение коэффициентов свидентельствует о невыгодном вложении средств в оборотнные активы.

Устойчивость финансового положения предпринятияфактор его застрахованноеЩ от возможного банкротства.

Анализу платежеспособности предприятия отводят первостепенное значение. В то же время, исходя из уснловий функционирования российских предприятий, конгда практически отсутствуют законодательно регламеннтированные возможности взыскать долги с предпринятий-должников, а краткосрочные финансовые вложенния не всегда ликвидны, необходимо определиться с выбором конкретного коэффициента для оценки плантежеспособности и ликвидности предприятия.

Оценка платежеспособности по показателю текунщей платежеспособности и ликвидности, либо променжуточной платежеспособности и ликвидности может оказаться далеко не точной, и возможно, потребуется в конкретном случае оценка по показателю абсолютной ликвидности.

При анализе показателей платежеспособности и линквидности важно проследить их динамику. За показатенлями платежеспособности и ликвидности особенно внимательно следят в странах с рыночной экономикой.

Кредиторы и владельцы уделяют также внимание долгосрочной финансовой и производственной струкнтуре предприятия. Кредиторов интересует мера финансового риска, степень защищенности вложенного ими капитала, т.е. способность предприятия погашать долнгосрочную задолженность. Собственников и управнляющих интересует структура капитала, сочетание разнличных источников в финансировании активов преднприятия.

Этим задачам отвечают показатели финансовой устойчивости предприятия. По показателям финансовой устойчивости собственники и администрация предпринятия могут определять допустимые доли заемных и собнственных источников финансирования или, как опреденляет финансовый менеджмент, проводить политику финансового левериджа.

Кредиторы предпочитают одалживать предпринятиям, у которых доля заемных средств относительно невелика, собственники же и администрация предпринятия наоборот, предпочитают относительно высокий уровень финансирования активов предприятия за счет заемных средств.

Как известно, любые заимствования обязывают выплачивать периодические проценты по ним. Это требует оценки способности предприятия выплачивать кредиторам проценты, определять их размер, возможнный к выплате без риска оказаться несостоятельным плательщиком.

В группе показателей финансовой устойчивости объединены такие показатели, которые помогают преднприятию определять будущую финансовую политику, а кредиторам - принимать решения о предоставлении ему дополнительных займов.

Показатели деловой активности предназначены для оценки эффективности использования предприятием имеющихся у него активов. Они позволяют оценить оптимальный размер и структуру активов с позиции функционирования предприятия. Величина активов должна быть достаточна и оптимальна для выполнения производственной программы предприятия. Если преднприятие испытывает недостаток в ресурсах, оно должно думать об источниках финансирования для их пополненния. Наоборот, если величина активов неоправданно велика, предприятие будет нести дополнительные раснходы. Например, наличие у предприятия избыточных запасов требует дополнительного финансирования для их поддержания, и влияет на снижение оборачиваемонсти активов. Это неблагоприятно сказывается на финаннсовом положении предприятия. Избыточность активов также приведет к дополнительным расходам по уплате процентов за пользование заемными средствами. Поканзатели данной группы характеризуют направления иснпользования предприятием своих активов для полученния доходов и прибыли.

Одним из критериев финансового состояния преднприятия и эффективности управления является способнность предприятия генерировать прибыль.

Показатели рентабельности позволяют получить обобщенную оценку деятельности предприятия. С понмощью показателей этой группы оценивают рентабельнность собственного капитала предприятия, рентабельнность производимой и реализуемой им продукции, общую рентабельность предприятия (эффективность использования активов предприятия в целом).

В группу показателей рыночной активности и понложения предприятия на рынке ценных бумаг входят коэффициенты, характеризующие стоимость и доходнность акций предприятия. Коэффициенты рыночной акнтивности соотносят рыночную цену акции с ее балансонвой стоимостью и доходом на акцию, Они позволяют администрации и владельцам предприятия оценить, как инвесторы относятся к его текущей и перспективной деятельности.

Показатели рыночной активности будут высокими, если показатели платежеспособности, финансовой уснтойчивости, рентабельности и деловой активности свиндетельствуют об устойчивом финансовом положении предприятия.

При оценке показателей следует провести сравнинтельный их анализ с существующими критериальными (нормативными) и среднеотраслевыми значениями или показателями аналогичных предприятий.

Для выявления тенденций необходим также трендовый анализ показателей и анализ их динамики. Использование данных способов анализа дает возможнность оценить и понять, улучшается или ухудшается финансовое положение предприятия. Как снижение значений показателей ниже рекомендуемых границ, так и повышение их, и движение в одном направлении слендует интерпретировать как ухудшение характеристик финансового положения предприятия.

Методические, рекомендации по разработке финаннсовой политики предприятия, утвержденные приказом Минэкономики РФ от 1 октября 1997 г. № 118, предпонлагают дальнейшую детализацию показателей по класнсам в зависимости от состояний показателей [18].

Анализ по финансовым коэффициентам целесообнразно использовать при составлении документов, сондержащих финансовые данные (например, кредитного соглашения). Если составляемый документ содержит ограничивающие условия, которые основаны на опренделенных соотношениях и расчетах, целесообразно вынполнить анализ наиболее важных коэффициентов и учесть прогнозное развитие предприятия. Такой ананлиз необходим для того, чтобы знать, насколько преднприятие соответствует этим критериям, построенным на оценке будущих событий в настоящий момент, и избенжать неприятностей.

Для исследования основных финансовых показатенлей воспользуемся данными бухгалтерской (финансонвой) отчетности условного предприятия, представленнными в таблицах 1 (бухгалтерский баланс) и 2 (отчет о прибылях и убытках).

Платежеспособность предприятияэто способность своевременно и в полном объеме погашать свои финаннсовые обязательства.

Ликвидность - это способность отдельных видов имущественных ценностей обращаться в денежную форму без потерь своей балансовой стоимости.

Понятия платежеспособности и ликвидности близнки по содержанию, но не идентичны. При достаточно высоком уровне платежеспособности предприятия его финансовое положение характеризуется как устойчинвое. В то же время высокий уровень платежеспособнонсти не всегда подтверждает выгодность вложений средств в оборотные активы, в частности, излишний запас товарно-материальных ценностей, затоваривание готовой продукцией, наличие безнадежной дебиторской задолженности снижают уровень ликвидности оборотнных активов.

Устойчивое финансовое положение предприятия является важнейшим фактором его застрахованности от возможного банкротства. С этих позиций важно знать, насколько платежеспособно предприятие и какова стенпень ликвидности его активов.

Для анализа устойчивости финансового положения предприятия целесообразно рассчитывать показатели оценки платежеспособности и ликвидности. Показатели могут быть представлены финансовыми коэффициентами, величиной чистого оборотного капитала и коэфнфициентами структуры оборотных активов.

Коэффициенты платежеспособности и ликвиднонсти отражают способность предприятия погасить свои краткосрочные обязательства лекгореализуемыми средствами. Высокое значение данных коэффицинентов свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, низкое их значениео вознможных проблемах с денежной наличностью и зантруднениях в дальнейшей операционной деятельнонсти. В то же время очень большое значение коэфнфициентов свидетельствует о невыгодном вложении средств в оборотные активы.

Для характеристики показателей оценки платеженспособности и ликвидности предприятия представим их в таблице 10 с указанием наименований этих показатенлей, встречающихся в экономической литературе.

Таблица 10

Сводная таблица показателей оценки

платежеспособности и ликвидности

Показатель	Экономическое содержание	Иные наименования показателя, встречающиеся в экономической литературе
1 . Коэффинциенты платенжеспособности и ликвидности
1.1. Коэффинциент текущей платежеспонсобности	Характеризует, в какой степени все краткосрочнные обязательстнва обеспечены оборотными активами	1 . Общий коэффициент покрынтия [16,18] 2. Коэффициент текущей ликнвидности [14,15,22,24,29,39,41, 43] 3. Коэффициент общей ликвиднности [6,7] 4. Коэффициент покрытия [11,20] 5. Коэффициент общей (текунщей) ликвидности [43] 6. Текущий коэффициент ликнвидности [12] 7. Коэффициент покрытия или платежеспособности [40]
1.2. Коэффинциент променжуточной плантежеспособнонсти и ликвиднности	Каковы возможнности предпринятия погасить краткосрочные обязательства имеющимися денежными средствами, финансовыми вложениями и привлечением для ее погашенния дебиторской задолженности	1. Коэффициент срочной ликнвидности [2,19,41,43] 2. Коэффициент строгой ликнвидности [20] 3. Коэффициент промежуточной платежеспособности [3] 4. Коэффициент текущей (уточнненной) ликвидности [6] 5. Промежуточный коэффициент покрытия 6. УБыстрыйФ коэффициент ликнвидности (коэффициент Улакмунсовой бумажкиФ) [7,12] 7. Ликвидность текущая [40] 8. Коэффициент УкритическойФ оценки (быстрой ликвидности) [14] 9. Коэффициент быстрой ликнвидности [11,15]
1.3. Коэффинциент абсонлютной ликнвидности	Какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена имеющимися денежными средствами и краткосрочными финансовыми вложениями	1. Коэффициент абсолютной платежеспособности (Укислотнный тестФ) [3] 2. Коэффициент абсолютной линквидности (платежеспособности) [16]
2. Показатели качественной характеристики платежеспособности и ликвидности
2.1. Структура активов по их ликвидности	Позволяет оценить реальную платежеспособность в зависимости от возможного обращения активов в деньги
2.2. Чистый оборотный капитал	Превышение оборотных актинвов над краткосрочной крединторской задолнженностью. Часть оборотных активов, которая финансируется собственным капиталом и долгосрочными заемными ресурсами.	1 . Чистый оборотный капитал (чистый рабочий капитал) [3] 2. Чистый рабочий капитал (рабочий капитал) [13] 3. Чистые оборотные средства [24] 4. Функционирующий капитал (работающий капитал, собственнные оборотные средства) [13] 5. Чистый оборотный капитал (свободные средства в обороте) [6] 6. Величина собственных оборотных средств [16]
2.3. Коэффинциент соотнношения денежных средств и чистого оборотного капитала	Характеризует долю чистого оборотного капитала в денежных средствах	Маневренность функционируюнщего капитала [15]
2.4. Коэффинциент соотношения запасов и чистого оборотного капитала	Характеризует долю чистого оборотного капитала, связанного в нереализованных запасах	1. Коэффициент УЗапасы / Чистый оборотный капиталФ [12]. 2. Коэффициент маневренности функционирующего капитала 14]
2.5. Коэффициент ликвидности при мобилизации запасов	Характеризует степень зависимости платежеспособностипредприятия от запасов при мобилизации средств от их конверсии в деньги для покрытия краткосрочных обязательств	Коэффициент УТекущая задолженность / ЗапасыФ [12]
2.6. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности	Характеризует общее соотношение расчетов по видам задолженности предприятия
2.7. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям	Характеризует cоотношение расчетов за приобретенную и поставленную продукцию

Порядок расчета и рекомендуемые значения поканзателей платежеспособности и ликвидности предпринятия представлены в таблице 11.

При исчислении финансовых показателей платеженспособности и ликвидности за базу для расчета прининмается сумма краткосрочных обязательств предприятия.

Таблица 11

Расчет показателей оценки платежеспособности

и ликвидности и рекомендуемые значения

коэффициентов

Показатель	Расчет показателя	Формула расчета показателя по данным баланса	Рекоменндуемые значения, тенденции
1. Коэффициенты ликвидности и платежеспособности
1.1. Коэффинциент текунщей платеженспособности	Оборотные активы / Краткосрочнная кредиторская задолженность	(Стр.290стр.216- -стр.244) / (Стр.690- - стр.640стр.650)	от 1 до 2 не менее 2
1.2. Коэффициент пронмежуточной платежеспособности и ликвидности	(Денежные средства + Кратконсрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность)/ Краткосрочная кредиторская задолженность	(Стр.290 -стр.210- - стр.244) /(Сгр.690- - стр.640 - стр.650)	1 и более для России 0,70, 8 [19,41]
1.3. Коэффинциент абсонлютной ликвидности	(Денежные среднства + Кратконсрочные финансовые вложения) / Краткосрочная кредиторская задолженность	(Стр.260 + стр.250)/ (Стр.690 - стр.640- - стр.650)	0,20,3 а[14,19,41]
2. Показатели качественной характеристики платежеспособности и ликвидности
2.1. Структура активов по их ликвидности	См. таблицу 12
2.2. Чистый оборотный капитал	Оборотные актинвыКраткосрочнные обязательстнва или (Собственный канпитал + Долгонсрочные заемные средства) - Вненоборотные активы	(Стр.290 -стр.244- - стр.216) (Стр. 690стр.640- -стр.650) или (Стр.490 + стр.590)- -стр.190	Рост показантеля в динанмике - полонжительная тенденция
2.3. Коэффинциент соотнношения денежных средств и чистого обонротного капитала	Денежные среднства / Чистый оборотный капитал	Стр.260 /[(Стр. 290- - стр.244стр.216)- - (стр.690стр.640 - стр.650)]	0-1 Рост в динанмике -полонжительная тенденция
2.4. Коэффинциент соотношения занпасов и чиснтого оборотного капитала	Запасы / Чистый оборотный капитал	(Стр.210стр.216)/ [(Стр.290 - стр.244- - стр.216)- (стр.690- - стр.640стр.650)]	Чем выше показатель и ближе к 1, тем хуже
2.5. Коэффнициент соотнношения запасов и кратнкосрочной задолженнонсти	Запасы / Кратконсрочная крединторская задолнженность	(Стр.210стр.216)/ (Стр.690- стр.640- - стр.650)	0,50,7 [19]
2.6. Коэффнициент соотнношения денбиторской и кредиторской задолженнонсти	Сумма дебиторнской задолженнонсти / Сумма крендиторской задолженности	(Стр.230 + стр.240- -стр.244) / (Стр. 690- -стр.640 -стр.650)
2.7. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности по коммерческим операциям	Сумма дебиторской задолженности за продукцию (товары, работы, услуги) / Сумма кредиторской задолженности за продукцию (товары, работы, услуги)	Баланс, приложение к балансу и аналитические данные

Коэффициент текущей платежеспособности раснсчитывается как отношение фактической стоимости оборотных активов предприятия в виде денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, запансов, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов к сумме срочных обязательств предприятия, включающих краткосрочные кредиты, займы, различнную кредиторскую задолженность. Он характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными среднствами для ведения хозяйственной деятельности и понгашения его срочных обязательств.

Этот коэффициент используют в качестве одного из основных показателей платежеспособности и ликнвидности предприятия, так как он показывает, в какой степени краткосрочные обязательства предприятия понкрываются его оборотными активами, способными, как предполагается; превратиться в денежную форму в сронки, совпадающие с погашением долгов.

Предприятие, испытывающее финансовые труднонсти, начинает медленнее погашать имеющиеся у него долги, УпроедатьФ выручку от текущей деятельности, по возможности прибегать к использованию заемных средств. Краткосрочная задолженность в связи с этим может расти более быстро, чем оборотные активы, что приведет к снижению коэффициента платежеспособнонсти и ликвидности.

Если у предприятия из года в год наблюдается недостаток оборотных средств, то ситуация носит риснкованный характер. Это может говорить, например, об иммобилизации оборотных средств для инвестицинонной деятельности.

Иммобилизация оборотных средств оправдана в разнмерах, не приводящих к сокращению основной деянтельности, в противном случае, она приводит к сниженнию платежеспособности предприятия и сложностям в осуществлении им операционной деятельности.

Коэффициент промежуточной платежеспособности и ликвидности позволяет лучше, чем коэффициент тенкущей ликвидности оценить платежеспособность, так как включает при расчете в состав активов их наиболее ликвидную часть. Он рассчитывается как отношение суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности к сумме кратнкосрочной кредиторской задолженности. Запасы, выннужденная продажа которых может принести убытки, при расчете этого коэффициента исключаются.

Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитынвается как отношение суммы денежных средств и кратнкосрочных финансовых вложений к сумме краткосрочнной кредиторской задолженности. Он показывает, какая часть срочных обязательств может быть погашена наинболее мобильными оборотными средствами.

При необходимости на основе баланса и аналитиченских данных рассчитывают коэффициент платежеспонсобности как отношение остатка денежных средств к сумме срочных платежей, либо как отношение готонвых средств платежа (денег и ликвидных краткосрочнных финансовых вложений) к сумме наиболее срочных (например, сроком до одного месяца) финансовых обянзательств предприятия.

Все названные коэффициенты являются модификанциями общего показателя оценки способности предпринятия покрыть краткосрочную задолженность при сохраннении возможности ведения уставной деятельности.

Коэффициенты платежеспособности и ликвидности характеризуют оборотные активов в их балансовой оценке в сопоставлении с краткосрочными обязательстнвами, но не отражают качество активов. В составе обонротных активов могут оказаться УнекачественныеФ акнтивы с точки зрения возможной их конверсии в денежнную форму в размере, равном их балансовой стоимости. Так, корпоративные ценные бумаги и другие финансонвые активы могут иметь рыночную стоимость ниже балансовой, в составе дебиторской задолженности может быть задолженность безнадежная или трудная к взысканию, часть дебиторской задолженности может неа иметьа потенциальной возможностиа превратиться в наличность (авансированные работы, выполнение конторых не подтверждено актами на отчетную дату, предноплата за продукцию превратятся не в деньги, а в затранты и запасы).

Таким образом, в составе оборотных активов могут иметь место неликвидные или низколиквидные активы в виде безнадежной дебиторской задолженности, ценнных бумаг, материальных запасов, готовой продукции, товаров, некачественно выполненных работ; предпринятие может иметь недостаточное наличие запасов для производственной деятельности. Все это является следнствием неплатежей, нестабильности рынка, в том числе фондового, неэффективного использования предпринятием имеющихсяа активова иа ряда других причин. В этом случае, несмотря на возможную положительную оценку платежеспособности на основе коэффициентов, предприятие может испытывать дефицит наличных средств для текущих расчетов по обязательствам и (или) операционной деятельности. То есть, показатели платенжеспособности могут быть достаточно высокими, в то время как предприятие будет не в состоянии произвести расчеты по обязательствам в срок. В этой связи, важно произвести не только общую оценку коэффициентов платежеспособности, но и реальную способность преднприятия погасить свои текущие долги.

Следует отметить, что при расчете коэффициента текущей платежеспособности по официальной методинке не учтено влияние структуры оборотных активов на значение этого показателя.

Для прогноза реальной платежеспособности требунется рассмотрение структуры оборотных активов преднприятия с точки зрения их ликвидности, то есть способнности быть конверсированными в денежную форму в сроки, соответствующие погашению задолженности. При этом следует помнить, что рыночная оценка отндельных оборотных средств, например, дебиторской зандолженности, материально-производственных запасов, не совпадает с их балансовой оценкой. Соответственно этому и коэффициенты уровня ликвидности отдельных оборотных средств будут отличаться в зависимости от оценок.

Поясним это на примере группировки активов условного предприятия, выполненной для определения степени их ликвидности. Группировку активов произнведем в направлении от наиболее ликвидных к наименнее ликвидным, учитывая при этом стоимостные изменнения за отчетный период не только в балансовой, но и рыночной оценке (табл. 12).

Группировка активов ОАО УТрансФ

а

Наименование активов	Балансовая оценка, тыс. руб.		Рыночная оценка, тыс. руб.		Соотношение рыночной стоимости активов и их балансовой оценки
	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода
1 . Легкореализуемые активыитого	8	10	8	10	1,000	1,000
- денежные средства (стр. 260 ф. 1)	8	10	8	10	1,000	1,000
-краткосрочные финансовые вложения (стр. 250 ф.1 и аналитика)	-	-	-	-	-	-
2. Дебиторская задолженность (стр. 230 + стр. 240 - стр. 244 ф.1)	509	990	509	933	1,000	0,942
3. Высоко ликвидные активы (п. 1. + п. 2)	517	1000	517	943	1,000	0,943
4. Запасы (стр. 210стр. 216 ф.1)	54	74	44	74	0,815	1,000
5. Итого ликвидные активы (п. 3 + п. 4)	571	1074	561	1017	0,982	0,947
6. Неликвидные активы - итого	6710	6607	6720	6664	1,001	1,009
6.1. Внеоборотные активыитого - основные средства (стр. 120 ф.1) - нематериальные активы (стр. 110 ф. 1) - незавершенное строительство (стр. 130ф. 1) - долгосрочные финансовые вложения (стр. 140 ф. 1) 6.2. Расходы будущих периодов (стр. 216 ф. 1) 6.3. Безнадежная дебиторская задолженность (ф. 5, аналитика) 6.4. Запасы (аналитика)	6709	6600	6709	6600	1,000	1,000
	6692	6435	6692	6435
	3	-	3	-
	-	151	-	151
	14	14	14	14
	1	7	1	7
	-	-	-	57
	-	-	10	-
7. Всего активы (п. 5 + п. 6), (стр. 190 + + стр. 290 ф. 1)	7281	7681	7281	7612	1,000	1,000
8. Текущая краткосрочная задолженность (стр. 690стр. 640стр. 650 ф. 1)	273	623

По уровню ликвидности все активы предприятия сгруппированы в таблице 12 в четыре группы. Они раснположены в порядке убывания уровня ликвидности: легкореализуемые, высоколиквидные, ликвидные, ненликвидные активы.

К легкореализуемым активам относятся готовые средства платежа в виде денежных средств и кратконсрочных финансовых вложений. На практике в связи с нестабильностью фондового рынка, неэффективным управлением портфельными инвестициями краткосрочнные финансовые активы могут быть низколиквидными. В приведенном примере легкореализуемые активы представлены только денежными средствами и составнляют на начало и конец отчетного периода соответстнвенно 8 и 10 тыс. руб.

Высоколиквидные активы включают помимо легнкореализуемых активов реальную дебиторскую задолнженность. В нашем примере на начало периода предприятие не имело безнадежной дебиторской задолженнности. На конец периода высоколиквидные активы сократились в связи с появлением у предприятия безнандежных к получению долгов, размер которых составил 57 тыс. руб. или 0,7% активов предприятия.

Общая сумма ликвидных активов включает понмимо высоколиквидных активов также запасы, готонвые к реализации. В нашем примере предприятие раснполагало ликвидными активами в сумме 571 тыс. руб. на начало и 1074 тыс. руб. на конец периода. В то же время с учетом реальной стоимости (ликвидности) величина ликвидных активов составила соответстнвенно 561 тыс. руб. и 1017 тыс. руб.

Неликвидные активы включают такие активы преднприятия, которые могут быть обращены в денежную форму со значительным временным лагом. К ним отнонсятся все внеоборотные активы (основные средства, незавершенные капитальные вложения, оборудование к монтажу, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения). В практике финансового аналинза к этой группе относят также расходы будущих пенриодов, безнадежную дебиторскую задолженность, друнгие активы. В нашем примере величина неликвидных активов по данным баланса составила 6170 тыс. руб. и 6608 тыс. руб. на конец периода. С учетом рыночной стоимости и возможности конверсии неликвидных акнтивов у предприятия больше: 6720 тыс. руб. на начало периода, и 6665 тыс. руб. на конец периода.

Оценку уровня ликвидности активов можно также произвести с помощью коэффициентов стабильности активов и обеспеченности предприятия теми или иными средствами платежа. Рассчитаем эти коэффициенты по данным приведенной выше таблицы 12 и представим их в таблице 13.

Таблица 13

Оценка уровня ликвидности активов

с помощью коэффициентов

Наименование активов	Коэффициенты уровня ликвидности по балансовой оценке		Коэффициенты уровня ликвидности по рыночной оценке
	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода
1. Легкореализуемые активы - итого - денежные средства (стр. 260 ф.1) - краткосрочные финансовыеа вложения (стр. 250 ф.1 и аналитика)	0,001	0,001	0,001	0,001
	0,001	0,001	0,001	0,001
	-	-	-	-
2. Дебиторская задолженность (стр. 230 + стр. 240 - стр. 244 ф. 1)	0,070	0,129	0,070	0,121
3. Высоколиквидные активы (п. 1. + п.2)	0,071	0,130	0,071	0,123
4. Запасы (стр. 210стр. 216 ф.1)	0,007	0,010	0,006	0,010
5. Итого ликвидные активы (п. 3 + п.4)	0,078	0,140	0,077	0,132
6. Неликвидные активыитого	0,922	0,860	0,923	0,868
6.1. Внеоборотные активыитого - основные средства (стр. 120 ф.1)	0,921 0,919	0,907 0,838	0,921 0,919	0,907 0,838
- нематериальные активы (стр. 110 ф. 1)	-	-	-	-
- незавершенное строительство (стр. 130 ф. 1)	-	0,020	-	0,020
- долгосрочные финансовые вложения (стр. 140 ф. 1)	0,002	0,002	0,002	0,002
6.2. Расходы будущих периодов (стр. 216 ф. 1)	-	0,001	-	0,001
6.3. Безнадежная дебиторская задолженность (ф. 5, аналитика)	-	-	-	-
6.4. Запасы (аналитика)	-	-	-	-
7. Всего активы (п. 5 + п. 6), (стр. 190 + стр. 290 ф. 1)	1,00	1,00	1,00	1,00

Коэффициент стабильности активов отражает долю неликвидных активов в общей сумме активов предпринятия. Он рассчитывается как отношение общей суммы неликвидных активов предприятия (по балансовой стоимости либо уточненной с учетом рыночной конънюнктуры и возможности их конверсии в деньги) к обнщей сумме всех активов предприятия по балансовой стоимости. В нашем примере он равен на начало перионда соответственно 0,922 (0,923), на конец периода -0,860 (0,868). Это означает, что в активах предприятия в балансовой оценке неликвидные активы составляли 92,2% на начало периода, на конец периода их доля сократилась до 86%. С учетом реальной (рыночной) стоимости активов неликвидные активы предприятия составляли соответственно 92,3% и 86,8%.

Коэффициент обеспеченности предприятия ликнвидными активамивеличина обратная коэффициенту стабильности активов. Он рассчитывается как отношенние суммы ликвидных активов к общей сумме активов предприятия, либо как единица минус коэффициент стабильности активов и характеризует долю ликвидных активов в общей сумме активов предприятия, В привенденном примере предприятие по данным баланса раснполагало ликвидными активами в размере 7,8% на нанчало периода и 14%на конец периода. С учетом наличия у предприятия безнадежной к взысканию дебинторской задолженности и части неликвидных (низколинквидных) запасов, доля активов соответственно состанвила 7,7% и 13,2%.

Поскольку разные группы активов имеют разные периоды их обращения в денежную форму, при оценке уровня ликвидности рассчитывают уточняющие показатели обеспеченности предприятия ликвидными актива: коэффициенты обеспеченности предприятия готовыми средствами платежа, высоколиквидными активами. Оба показателя рассчитываются как отношение суммы легкореализуемых активов или высоколиквидных активов к общей сумме активов предприятия и показывают уровень обеспеченности предприятия готовыми средствами платежа либо высоколиквидными активами. Данные коэффициенты можно рассчитать как по данным баланса, так и по рыночной стоимости оборотных активов. Ha анализируемом предприятии степень обеспеченности готовыми средствами платежа довольно низкая: 0,1% всех активов. Высоколиквидные активы составляли на начало периода 7,1%, на конец13,0%. Однако с учетом их рыночной оценки доля высоколиквидных активов составила на конец периода лишь 12,3%.

По данным баланса и таблицы 12, содержащей даннные о реальной ликвидности активов предприятия, рассчитаем коэффициенты платежеспособности, предстанвив их в таблице 14.

Значение коэффициента текущей платежеспособнонсти и ликвидности на начало периода соответствовало рекомендуемому, что свидетельствовало о том, что предприятие располагало ликвидными активами для понгашения своей краткосрочной задолженности. На конец года значение коэффициента снизилось, но предприятие продолжает оставаться платежеспособным, так как его ликвидные активы превышают размер краткосрочной задолженности. Значение коэффициента текущей плантежеспособности и ликвидности (1,7) остается в преденлах рекомендуемого.

Таблица 14

Коэффициенты платежеспособности предприятия

	Значение показателя по данным баланса		Значение показателя с учетом рыночной оценки
	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода
Коэффициент текущей платежеспособности и ликвидности	2,1 (571/273)	1,7 (1074/623)	2,0 (561/273)	1,6 (1017/623)
Коэффициент промежунточной платежеспособнности и ликвидности	1,9 (517/273)	1,6 (1000/623)	1,9 (517/273)	1,5 (943/623)
Коэффициент абсонлютной ликвидности	0,03 (8/273)	0,02 (10/623)	0,03 (8/273)	0,02 (10/623)

Очень низкое значение коэффициента абсолютной ликвидности свидетельствует о недостаточности готонвых средств платежа. Данные таблицы 12 подтвержданют, что почти все ликвидные активы предприятия нахондятся в дебиторской задолженности, что предполагает для обеспечения платежеспособности проведение эфнфективной работы по возврату долгов. Если у предпринятия не будет проблем с дебиторами, оно сможет раснсчитаться по своим текущим долгам. Для оценки платежеспособности в этой связи следует дополнительнно рассчитать и оценить такие показатели как соотноншение Х дебиторской и кредиторской задолженности, в том числе, по коммерческим операциям.

Внеоборотные активы предприятия полностью формируются за счет собственного капитала. Предпринятие располагало чистым оборотным капиталом в разнмере 299 тыс. руб. (573273) на начало периода и 452 тыс. руб. (1082623)на конец периода, что свидетельствует о его финансовой устойчивости. В то же время собственный капитал превышает величину вненоборотных активов, в связи с чем требуется оценить эффективность использования собственного капитала.

Для анализа платежеспособности предприятия большое значение имеет изучение чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал представляет собой разницу между текущими активами и текущими обязательствами предприятия. Он необходим для поддержания финансовой устойчивости предприятия. Haнличие у предприятия чистого оборотного капитала свидетельствует о том, что оно имеет финансовые ресурсы для расширения своей деятельности, более независимо при замедлении оборачиваемости оборотных активов и их обесценении или потере, которые могут возникать при банкротстве дебиторов, задержке погашения дебиторской задолженности, при падении цен на продукцию предприятия, росте цен на сырье и других аналогичных обстоятельствах.

Чистый оборотный капитал включает две главные его составляющие: запасы и дебиторы. Запасы и денбиторы представляют собой инвестиции в продукцию (товары), которая не завершена производством, не продана, либо не оплачена. Уровень инвестиций в чистый оборотный капитал зависит от сферы деянтельности предприятия. В сфере обращения функнционируют краткосрочные активы, дающие быструю отдачу, достигается высокая мобильность средств. В производственной сфере, требующей сезонных занкупок либо зависящей от сезонных распродаж и коленбаний рыночной конъюнктуры, а также в связи с пенреориентацией или расширением деятельности преднприятия, могут возникать сезонные пики чистого оборотного капитала. Названными обстоятельствами, а также эффективностью использования собственного капитала определяются источники финансирования чистого оборотного капитала. Краткосрочные активы должны финансироваться преимущественно кратконсрочными средствами (кредитами банка, краткосрочнными займами, кредиторской задолженностью понставщикам, суммами полученных авансов от покунпателей, нормальной задолженностью по зарплате и обязательным платежам). Прибыльное предприятие должно удовлетворять свои потребности в средствах выручкой от своей деятельности. В то же время, по причинам, приведенным выше, может возникнуть потребность в долгосрочном кредитовании.

В случае финансирования чистого оборотного канпитала за счет краткосрочных финансовых обязательств более эффективно используется собственный капитал, но снижается финансовая устойчивость и платежеспонсобность предприятия, так как это приводит к одновренменному увеличению краткосрочных обязательств и снижению уровня чистого оборотного капитала. При росте собственного и долгосрочного заемного капитала уровень чистого оборотного капитала будет возрастать, что повышает финансовую устойчивость, но снижает эффективность использования собственного капитала.

Таким образом, на финансовое положение преднприятия оказывает отрицательное влияние как недостанток, так и избыток чистого оборотного капитала. Недоснтаток отрицательно скажется на платежеспособности предприятия и может привести к банкротству. Избыток приводит к неэффективному использованию имеющихнся ресурсов. Каждое предприятие должно знать оптинмальный для него уровень инвестиций в оборотный капитал и источники его финансирования, определяенмые приемлемым для него уровнем снижения финансонвой устойчивости и платежеспособности.

В нашем примере, как уже отмечалось, предприятие располагает чистым оборотным капиталом, при этом наблюдается его рост по сравнению с началом периода, что оценивается как положительная тенденция.

Помимо размера и изменений чистого оборотного капитала за период, рассчитывают также коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала, а также долю чистого оборотного капитала, связанного в материальных запасах (коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала). Существует мнение, что чистый оборотный капитал должен покрывать не менее 30% оборотных активов и не менее 50% запасов [6].

В нашем примере коэффициент соотношения денежных средств и чистого оборотного капитала очень низок как на начало (8/299 = 0,026), так и на конец периода (10/452 = 0,022). Коэффициент соотношения запасов и чистого оборотного капитала на начало периода составил 0,18 [(55-1)/299], на конец периода -0,163 [(81-7)/452]. Доля запасов в оборотном капитале невелика, менее 20% (на начало периода: 55/299 = 0,183; на конец периода: 81/452 = 0,179). Величина оборотных активов, покрытых чистым оборотным капиталом, в начале периода составляла 52%, на конец периода снизилась до 42%, что соответствует общепринятым критериям. В то же время для данного предприятия подконтрольным должно остаться предоставление отнсрочек платежа клиентам. Отсрочки платежа являются обычаями коммерческой практики, однако, чрезмерная величина дебиторской задолженности неблагоприятна для финансового состояния предприятия.

Платежеспособность предприятия зависит от ликнвидности баланса предприятия, сохранности его собстнвенных средств, эффективного использования оборотнных средств. Если сумма всех оборотных средств не менее суммы всех краткосрочных обязательств, баланс считается ликвидным.

Сохранность оборотных средств определяется по данным баланса как отношение суммы собственных средств предприятия на конец отчетного периода к сумме средств на начало периода.

Эффективность использования оборотных средств характеризуется показателями их оборачиваемости, конторые будут рассмотрены в п. 1.5.4.

Таким образом, при анализе бухгалтерской (финансонвой) отчетности важно рассчитать и оценить значения понказателей платежеспособности и ликвидности, проследить их динамику и сопоставить с критериальными и отрасленвыми значениями с целью определения оптимальных пропорций между ними и выбора наиболее приемлемых источников финансирования активов предприятия.

Показатели финансовой устойчивости предприятия характеризуют структуру используемого предприятием капитала с позиции его платежеспособности и финансонвой стабильности развития. Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредитонров, так как отражают способность предприятия погансить долгосрочные обязательства. Данную группу поканзателей еще называют показателями структуры капитала и платежеспособности либо коэффициентами управнления источниками средств.

Основные показатели, входящие в эту группу, преднставлены в таблице 15.

Таблица 15

а

Показатель	Экономическое содержание	Иные наименования показателя, встречающиеся в экономической литературе
Коэффициент автономии	В какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала	1. Коэффициент независимости [9] 2. Коэффициент собственности [41] 3. Коэффициент концентрации собственного капитала [15] 4. Коэффициент концентрации акционерного капитала [15]
Коэффициент заемного капитала	Обратный коэффициенту автономии. Отражает долю заемных средств в источниках финансирования	1. Доля заемных средств [5,20] 2. Коэффициент долга [20] 3. Леверидж [11]
Мультипликатор собственного капитала	Отражает соотношение всех средств, авансированных в предприятие, и собственного капитала	1. Коэффициент финансовой зависимости [15]
Коэффициент финансовой зависимости	В какой степени предприятие зависит от внешних источников финансирования, т.е. сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 рубль собственного капитала. Показывает также меру способности предприятия, ликвидировав свои активы, полностью погасить кредиторскую задолженность	1. Коэффициент финансирования [3] 2. Отношение заемных средств к собственному капиталу [7] 3. Соотношение заемных средств и собственного капитала [2,19,43] 4. Коэффициент Узадолженность / собственный капиталФ[12] 5. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств [14, 15]
Коэффициент долгосрочной финансовой независимонсти	Степень независимости предприятия от краткосрочных заемных источников финансирования	1. Удельный вес собственных и долгосрочных заемных средств 2. Коэффициент покрытия инвестиций [14]
Коэффицинент покрытия процентов	Насколько полученнная прибыль обеспечивает выплату процентов по займам. Иначе, сколько раз предприятие в течение периода зарабонтало средств на выплаты процентов по займам	1. Коэффициент Упроценты уплаченные / доходФ [12] 2. Коэффициент защищенности кредиторов [41] 3. Покрываемость процентов [20] 4. Коэффициент покрытия постоянных расходов (по задолженности) [2] 5. Коэффициент покрытия платежей [14,15] 6. Коэффициент покрытия процентных платежей [7] 7. Коэффициент обеспеченности процентов к уплате [5] 8. Коэффициент покрытия [11]
Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций	Показывает долю инвестированного капитала, иммобилизованного в основные средства	а
Коэффициент структуры долгосрочных вложений	Какая часть внеоборотных активов профинансирована за счет долгосрочных заемных средств
Коэффициент обеспеченности собственнынми оборотными средствами	Характеризует наличие собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости предприятия	1. Коэффициент обеспеченности собственными средствами [6,19,24,15] 2. Коэффициент обеспеченнности чистым оборотным капиталом [6]
Коэффицинент маневнренности	Какую долю заниманет собственный капинтал, инвестированнный в оборотные средства, в общей сумме собственного капитала предпринятия	1. Коэффициент маневреннонсти собственного капитала [13,15] 2. Коэффициент маневреннонсти собственных средств [3,13,14]

Источником информации для расчета данных поканзателей также является бухгалтерская (финансовая) отнчетность предприятия.

Показатели рассчитываются по данным на опреденленную отчетную дату, либо средним за период.

Алгоритм расчета показателей финансовой устойнчивости и рекомендуемые нормативные их значения приведены в таблице 16.

Таблица 16

Расчет показателей финансовой устойчивости

предприятия и рекомендуемые значения

коэффициентов

Показантель	Расчет показателя	Формула расчета показателя по даннным отчетности	Рекомендуемые значения коэффициента, тенденции
Коэффинциент авнтономии	Собственный капитал / Акнтивы либо Чистые активы / Активы	Стр.490 / Стр.699 ф.1 либо (Стр.490стр.450стр.252) / Стр.699 ф.1	более 0,5
Коэффинциент занемного канпитала	Сумма привленченного заемнного капитала / Активы	1 минус значение коэффициента автонномии или (Стр. 590 + стр. 690 --стр. 640 -стр.650) / Стр. 699 ф.1	менее 0,5
Мультинпликатор собственнного капинтала	Активы / Собнственный канпитал	Стр. 399 / (Стр. 490стр. 460)	а
Коэффинциент финнансовой зависимонсти	Сумма привленченного капинтала / Собстнвенный капитал	(Стр.590 + стр.690 -стр.640стр.650) / Стр.490 ф.1	менее 0,7 Превышение уканзанной границы означает потерю финансовой уснтойчивости
Коэффинциент долнгосрочной финансонвой незанвисимости	Собственный капитал + занемный капитал на долгосрочнной основе / Активы	(Стр.490 + стр.590) / Стр.699 ф.1
Коэффинциент структуры долгонсрочных вложений	Долгосрочные пассивы / Внеоборотные активы	Стр. 510 /Стр. 190 ф.1
Коэффинциент обеспенченности долгонсрочных инвестинций	Внеоборотные активы/ Собстнвенный капинтал + Долгонсрочные пассивы	Стр. 190 / (Стр.490 + стр.5 10) ф.1
Коэффинциент понкрытия процентов	Прибыль от оснновной деятельнности / Проценнты к выплате или Прибыль + пронценты уплаченнные / Проценты уплаченные	Стр.050 / Стр. 070 ф.2 или (Стр.050 ф.2 + стр. 070) / Стр. 070 ф.2	более 1
Коэффициент обеспе-ченности собственными средствами	Собственные оборотные средства / Обо- ротные активы или (Капитал и резервывнеобо- ротные активы) / Оборотные активы	(Стр.490 стр. 190)/ Стр.290 ф.1	более 0, 1 Чем выше показатель (около 0,5), тем лучше финансо- вое состояние предприяти
Коэффициент маневренности	Собственные оборотные средства / Соб- ственный капитал или Чистый оборотный капитал / Собственный капитал	(Стр.490 -стр. 190 + стр.5 10) /Стр.490 или [(Стр.290 -стр.216стр.244) - (стр.690стр.640стр.650)] / Стр.490 ф.1	0,2 0,5 Чем ближе значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей финансового маневрирования

По данным приведенного условного баланса ОАО УТрансФ коэффициент автономии на начало отчетнного периода составлял 0,96 [(705950)/(733150)], на конец0,92 (7059/7681). Таким образом, более 90% активов предприятия сформированы за счет собственнного капитала. Предприятие обладает достаточной нензависимостью и возможностями для проведения незанвисимой финансовой политики.

Коэффициент финансовой зависимости составнляет 0,04 [2737(705950)] на начало отчетного и 0,09 (623/7059) на конец отчетного периода. Это ознанчает, что на 1 рубль собственного капитала предприятие привлекало от 4 до 9 копеек заемного капитала, то есть кредиторы практически не участвуют в финансированнии предприятия. Зависимость данного предприятия от внешних источников мала. В то же время целесообнразно проанализировать рентабельность собственного капитала и оценить возможности ее роста при привленчении заемных средств, разумеется, если предприятие имеет доступ к заемным источникам финансирования.

Коэффициент обеспеченности собственными средстнвами составил на начало отчетного периода 0,5 [(5721)273)7571]. На конец отчетного периода значение коэфнфициента находится в пределах рекомендуемого и равно 0,4 [(10827)623)/1082]. На протяжении отчетного пенриода значение данного показателя приближено к оптинмальному.

Таким образом, по данным показателям финансовое состояние предприятия в целом можно охарактеризонвать как устойчивое, что обеспечивается высокой долей собственного капитала, и предполагает стабильность его деятельности в будущем году. В то же время очень низкое значение имеет коэффициент маневренности, составивший соответственно на начало и конец отчетнного периода 0,04 и 0,06 (298/7009) и (452/7059). Понэтому предприятию следует обратить внимание на иснпользование собственного капитала.

Об эффективности использования предприятием своих средств судят по различным показателям деловой активности. Данную группу показателей еще называют показателями оценки оборачиваемости активов, коэфнфициентами использования активов или коэффициеннтами управления активами, а также показателями оценнки результатов хозяйственной деятельности, объединив с показателями рентабельности. По названию показатенлей этой группы можно судить о назначении их в целях финансового анализа.

Показатели деловой активности позволяют оценнить финансовое положение предприятия с точки зрения платежеспособности: как быстро средства могут превращаться в наличность, каков производстнвенный потенциал предприятия, эффективно ли иснпользуется собственный капитал и трудовые ресурсы, как использует предприятие свои активы для полученния доходов и прибыли. Например, как быстро дебинторская задолженность превращается в наличность, каков возраст запасов и т.д.

Система используемых в финансовом анализе поканзателей деловой активности приведена в таблице 17.

Таблица 17

Показатели деловой активности

Показатель	Экономическое содержание	Иные наименования показателя, встречающиеся в экономической литературе
Оборачиваенмость активов	Измеряет обонрачиваемость средств, влонженных в актинвы, и показыванет, эффективно ли используютнся активы для получения донхода и прибыли	1. Оборачиваемость общего обънема активов [43] 2. Коэффициент оборачиваемонсти активов [3,12,13, 41] 3. Оборачиваемость нетто-активов [20] 4. Общий коэффициент оборачинваемости [9] 5. Коэффициент оборачиваемонсти капитала [13,19,24] 6. Количество оборотов всех иснпользуемых активов [3] 7. Количество оборотов капинтала [3] 8. Ресурсоотдача [5] 9. Коэффициент ресурсоотдачи [5] 10. Отдача всех активов [14] 11. Коэффициент капиталоотдачи [13] 12. Оборачиваемость общего канпитала [15] 13. Отношение объема продаж к активам [7]
Оборачиваенмость запасов	Какова скорость реализации запасов	1 . Коэффициент оборачиваемонсти материально-производственнных запасов [7,15,43] 2. Коэффициент оборачиваемонсти запасов [11,13]
Фондоотдача	Сколько выручнки получено на рубль основных фондов	1 . Коэффициент оборачиваемонсти средств, вложенных в основнные средства [5] 2. Коэффициент фондоотдачи [13] 3. Отдача основных средств [14]
Оборачиваенмость дебинторской зандолженности	Сколько раз в год взыскиваетнся дебиторская задолженность	1. Коэффициент оборачиваемонсти дебиторской задолженности [2,13,19,41] 2. Оборачиваемость средств на счете дебиторов [11,15,43]
Время обранщения дебинторской зандолженности	Представляет собой средний период, необхондимый для взынскания дебиторнской задолженнности. Испольнзуется для оценки системы расчетов с денбиторами	1. Средний период погашения (взимания) дебиторской задолнженности [11,43] 2. Средний срок оборота дебинторской задолженности [9,24] 3. Период инкассирования дебинторской задолженности [2] 4. Срок погашения дебиторской задолженности [7]
Средний вознраст запасов	Как долго сондержались запансы, т.е. как долго деньги связаны в запасах	1 . Коэффициент оборачиваемонсти запасов в днях [2] 2. Период обращения запасов [5]
Операционнный цикл	Какое количестнво дней необхондимо для пренвращения запасов и дебинторской задолнженности в деннежные средства	1 . Длительность операционного цикла [15] 2. Период обращения запасов [2]
Оборачиваенмость готовой продукции	Как долго деньнги связаны в гонтовой продукнции	Коэффициент оборачиваемости готовой продукции [24]
Оборачиваенмость обонротного капитала	Скорость оборонта всех оборотнных ресурсов предприятия (сколько выручки приносит рубль оборотных активов)	1 . Коэффициент оборачиваемонсти оборотного капитала [19] 2. Количество оборотов оборотных активов [3]
Оборачиваенмость собстнвенного капитала	Скорость обонрота собственнного капитала, его активность	1 . Коэффициент оборачиваемонсти собственных средств [24] 2. Количество оборотов собственного капитала [3] 3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала [13,19,41] 4. Коэффициент оборачиваемости капитала [11]
Оборачиваенмость общей задолженности	Сколько требунется оборотов для оплаты всей задолженности	1 . Коэффициент оборачиваемонсти кредиторской задолженности [11,41] 2. Коэффициент оборачиваемости общей задолженности [24] 3. Количество оборотов привлеченного заемного капитала [3]
Оборачиваенмость привлеченного финансового капитала (задолженности по кредитам)	Сколько требунется оборотов для оплаты задолженности по кредитам	Количество оборотов привленченного финансового (банковского) капитала [3]

Приведенные в таблице коэффициенты характеринзуют эффективность использования предприятием своних совокупных активов или какого-либо их вида. Они показывают, какой объем выручки обеспечивает кажндый рубль активов, как быстро активы оборачиваются в процессе деятельности предприятия.

Коэффициенты следует интерпретировать в их диннамике, а также использовать для сравнения с показатенлями аналогичных предприятий.

Формулы расчета показателей деловой активности приведены в таблице 18.

Таблица 18

Расчет показателей деловой активности

Показатель	Расчет показателя	Формула раснчета показателя по данным отчетности	Рекомендуенмые значенния, тенденнции
Оборачинваемость активов (раз)	Выручка (нетто) от реализации / Средняя за перинод стоимость акнтивов	Стр.010 ф.2 / Стр.399 ф.1	Должна быть тенденция к ускорению оборачиваемости
Оборачинваемость запасов (раз)	Себестоимость реализованной продукции / Средняя за перинод стоимость занпасов	Стр.020 ф.2 / Стр.2 10 ф.1	То же
Фондоотдача	Выручка (нетто) от реализации / Средняя остаточнная стоимость основных средств	Стр. 010 ф.2 / Стр. 120 ф.1	а
Оборачинваемость денбиторской задолженнонсти (раз)	Выручка (нетто) от реализации / Средняя за перинод сумма дебинторской задолнженности	Стр.0 10 ф.2 / (Стр.230 + + стр.240) ф.1	а
Время обранщения дебинторской зандолженности (дни)	Количество дней в году / Оборачинваемость дебинторской задолнженности	365 / [(Стр.010 ф.2 / (стр.230 + стр.240) ф.1]	а
Средний возраст запасов	Количество дней в году / Оборачинваемость запасов	365 /[(Стр.020 ф.2/ стр.210 ф.1)]	а
Операционнный цикл (дни)	Время обращенния дебиторской задолженности + Средний возраст запасов	а	а
Оборачинваемость готовой продукции	Выручка (нетто) от реализации / Средняя за перинод стоимость гонтовой продукции	Стр.010 ф.2/ Стр.2 14 ф.1	а
Оборачинваемость оборотного капитала	Выручка (нетто) от реализации / Средняя за перинод стоимость оборотных актинвов	Стр.010 ф.2/ Стр.290 ф. 1	Ускорение оборачиваемонстиположинтельная теннденция
Оборачинваемость собственнонго капитала	Выручка (нетто) от реализации / Средняя за перинод сумма собстнвенного капитала	Стр.010 ф.2/ Стр.490 ф. 1 или Стр.0 10 ф.2/ (Стр.490 Ц -стр.460) ф.1	а
Оборачинваемость общей задолнженности	Выручка (нетто) от реализации / Средняя за перинод величина принвлеченного заемнного капитала	Стр.010 ф.2/ (Стр.590 + + стр.690 -- стр.650стр.640) ф. 1	а
Оборачинваемость привлеченнного финаннсового капинтала (задолнженности по кредитам)	Выручка (нетто) от реализации / Средняя за перинод величина зандолженности по кредитам	Стр.0 10 ф.2/ (Стр.51 1+ + стр.61 1)ф. 1	а

Среднегодовая стоимость активов условного преднприятия, на примере которого выполнены расчеты, сонставляет 7481 тыс. руб., а полученная в анализируемом годуа выручка ота реализации продукции (услуг)3848 тыс. руб. Оборачиваемость всех используемых акнтивов в отчетном периоде составила 0,5 (3848/7481). Каждый рубль активов предприятия оборачивался меннее одного раза в отчетном году. Чтобы оценить, достанточно ли предприятие развивало свою экономическую деятельность, следует сравнить данный показатель с таким же показателем аналогичных предприятий или со среднеотраслевым показателем. Необходимо также проанализировать динамику показателя за несколько лет с целью определения тенденций в использовании активов данного предприятия. При неблагоприятной динамике предприятию необходимо повышать объем реализации своих услуг, проанализировать состав актинвов и избавиться от ненужных активов, а также искать другие способы повышения фондоотдачи.

Коэффициент оборачиваемости запасов на данном предприятии в отчетном году равен 46 [31357(55+81)72]. Высокое значение коэффициента подтверждает благонприятную характеристику финансового состояния, сденланную на основе показателей, рассчитанных в предындущих параграфах. Средний возраст запасов преднприятия составляет около 8 дней (365/46). Значение коэффициента оборачиваемости запасов объясняется отсутствием необходимости по роду деятельности иннвестировать средства в запасы в большом объеме.

Фондоотдача составила 0,58 (3848/6563,5). Для оценки значения полученного показателя проведем ананлиз влияния на прирост объема услуг за отчетный перинод экстенсивного и интенсивного использования основнных фондов. Известно, что фондоотдача рассчитывается по следующей формуле:

Объем продукции (услуг) в стоимостном выражении